В обоих случаях ралли составило 85-90 пунктов по индексу S&P500.
Если исходить из этого, то ралли еще не закончилось и максимум текущего может составить 1285-1290 пунктов по индексу S&P500. Это чуть ниже максимумов октября.
Мне видится это очень вероятным сценарием: ему способствует высокая ликвидность, возникшая в результате 3-хлетнего LTRO.
Что будет за этим – пока сказать трудно. Укрепление доллара, которое, возможно, продолжится в следующем году – в целом неблагоприятно для рискованных активов. Европейский долговой кризис будет продолжать развиваться, в Китае нарастают проблемы.
Волны неплатежеспособности начинают захлестывать Китай: крупнейшие провинциальные заемщики получают отсрочку по займам.
В будущем году этот процесс получит развитие.
Но, в то же время, ,меры центральных банков предотвратили непосредственный кризис ликвидности, а доходность US Treasuries такова, что не оставляет серьезного потенциала для роста. Американские акции в условиях укрепления доллара являются более привлекательными активами , чем европейские.
Поэтому, несмотря на дальнейшее укрепление доллара, которое будет происходить ввиду слабости евро, возможно, что в первой половине января мы еще увидим продолжение ралли в рискованных активах и рост индекса S&P500 до значений 1300-1320 пунктов.
На этой неделе насыщенный график выпуска европейского госдолга. Италия будет размещать госдолга более чем на 20 млрд. евро. В среду размещаются 3-хлетние – здесь скорее всего не будет проблем , но вот размещение в четверг 10-летних бумаг может пройти с напрягом и стать поводом для распродажи рискованных активов.
Доходность 10-летних итальянских долговых бумаг приблизилась опять к критическим 7% (6,98%), а спрэд составляет 502 пункта. Это значит, что опять угрожает повышение залоговых требований по этим бумагам со стороны LCH.Clearnet. И произойти это может даже на этой неделе.
Помимо Италии аукционы по выпуску госдолга состоятся на это неделе в Бельгии, Франции и Испании.
Несмотря на значительные меры по обеспечению европейских банков ликвидностью, показатели здоровья в межбанковском кредитовании остаются неблагоприятными. Libor-OIS, TED – показатели доверия в банковской системе – остаются вблизи недавних максимумов.
В среду состоится ANTI-POMO.
Таким образом, мне видится вероятным осуществление следующего сценария на этой неделе. Продолжение роста сегодня и маловероятно – завтра, а затем фикс в район не ниже 1230 пунктов.
Торговля на следующей неделе будет во многом определяться тем, какому давлению подвергнется на этой неделе европейский долговой рынок и когда медведи по евро перейдут в атаку...
В обоих случаях ралли составило 85-90 пунктов по индексу S&P500.
Если исходить из этого, то текущее ралли еще не закончилось и максимум может составить 1285-1290 пунктов по индексу S&P500. Это чуть ниже максимумов октября.
Мне видится это очень вероятным сценарием....
Подробности во вью рынка, который выйдет в течение ближайших пары часов.
С рынка ушли продавцы и покупатели, остались мыши, на которых даже сигнализация нашего сарая не срабатывает. Я предлагаю отдыхать, и уже не думать о рынке. Год был сложным, а следующий обещает быть в разы сложнее. Америке, ведущей экономике мира, будут сделаны вызовы, на которые у нее еще не готовы ответы.
По нашему фырику базовый сценарий пока что на январь следующий - игра снизу вверх до 16-18 числа, на +8+10% от текущих, а потом резкое двузначное падение за считанные дни. И играть надо падение, после роста, а не рост до падения - таков мой план
Американские и западноевропейские биржи вчера были закрыты из-за празднования Рождества. Поэтому оценку новостного фона к открытию сегодняшних торгов нужно проводить с оглядкой на азиатские биржи. Там сегодня отмечается разнонаправленная динамика фондовых индексов с небольшим наклоном вниз: MSCIAsia -0,29%. Вышедшая статистика из Китая показала, что за 11 месяцев 2011 г. рост прибыли ведущих промышленных предприятий составил 24,4% г/г, что хуже, чем тот же показатель за первые 9 (27%) и 10 (25,3%) месяцев текущего года. То есть ни лицо регресс не только в показателях деловой активности всех страны, но и финансовых показателях конкретных субъектов экономики.
