В отчетном периоде выручка компании выросла на 35,4% и достигла 21,5 млрд руб, что соответствует установленному компанией целевому значению на 2024 год. Темпы роста выручки опередили рост фармацевтического рынка, который, по данным базы IQVIA, составил в денежном выражении около 18%.
Главными факторами роста выручки стал рост релевантных рынков препаратов, а также опережающая динамика выручки компании во всех сегментах за счет увеличения объемов поставок и вывода на рынок нового препарата Велгия.
Рост рынков в разрезе терапевтических областей эндокринологии, онкологии и других препаратов базового портфеля составил 77,3%, 9,3% и 14,8% соответственно. Компания продемонстрировала опережающий рост выручки по всем направлениям в размере 87% в области эндокринологии, 41% в онкологии и 31% в сегменте прочих препаратов базового портфеля.
Доля препаратов в Эндокринологии и Онкологии в выручке компании в 2024 г. составила 63%, что на 11 п.п. выше показателя 2023 года. Доли препаратов компании, реализованных через Коммерческий и Бюджетный каналы продаж в 2024 году, составили 53% и 47%, соответственно.
Доля инновационных препаратов в выручке компании в 2024 г. выросла до 59%. При этом биотехнологические препараты заняли 43% в реализованной продукции, что отражает стратегический фокус компании на вывод в рынок высокотехнологичных препаратов.
Операционные расходы, в свою очередь, выросли на 42,1% до 14,6 млрд руб. Данное изменение обусловлено снижением средней себестоимости за единицу продукции, а также увеличением доли коммерческих и административных расходов.
Снижение себестоимости было достигнутого за счет роста доли высокомаржинальных инновационных продуктов и оптимизацией производственных издержек.
Коммерческие расходы выросли на 67% до 4,5 млрд руб. в основном за счет роста расходов на рекламу и маркетинг, а также увеличения расходов на заработную плату и социальные отчисления.
Общехозяйственные и административные расходы увеличились на 43,1% до 2,7 млрд руб. в основном из-за роста расходов на заработную плату и социальные отчисления, а также амортизации нематериальных активов и основных средств.
Разовое влияние на операционные, а также общехозяйственные и административные расходы также оказали разовые расходы, связанные с организацией IPO компании в размере суммарно 428 млн руб.
Как следствие, операционная прибыль выросла на 23,2% и составила 6,9 млрд руб.
Финансовые расходы компании увеличились более чем вдвое и составили 2,5 млрд руб. на фоне роста процентов по кредитам и увеличения объемов привлеченного финансирования для расширения производственных мощностей и продуктовой линейки. С учетом также выросших финансовых доходов и отрицательной курсовой переоценки, сальдо финансовых статей оказалось отрицательным и составило 2,3 млрд руб.
Кроме того, компания отразила в отчетности созданный резерв по налогу на прибыль в отношении ранее признанных расходов в размере 719,9 млн руб.
В итоге чистая прибыль показала снижение на 2,5% и составила 2,9 млрд руб. Скорректированный на разовые расходы показатель чистой прибыли за отчетный период вырос на 22% и составил 4,0 млрд руб. против 3,3 млрд руб. годом ранее.
Стоит также отметить снижение показателя Чистый долг/EBITDA до 2,1х по сравнению с 2,6х на конец 2023 года при цели компании на 2024 год не выше 2,5х. Таким образом, согласно дивидендной политике, компания может направить 15% скорректированной чистой прибыли по итогам 2024 г. на дивиденды.
По итогам вышедшей отчетности мы повысили прогноз по чистой прибыли компании на всем прогнозном диапазоне, отразив более высокие ожидаемые темпы роста выручки от линейки инновационных препаратов. В итоге потенциальная доходность акций компании возросла.
Саратовский НПЗ опубликовал отчетность по РСБУ за 9 мес. 2024 г. К сожалению, компания не раскрыла операционные данные, что несколько затрудняет оценку ее деятельности.
