События, на которые следует обратить внимание сегодня:
10.30 мск. Германия: Индекс деловой активности в производственном секторе за апрель (предыдущее значение 50.7; прогноз 51.0).
10.30 мск. Германия: Индекс деловой активности в секторе услуг за апрель (предыдущее значение 55.1; прогноз 55.2).
EUR/USD:
Накануне Марио Драги, выступая на пресс-конференции ЕЦБ, понизил краткосрочную оценку CPI, при этом указал на рост инфляционных ожиданий в 2017 и 2018 г.г. Также монетарные власти отметили улучшение условий кредитования в еврозоне, при этом подчеркнули, что баланс рисков для экономического роста смещен в негативную область. Нельзя обойти стороной и позитивную макроэкономическую статистику из Соединенных Штатов: первичные заявления на пособие по безработице вновь сократились, что сигнализирует о сильных данных оп рынку труда, которые будут опубликованы 6 мая. Показатель 4-х недельной средней, который исключает неделю волатильность, сократился на 4,5 тыс., при этом неделей ранее было зафиксировано снижение на 1,5 тыс. В европейскую следует обратить внимание на публикацию данных по индексам PMI производственного сектора и сферы услуг Германии. Первый индикатор в последние месяцы демонстрирует негативную динамику и на фоне укрепления единой европейской валюты сейчас трудно ожидать сильных данных, поскольку чистый экспорт в годовом выражении начинает сокращаться. Однако страхи сильного сокращения ВВП Китая сошли на “нет” и в этой связи можно ожидать выхода данных в пределах консенсус-прогноза. Второй показатель может продемонстрировать умеренный рост, поскольку стимулирующая политика ЕЦБ приносит свои плоды. На этом фоне, в течение дня следует ожидать флэта в рамках диапазона 1,1230 - 1,1360.
GBP/USD:
В четверг участники рынка проигнорировали негативный релиз по розничным продажам в Великобритании за март: показатель сократился на 1,3% м/м. В годовом выражении продажи увеличились на 2,7%, при этом в марте 2015 года был зафиксирован рост на 4,2%. Продажи в ритейл секторе являются одни из опережающих индикаторов ВВП и в этой связи, можно сделать вывод о том, что по итогам первого квартала мы не увидим сильного экономического роста на туманном Альбионе. В обычное время таких данных вполне достаточно для того, чтобы британская валюта продемонстрировала слабость на 0,5%. Однако накануне мы увидели совершенно противоположную реакцию – фунт стерлингов вырос. В этой связи, можно сделать вывод о наличии большого числа быков на рынке, у которых глубокие карманы и они могут себе позволить выкупать любые просадки. Нельзя обойти стороной и динамику рынка “черного золота”: по Brent накануне наблюдалась коррекция и сегодня мы вновь можем увидеть спрос на нефть на фоне отчета от нефтесервисной компании Baker Hughes, которая может вновь отрапортовать о сокращении числа буровых установок в США. Поскольку сегодня у нас пустой макроэкономический календарь по Великобритании и США, то в этой связи лучше присоединиться к “быкам” и ждать роста котировок британской валюты в область 45 фигуры. На этом фоне, в течение дня следует открывать позиции Buy на снижение котировок в область 1.4300/1.4270 и фиксировать прибыль на отметке 1.4360.
USD/JPY:
В первой половине дня можно ожидать роста котировок на фоне расширения дифференциала доходности государственных облигаций США и Японии, что увеличивает привлекательность инвестиций в американские активы. Накануне, после публикации релиза по заявлениям на пособие по безработице доходность 2-х летних казначейских облигаций США, которая отражает ожидания по ставкам FED, пошла вверх, превысив отметку 0,8%, впервые за последние три недели. В четверг General Motors сообщила об увеличении чистой прибыли на 111,6% г/г, до уровня 2 млрд. долларов на фоне роста продаж автомобилей в Северной Америке и Европе. Американская телекоммуникационная компания Verizon Communication также отрапортовала о росте чистой прибыли по итогам первого квартала на 2,1%, до уровня 4,31 млрд. долларов. В этой связи, инвесторы могут продолжить наращивать длинные позиции на откатах по S&P500, что также играет на руку быкам по паре USD/JPY. Однако после закрытия Лондонской торговой сессии мы можем увидеть фиксация прибыли по “лонгам” накануне выходных, что вызовет снижение котировок. На этом фоне, в течение дня следует открывать позиции Buy на снижение котировок в область 109.40/109.10 и фиксировать прибыль на отметке 110.00.
