Последние записи в блогах

Федрезерв, как частная финансовая корпорация, ведет свой бизнес очень грамотно. Он дает деньги в долг на длительный срок по относительно высокой ставке (в среднем 4% годовых), а берет по очень низкой – меньше, чем за 0,25%.

Как ему это удается, вы узнаете из моей статьи:

http://mfd.ru/news/articles/view/?id=640

Это дает Федрезерву вполне приличный профит порядка 80 млрд. долларов в год, которые он возвращает Казначейству.

При нынешней форме кривой доходности – это очень выгодный бизнес.

Побочный благоприятный эффект этой схемы: Федрезерв является чрезвычайно выгодным и надежным кредитором для американского государства, поскольку он кредитует государство почти по нулевой процентной ставке (немножко отщипывают, пока деньги прогоняются через POMO, лучшие друзья Феда – первичные дилеры, но это несущественно), ведь проценты возвращаются государству.

Но, конечно, эта схема будет работать только до тех пор, пока краткосрочная ставка ниже долгосрочной, а ведь бывает и наоборот.

Сегодня 18.04.11, если цены будут повышаться, то я буду покупать акции ВТБ, ФСК ЕЭС, Сбербанк по 106,61, РусГидро, ЛУКОЙЛ, СевСт-ао и фьючерсы Si-06.11, RTS-06.11, VTBR-06.11, SBRF-06.11, GAZR-06.11, ROSN-06.11, LKOH-06.11. Если цены будут понижаться, то я буду продавать фьючерсы ED-06.11, VTBR-06.11. Торги акциями ГАЗПРОМ, Сургнфгз, Роснефть, ГМКНорНик и фьючерсами GOLD-06.11, Eu-06.11, GMKR-06.11 запрещены из-за экстремальной волатильности инструментов.

Первые результаты выборов в Финляндии выглядят очень неблагоприятно для еврозоны в целом, и для Португалии в частности. Настроенные антиевро истинные финны (партия) существенно увеличили свое представительство в парламенте; возникает перспектива, что Финляндия может использовать свое право вето на помощь Португалии.

Вот что пишет об этом Marketwatch

Early results Sunday from Finland’s parliamentary elections suggest the anti-EU bailout True Finns party will hold the second-most number of seats and could even be part of a coalition government. Such an outcome may mean the EU’s planned bailout of Portugal is vetoed by Finland, a move that would roil the euro-zone markets. With half the votes counted the True Finns were on 19% support, and on course for 41 seats, tied with the Social Democrats and one seat less than National Coalition Party’s predicted 42-seat haul, the BBC reported. Finland is the only euro-zone country that requires bailouts to be approved by its parliament. Strong gains by the True Finns could derail a planned rescue for Portugal.

Финляндия - единственная страна в еврозоне, где для помощи другим европейским странам требуется одобрение парламента.

Финские выборы могут вызвать дрожь у евро

A stronger-than-expected showing by the True Finns, “or if some members from other parties take a similar line, could make things very touch and go,” said Steven Barrow, currency and fixed-income strategist at Standard Bank. “And clearly if there’s any possibility at all that Portugal might not get its money, it could hit bonds and the euro hard.”

Strategists note that the main opposition Social Democrats have hinted they may also oppose a bailout. The center-left Social Democrats opposed bailouts for Greece and Ireland.

The Portuguese bailout remains unlikely to be derailed, “but caution seems to be the watchword here until we can be sure that Finland can’t upset the party,” Barrow said.

European Union officials hope to finalize negotiations by mid-May on a Portuguese bailout expected to total around 80 billion euros ($115.7 billion).

At the least, True Finn’s ability to tap into anger over euro-zone bailouts may mean the next government draws an ever harder line in negotiations over Finland’s role in future rescues.

Much of the True Finns party’s recent success has been attributed to its leader, Timo Soini. The 48-year-old politician is often described as folksy and charismatic, with a reputation for witty speeches and vivid metaphors.

