Последние записи в блогах

Цены на газ в США растут – что покупать

Цены на натуральный газ уже выросли на более чем на 30% со своих исторических минимумов, установленных в середине апреля текущего года. Некоторые аналитики предвещают дальнейший рост котировок и называют последний минимум историческим, который, возможно будет удерживаться на протяжении нескольких лет, а то и больше. Мы уже писали, что покупка фьючерса в долгосрочном плане, не самая лучшая идея, хотя бы потому, что контанго будет съедать часть прибыли. Интересной идеей кажется покупка компаний добывающих нефть и газ, но и тут проблем достаточно, так как в отрасли возможны банкротства, связанные с слишком долгим падением цен. Можно, конечно же разделить портфель между разными компаниями, и мы приводили некоторые примеры, но есть еще пара интересных вариантов.

Итак, первый, это продажа опционов Пут на фьючерс на натуральный газ. Исторический минимум в 1.8 долларов выглядит более или менее безопасным. Если делать ставку на то, что эти уровни так и останутся минимумом на долгое время, то можно продать июльский или августовский пут опцион со страйком на данном уровне. Позиция будет иметь ограниченный, но довольно большой потенциальный риск (в случае сильного падения цен ниже 1.8 долларов). Вероятность этого события все же уменьшается с каждым днем, особенно сейчас, когда цена уже достигла 2.6 долларов.

Вторая возможность заработать на росте цен на газ, это продажа таких же пут опционов, но уже на акции нефтегазодобывающих компаний. Тут нужно тщательно выбирать компании, так как цены на нефть, в отличии от газа- падают и это ценовой риск фактор. Более интересными кажутся такие компании, как «Pengrowth Energy Corporation» и «Penn Virginia Corporation». Причем, первая еще и платит ежемесячные дивиденды, размер которых весьма и весьма высокий. При текущих ценах, дивидендная доходность приближается к 11.2%, что очень даже неплохо.

Аналитика компании My Trade Markets

http://mytrademarkets.com/ee/rus

В покупке по стоп-лимит заявкам

акции: Ростел-ао, ХолМРСК ао

фьючерсы: GZM2, EDM2, RIM2, SRM2

В продаже по стоп-лимит заявкам

акции: ГМКНорНик, ИнтерРАОао, Новатэк ао, Роснефть, Татнфт 3ао, Уркалий-ао

фьючерсы: EuM2, RNM2, SiM2

Вне рынка

акции: ВТБ ао, ГАЗПРОМ ао, ЛУКОЙЛ, НЛМК ао, ПолюсЗолото, РусГидро, Сбербанк, Сбербанк-п, СевСт-ао, Сургнфгз, Сургнфгз-п, ФСК ЕЭС

фьючерсы: GDM2, GMM2, LKM2, VBM2

Показатель ROE - это суть бизнеса

В рамках акции «Коммент.Арс» пользователь Alexis1273 задает нам следующий вопрос: Почему Вы так много внимания уделяете показателю ROE?

ROE (Return on Equity) — это показатель рентабельности собственного капитала компании, который демонстрирует отношение чистой прибыли к собственному капиталу компании. То есть, ROE в 20% означает, что каждый рубль собственного капитала принес 20 копеек чистой прибыли.

ROE — это ключевой показатель для собственников бизнеса. Он позволяет определить эффективность и целесообразность ведения бизнеса. Чем выше ROE, тем выше эффективность, с которой в компании работают средства акционеров. При этом, если соотнести ROE с рыночной ставкой доходности (ROE/r), то можно определить эффективность работы средств акционеров в сравнении с рыночной доходностью, которую может получить инвестор. Это, в свою очередь, позволяет определить целесообразность ведения бизнеса. Если ROE компании стабильно ниже рыночных ставок доходности, то эффективнее будет ликвидировать компанию и вложить средства в рыночные активы. Например, если ROE некой компании стабильно держится на уровне 5% и нет перспектив увеличения ROE, то собственнику бизнеса будет рациональнее продать активы компании, а полученные средства положить на банковский депозит под ставку в 8%.