23 апреля 2016 года Василий Соловьев - Председатель Правления УК Арсагера проведет мастер-класс «Зачем нам фондовый рынок?» в рамках «Дня Петербургского инвестора» в 13:00 (Манеж Кадетского корпуса, Университетская набережная, дом 13).
Более подробно ознакомиться с программой мероприятия можно здесь.
Индекс ММВБ в четверг достиг абсолютного исторического максимума, российская валюта тоже дорожает на фоне роста цен на нефть.
1976 пунктов - новый исторический максимум индекса ММВБ. Рост российского фондового рынка обусловлен девальвацией рубля и периодом выплаты дивидендов. Обольщаться не стоит. Долларовый индекс российского рынка (РТС) находится намного ниже своих исторических максимумов. Если быть точнее, то долларовому индексу нужно вырасти в 2,5 раза (!), чтобы дотянутся до своих пиковых значений. А рублевый ММВБ может и 4000 протестировать, если рубль упадет еще в 2 раза... Впрочем, ситуация на российском фондовом рынке довольно неплохая благодаря росту цен на черное золото.
Ближе к концу торгового дня на ММВБ курс доллара вырос до 65 рублей 45 копеек, евро поднялся до 74 рублей 45 копеек, индекс ММВБ отскочил от исторического максимума к 1935 пунктам, а цена североморской смеси Brent при этом торгуется выше 45 долларов за баррель.
Котировки нефти марки Brent преодолели 45$ за баррель, что для нас стало достаточно большой неожиданностью. Мы думали, что нефть какое-то время будет консолидироваться в диапазоне от 40 до 45 долларов. Однако, возможно, радоваться еще рано, потому как технические индикаторы говорят о необходимости коррекции на нефтяном рынке. О том же самом говорят и индикаторы на графике доллар/рубля. Напомним, что тенденция на валютной паре доллар/рубль пока нисходящая, и какое-то время она еще может продолжаться. Пара может упасть и до 63 рубле за доллар, и даже до 60 рублей. Пытаться предсказать где будет разворот - это крайне неблагодарное занятие. Сейчас поддержку российской валюте оказывает растущая нефть, продолжающаяся в России налоговая неделя, а также отсутствие действий и интервенций (вербальных) со стороны финансовых властей.
Как мы говорили ранее, при падении ниже 65 рублей за доллар ЦБ РФ и финансовый блок правительства начнут выступать в защиту курса доллара. Причина понятна - российской экономике не нужна дорогая национальная валюта. Поэтому, с точки зрения среднесрочных позиций и диверсификации собственных средств, мы по-прежнему настаиваем на том, что нужно покупать в районе 65 рублей за доллар (текущие цены). Для тех, кто не уверен в этих покупках, можно присматриваться к покупкам при попытках снижения в район 60 рублей за доллар. Однако учтите, что эти позиции имеет смысл открывать для диверсификации своих сбережений на среднесрочную или даже долгосрочную перспективу. Мы убеждены, что курс доллара до конца года еще будет выше текущих значений.
Глеб Задоя, руководитель департамента аналитики компании АНАЛИТИКА Онлайн
Несмотря на довольно мягкую риторику главы ЕЦБ М. Драги, евро не попал под волну продаж и даже укрепил свои позиции, устремившись в рамках первоначальной реакции к ключевому локальному барьеру на уровне 1.14. Впрочем, реакция оказалась краткосрочной, и вскоре котировки откатились, но остались в «плюсе». Как и в марте, сегодня регулятору не удалось надавить на единую валюту, которая решила сосредоточиться на позитивных комментариях об улучшении ситуации с кредитованием и финансовых условий в еврозоне. При этом пара EURUSD, по сути, проигнорировала довольно прозрачные намеки Драги на вероятность дальнейшего смягчения политики, «пригрозившего» задействовать весь имеющийся у банка арсенал инструментов.
Мы снова услышали о понижательных рисках для экономики региона, а также об угрозе дефляции. Очевидно, что ситуация с потребительскими ценами беспокоит европейских монетарных властей, несмотря на недавнее улучшение показателя. Напомним, что в марте инфляция вышла на нулевой уровень после падения на 0,2% месяцем ранее. Однако есть опасения, что мартовское значение не станет сигналом к зарождению тенденции разгона потребительских цен и окажется единовременным явлением.