“How come they can’t see the euro doesn’t work?” Soini told Bloomberg earlier this year. “If a melon and an apple each wear the same size baseball cap, everyone can see that just doesn’t work.”

Насколько реальна угроза, что Финляндия блокирует оказание помощи Португалии

Pasi Kuoppamaki, chief economist at Sampo Bank in Helsinki, said negotiations to form a new government could take some time. And if the True Finns become the third- or second-largest party in parliament, there could be reverberations in the financial markets, he said, speaking before the polls opened.

But like many observers, Kuoppamaki is not convinced that the True Finns would be in a position to block bailouts or increased rescue funding even if they were able to secure a junior role in a new government.

Finnish officials, however, reacted to the True Finns’ rise by offering tough talk on bailouts.

Finance Minister Jyrki Katainen, leader of the pro-EU National Coalition Party, warned at last week’s meeting of EU finance ministers that Portugal must implement additional austerity measures that go beyond the proposals rejected by the nation’s parliament in March.

And Finland last month balked at committing to a previously-outlined plan for the euro-zone’s AAA-rated nations to boost guarantees to the EFSF. Prime Minister Mari Kiviniemi, who heads the Center Party, said the decision should be made by the nation’s next parliament. EU leaders agreed to finalize the plan in June.

The BBC reported Sunday that while Katainen’s NCP will remain the largest party, Kiviniemi’s Center Party’s number of seats may fall to around 36. Even before the election, Katainen was seen as a strong possibility to lead the next government as prime minister.

Но даже если Финляндия не будет препятствовать помощи Португалии, то все-равно это может существенно отразиться на единстве Евросоюза.

Randolph sees little chance Finland will turn away from the euro zone in the wake of the elections.

“More worrying is the general spread of populist and nationalist politics in the EU,” Randolph said.

French President Nicolas Sarkozy’s UMP party suffered big losses in regional elections in March, with the far-right National Front making large inroads, he noted.

The tone makes it more difficult to sell austerity in debtor nations and to make the case for backing the euro and the EU in creditor countries, Randolph said.

Гораздо больше беспокоит общее распространение популистких и националистических настроений в Евросоюзе, - говорит Randolph

Российский рынок сегодня 18 апреля 2011 года

Сегодня будет как обычно три прогноза.

ПРОГНОЗ ОТ МЕХАНИЗАТОРА С САЙТА RUSSIAN-TRADER.RU

Внешний фон к вечеру пятницы раскачался наконец на еще один рывочек восстановления, наш рынок не успел как следует отреагировать до закрытия, индекс ММВБ показал результат за день около нуля. Вечерка FORTSа показывает, что весь позитив мы увидим утром, можно ждать гэпов от полпроцента вверх. Но все равно наш рынок смотрится довольно вяло по сравнению с внешним фоном. Штаты настроены на дальнейшее восстановление, однако конкретно в понедельник может получиться таймаут после двух дней роста, может даже с небольшой коррекцией, что может дать нашим продавцам возможность немножко помедведить, пользуясь доминированием пессимизма в общем настроении.

ПРОГНОЗ ОТ ЧЕССПЛЕЙЕРА

На прошлой неделе было самое крупное недельное снижение российского рынка с весны прошлого года. Это не было паникой, это был просто фикс части долгосрочных лонгов, поскольку на той неделе виделось очень вероятное серьезное снижение как по нефти, так и по американским индексам.

За среду-пятницу нефть отыграла больше половины 10% коррекции понедельника-вторника, да и индекс S&P500 за четверг-пятницу отскочил прилично. Но даунгрейд Голдмана по нефти, металлам и т.д. – это серьезный сигнал, и скорее всего снижение commodities (кроме золота) продолжится. По S&P500 ситуация совершенно нейтральная.

Российский рынок краткосрочно выглядит перепроданным, поэтому сегодня-завтра возможен отскок, притом, хотя это маловероятно, но возможно даже существенный по сравнению с внешним фоном – в район 1820 пунктов (наши плеймейкеры любят подобные фокусы). Но затем снижение должно продолжиться.