«Вложение в акции — это вложение в бизнес» — так звучит один из постулатов инвестирования компании Арсагера. Именно поэтому мы оцениваем бизнес с позиции собственника, уделяя максимальное внимание показателю ROE, как отражению эффективности бизнеса.

В рамках методики прогнозирования цен на акции компании «Арсагера» показатель ROE используется для расчета прогнозного значения коэффициента P/BV. Фактически, коэффициент P/BV — это соотношение рентабельности собственного капитала (ROE) к требуемой доходности (то есть ставке r).

P/BV = (P/E)/(BV/E) = (E/BV)/(E/P) = ROE/r

Таким образом, аналитикам необходимо спрогнозировать стабильное значение ROE и требуемую доходность для определенной компании, что позволяет получить прогнозное значение коэффициента P/BV. Если мы умножим его на прогноз балансовой стоимости компании (BV), то получим стоимость компании в будущем. Подробнее с данным коэффициентом можно ознакомиться на нашем сайте в статье «Коэффициент P/BV (P/B)».

Отдельно рассмотрим вопрос расчета ROE. Можно встретить трактовку расчета ROE, когда чистую прибыль соотносят к среднему за период значению собственного капитала. Однако данный подход, на наш взгляд, несколько искажает суть показателя, занижая значение ROE, особенно, при высоких показателях прибыли.

ROE — это ставка, под которую в компании работают средства акционеров. Можно сказать, что ROE — это доходность бизнеса. Соответственно, для расчета этой доходности (как и любой другой) необходимо соотносить размер инвестированных средств (собственного капитала) с полученным результатом (прибылью компании). Таким образом, ROE рассчитывается, как отношение чистой прибыли к размеру собственного капитала компании на начало отчетного периода (как правило, года).

Результаты Клуба за 16.05.2012

http://www.fora-capital.ru/club

Если вежливость – лучшее орудие вора (как сообщает нам классика советского кинематографа), то гибкость – лучшее качество трейдера. Вчера торговали узкий диапазон 134-137 тысяч пунктов. Сегодня пока что находимся там же. Кстати пока ни одного дня ниже 135000 мы не закрыли.

Не все стажеры сработали удачно. Но есть и те, кто заработал очень неплохие проценты.

Ниже приведены участники нашей программы, показавшие лучшие результаты за 16 мая:

Так выглядит наш текущий рейтинг топ-10:

ВЬЮ РЫНКА ОТ ЧЕССПЛЕЙЕРА 17 мая 2012 ГОДА.

Известие о том, что ЕЦБ приостанавливает кредитование банков Греции, которое было воспринято трейдерами на американском рынке как сигнал, что банкротство Греции неминуемо, погасило начавшийся отскок. Американский рынок закрылся на минимуме дня.

На самом деле это была форма давления ЕЦБ на EFSF с тем, чтобы тот наконец выполнил свои обязательства по рекапитализации греческих банков.

Если начнется какое-то движение в этом направлении, то станет позитивом для рынков.

Put/call – коэффициент отражает результат вчерашних торгов и имеет четкие медвежьи характеристики; так же как и картина на графике S&P500

Думаю, что опционные трейдеры могут и ошибаться.

Поскольку сигналов в пользу отскока или разворота гораздо больше.

US TREASURIES

Цены на 30-year находятся на уровне исторических максимумов, а их доходность, естественно, на уровне исторических минимумов.

В то же время дивергенция различных участков кривой доходности продолжается (см. на рисунке).

Доходность на среднем участке кривой доходности растет.

Это негативный сигнал в целом для US Treasuries и для доллара и позитивный для риска.

Мне трудно понять, кто кроме первичных дилеров может покупать 10-30 year US Treasuries на текущих уровнях. Возможно, что те специально поддерживают высокий уровень цен, чтобы подороже их сбыть Федрезерву в рамках программы «Твист».

Но программа «Твист» через полтора месяца закончится, и что тогда?

Думается, что это наиболее вероятное объяснение.

Техническая картина в индексе доллара (EURO/USD) не в его пользу – писал об этом вчера.