Драги также подчеркнул эффективность принимаемых регулятором мер. Указав на то, что региону требуется время для того, чтобы ощутить на себе эффект от шагов центробанка, глава ЕЦБ дал понять, что в обозримом будущем никаких дополнительных действий со стороны монетарных властей ожидать не стоит. Скорее всего, в течение ближайших месяцев банк будет придерживаться выжидательной позиции, чтобы в полной мере оценить эффект от смягчающих мер, на которые, как мы помним, Драги не поскупился в марте.
Павел Салас, генеральный директор eToro в РФ и СНГ
После удачного старта торгов на российском фондовом рынке быки не сумели удержать инициативу, что повлекло коррекцию бенчмарков. Неоднозначный внешний фон и стабилизация нефти сорта Brent под отметкой $46 обусловили незначительное снижение ключевых индексов. Во второй половине дня рублевый ММВБ, который утром в моменте обновил исторический максимум над уровнем 1970 пунктов, теряет около 1%, утратив уровень 1950 пунктов. Потери РТС ограничиваются 0,7% на фоне незначительного ослабления рубля.
После агрессивного ралли акции голубых фишек настигла коррекция в условиях перекупленности. В лидерах снижения сегодня «Сбербанк» (-2,5%), «Газпром» (-2,3%) и АЛРОСА (-3%). ЛУКОЙЛ (-0,9%) подтвердил заинтересованность в приобретении контрольного пакета «Башнефти» (-0,2%) и согласился на метод приватизации, предлагаемый «Башнефтью» - продажа 50% акций стратегическому инвестору и 10% – частным инвесторам в рамках SPO. Однако разрешение этого вопроса может затянуться, поскольку власти еще не определились с параметрами приватизации.
Тем временем китайская CNPC проявила интерес к приватизации «Роснефти» (-0,5%), но еще не определилась с объемом пакета акций, который готова приобрести. При этом компания сформировала рабочую группу для изучения возможности участия в этом процесса. Напомним, что план приватизации предполагает продажу госпакета в 19,5% «Роснефти».
До конца торгов российские индексы могут не вернуться в «зеленую» зону, поскольку котировки нефти прекратили рост в отсутствие новых драйверов. Для новых попыток тестирования годовых максимумов за пределами уровня $46 энергоносителю потребуется катализатор, которого пока не предвидится. Кроме того, участники рынка могут продолжить фиксировать прибыль после недавнего ралли на отечественных площадках.
Северсталь раскрыла консолидированную финансовую отчетность за первый квартал 2016 года. Оговоримся, что нами будут проанализированы данные отчетности в рублях, которые были рассчитаны на основе данных в долларах США и среднего курса доллара за период, в сопоставлении с результатами за аналогичный период 2015 года.
Совокупная выручка компании снизилась на 15%, достигнув 82.2 млрд рублей. Заметим, что 37% выручки компании пришлось на экспорт. Продажи угля выросли на 42% - до 1 181тыс. тонн, при этом рублевая цена снизилась на 5.4% - до 2 476 рублей за тонну. Продажи железнорудного сырья сократились на 22% - до 1 154 тыс. тонн, а выручка по данному направлению снизилась на треть до 3.45 млрд рублей – девальвация не оказала поддержки ценам на ЖРС, снизившимся на 14% в рублевом эквиваленте.
Продажи проката упали на 6%, составив 1 849 тыс. тонн. Выручка по этому сегменту снизилась почти на четверть, составив 41.5 млрд рублей на фоне снижения рублевых цен на прокат, рухнувших - до 22 454 рублей за тонну. Согласно сообщению менеджмента компании, глобальные цены на стальную продукцию в отчетном периоде достигали своего дна, при этом в марте средняя цена на горячекатаный рулон показала рост на 40% к средней цене за февраль. Лучше всех показал себя сегмент изделий конечного цикла, продажи по которому выросли на 0.7% - до 468 тыс. тонн, а выручка снизилась на 3%, составив 21.7 млрд рублей.
Средняя себестоимость производства тонны сляба на Череповецком металлургическом комбинате снизилась на 2% - до 13 264 рублей. Себестоимость продаж прибавила 3%, достигнув 53.6 млрд рублей. Административные и коммерческие расходы прибавили 5%, в итоге операционная прибыль Северстали сократилась более чем вдвое – до 14.7 млрд рублей.
Долговая нагрузка составила 164.6 млрд рублей, сократившись с начала года на 14 млрд рублей. Отметим, что почти 91% долгового бремени номинировано в валюте, что вкупе с укреплением рубля в первом квартале привело к положительным курсовым разницам в размере 13 млрд рублей. В итоге чистая прибыль Северстали за первые три месяца 2016 года уменьшилась на 4.5% - до 20.2 млрд рублей.