Выручка завода увеличилась на 11,7%, составив 10,3 млрд руб.
Операционные расходы, в свою очередь, увеличились на 11,5%, составив 8,3 млрд руб. В итоге операционная прибыль возросла на 12,3%, составив 2,0 млрд руб.
Компания не имеет долга, равно как и значительного объема свободных денежных средств. Как следствие, прочие доходы и расходы не оказали какого-либо значимого эффекта на итоговый финансовый результат. Чистая прибыль увеличилась на 20,3% и составила 1,5 млрд руб., при этом квартальный результат составил 294,3 млн руб.
Отметим достаточно стабильный уровень дебиторской задолженности завода - показателя, который на протяжении последних лет неуклонно рос. По итогам отчетного периода дебиторская задолженность Саратовского НПЗ составила 31,5 млрд руб. Почти вся она приходится на связанные стороны, являясь для них способом безвозмездного фондирования.
По итогам внесения фактических данных мы повысили прогноз по прибыли текущего года, несколько подняв размер прочих доходов. В последующие годы наш прогноз не претерпел серьезных изменений. В результате потенциальная доходность акций осталась практически на прежнем уровне.
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
Саратовский НПЗ опубликовал отчетность по РСБУ за 9 мес. 2024 г. К сожалению, компания не раскрыла операционные данные, что несколько затрудняет оценку ее деятельности.
Выручка завода увеличилась на 11,7%, составив 10,3 млрд руб.
Операционные расходы, в свою очередь, увеличились на 11,5%, составив 8,3 млрд руб. В итоге операционная прибыль возросла на 12,3%, составив 2,0 млрд руб.
Компания не имеет долга, равно как и значительного объема свободных денежных средств. Как следствие, прочие доходы и расходы не оказали какого-либо значимого эффекта на итоговый финансовый результат. Чистая прибыль увеличилась на 20,3% и составила 1,5 млрд руб., при этом квартальный результат составил 294,3 млн руб.
Отметим достаточно стабильный уровень дебиторской задолженности завода - показателя, который на протяжении последних лет неуклонно рос. По итогам отчетного периода дебиторская задолженность Саратовского НПЗ составила 31,5 млрд руб. Почти вся она приходится на связанные стороны, являясь для них способом безвозмездного фондирования.
По итогам внесения фактических данных мы повысили прогноз по прибыли текущего года, несколько подняв размер прочих доходов. В последующие годы наш прогноз не претерпел серьезных изменений. В результате потенциальная доходность акций осталась практически на прежнем уровне.
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
Совокупная выручка компании выросла на 5,9%, составив 59,3 млрд руб. Ключевое направление компании – добыча драгоценных металлов – увеличило выручку на 21,8% на фоне увеличения средних расчетных цен реализации на 38,6%, частично компенсированного падением объема продаж золота.
Доходы сегмента по реализации олова, меди и вольфрама поддержали рост ключевых доходов компании, увеличившись на 14,8% до 7,2 млрд руб., что было обусловлено ростом цен на продукцию (+40,0%) на фоне снижения объемов производства (-18,0%), вызванного падением содержания олова в руде.
Прочая выручка (главным образом, услуги по добыче руды) сократилась на 42,0%, составив 1,0 млрд руб. Указанное снижение было обусловлено завершением договора подряда с АО «Лунное» на производство работ и иных сопутствующих договоров.
Затраты компании сократились на 9,1% до 46,4 млрд руб. Обращает на себя внимание существенный рост НДПИ (+53,9%, 3,8 млрд руб. ), расходов на сырье и материалы (+21,3%, 9,0 млрд руб.), а также на заработную плату (+38,7%, 9,2 млрд руб.).
Одновременно отметим, что в отчетном периоде компания отразила рост коммерческих и административных расходов до 8,2 млрд руб. (+47,3%) на фоне роста расходов на оплату труда,, а также увеличение прочих расходов, составивших 3,6 млрд руб.