Сегодняшняя свеча индекса доллара полностью ушла за пределы верхней ленты Боллинджера, что показывает сильную его перекупленность. В таких случаях, как правило, следует даже не откат, а краткосрочный разворот как минимум на 5-6 сессий.

Посмотрим на другую валютную пару.

EURO/GBP

Выступавщий вчера после квартального отчета по инфляции глава BOE (Банка Англии) Кинг много говорил о трудностях и о больших проблемах, которые несет европейский долговой кризис Великобритании.

Значит будут печатать деньги...- подумал рынок.

В ответ GBP/USD отвесно падал. Похоже, это приводит к развороту нисходящего тренда в EURO/GBP. GBP-активы (gilts) перестают быть привлекательны.

Это в пользу рискованных активов.

DAX sentiment

Количество быков по сравнению с прошлой неделей выросло и теперь на их стороне перевес – 47/39. очень высокая поляризация мнений – нейтрально настроенных всего 14%.

Что мешает возвращению рынка к росту?

Прежде всего, думаю - это явный настрой частных инвесторов на рынке Форекс против доллара.

Мне трудно объяснить – почему сейчас здесь такая диспозиция. Наверно из-за того, что доллар уже долгое время растет. Это единственная причина, которая мне приходит в голову.

С точки зрения новостного фона клиенты форексконтор должны быть в лонге по доллару. Может быть, просто толпа стала умнее?

На рисунке внизу показана диспозиция клиентов в трех крупных форекс-компаниях: Альпари, A-Forex и Dukascopy.

Мы являемся кормом для маркетмейкеров и инстинкт заставляет их двигать рынок против нас.

С другой стороны, я читал, что хеджфонды сейчас сильно в лонге по доллару.

Так что есть и другой корм - гораздо более питательный! Приятного аппетита!

Российский рынок сегодня 17 мая 2011 года

СЕГОДНЯ КОНСЕНСУС. ВСЕ СМОТРЯТ ВВЕРХ...

ПРОГНОЗ ОТ ЧЕССПЛЕЙЕРА

Известие о том, что ЕЦБ приостанавливает кредитование банков Греции, которое было воспринято трейдерами на американском рынке как сигнал, что банкротство Греции неминуемо, погасило начавшийся отскок. Американский рынок закрылся на минимуме дня.

На самом деле это была форма давления ЕЦБ на EFSF с тем, чтобы тот, наконец, выполнил свои обязательства по рекапитализации греческих банков.

Если начнется хотя бы какое-то шевеление в этом направлении, то станет позитивом для рынков.

Put/call – коэффициент отражает результат вчерашних торгов и имеет четкие медвежьи характеристики; так же как и картина на графике S&P500.

Думаю, что опционные трейдеры могут и ошибаться.

Поскольку сигналов в пользу отскока или разворота гораздо больше.

Техническая картина в индексе доллара не в его пользу.

Цены на 30-year US Treasuries находятся на уровне исторических максимумов, а их доходность, естественно, на уровне исторических минимумов.

В то же время дивергенция различных участков кривой доходности продолжается.

Мне трудно понять, кто кроме первичных дилеров может покупать 10-30 year US Treasuries на текущих уровнях.

Возможно, что те специально поддерживают высокий уровень цен, чтобы подороже их сбыть Федрезерву в рамках программы «Твист».

Но программа «Твист» через полтора месяца закончится, и что тогда?

Есть и другие сигналы, но о них речь пойдет во вью рынка.

.........................................................................................

ПРОГНОЗ ОТ ВАНУТЫ С QUOTEFORUM.RU

Фсип к нашему закрытию вышел в +0.6%, что конечно не успокоило, а встревожило наших, которые не как европа играют "что вижу, то и торгую" (дакс вышел в +0.6% на таком фсипе), а как русские "а если бы у бабушки были яйца" ( и мамба устремилась к -1%). Две совершенно разные торговые парадигмы)). В итоге мы стали падать на растущих амерах, и убивать таким трудом заработанный подъем. Надо сказать, что фсипу не удалось удержаться, и они укатили к 1320, но уже вернулись к 1330 и опять пробуют расти.