За последние сутки американская валюта прекратила укрепление (EUR/USD1,3074), что можно связать с новостью о том, что Япония и Китай договорились в своих двухсторонних расчетах использовать иены и юани, исключив из оборота доллары США. Сегодня на торгах в Азии цены на промышленные металлы демонстрируют снижение: медь -1,1%; никель -1%.
Открытие торгов на российских биржах во вторник мы ожидаем увидеть в нейтральной зоне. Утром можно ждать неглубокой и непродолжительной просадки. Но в целом инвесторы будут ждать, что после рождественских праздников американские биржи начнут торги в позитивной зоне. В этой связи мы определяем уровень поддержки индекса ММВБ на сегодня на уровне 1385 п., а сопротивление на 1410 п. В связи с тем, что биржевые площадки Великобритании сегодня останутся закрытыми торговая активность на нашем рынке акций днем останется низкой. Во второй половине дня начнутся торги фьючерсами на американские индексы, поэтому торговля у нас пойдет более активно. Важная макростатистика из США выйдет вечером. В 18-00 будет опубликован октябрьский индекс цен на жилье от S&P/Case-Shiller. В 19-00 выходит индекс производственной активности ФРБ Ричмонда за декабрь. В этом же время выходит индекс потребительского доверия CB за декабрь. Наконец, в 19-30 ждем публикации индекса производственной активности ФРБ Далласа.
В продолжение статьи от 23 декабря (пятница) “Корреляция 2012” или ЕЦБ – главный печатный станок в мире!”...
Свежая ликвидность в размере €210 млрд. (а не €483 млрд.), полученная европейскими банками в рамках 3-летних LTRO от ЕЦБ направилась по наиболее “плохому” пути – €82 млрд. (почти половина всей суммы) ушла прямиком обратно на счета ЕЦБ в виде депозитов.
Источник: ЕЦБ
Таким образом, в 23 декабря размер депозитов ЕЦБ достиг исторического рекорда в €347 млрд.Для сравнения - летом этого года размер депозитов, размещенных банками в ЕЦБ, составлял в среднем €20 млрд. - с июня по настоящий момент этот параметр увеличился более чем в 17,5 раз!
В таких условиях трудно ожидать желания банков кредитовать европейские компании или население, и о новых капитальных расходах, и росте потребления, можно просто забыть.
График. Депозиты европейских коммерческих банков на счетах ЕЦБ, млн. €
Источник: Bloomberg
На этой неделе в среду и четверг состоятся большие размещения итальянских долгов в рамках аукционов (размещение по Франции на 27 декабря было ранее отменено). 28 декабря рынку будет предложено купить итальянского долга на €11,5 млрд., 29 декабря – еще на €8,5 млрд. Суммы очень серьезные. Здесь и станет понятно, направят ли европейские банки полученную ликвидность на выкуп итальянских облигаций, ведь ЕЦБ не может участвовать на первичных аукционах, а “пылесосит” токсичные активы со вторичного рынка.
Источник: Bloomberg
Как и обещали, начинаем подробно изучать инструменты денежно-кредитной политики ЕЦБ:
Кстати, сегодня в 14:15 мск ЕЦБ провел тендер по размещению средств европейских банков на своих счетах под фиксированную ставку на одну неделю в рамках еженедельной депозитной “стерилизации”. Сумма, подлежащая абсорбции, оценивается в €211 млрд.
Телекомпания О2ТВ сообщает о подписании договора с вещательной сетью НКС. Техническое вхождение в НКС открывает перед О2ТВ хорошие перспективы роста финансовых показателей. В этой связи бумаги компании в текущий момент выглядят сильно недооцененными.
Телекомпания О2ТВ наконец-то сообщила о том, что подписал договор с вещательной сетью НКС. Это очень важный шаг для компании, с которого фактически начинается новый этап в ее развитии. НКС — один из ведущих в России операторов кабельного телевидения, который обслуживает абонентов в Москве, Санкт-Петербурге, Екатеринбурге, Новосибирске.
