Масштабные обесценения привели к убытку
Холдинговая компания ФСК-Россети опубликовала консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 2024 г.
См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/energeticheskie_sbytovye...
Совокупная выручка компании выросла на 9,2% до 1 505,7 млрд руб. При этом доходы от передачи электроэнергии увеличились на 10,8% до 1 277,5 млрд руб. Это произошло как на фоне роста тарифов, так и увеличения полезного отпуска дочерними организациями холдинга.
Выручка от технологического присоединения увеличилась на 19,0% и составила 47,8 млрд руб. Отметим снижение прочих операционных доходов, составивших 52,5 млрд руб. а также сокращение доходов от продажи электроэнергии в связи с прекращением сбытовой деятельности некоторыми дочерними компаниями.
Операционные расходы выросли на 38,3%, составив 1 598,8 млрд руб. Причинами роста стало увеличение расходов на персонал до 324,5 млрд руб. (+15,4%), а также амортизационных отчислений на 10,9% до 168,3 млрд руб. Помимо этого компания отразила резерв под ожидаемые кредитные убытки в размере 13,9 млрд руб., а также убыток от обесценения основных средств в размере 387,6 млрд руб.
В итоге компания отразила операционный убыток в размере 93,1 млрд руб. против прибыли 222,3 млрд руб. годом ранее.
Финансовые доходы компании увеличились на 60,8% до 51,4 млрд руб. на фоне роста процентных ставок и свободных денежных средств на счетах компании. Финансовые расходы компании выросли на три четверти, составив 55,7 млрд руб., на фоне увеличения долгового портфеля и удорожания стоимости его обслуживания.
В итоге чистый убыток компании составил 149,5 млрд руб.
В разрезе отдельных сегментов обращает на себя внимание операционный результат сегмента Россети, чей показатель EBITDA составил 80,8 млрд руб. (свыше 18% всего консолидированного показателя холдинга). Помимо этого, весомый вклад на уровне EBITDA холдинга внесли дочерние компании Россети Московский регион (80,4 млрд руб.), Россети Ленэнерго (66,5 млрд руб.), Россети Центр и Приволжье (40,2 млрд руб.).
По линии балансовых показателей отметим величину собственного капитала в размере 1,4 трлн руб. (около 0,67 руб. на акцию без учета размещаемой допэмиссии). Совокупный долг холдинга на конец отчетного периода составил 741,8 млрд руб.
По итогам вышедшей отчетности мы не стали вносить в модель компании серьезных изменений, ограничившись небольшим снижением прибыли на фоне растущих операционных расходов холдинга.
См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/energeticheskie_sbytovye...
В настоящий момент акции компании торгуются с P/BV 2025 порядка 0,12 и продолжают входить в число наших приоритетов.
___________________________________________
Телеграм канал: https://t.me/arsageranews
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
Полный курс лекций об инвестициях в свободном доступе по ссылке: https://www.youtube.com/playlist?list=PL_-BehZh...