В результате операционная прибыль выросла в 2,6 раза, составив 12,9 млрд руб. Показатель EBITDA банковская, рассчитанный до вычета налога на добычу полезных ископаемых и неденежного резерва на снижение стоимости запасов, вырос на 30% и составил 27,7 млрд руб.
В блоке финансовых статей возросшие с 5,6 млрд руб. до 8,6 млрд руб. расходы на обслуживание долга, составившего 90,8 млрд руб., были усилены внушительными отрицательными курсовыми разницами в размере 18,3 млрд руб. на фоне переоценки обязательств, номинированных в золоте, в условиях роста рыночной цены золота в долларах и девальвации рубля.
В итоге чистый убыток Селигдара составил 11,5 млрд руб., увеличившись на 6,3%. Без учета неденежной переоценки прибыль компании составила 5,5 млрд руб., увеличившись на 9,3%.
Среди прочих новостей отметим переоценку имеющихся в распоряжении компании лицензий на добычу золота и олова. В результате в четвертом квартале основные средства выросли на 18 млрд руб. Одновременно с этим собственный капитал компании в четвертом квартале возрос с 9,9 млрд руб. до 21,6 млрд руб., в то время как накопленный убыток составил 19,5 млрд руб. В результате балансовая стоимость акции составила 18,8 руб., в то время как без учета переоценки ее значение могло бы опуститься ниже 2 руб. На фоне существенного увеличения долга, вызванного валютной переоценкой кредитного портфеля, соотношение чистый долг/EBITDA банковская на конец отчетного периода составило 2,76.
Также стоит отметить, что компания отказалась от выплаты финальных дивидендов по итогам 2024 г.
По итогам вышедшей отчетности мы уточнили размер собственного капитала компании, вызванного переоценкой основных средств, а также ухудшили прогноз на текущий год, подняв оценку операционных расходов компании. Прогнозы на последующие годы не претерпели серьезных изменений. В результате потенциальная доходность акций компании незначительно сократилась.
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
В отчетном периоде консолидированная выручка компании увеличилась на 7,5%, составив 185,0 млрд руб., на фоне разнонаправленной динамики доходов в дивизионах Группы. Обратимся к анализу ключевых показателей в разрезе операционных сегментов.
Выручка морского дивизиона сократилась на 15,0% до 12,6 млрд руб., вследствие снижения объема перевозок и фрахтовых ставок. Операционный результат сегмента упал на 72,5% и составил 2,5 млрд руб. на фоне снижения рентабельности морских перевозок с 60,6% до 19,6%, что было частично обусловлено ростом амортизационных отчислений в результате приобретения новых судов большей вместимости.
Сокращение доходов (-5,1%) и прибыли (-9,2%) показал портовый дивизион на фоне падения тарифа на перевалку контейнеров. Рентабельность дивизиона при этом сократилась на 2,5 п.п. до 56,6%.
Выручка линейно-логистического дивизиона увеличилась на 11,3%, составив 163,1 млрд руб. на фоне увеличения объемов международных морских перевозок на 20% до 501 тыс. TEU. Объемы интермодальных перевозок, несмотря на действующие ограничения со стороны ОАО «РЖД» на Восточном полигоне в связи с приоритезацией отправки экспортных неконтейнерных грузов, были увеличены на 2% и составили 635 тыс. TEU. Операционные доходы сегмента выросли сразу на 21,3% до 27,0 млрд руб. на фоне увеличения операционной рентабельности с 15,2% до 16,6%.
Выручка железнодорожного дивизиона показала рост на 15,2% до 10,3 млрд руб. на фоне продолжения обновления и пополнения парка фитинговых платформ. Операционный результат сегмента увеличился на 19,1% и составил 5,4 млрд руб.