В Москве НКС предоставляет услуги связи более чем 3 млн квартир, в которых проживает более 9,6 млн человек. На 1 октября 2011 года технический охват телеканала составлял 4,88 млн абонентов, или 15,6 млн телезрителей. Таким образом, данный показатель увеличится почти вдвое. Компании еще предстоит завершить технический процесс вхождения в вещательную сеть НКС, но пока точно неизвестно, удастся ли ей отразить новых абонентов в своих операционных результатах по итогам 2011 года или по итогам 1-го квартала 2012 года.
Источник: ежеквартальный отчет компании за 3-й квартал.
Судя только по цифрам по Москве, с вхождением О2ТВ в сеть НКС можно ожидать кратного роста абонентской базы телеканала. Рассмотрим количество активных зрителей телеканала в 3-м квартале (количество людей, которые хотя бы один раз смотрели телеканал за период времени, зрители обоих полов от 18 до 44 лет).
Источник: ежеквартальный отчет компании за 3-й квартал.
Важное техническое замечание: НКС вещает через кабельные телевизионные сети в Москве, и, по сути, входящие в нее, каналы смотрят обыкновенные телезрители, которым не нужно использовать никакого дополнительного оборудования. После завершения подключения О2ТВ к сетям НКС, телезрителям необходимо будет лишь провести перенастройку своих телеприемников, и они смогут смотреть данный канал. Это очень важный момент, который позволяет О2ТВ рассчитывать на доступ к массовому зрителю.
Для повышения показателей смотрения телеканала важен не только технический охват, но и качество предлагаемой зрителям продукции. Для этих целей в 1-м квартале следующего года, после того как закончатся новогодние программы, О2ТВ запустит новый контент. Это также будет способствовать росту стоимости рекламного инвентаря.
Помимо увеличения стоимости рекламного инвентаря, выйдя на новый уровень, О2ТВ получит возможность повысить цены на рекламные услуги на основании возросшего технического охвата, а также получения доступа к массовому телезрителю в Москве. Однако для повышения цен компании необходимо заключить договор с рекламными сейлз-хаусами. Ранее сообщалось, что переговоры ведутся, в том числе, с наиболее крупными из них — Газпром Медиа и Видео Интернешнл. Суммарно почти двукратный рост технического охвата и повышение цены должны дать рост доходов от телевизионной рекламы примерно в 2-3 раза.
Еще раз рассмотрим разбивку выручки О2ТВ.
Исходя из новой классификации источников доходов, выручка от телерекламы за 9 месяцев составляет чуть более 20 млн рублей. При выполнении плана на 2011 год, выручка по данному источнику, по прогнозам самой компании, составит около 30-40% от общей, что соответствует примерно 55-75 млн рублей, таким образом, в 2012 году можно ожидать роста данного показателя в 2-3 раза.
Целевая цена по акциям О2ТВ на уровне 2,96 рубля за акцию. Потенциал роста от текущих уровней составляет 43,7%.
Вся правда об отраслевых фондах: Не секрет, что среди инвесторов отраслевые ПИФы пользуются большой популярностью. Пайщиков больше всего привлекает то, что паи отраслевых фондов оказываются на вершинах рейтингов по доходности. Хотите узнать причину, по которой управляющие компании используют такой инструмент как отраслевые фонды?.. Зачем управляющим компаниям нужны отраслевые фонды? В погоне за привлечением средств, управляющие компании придумали хорошую маркетинговую тактику — создание широкой линейки отраслевых фондов. Причем каждая компания представляет это как высокий уровень сервиса по предоставлению широких возможностей клиентам.
С математической точки зрения, изменение фондового индекса — это, по большому счету, сумма изменений всех отраслевых индексов, так как в индексе присутствуют все крупнейшие российские компании, задающие тон практически во всех отраслях. Следовательно, на любом временном интервале всегда будут отрасли, которые выросли выше среднего, и наоборот. Вполне естественно, что при этом всегда будет отрасль-лидер, показавшая наилучший результат и опередившая все остальные отрасли.