В части выручки и операционных расходов отчетность вышла в соответствии с нашими ожиданиями, чистая прибыль оказалась хуже наших прогнозов из-за признания обесценения основных средств в четвертом квартале.
По итогам внесения фактических данных мы незначительно повысили прогноз финансовых результатов, касающейся учета экспортной выручки и положительных курсовых разниц. Мы ожидаем существенного улучшения финансовых результатов по итогам года, в первую очередь, это связано с восстановлением цен на сталь. Несмотря на снижение средних цен на прокат в валюте на 30% год к году, мы ожидаем, что по итогам 2016 года снижение составит около 7%. На данный момент бумаги компании торгуются исходя из P/BV около 3.8 и P/E 2016 около 7.5 и не входят в число наших приоритетов: в сталелитейном секторе мы отдаем предпочтение бумагам ММК и НЛМК.
Вчера цены на нефть марки BRENT закрепились выше уровня в 45 долл. за баррель после опубликованного отчета Минэнерго США, отразившего снижение за прошлую неделю добычи нефти в США с 8,977 млн до 8,953 млн баррелей в сутки. Сегодня с большой долей вероятности можно ожидать закрепления доллара ниже 65 рублей.
До конца апреля состоятся заседания ЕЦБ, ФРС США, Банка Японии. От европейского и японского регуляторов в ближайшие месяцы можно ожидать расширения программ количественного смягчения, что повлечет приток портфельных инвестиций на развивающиеся рынки. За первые 2-3 месяца текущего года годовая инфляция в еврозоне снизилась с 0,2% до 0%, а в Японии выросла с 0,2% до 0,3%. С начала года евро укрепился к доллару примерно на 4%, а йена – на 10%. Естественно такие данные не устраивают ЕЦБ и Банк Японии. Примечательно, что министр финансов Германии Шойбле не верит, что дополнительные меры денежно-кредитной политики могут поддержать экономический рост. По его мнению, центральные банки должны найти пути сворачивания мягкой денежно-кредитной политики. Однако, как мы видим, преодоление «ловушки ликвидности» остается сложной задачей для регуляторов.
Вчерашние торги можно охарактеризовать одним словом – ЖИВЕНЬКО! Обороты торгов после достаточно долгого перерыва поднялись до среднего уровня. В течение всей торговой сессии мы наблюдали достаточно серьезную борьбу между быками и медведями. Сначала вроде бы быки были наголову сильней своих оппонентов, но к концу торговой сессии прошла волна фиксинга прибыли и еще бы чуть-чуть и медведи праздновали бы победу. Однако, к счастью, торги завершились раньше этого момента и индексам удалось в очередной раз сделать маленький шажок к рекордным высотам. Таким образом из последних 7 торговых сессий лишь однажды была маленькая техническая остановка в индексах S&P500 и DJIA-30, а остальные сессии неизменно закрывались в зеленой зоне.
Расклад сил на отраслевом уровне остается неизменным вот уже несколько дней подряд. Лучше всех себя чувствуют компании, работающие в сырьевом секторе (+0,7%), на финансовых рынках (+0,7%), а также в области здравоохранения и медицины (+0б3%). А вот в отстающих в последние дни ходят компании электроэнергетики (-2,1%), а также компании технологического сектора. Вчера же к последним добавились еще и компании, работающие на потребительском рынке. Произошло это во многом из-за выхода отчетности Coca-Cola (KO). Отчетность вышла вроде бы и неплохой, но участники рынка вдруг разочаровались ожидаемыми результатами компании за 2-й квартал. По-видимому, инвесторы не досчитались у Coca-Cola пузырьков и в отчаянии уронили ее котировки почти на 5%.
Но все же это лишь локальный провал на фоне умеренного позитива, который царит сейчас на рынке.
На торгах акциями иностранных компаний на SPB в среду 20 апреля было заключено 1 533 сделки на общую сумму почти 2,7 млн. долларов США.
Лидерство по обороту разделили 2 компании Facebook (FB) и Verizon Communications (VZ), с акциями которых было заключено фактически одинаковое количество сделок 262 и 252 сделки соответственно.
Ожидания рынка 21 апреля
Сегодня наверное самый тяжелый новостной день на этой неделе. Ожидается много новостей, будет много макроэкономической статистики и плюс к этому ожидается выход квартальной отчетности по весьма значимым компаниям. А еще к этому списку надо добавить заседание Европейского Центрального банка и выступление его Председателя Марио Драги. Чего от всего этого ждать? Если верить аналитикам, то ничего плохого не будет.
