Опережающий рост расходов не позволяет прибыли расти
Томская распределительная компания раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 2024 г.
См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/tomskaya_raspredelitelna...
Общая выручка компании увеличилась на 6,9% до 10,0 млрд руб., при этом доходы от передачи электроэнергии увеличились сопоставимыми темпами на фоне выросших объемов полезного отпуска (+0,7%) и роста среднего расчетного тарифа на передачу электроэнергии на 5,8%. Уровень потерь увеличился на 0,06 п.п. до 8,99%.
Операционные расходы возросли на 8,5%, составив 9,6 млрд руб. Обращает на себя внимание увеличение затрат на персонал (1 897 млн руб., +7,9%). Затраты на передачу электроэнергии увеличились на 9,0% до 4,5 млрд руб. В итоге операционная прибыль компании сократилась на 28,4%, составив 325 млн руб.
Компания по-прежнему не имеет долговой нагрузки (за исключением обязательств по аренде), что предопределило низкое влияние финансовых расходов на итоговый результат.
Эффективная налоговая ставка налога на прибыль увеличилась с 22,7% до 37,3% на фоне увеличения отложенного налога на прибыль по ставке 2024 года, а также признания дополнительного расхода по нему в связи с повышением ставки налога на прибыль с 2025 г.
В итоге чистая прибыль ТРК сократилась на 43,3% и составила 220 млн руб.
По итогам вышедшей отчетности мы оставили прогноз по прибыли компании практически без изменений. В итоге потенциальная доходность акций ТРК осталась на прежнем уровне.
См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/tomskaya_raspredelitelna...
В настоящий момент акции ТРК торгуются с P/BV 2025 порядка 0,7 и не входят в число наших приоритетов.
___________________________________________
Телеграм канал: https://t.me/arsageranews
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
Полный курс лекций об инвестициях в свободном доступе по ссылке: https://www.youtube.com/playlist?list=PL_-BehZh...