ПРОГНОЗ ОТ ВАНУТЫ С КВОТФОРУМА

В пятницу фсип не вышел за 1305, поднялся к 1319, но и вверх не прошел, остался в канале. Голдманы продолжают кошмарить рынок, понижают прогнозы по амерскому ВВП, кричат о закрытии своих позиций на разных рынках, в общем активно медведят. Фсип кстати может эту неделю сыграть вниз, к 1285-1290, и поэтому все будут бояться отрицательного фсипа, наши так весьма этого боятся, в пятницу распродавались активным образом, ни на что положительное толком не реагируя. ГП так вообще вниз закрыли (-20 рублей за неделю - это к вопросу о сильных трендах), на 227.6, РН не смогла 249 взять, и всем своиме видом наши крупные спекули показывают, что еще раз хотят отвести мамбу к 1765, видимо многие перевернулись, и хотят углубления коррекции. Бычьих настроений как ни бывало, стаканы пустые, покупателей нет, вздерги идут без объемов для последующего слива по более хорошей цене. Если и сегодня прилично заминусуем, то видимо коррекцию будут играть и дальше, и 1765 нас на удержит. Самое забавное, что почти каждый год весной происходит такое, что наши начинают на опережение амеров лить, а те растут, и новые хаи у амеров мы встречаем новым снижением. В целом ситуация такова, что фсип может оттолкнуться от 1311 вверх, и выйти за 1320, но наши будут играть так, чтобы если фсип пройдет 1310 и 1305, быть в шоколаде на свои правильные шорты. Все говорит за шорт.

Доброе утро, господа, и удачного вам дня!

Вью рынка от 18 апреля 2011 года.

Вышедшая в пятницу статистика по инфляции, которая сейчас стала даже важнее статистики по безработице, поскольку является определяющим критерием будущей монетарной политики оказалась в Европе выше прогнозов, а в Америке ниже (мухлюют они там с этой статистикой). Но существенно на рыночную ситуацию она не повлияла.

Китай в очередной раз повысил резервные требования для банков, но это ужесточение монетарной политики не повлияло на китайский фондовый рынок, и тот даже обновил сегодня максимум с ноября прошлого года.

Наступающая неделя в отличие от прошлой бедна на статистику, не будет и заседаний центральных банков, правда будут минутки последних апрельских заседаний (Банк Австралии (сегодня?), банк Англии (четверг). Но это для S&P500 не имеет особого значения, а имеет разве что для рынка Форекс.

Из американской статистики на этой неделе можно выделить только блок статистики по недвижимости: индекс домостроителей NAHB (понедельник), начала строительства (вторник), ипотечный индекс и продажи существующих домов (среда), в четверг индекс цен на дома FHFA

Зато будет много отчетов крупных компаний. Cамыми важными на этой неделе будут отчеты американских финансовых гигантов: сегодня Citigroup (16.00), завтра Goldman Sachs (16.00), в среду Wells Fargo (16.00), в четверг Morgan Stanley (15.30), в пятницу в США, еврозоне, и некоторых других странах выходной – Good Friday. Индекс банковского сектора последние две недели снижался и подошел вплотную к минимуму 2011 года. Какие-то негативные ожидания уже заложены в цены и после выхода статистики возможно обратное движение вверх.

В еврозоне не только следующая пятница, но и следующий понедельник выходной: четыре выходных дня подряд – что-то вроде наших майских праздников.

Сегодня с утра слабо выглядит евро, и это, возможно, связано с неблагоприятными для еврозоны результатами выборов в Финляндии, где настроенные антиевро истинные финны (партия) существенно увеличили свое представительство в парламенте; возникает перспектива вето на помощь Португалии... Но на фондовые рынки это в ближайшие дни вряд ли повлияет.

Ситуация в краткосрочном плане для меня совершенно нейтральная – 50/50; не видно в ближайшем будущем и событий, которые способны существенно двинуть рынки в какую-то определенную сторону. Поэтому мне кажется, что в ближайшие пару дней индекс S&P500 будет оставаться в диапазоне 1316-1326 пунктов. Возможно, что в чуть более широком диапазоне рынки будут находиться вплоть до решения по ставке ФРС 27 апреля.