Логично, что у компании, предоставляющей клиентам линейку отраслевых фондов, всегда будет фонд, который особенно на коротком отрезке (например, 1 год) показывает впечатляющие результаты на фоне остальных и который можно продемонстрировать клиентам как результат выдающегося качества управления. Этот результат можно использовать в агрессивной рекламе в СМИ, и за счет этого привлекать новые средства под управление и соответственно, получать комиссию.Обратная сторона медали отраслевых фондов
На самом деле, предлагая клиентам отраслевые фонды, Управляющие компании снимают с себя ответственность по выбору отраслей, перекладывая эту сложную задачу на клиентов. Неужели клиент управляющей компании, который по определению не является профессионалом, лучше самой управляющей компании знает, какая отрасль будет самой доходной в ближайшем будущем и на что надо делать ставку? Если это так, то возникает вопрос, зачем такому клиенту вообще нужна управляющая компания. Человек с такими знаниями может самостоятельно инвестировать на фондовом рынке.
При этом, даже если клиент выберет отрасль корректно, то нет никакой гарантии, что инвестирование в рамках отраслевого фонда будет осуществляться в соответствии с ожиданиями клиента. Следствием этого утверждения является тот факт, что доходности фондов одних и тех же отраслей, но под управлением разных компаний, показывают значительно отличающиеся друг от друга результаты. В отличии, например, от фондов на индекс ММВБ, доходности которых вполне сопоставимы.
Клиенты, зачарованные высокими показателями доходности отраслевых фондов, не отдают себе отчет в том, что доходности отдельных отраслей подвержены достаточно сильным колебаниям. И тот отраслевой фонд, который показал в недавнем прошлом доходность выше среднего, скорее всего свою доходность уже исчерпал, и ждать от него хороших результатов в ближайшее время уже не следует. На самом деле, работа Управляющей компании, помимо всего прочего, заключается в том, что компания вовремя меняет диверсифицированный набор отраслей в портфеле, вкладывая деньги в компании, обладающие высоким потенциалом роста вне зависимости от привязки к конкретным отраслям, но не вкладывая при этом весь портфель в одну отрасль.
С этим связано и то, что на временных интервалах больше года, большинство отраслевых фондов исчезает с вершин рейтингов, оставляя место классическим фондам акций. Такие манипуляции с сознанием клиентов возможны благодаря низкой инвестиционной культуре нашего общества. Клиенты наших управляющих компаний не настолько профессиональны, чтобы делать выводы относительно потенциала роста отдельных отраслей экономики.
Разочарование, которое возникает у клиентов после неудачных инвестиций в отраслевые фонды, приводит не только к потере лояльности в отношении конкретных управляющих компаний, но и что особенно печально, в целом к индустрии коллективных инвестиций. Помимо всего прочего, в отличие от классических фондов, использование инвесторами отраслевых фондов, не может позволить им спокойно преобразовывать свой человеческий капитал в финансовый, посредством выбранного отраслевого фонда. Инвестирование с помощью отраслевых фондов подразумевает то, что инвестор будет постоянно заниматься переходом от одного отраслевого фонда к другому.Выводы:
По математической логике, на любом интервале всегда будет отрасль, которая покажет доходность выше индекса. Только выбрать ее непрофессиональному инвестору практически невозможно.
Мы считаем, что отраслевые фонды должны быть отнесены Федеральной службой по финансовым рынкам к категории фондов для квалифицированных инвесторов, чтобы исключить возможность для начинающих инвесторов нести убытки при использовании этих достаточно сложных продуктов. Так как по нашим наблюдениям, большинство неквалифицированных инвесторов входит в отраслевые фонды на пике их стоимости, благодаря уже продемонстрированной высокой доходности.
По нашему мнению задача управляющей компании заключается не в создании широкой линейки отраслевых фондов, а качественном управлении классическим фондом акций, то есть в своевременной смене диверсифицированного набора отраслей в портфеле, и опережении любого отраслевого фонда на длинных временных интервалах.
Мы полностью разделяем мнение автора статьи на zerohedge.com о том, что график корреляции отношения баланса ФРС к ЕЦБ и валютной пары EUR/USD является самым важным и определяющим в 2011/2012 гг.