В целом вчерашний день оказался предсказуемым - открывшись вниз, мы сумели выйти к нулям, даже ГП смог выйти в плюс, опять пройдя от лоя дня в 145.21 +4 рубля. Но потом из него вдруг кто-то агрессивно решил переложиться в РН, в итоге она прилично плюсанула, а ГП укатали в -1.7% за 45 минут. ГМК выдал больше +3%, а вот сберы были слабыми... кто в лес, кто по дрова, наш рынок опять придерживают ( как на лоях 2011 года), видимо надеясь все-таки шугнуть нас и свозить на стопы свеженабранные лонги, поэтому сегодня может быть кукловодская попытка обновить лои года в "кукловодский час" (в обеденное время), после чего скорее всего пойдет приличный выкуп, хотя может обойдемся и без кукловодства, но верится с трудом, рынок дурной. Все равно надо играть снизу вверх, правда потеряли среду для подъема, в итоге теряем время, но все равно на следующей неделе я думаю мамба выйдет к 1390-1400, если на этой не успеет.

ГП утоптали конкретно, он на -6-7% хуже РН и Лука, на -12% хуже ГМК и жутко отстал от сбера, примерно на -25% (это я беру для сравнения довольно устойчивые соотношения на протяжении последних 2-3 лет). Так что как только в нем закончится сверхагрессивный продавец, ГП выдаст +15+17 рублей, цель 161-163, промежуточная 154-156, поэтому желаю всем нам терпения, и

.......................................................................................................................................

ПРОГНОЗ ОТ ОТДЕЛА АНАЛИТИКИ КОМПАНИИ ITINVEST.RU

Открытие торгов в четверг на российских биржах мы ожидаем увидеть в умеренно негативной зоне. Несмотря на то, что вчера наши индексы завершили торги на отрицательной территории, уже под вечер были видны попытки консолидации и желание сохранить достигнутые уровни поддержки. У инвесторов уже накопилась усталость от негатива вокруг Греции и спекулянты уже готовы к закрытию хотя бы части своих «коротких» позиций.

Никакого нового негатива из Европы к утру четверг пока не поступало. Вечерние попытки развить нисходящее движение в паре EUR/USDне привели к успеху. Курс евро на утро имеет в качестве поддержки сильный уровень 1,27. Аналогичная ситуация видна и по паре AUD/USD, где видны попытки роста с отметки 0,9910 до паритета. Означает ли это разворот настроений основных игроков на фондовых и валютных рынках? Прежде всего, стоит ждать кратковременного коррекционного движения вверх, которое может быть усилено лишь за счет обнадеживающих новостей от европейских политиков, ЕЦБ, «Тройки» и т.п.

В качестве протестированных уровней поддержки сейчас выступает отметка 1315 п. по индексу ММВБ и 134 тыс. п. по фьючерсу РТС. Если сегодня после обеда «быки» удержат инициативу и сумеют вывести индекс ММВБ выше отметки 1350 п. (горизонтальное и наклонное сопротивление), то в ближайшее время стоит ждать усиления восходящей динамики еще на 1,5-2,0%. В этой связи будут интересны спекулятивные покупки ликвидных бумаг нефтяного сектора и металлургов.

Сегодня в 12-30 Испания проводит аукцион по размещению 3-4-летних облигаций на сумму 1,5-2,5 млрд. евро. У банков Германии, Франции и Швейцарии 17 мая выходной день (Ascension Day). В 16-30 в США выходят данные по количеству обращений за пособием по безработице. В 18-00 ждет публикации индекса опережающих экономических индикаторов за апрель, а также индекс деловой активности в промышленном секторе ФРБ Филадельфии за май.

Ждем пробоя треугольника (премаркет на 17.05.2012)

Вчера фьючерс на индекс проторговывал новые уровни. Признаков появления «быков» на графике по-прежнему нет, хотя открытый интерес и вырос в последние дни.

Во многих европейских странах сегодня выходной, так что торгуем без них. Испания размещает свои трех- и четырехлетние бонды, а также оглашает окончательные данные по ВВП в 13:00.