В итоге консолидированная прибыль от операционной деятельности составила 52,7 млрд руб., увеличившись на 4,5%. При этом совокупная операционная рентабельность снизилась на 0,8 п.п. до 28,5%.
В блоке финансовых статей отметим двукратное снижение прибыли от курсовых разниц, составившей 4,3 млрд руб. На обслуживание своего долга, составляющего 32,5 млрд руб., компания потратила 8,0 млрд руб., что на 69,1% выше чем в прошлом году.
Помимо этого отметим рост расходов по налогу на прибыль с 5,0 млрд руб. до 7,1 млрд руб. из-за повышения ставки до 25% с 2025 года и дополнительных расходов, связанных с переоценкой отложенных налоговых активов и обязательств.
В итоге чистая прибыль ДМВП составила 26,8 млрд руб., что на 29,0% ниже прошлогоднего результата.
Среди прочего отметим существенное снижение объема капитальных вложений (21,0 млрд руб. против 59,3 млрд руб. в прошлом году), а также достаточно низкое значение показателя «Чистый долг / EBITDA» -0,5x.
Компания продолжает вкладывать средства в приобретение контейнеров и развитие собственного флота: завершилась поставка нового транспортного флота, построенного по заказу FESCO на верфи в Китае, для развития сервисов Deep Sea; реализована сделка по приобретению компании ООО «Логбокс», что позволило увеличить парк фитинговых платформ на 24% и достичь рекордного показателя в 14 887 единиц; контейнерный парк увеличился на 17% и составил рекордные 120 тыс. единиц.
Отмечая не самые сильные показатели отчетности, мы, тем не менее, не склонны на ее основе делать далеко идущие выводы. Переориентация внешнеторговых потоков и вызванное этим выстраивание новых логистических маршрутов требуют времени и сопряжены с определенными расходами. Куда важнее в этом плане представляется эффективность капвложений компании, которые должны повлечь за собой существенный рост финансовых показателей на ближайшую пятилетку.
По итогам вышедшей отчетности мы понизили прогноз ключевых финансовых показателей на текущий год, отразив снижение операционной рентабельности ряда ключевых сегментов, а также рост процентных ставок по кредитам. Прогнозы на последующие годы были незначительно скорректированы в сторону понижения. В результате всех изменений потенциальная доходность акций ДВМП сократилась.
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
В отчетном периоде общий объем выдач займов вырос на 5,3% до 55,9 млрд руб. При этом Займер продолжил масштабирование среднесрочных IL-займов, замещая ими краткосрочные PDL-займы, подверженные более жесткому регулированию со стороны Центробанка. Объем выдач новым клиентам увеличился почти на треть благодаря реализации стратегии роста, направленной на привлечение новых заемщиков с относительно низким уровнем долговой нагрузки. В результате чистая процентная маржа компании выросла на 0,5% до 18,6 млрд руб., что может быть связано с увеличением средних ставок по выданным займам.
Общий объем созданных резервов вырос на 41,1%, что было связано как с ростом кредитного портфеля, так с ужесточением регулирования со стороны Центробанка. В результате чистая процентная маржа с поправкой на созданные резервы сократилась на 10,5% до 13,0 млрд руб.
Общие и административные расходы выросли более на 28,6% до 7,6 млрд руб. на фоне увеличения расходов на IT и маркетинг.
Отметим, что компания отразила в отчетности отложенные налоговые обязательства в сумме 385,8 млн руб. с учетом повышения ставки налога на прибыль с 20 до 25% с 1 января 2025 г. В результате чистая прибыль сократилась на 35,5%, составив 3,9 млрд руб.
По линии балансовых показателей отметим рост кредитного портфеля на 5,0% до 13,2 млрд руб. При этом портфель выданных займов практически полностью фондируется собственным капиталом, прибавившим 6,0% (12,6 млрд руб.). Помимо этого, компания погасила три выпуска собственных облигаций, следствием чего стал скачок норматива достаточности собственных средств сразу на 25,2 п.п. до 62,3%.