Макроэкономическая статистика по безработице который месяц нас радует и пока причин для обратного нет абсолютно никаких.
ЕЦБ на прошлом своем заседании снизил ставку и сейчас должен лишь подтвердить свои намерения продолжать заливать европейскую экономику дешевыми деньгами. Именно это и должен сегодня сказать Марио Драги.
Ну и наконец, квартальная отчетность. Здесь все будет гораздо интересней и менее прогнозируемо. Но ... уровень компаний отчитывающихся сегодня и до, и после торгов весьма впечатляющ и, что самое главное, основная масса этих компаний показывает в последнее время очень даже неплохие результаты. Verizon Communications (VZ), Union Pacific (UNP), Novartis AG (NVS), The Bank of New York Mellon Corporation (BK) – это на закуску еще до начала торгов. А на «сладкое» уже по окончании основной торговой сессии мы с нетерпением будем ждать отчетности Google (GOOG), Visa (V), Microsoft (MSFT) и Starbucks (SBUX). Каждая из этих компаний может приятно удивить инвесторов и тогда возможно мы увидим «фейерверк» в какой-нибудь из этих акций.
Короче, пока повода для негатива нет и поэтому можно сегодня ожидать «продолжения банкета» и дальнейшего неспешного роста индексов в пределах все тех же 0,3 – 0,5%. Обзор рынка акций.
Восстановление товарно-сырьевого рынка продолжается и пока на глобальном рынке ситуация вовсе неопределенная и вызывает повышенную волатильность, а ряд активов из сырьевой корзины продолжают демонстрировать максимальные значения.
К числу лидеров относится и сахар. С начала 2016 года мы видим рост более чем 13%. Стремительное увеличение сопровождается снижением стоимости актива, но это явление можно рассматривать как коррекцию от максимального уровня. В целом ситуация на рынке сырья играет на руку стоимости сахарной культуры. Предлагаю рассмотреть почему:
Основным фактором роста стоимости сахара является количество сбора урожая. С данным показателем у сахара наблюдаются явные проблемы. Согласно обнародованному отчету WASDE, производство сахара на территории США в текущем году сократится примерено на 32 тыс. тон (35.5 коротких тон = 35.5*0.9). Причиной этого негатива стал длительный Эль-Ниньо, который значительно сократил урожай сахара в Таиланде, Индии и Китае. Еще один из мировых лидеров по экспорту сахара, Мексика, заявил о сокращении уровня экспорта.
Количество посева сахара. Согласно отчету «Crop Progress», на середину апреля засеяно всего 4% сахарной свеклы, что значительно отличается от среднего показателя в данном периоде (10%). Стоит отметить, что год назад, в середине апреля было посеяно 12% от общего объёма. Снижение уровня посевов свидетельствует о неблагоприятных условиях для выращивания сахарной свеклы.
Рынок сахара реагирует только на объёмы производства. Данный процесс мы можем наблюдать и сейчас. Цены на сахар реагируют довольно-таки медленно, ввиду чего большинство игроков рынка склонны полагать, что дальнейший рост сахара станет предсказуемым явлением.
Дальнейшее движение стоимости сахара будет зависеть от сборов в Бразилии, страны, которая является мировым лидером в производстве данного сырья. Так, на долю Бразилии припадает почти четверть мирового уровня добычи. Страна является экспортером сахара, занимающая почти половину от мирового уровня.
Статистические данные Бразилии дадут понять, на каком уровне можно ожидать дальнейшее предложение сахара. Стоит отметить, что мировое предложение превышает рыночный спрос, но на протяжении трёх последних лет демонстрирует негативную динамику, а предложение в то же время растет. Превышение спроса над предложением в 2016/2017 году станет переломным моментом для сахарной культуры, в следствие чего можно будет наблюдать рост цен на сахар.
Источник: USDA
Рис.1. Динамика объемов производства сахара в мире
Таким образом, исходя из фундаментальных факторов, стоимость сахара на протяжении 2016 года может продемонстрировать рост. Такая интенсивная динамика потребления и снижение производства станут определяющими факторами в ценообразовании сахара. На данный момент ближайшим уровнем поддержки стоимости сахара выступает ценовая отметка в 12.7$ за фунт, которая к тому же является уровнем Фибоначчи в 23.6%. Целью к ближайшему росту выступит уровень сопротивления в 16.7$, пробитие которого будет явным сигналом к дальнейшему увеличению стоимости сахара. С технической точки зрения пересечение линии “MACD” линии “Signal” будет сигналом на покупку сахара.
Оставить комментарий