Итак, “Корреляция 2012”:
График 1. Соотношение баланса ФРС США к балансу ЕЦБ и динамика валютной пары EUR/USD в 2011 г.
Источник: Bloomberg
Количественное смягчение #2 (QE2) от ФРС на $600 млрд началось в ноябре 2010 года и закончилось в июне 2011 года - График 2 как раз отражает рост баланса ФРС вплоть до окончания программы выкупа активов.
Естественно, большое количество новых напечатанных американских банкнот привело к существенному падению их курсовой стоимости к единой европейской валюте. Это хорошо видно на Графике 1.Баланс ЕЦБ до середины года при этом оставался практически неизменным.
Далее, в середине лета волна долгового кризиса накрывает Грецию и постепенно начинает распространяться другие обремененные долгами европейские страны. На этом фоне возникают серьезные проблемы с ликвидностью в финансовой системе Европы. С июня 2011 года Европейский Центральный Банк, начинает активно (в несколько завуалированной форме) скупать облигации периферийных стран, т.е. по факту запускает свою программу количественного смягчения. Баланс ФРС во второй половине года остается стабильным, при этом курс EUR/USD начинает стремительно снижаться за счет обесценения евро. Процесc продолжается и по сей день.
В конечном счете, ЕЦБ за последние 6 месяцев увеличил свой баланс на €500 млрд, что значительно превышает размеры второй программы количественного смягчения ФРС США на $600 млрд. При этом политика ФРС на данном этапе является относительно открытой и прозрачной, в то время как ЕЦБ орудует целым набором “нестандартных” методов денежно-кредитной политики, чем вызывает немало вопросов с точки зрения адекватной оценки этих самых методов.
Напомним, что главный мандат ЕЦБ – сохранение ценовой стабильности, т.е. инфляции на уровне 2%. “Печатный станок”, в конечном счете, приводит к обесценению национальной валюты, что и называется инфляцией. Однако, ЕЦБ еженедельно проводит стерилизацию денежной массы путем привлечения ранее выданных банкам евро на вклады. Насколько хватит резервов этой стерилизации, покажет время.
На этой неделе ЕЦБ запустил новую “нестандартную” операцию под названием неограниченные 3-летние кредиты LTRO (long term repurchasing program), раздав европейским банкам порядка €500 млрд свежей ликвидности под 1% (в итоге получим рост баланса ЕЦБ до €2,7 трлн). Правда, баланс ЕЦБ увеличится чуть больше чем на €200 млрд ввиду действия перекрестных программ. Таким образом, евро получил еще один серьезный удар и теперь встает вопрос – будет ли европейская валюта сохранять статус индикатора спроса на риск?
Напомним, вторая операция по выдаче неограниченных 3-летних кредитов (LTRO) со стороны ЕЦБ состоится 29 февраля 2011 г. Т.е. перевес в гонке выкупа активов скорее будет у ЕЦБ.
Последние 8 торговых сессийEUR/USDвисит на уровне 1,30. Чем объяснить? Смотрим на График 1 и видим, что после 15 декабря ФРС резко нарастил выкуп активов, и, как следствие, валюту своего баланса, но при этом продолжался рост баланса ЕЦБ! Эти два противоречащих себе по экономической сути события держат в тисках соотношение единой европейской валюты к доллару США. Как только выкуп активов со стороны того или иного ЦБ перевесит по масштабу действия другого, соотношение EUR/USD пойдет по направленному движению.
При этом, мы считаем, что операция по предоставлению 3-летних кредитов со стороны ЕЦБ будет иметь как минимум краткосрочный положительный эффект для рискованных активов, несмотря на слабость евро. Длинная дешевая ликвидность дает европейским банкам пространство для маневра - теперь они могут выстраивать более долгосрочную политику по предоставлению кредитов, займов, выплатам по корпоративным долгам и т.п. Это, в конечном счете, должно привести к стабилизации европейского долгового рынка – главного раздражителя последних нескольких месяцев.