На прошлой неделе произошел разворот на американском рынке облигаций: цены стали расти, а доходность падать. Вопрос – надолго ли это и не было ли это просто связано с временной перепроданностью?

Как я недавно писал, крупные банки очень негативно настроены по отношению к американским ценным бумагам с фиксированной доходностью

http://mfd.ru/news/articles/view/?id=638

P.S. Рекомендую всем прочитать очень важную, интересную и КОНКРЕТНУЮ статью Bob Janjuah

http://mfd.ru/news/articles/view/?id=639 Эта статья заслуживала практически полного перевода.

Комментарии рыночного стратега Bob Janjuah всегда отличаются глубиной суждений, интересными мыслями и точностью в предсказании. Например, в последнем своем сообщении, опубликованном около 2 месяцев назад, Bob Janjuah предсказал, что в феврале случится максимум по индексу S&P500 и будет он в пределах 1350 пунктов – так и случилось. Bob Janjuah формулирует свое видение рынка очень четко и аргументировано и в этом я не вижу ему равных. Сейчас он видит два основных сценария развития событий.

1. В случае сценария с мягким приземлением мы ожидаем добровольное ужесточение монетарной политики, которое будет осуществлено на развивающихся рынках, мы ожидаем, что 1350 пунктов по индексу S&P500 будет действовать как потолок, и что распродажи рискованных активов закончатся примерно 20% падением от февральских максимумов до завершения QE2 включительно. Такие распродажи создадут на наш взгляд очень позитивные ТАКТИЧЕСКИЕ возможности для покупки риска. Это будет «идеальная пауза, которая освежит рынки», сбросит давление высоких цен на commodities, ослабит инфляционные риски, снизит преувеличенные оценки рискованных активов и уменьшит давление растущей доходности облигации облигаций на развитых рынках
2. В случае сценария жесткого приземления мы ожидаем, что глобальные монетарные власти совершат еще несколько ошибочных шагов, не только отказавшись от ужесточения монетарной политики, но даже более того – пытаясь приспособиться к ценовым шокам, особенно на развивающихся рынках. В случае такого сценария мы ожидаем, что уровень в 1220 пунктов станет поддержкой для S&P500 во втором квартале 2011 года, и вместо ухода от рисков в течение второго квартала S&P500 достигнет к концу квартала пика в районе 1400/1440 пунктов. За эти последует очень сложное и очень медвежье для рынков второе полугодие 2011 года, когда коррекция в ценах на commodities, ухудшение оценок, ожиданий, рыночного сантимента, позиционирования и доходности бондов вместе создадут превосходный фон для ощутимого твердого приземления в рискованных активах. Главным здесь станет то, что QE3 будет отодвинут до конца 2011/начала 2012 года из-за чрезвычайно негативного воздействия, которое окажет проводимый Федом QE2 на инфляцию (глобальную) и значительных опасений по поводу доверия к проводимой Федом политике. Мы думаем, что и в этом случае QE3 вероятен, но считаем, состояние рынков рискованных активов и экономики США (особенно безработица) должны заметно ухудшится, прежде чем Фед сможет создать «вероятный» случай и собрать поддержку для проведения QE3. На наш взгляд в случае сценария жесткого приземления во втором полугодии дела должны стать намного хуже. Нам кажется, что очень большое количество долга и напечатанных денег было использовано для того, чтобы «купить» восстановление, которое не имеет реальной опоры ( в частности развивающиеся экономики – BIC- будут вынуждены замедлить свой рост из-за высокой инфляции внутри страны и тем самым остановят намертво глобальный суперцикл производства, который является единственным реальным источником сильного роста в США). И как только QE2 остановится и другие стимулирующие меры будут свернуты (возможности для бюджетной поддержки уже исчерпаны на наш взгляд), то сразу обнаружится, из чего сделано новое платье короля. И хотя в случае жесткого приземления в первоначальной фазе продолжения смягчения индекс S&P500 может достичь 1400/1440 пунктов, но к концу года он может быть ниже 1000 пунктов.