Отметим практику ежеквартальных дивидендных выплат, проводимую компанией. По итогам 9 месяцев 2024 г. на эти цели было направлено 100% заработанной чистой прибыли. Предполагается, что финальный дивиденд может составить около 12 руб. на акцию.
В марте текущего года МФК «Займер» приобрела контрольную долю в сервисе кредитования малого и среднего бизнеса «Seller Capital» - бизнес в самом быстрорастущем сегменте микрофинансового рынка, обеспечивающий заемными средствами предпринимателей и компании, которые реализуют товары на крупнейших российских маркетплейсах. Ключевой продукт сервиса – возобновляемая кредитная линия объемом от 1 до 50 млн. руб., которая полностью дистанционно предоставляется заемщикам на срок от 3 до 12 месяцев.
По итогам вышедшей отчетности мы повысили прогноз мы повысили прогноз по будущим дивидендным выплатам, увеличив норму отчислений до 80% от чистой прибыли. Помимо этого мы повысили нашу оценку административных расходов, что было частично компенсировано снижением ожидаемой нами стоимости риска по кредитному портфелю. В результате потенциальная доходность акций компании осталась на прежних уровнях.
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
Общая выручка компании выросла на 7,0%, составив 1 423,9 млрд руб., что, главным образом, связано с ростом тарифов. Объем транспортировки нефти по системе магистральных нефтепроводов компании снизился на 3%, а объемы транспортировки нефтепродуктов уменьшились на 2% относительно 2023 г. Операционные расходы компании росли более быстрыми темпами, увеличившись на 8,8% и составив 1 109,6 млрд руб. Это произошло, главным образом, на фоне возросших расходов на персонал (+15,2%) и затрат на приобретение нефти для перепродажи (+16,7%). Помимо этого, из-за значительного повышения ключевой ставки Банка России, снижения объемов транспортировки нефти и нефтепродуктов, а также увеличения ставки по налогу на прибыль c 2025 года компанией был признан убыток от обесценения внеоборотных активов в сумме 32 млрд руб. В результате операционная прибыль компании сократилась на 8,8% до 282,3 млрд руб.
Чистые финансовые доходы составили 86,8 млрд руб., увеличившись почти вдвое в связи с существенным увеличением процентных доходов на фоне роста процентных ставок по размещенным денежные средствам.
Прибыль от зависимых и совместно контролируемых компаний в отчетном периоде составила 23,9 млрд руб., сократившись на 29,3%, что было обусловлено преимущественно показателями деятельности АО «Усть-Луга Ойл», АО «КТК-Р», АО «КТК-К» и ЗПИФ «Газпромбанк –Финансовый.
Отметим увеличение эффективной ставки по налогу на прибыль с 20,7% до 29,2%, что связано с пересчетом отложенных налоговых активов и обязательств в связи с увеличением ставки по налогу на прибыль с 1 января 2025 года.
Доля меньшинства, связанная с консолидацией результатов группы НМТП, составила 12,3 млрд руб. В итоге чистая прибыль компании сократилась на 5,4%, составив 287,7 млрд руб.
Принимая во внимание сложившиеся нормы выплат, дивиденды по итогам завершившегося года могут составить 190-200 руб. на акцию.
По итогам вышедшей отчетности мы повысили прогноз финансовых показателей компании на фоне увеличения роста тарифов на транспортировку нефти и нефтепродуктов, что частично было нивелировано более высокими ожидаемыми операционными расходами. В результате потенциальная доходность акций Транснефти несколько увеличилась.
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
Совокупная выручка компании увеличилась на 19,9%, составив 33,1 млрд руб. Рост выручки в основном связан с ростом спроса на амбулаторные посещения в госпиталях и клиниках как в Москве, так и регионах, а также с существенным ростом показателей по сегменту «Роды», который продемонстрировал прирост доходов на 31,3%.