На часовом графике можно провести линию тренда (красная). Вообще же торгуемся в канале 134-137. Такие узкие диапазоны редко бывают долговечными, так что ждем расширения «боковика» или пробоя вниз.

Внутри дня образовался треугольник. Нижняя граница в районе 134000, верхняя снижающаяся. Открытие ожидаю нейтральное с узким диапазоном. Усиление движения в сторону пробоя.

Волатильность на этой неделе едва ли обновит максимумы, установленные в понедельник. Работать все же надо.

В базовом активе пока конца падению не видно, хоть вроде коррекция уже и назрела. Сколько можно падать?

Основные новости на сегодня:

Сделок на покупку не запланировано.

Я достаточно внимательно прочитал минутки ФОМС и нашёл, что они во многом повторяют отчёты мартовского заседания. Только в апрельских минутках, опубликованных сегодня, появилось, как бы это выразить, больше энтузиазма, что-ли, подъём какой-то. И это в деловом-то документе. То ли я так на это посмотрел и мне показалось, то ли проклятая привычка к мухоморам сильно искажает действительность.

Но факт остаётся фактом, негатива в нынешних отчётах было гораздо меньше, чем в предыдущих, члены FOMC нашли только несколько незначительных препятствий хорошим перспективам. Посетовали на медленное строительство, похвалили рост кредитования в первом квартале, и, как обычно, не преминули заглянуть в соседский огород на европейский грядки и покачать головой, ай-яй-яй, как же вы до такого докатились, чтож вы не травите заразу и не пропалываете капусту? Как и обещалось, покупка длинных казначеек и продажа коротких будет продолжаться до июня, то есть по плану, а о программе дополнительного стимулирования в обсуждениях практически не заикались.

То есть Фед чувствует себя вполне уверенно. Меры были приняты. Меры работали. Меры продолжают работать. Мы наблюдаем. Только вот Европа чудит, с чего бы это?

Кстати, объем промышленного производства США почти вдвое превысил ожидания аналитиков, он вырос на 1,1%. Производство транспортных средств подскочило на 3,9% против +1.2% в марте. Продажи автомобилей по итогам 1 квартала составили 14,5 млн. - максимум с 1 квартала 2008 года. Объем производства делового оборудования расширился на 1,5% против +0,2% месяцем ранее. Загрузка производственных мощностей увеличилась до 79,2% - максимум с апреля 2008 года - против 78,4% в марте. Так что Феду есть отчего потирать руки.

В Греции сидит временное правительство и новые выборы уже назначены. Рынки немного успокоились до этих самых выборов. Я думаю, что 17 июня снова выберут тех же самых горлопанов. И снова начнётся та же самая бодяга. А ЕЦБ прекратил операции с некоторыми банками Греции. Я вот думаю, что они там скоро есть-то будут? В июне должно быть новое поступление средств от МВФ сотоварищи, а кому сейчас давать деньги? Тем, кто предполагает порвать все договорённости с ЕС?

Французский аукцион прошёл практически без косяков, так что и говорить о нём нечего. Доходность облигаций немного снизилась.

По торговле. Я продолжаю продавать, как и собирался. Добавка к продажам по наитию на 1.2715 с очень коротким стопом 1.2745 закончила своё существование весьма плачевно. Открытая после этого добавка от 1.2750 закрылась по стопу в безубытке. Я решил восстановить продажу из этой же точки после долгих раздумий, сейчас опять перевёл стоп на точку открытия. Остальные продажи так и висят. Пусть висят. Цели всё равно ещё не достигнуты. Позитива в европах не прибавляется, тает он как-то.

Мирошниченко Михаил (consortium)

Примечания.

— Обзоры не являются рекомендациями к торговым операциям.

— Прежде чем делать выводы по конкретной статье, загляните в предыдущие, может быть там есть объяснение моих действий сегодня.

— Все графики в публикации сняты с нерабочих счетов. На них скопированы ордера с реальных позиций с разницей в несколько пунктов.

16.05.2012. «Минутки» Банка Англии подкосили Фунт.