Bob Janjuah считает, что QE3 в случае жесткого приземления может стать роковой ошибкой Федрезерва.

Мы чувствуем, что QE3 несет с собой риск очень негативного исхода, при котором US Treasuries начнут оцениваться как рискованный кредитный актив ( с резким повышением реальной доходности) и при этом доллар США больше не будет рассматриваться как сколько-нибудь возможное средство полезного сохранения стоимости.

Практически полный перевод этой очень важной, интересной и КОНКРЕТНОЙ статьи вы можете прочитать здесь: http://mfd.ru/news/articles/view/?id=639

Попробую спрогнозировать, каким будет сегодня закрытие американского фондового рынка, как закроется индекс S&P500.

Посмотрим, как закончилось сегодня POMO, каков сегодня POMO-эффект?

Соотношение submitted/accepted = 3,637. Писал о значении этого соотношения в статье. Плохое для рынка акций соотношение. Первичные дилеры плохо позиционировались относительно ФРБ Нью-йорка. Если судить по этому соотношению, то закрытие должно произойти в районе нуля.

Интересно, что фондовые индексы растут, а доходность всех облигаций падает, т.е. облигации тоже растут: привычная корреляция нарушается.

Еще один момент – сегодня экспирация опционов на фондовые индексы. Плеймекерам, которые обычно выступают в качестве продавцов опционов, ИМХО выгоднее закрыться где-то в районе 1310-1320 - посередине диапазона, в котором рынок торговался последний месяц.

Предположу, что рынок закроется сегодня в диапазоне 1310-1315 пунктов по S&P500.

Последние полторы недели крупнейший в мире финансовый игрок (после Федрезерва США) Goldman Sachs занимается тем, что даунгрейдит различные активы. Вслед за нефтью и металлами теперь подошла очередь и фондовых рынков.

Команда аналитиков под руководством Дэвида Костина понизила прогноз на индекс S&P500 на 2011 год с 1500 пунктов до 1300 и считает вполне возможным возвращение индекса к 1100 пунктам.

Вот их объяснение:

Соотношение риск/вознаграждение стало более неоднородным для акций США, чем это было в декабре 2010 года.

1. наша команда по экономике США видит риск снижения прогнозов на 2011 год.

2. риск более высоких процентных ставок вырос вместе с ростом инфляционных ожиданий

3. увеличилась вероятность краткосрочной волатильности цен на нефть

Эти риски имеют значение для доходов, коэффициентов рентабельности и распределения секторов экономики.

Moody’s понизило сегодня суверенный рейтинг Ирландии сразу на две ступени до Baa3 и оставило негативный прогноз. Таким образом, Ирландия находится в одном шаге от «мусорного» рейтинга.

От Moody’s:

Frankfurt am Main, April 15, 2011 — Moody’s Investors Service has today downgraded Ireland’s foreign- and local-currency government bond ratings by two notches to Baa3 from Baa1. The outlook on the ratings remains negative.

The key drivers for today’s rating action are:

1. the expected decline in the Irish government’s financial strength combined with the country’s weaker economic growth prospects; and

2. the uncertainty created by the solvency test required by the European Stabilization Mechanism (ESM) for the provision of future liquidity support.

Moody’s negative outlook on the ratings of the government of Ireland is based on its view that the Irish government’s financial strength could decline further if economic growth were to be weaker than currently projected, or if fiscal adjustment were to fall short of the government’s planned consolidation path.

Gary Jenkins из Evolution Securities раскрывает некоторые другие аспекты понижения рейтинга:

As we go to print Moody’s have just cut Ireland’s sovereign rating by two notches to Baa3, with the outlook remaining negative, possibly the most uncomfortable of places to be on the ratings scale – one false step from junk. Interest that one of the key drivers is the uncertainty created by the solvency test required by the European Stabilisation Mechanism for the provision of future liquidity support. Yesterday evening Fitch affirmed their ratings at BBB+, removing their negative watch and assigning a negative outlook, while S&P currently rate Ireland BBB+ with a outlook stable. After yesterday’s troubled sovereign action it will be interesting to see what impact Moody’s cut will have on the market today....