На следующей неделе во вторник и среду состоятся большие размещения итальянских долгов в рамках аукционов (аукцион по Франции на 27 декабря был отменен). Там и станет понятно, направят ли европейские банки предоставленные деньги на выкуп облигаций, ведь ЕЦБ не может участвовать на первичных аукционах, а “пылесосит” на свой баланс токсичные активы со вторичного рынка.
Таким образом, перед нами стоит непростая задача. Необходимо разобраться во всех инструментах денежно-кредитной политики ЕЦБ и оценить масштаб выкупа активов ближайшей перспективе. Тоже самое касается анализа возможных действий со стороны ФРС. По нашему мнению, ФРС вновь запустит свой станок в конце первого квартала 2012 года, когда закончится операция Twist, и когда рецессия в Европе начнет серьезно угрожать зарождающемуся росту экономики США.
Продолжение следует...
P.S. В понедельник католический Запад празднует Рождество. Биржи Европы и США будут закрыты. На выходные в России намечены серьезные акции протеста со стороны оппозиции партии власти. Будьте осторожны.
Рынок продолжает жить своей жизнью, оторванной от западных площадок и не побуждает к открытию новых позиций. Сохранившиеся длинные позиции можно оставить на выходные с расчетом на то, что в понедельник Америка будет праздновать, и наш рынок в отсутствие главных участников может предпринять попытку роста. Но этот рост, если он случится, будет носить краткосрочный, возможно внутридневной, характер.
Подробнее в записи видеобрифинга Не так страшен чарт Брокерской компании КИТ Финанс:
Евро, хотя и не упал вчера, но и не вырос. Дневное ралли достигло всего лишь 1,312.
Сравним евро с индексом S&P500. Цена открытия фьючерса S&P500 во вторник, когда началось ралли в честь 3-хлетних LTRO, была 1199 пунктов. Сейчас 1255,5 пунктов – рост 4,7%. У евро цена открытия в тот же момент составляла 1,2997, сейчас курс евро равен 1,3071 – рост 0,57%. У австралийца за это время рост составил 2,88%.
Константин Бочкарев в своем содержательном комментарии отмечает тот же момент: несмотря на позитив в рискованных активах евро остается очень слабым. И то, что продажи могут начаться уже во вторник – после католического Рождества – совпадает с описанным во вью рынка сценарием 2007 года, по которому развиваются события в этом году.
Таким образом, мой прогноз о снижении евро в этом году ниже 1.30 остается в силе. Вероятность такого события в ближайшие несколько дней очень велика и как раз станет драйвером для фиксации прибыли от ралли последних трех дней роста.
Первые признаки - медленное зарождение восходящего тренда в EURO/AUD -прокси риска, которое мы наблюдаем, свидетельствует об изменениях на рынке.
В Новом Году европейская валюта продолжит снижение, поскольку, как точно отметил Николай Корженевский, евро теперь становится основной валютой фондирования.
Все сходятся в отношении перспектив евро, но придерживаются разных точек в отношении риска.
Я считаю, что вместе с евро ослабятся позиции по риску, Николай Корженевский считает, что аппетит к риску сохранится. Но EURO/AUD, который является индикатором риска, если посмотреть на графики, во время падения EURO почему-то всегда стабильно растет...
ФУНДАМЕНТАЛЬНЫЙ АНАЛИЗ ОТ КОНСТАНТИНА БОЧКАРЕВА С ADMIRAL MARKETS
EUR/USD: все хуже, чем кажется!
Еще один показательный день на Forex, когда, казалось бы, на фоне оживления на европейских (DAX +1.05%, CAC +1.36%, FTSE +1.25%) и американских биржах (S&P500 +0.83%, Dow Jones +0.5% , Nasdaq +0.8%) а также на товарном рынке (WTI +0.75%), напрашивался рост в паре EUR/USD, чего как раз по большому счету не произошло. Вообще, вся неделя проходит под знаком стабилизации ситуации в Европе, а какой-либо повышательной динамик в EUR/USD мы не видим, причем, вторые сутки подряд мы приближаемся к сопротивлению 1.3150, однако всякий раз закрываемся гораздо ниже. Все это указывает на то, что по евро по-прежнему в силе нисходящий тренд, которому пока ничего не угрожает.