Выручка московских госпиталей увеличилась на 21,4% до 13,4 млрд руб. в основном благодаря росту объемов и стоимости оказания медицинской помощи в условиях стационара, в том числе по оперативным вмешательствам (количество операций увеличилось на 13,4% в 2024 году).
Рост выручки региональных госпиталей на 18,4% до 7,5 млрд руб. обусловлен сильными результатами по стационарной и амбулаторной помощи.
Увеличение выручки амбулаторных клиник в Москве и регионах обеспечено ростом посещаемости клиник, а также повышением спроса на амбулаторную помощь и услуги ЭКО.
Операционные расходы выросли на 19,3% до 24,0 млрд руб., главным образом, на фоне роста расходов на персонал (+24,1%). В итоге операционная прибыль увеличилась на 21,4%, составив 9,1 млрд руб., при этом маржа подскочила с 27,2% до 27,5%.
Чистые финансовые доходы составили 1,1 млрд руб., увеличившись в 2,5 раза на фоне роста процентных доходов, вызванных увеличением остатков свободных денежных средств и ростом ставок.
В итоге чистая прибыль выросла на 30,2% и составила 9,9 млрд руб.
После завершения редомициляции компания вернулась к практике дивидендных выплат. Вначале по итогам первого квартала отчетного года компания выплатила 141 руб. на акцию, в том числе за счет нераспределенной прибыли прошлых лет, по результатам полугодия - выплаты составили 22 руб. на одну акцию, по итогам 9 месяцев 2024 года - 20 руб. на одну акцию. По итогам 12 месяцев 2024 г. Совет директоров рекомендовал выплатить финальные дивиденды в размере 22 руб на одну акцию. Таким образом, суммарный размер дивидендов за 2024 год может составить 205 руб на одну акцию, что превышает 150% от чистой прибыли.
По итогам ознакомления с результатами отчетности компании мы несколько снизили ожидания по посещениям госпиталей в Москве и Московской области, а также повысили прогноз по доле себестоимости на 2025 и последующие годы. В итоге потенциальная доходность акций компании незначительно снизилась.
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
Совокупная выручка компании выросла на 9,2% до 1 505,7 млрд руб. При этом доходы от передачи электроэнергии увеличились на 10,8% до 1 277,5 млрд руб. Это произошло как на фоне роста тарифов, так и увеличения полезного отпуска дочерними организациями холдинга.
Выручка от технологического присоединения увеличилась на 19,0% и составила 47,8 млрд руб. Отметим снижение прочих операционных доходов, составивших 52,5 млрд руб. а также сокращение доходов от продажи электроэнергии в связи с прекращением сбытовой деятельности некоторыми дочерними компаниями.
Операционные расходы выросли на 38,3%, составив 1 598,8 млрд руб. Причинами роста стало увеличение расходов на персонал до 324,5 млрд руб. (+15,4%), а также амортизационных отчислений на 10,9% до 168,3 млрд руб. Помимо этого компания отразила резерв под ожидаемые кредитные убытки в размере 13,9 млрд руб., а также убыток от обесценения основных средств в размере 387,6 млрд руб.
В итоге компания отразила операционный убыток в размере 93,1 млрд руб. против прибыли 222,3 млрд руб. годом ранее.
Финансовые доходы компании увеличились на 60,8% до 51,4 млрд руб. на фоне роста процентных ставок и свободных денежных средств на счетах компании. Финансовые расходы компании выросли на три четверти, составив 55,7 млрд руб., на фоне увеличения долгового портфеля и удорожания стоимости его обслуживания.
В итоге чистый убыток компании составил 149,5 млрд руб.
В разрезе отдельных сегментов обращает на себя внимание операционный результат сегмента Россети, чей показатель EBITDA составил 80,8 млрд руб. (свыше 18% всего консолидированного показателя холдинга). Помимо этого, весомый вклад на уровне EBITDA холдинга внесли дочерние компании Россети Московский регион (80,4 млрд руб.), Россети Ленэнерго (66,5 млрд руб.), Россети Центр и Приволжье (40,2 млрд руб.).