В среду календарь переполнен данными и выступлениями крупных фигур. Рано утром японские показатели по индексу деловой активности и машиностроительным заказам за март помогли паре Доллар/Йена вырасти, а позже «минутки» прошлого заседания Банка Англии буквально обрушили Фунт в паре с Долларом и другими валютами. Выступление председателя Банка Англии М. Кинга только добавило Фунту импульс для продолжения движения вниз. А ведь еще пару дней назад Фунт казался едва ли не претендентом на звание валюты-убежища. Формально поводом послужила оценка ситуации с инфляцией в Великобритании, высокий уровень которой может потребовать от Банка Англии продолжения мер QE. Падение Фунта может остановить наметившуюся было консолидацию, вернее, приостановку падения Евро и Аусси. Обе валюты в кроссах с Долларом попытались было отскочить вверх после обновления текущих минимумов, но Фунт может испортить эти наметки праздника на улице быков.

Политическая обстановка в Европе по-прежнему оказывает сильное негативное давление на Евро, как, впрочем, и вообще на Еврозону. Глава правой греческой партии «Независимые греки» Панос Камменос заявил о том, что никакого соглашения на прошедшей встрече лидеров партий не было достигнуто. Вчера президент Греции предложил новый выход из сложившегося политического тупика - сформировать правительство технократов, которые бы было компромиссом между политическими партиями. Для этого и была созвана встреча лидеров пяти из семи парламентских партий. Но эта идея, судя по всему, тоже провалится. Вероятно, греческие левые и другие, кто строит свою политику на протестных настроениях «улицы», рассчитывают получить на новых выборах еще больше голосов, что может позволить им сформировать совсем новую политическую ситуацию в Греции и самостоятельно сформировать правительство.

Все это достаточно тревожно, в частности, Председатель греческого Центробанка Георгиос Провопулос уже проинформировал президента страны Каролоса Папульяса, что греческие банки и другие финансовые институты обеспокоены собственными перспективами, поскольку греки активизировали вывод денег из банков после прошедших выборов. По мере того, как политики не могут договориться, население уже забрало из банков около 700 миллионов евро, и ситуация может еще более ухудшиться. По мнению председателя греческого ЦБ паники пока нет, однако уже присутствует серьезный страх, который может перерасти в панику.

На самом деле, изъятие денег из банков происходит не только в Греции – это же характерно сейчас и для Испании, и, в меньшей степени, для Италии. По большей части деньги перетекают в немецкие банки, что их не слишком радует.

Снижение темпов роста в Китае и других развивающихся странах усугубляет тревожную политико-экономическую картину в мире, и от этого уже начались тревоги в Австралии и Новой Зеландии. Наиболее прямодушно и непосредственно ситуацию описал глава ЦБ Южной Кореи, который призвал развитые страны воздержаться от продолжения политики количественного ослабления, несмотря на снижение мировых фондовых индексов, спровоцированное всей совокупностью политических и экономических факторов, сложившихся в мире. Главный корейский банкир совершенно справедливо считает, что «Принятие дополнительных мер в данном направлении принесет больше негативных, нежели позитивных результатов». И дальше - «Если ликвидность остается избыточной на слишком большом отрезке времени, это может привести к раздуванию новых спекулятивных пузырей». Чистая правда, но что делать тому же ЕЦБ? Мы вчера говорили о слишком высокой сложности всех взаимных связей и зависимостей в современной мировой экономике, когда уже просто нет адекватных количественных моделей, с помощью которых можно вычислить все последствия любого шага, или управляющего воздействия. Любые шаги сейчас – это шаги в неизвестность, и точно рассчитать и предсказать результат любого из них невозможно, но исходя из действующей экономической парадигмы, восстановить рост в Еврозоне невозможно без количественного ослабления, хотя при этом для Германии, похоже, пользы не будет, более того, возможен некий «вред».

Возможно, именно по этому поводу предложил вчера собрать в Брюсселе всю европейскую элиту на «мозговой штурм» новый президент Франции на вчерашней встрече с А. Меркель.

Что ж, решений пока нет, хорошо, что есть осознание необходимости их поиска.

Аналитика компании My Trade Markets

http://mytrademarkets.com/ee/rus