А вот то, что беспокоит Moody’s:

The second driver is the uncertainty related to the ESM’s solvency test required for the provision of future liquidity support. Furthermore, the recently announced Euro Plus Pact confirmed Moody’s view that the amended European institutional support framework will be limited to liquidity support and that the EU will not provide fiscal transfers. That said, Moody’s acknowledges the ongoing commitment of EU policymakers and the ECB to provide an effective liquidity backstop for euro area countries that experience funding difficulties, a commitment that supports those countries’ government bond ratings.

И вот почему:

From the ESM term sheet:

Access to ESM financial assistance will be provided on the basis of strict policy conditionality under a macro-economic adjustment programme and a rigorous analysis of public-debt sustainability, which will be conducted by the Commission together with the IMF and in liaison with the ECB. The beneficiary Member State will be required to put in place an appropriate form of private-sector involvement, according to the specific circumstances and in a manner fully consistent with IMF practices.

В одной из первых записей на этом блоге я изложил концепцию этого блога.

Повторю самые важные моменты:

Задача: СОБИРАТЬ ЗДЕСЬ ИНФОРМАЦИЮ, КОТОРАЯ ИМЕЕТ ДЕЙСТВИТЕЛЬНО ВАЖНОЕ ЗНАЧЕНИЕ ДЛЯ РЫНКА.

Идея – СОЗДАВАТЬ ОБЩИМИ УСИЛИЯМИ КАРТИНУ РЫНКА.

Блог в этом смысле гораздо удобнее просто форума, поскольку здесь изначально имеется структурирование информации: записи и комментарии.

Этот блог предназначен для практикующего трейдера, и я буду стараться размещать здесь всю встречающуюся информацию, которая имеет существенное значение для рынка.

Я решил назвать этот блог дайджестом рынка.

Английское слово digest означает сборник каких-то материалов, краткое изложение чего-либо, краткий обзор. Глагол to digest также означает «разобраться» - разобраться в каких-то событиях. Глагол точнее отражает суть блога. ЭТО ОБЗОР НЕ ВСЕГО ПОДРЯД, А ТОЛЬКО ДЕЙСТВИТЕЛЬНО ВАЖНОЙ ИНФОРМАЦИИ, ТОЙ, ЧТО ДЕЙСТВИТЕЛЬНО ДВИГАЕТ РЫНКИ.

Тогда я предупредил, что иногда материалы будут на английском языке, поскольку я буду стараться дать вам больше информации и сообщить ее быстрее. Сегодня такие материалы появились.

У МЕНЯ НЕТ ФИЗИЧЕСКОЙ ВОЗМОЖНОСТИ ПЕРЕВОДИТЬ ВСЕ МАТЕРИАЛЫ. ПРОСЬБА ТЕМ, КТО ВЛАДЕЕТ АНГЛИЙСКИМ ЯЗЫКОМ, ПЕРЕВОДИТЬ В КОММЕНТАРИЯХ ЭТОТ МАТЕРИАЛ. ЭТО ВАЖНО ДЛЯ ТЕХ, КТО АНГЛИЙСКОГО ЯЗЫКА НЕ ЗНАЕТ.

ТА ИНФОРМАЦИЯ, КОТОРУЮ ЗДЕСЬ ПРИВОДИТСЯ, А ОСОБЕННО ТО, ЧТО ВЫДЕЛЕНО ЖИРНЫМ ШРИФТОМ, ДЕЙСТВИТЕЛЬНО ВАЖНА ДЛЯ СОЗДАНИЯ КАРТИНЫ РЫНКА.

Заранее благодарю тех, кто откликнется на мою просьбу!

С уважением, chessplayer