Фундаментально при этом нам не нравится то, что подавляющее число экспертов, комментирующее последние действия ЕЦБ по предоставлению долларовой ликвидности, в один голос говорят, что суверенному рынку облигаций это не поможет, как и экономике в моменте тоже. В общем, как и в случае с саммитом ЕС 9 декабря, можно предположить, что как только завершится текущая неделя, идея с поддержкой рынкам от ЕЦБ изживет себя, и инвесторы вернуться при принятии торговых решений к уже привычным проблемам, как то рецессия в еврозоне, долговой кризис и т.д.
При этом мы вполне допускаем, что очередная волна продаж в EUR/USD начнется уже во вторник, когда Европа вернется на рынки после Рождества. Что касается возможного еще одного тестирования сопротивления 1.3150, либо даже резистанса 1.3200/50, то те, кто ранее не успел открыть «короткие» позиции по евро, могут как раз использовать данное движение для входа в рынок.
Одним из ключевых индикаторов вместе с тем продолжает для нас оставаться рынок госдолга Италии, где доходность по 10-летних бумагам, которая, во-первых, демонстрирует рост по итогам текущей недели (6.8%-6.9% на вечер четверга), несмотря на все маневры ЕЦБ, а, во-вторых, продолжает находиться вблизи критического уровня 7%, прохождение которого, на наш взгляд, неизбежно в ближайшие недели и как раз может стать той самой последней каплей, вслед за которой последует тестирование минимумов года в районе 1.2850.
Причем, если развивать историю с продажами EUR/USD под высокие доходности итальянских бумаг, то в поле зрения следует держать 29 декабря, когда Италия будет размещать облигации с погашением в 2014, 2018, 2021 и 2022 гг., что уже само по себе может держать рынки в напряжении. Напомним, что несколько ранее 27 декабря краткосрочные векселя разместит Франция.
Что касается при этом трехдневного ралли на рынке акций США, то за отсутствием объемов последние дни за океаном мы рассматриваем его как явление временное. Зато, на наш взгляд, макроэкономические данные из-за океана могут оказать ощутимую поддержку доллару, учитывая то, что хорошая статистика (Jobless claims, Leading indicators, Michigan sentiment index) может трактоваться как аргумент в пользу того, что до QE3 в США еще далеко.
ПРОГНОЗ ОТ НИКОЛАЯ КОРЖЕНЕВСКОГО С ADRENALIN-FOREX
"Покупай слухи, продавай евро".
Пятница 23 декабря 2011 г.
Время выхода форекс обзора: 13:39
Мы держим шорт в EURAUD, подвигаем стоп к точке входа.
Рынок впадает во все более глубокую спячку. Объемы продолжают снижаться, практически во всех инструментах подросла "короткая" волатильность, то есть внутридневные колебания становятся все более рваными. Общие тренды при этом ослабевают. По-прежнему наиболее интересной выглядит игра в кроссы, где есть фундаментальные идеи. Главная из них, как мы уже неоднократно писали, - продажа евро. Наш шорт в EURAUD отлично работает, несмотря на достаточно сложные спекулятивные условия. До конца года, однако, с ними придется мириться. Только после католического рождества на рынок начнут возвращаться инвесторы, а с ними и какая-то активность.
Общий фон пока остается благоприятным для риска. Глобальная макроэкономическая статистика выглядит очень неплохо. Важно, что очень сильными остаются цифры из США. Да, данные по ВВП не оправдали ожиданий. Но, во-первых, это исключение из правил, а, во-вторых, ситуация в экономике в III-м квартале - пройденная история. Рынку важно, что будет дальше, а перспективы пока представляются очень неплохими. И на фоне этих радужных перспектив мировые центральные банки проводят смягчение монетарной политики. Исторически это был идеальный рецепт для покупки высокодоходных инструментов. Аналитики AForex предполагают, что в ближайшие дни австралиец и новозеландец сохранят за собой пальму первенства на рынке. А главной валютой финансирования постепенно будет становится евро. Наша следующая цель по EURAUD - 1.25, но мы на всякий случай подвигаем стопы на точку входа.
1 комментарий