По линии балансовых показателей отметим величину собственного капитала в размере 1,4 трлн руб. (около 0,67 руб. на акцию без учета размещаемой допэмиссии). Совокупный долг холдинга на конец отчетного периода составил 741,8 млрд руб.
По итогам вышедшей отчетности мы не стали вносить в модель компании серьезных изменений, ограничившись небольшим снижением прибыли на фоне растущих операционных расходов холдинга.
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
За отчетный период общее количество магазинов увеличилось на 10% и составило 26 308 штук, в основном за счет магазинов «Пятерочка» (+1 668 шт.) и «Чижик» (+846 шт.) Общая торговая площадь увеличилась на 8,4% и составила 11 062 тыс. м2 . Компания продолжает развивать каналы онлайн-продаж в виде сервисов «5Post», «Vprok.ru Перекресток», «Много Лосося» и экспресс-доставки – количество заказов в сегменте увеличилось на 57,3% и составило 166 тыс. Как итог, выручка от digital сервисов возросла на 87% до 231 млрд руб., а доля онлайн сегмента в общей выручке ритейлера достигла 5,9% против 3,9% годом ранее. Общая выручка компании увеличилась на 24,2%, достигнув 3,9 трлн руб. Такое значительное увеличение связано с ростом количества магазинов, а также с увеличением сопоставимых продаж (+14,4%). Помимо этого факторами роста также оказались: динамика среднего чека (+11,1%), увеличенного на фоне повышенной инфляции, а также прирост трафика (+2,9%).
Валовая прибыль в свою очередь выросла на 23,7% и составила 950,4 млрд руб. на фоне снижения валовой рентабельности на 0,1 п.п. до 24,3%, главным образом, за счет роста логистических затрат.
Коммерческие и общехозяйственные расходы увеличились на 23,4%, достигнув 756 млрд руб., при этом их доля в общей выручке сократилась на 0,2 п.п. до 19,3%. Как итог, операционная прибыль возросла на 22% и составила 218,1 млрд руб., при этом рентабельность незначительно снизилась до 5,6% (-0,1 п.п).
Чистые финансовые расходы выросли на 44,1%, достигнув 114,6 млрд руб., что связано с повышением процентных ставок по аренде и кредитам. Тем не менее, это не помешало чистой прибыли показать рост в 32,4% до 104 млрд руб. на фоне снижения эффективной налоговой ставки, связанного с увеличением отложенных активов
Отметим, что компания утвердила новую дивидендную политику: выплату дивидендов планируется осуществляться дважды в год, ориентируясь на объем свободного денежного потока при целевом значении коэффициента чистый долг/EBITDA на конец года, в течение которого планируется выплата, на уровнях 1,2х-1,4х.
На основании результатов компании за 2024 год и накопленной нераспределенной прибыли прошлых лет совет директоров X5 рекомендовал дивиденд в размере 648 руб. на акцию.
На дне инвестора 27 марта компания заявила о своих стратегических планах до 2028 г.: X5 планирует открыть от 9 000 до 10 000 новых магазинов, активно наращивать клиентскую базу в онлайне и развивать сегмент digital с целевым показателем доли в выручке в 10% к 2028 г.; рентабельность по EBITDA планируется на уровне более 6%. Отметим также, что ритейлер намерен увеличить интенсивность капитальных затрат в ближайшие годы с целью программы реновации и оптимизации своих сетей, что позволит ему расти быстрее конкурентов, заняв долю рынка не менее 50% по словам менеджмента.
По итогам вышедшей отчетности мы повысили прогноз ключевых финансовых показателей группы, отражающих стратегические цели компании. В результате потенциальная доходность акций X5 заметно возросла.
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
Оставить комментарий
