События, на которые следует обратить внимание сегодня:
12.00 мск. Еврозона: Индекс потребительских цен за май (предыдущее значение 1.9% г/г; прогноз 1.5% г/г).
EUR/USD:
На сегодня формируется смешанный фон. С одной стороны, можно ожидать снижения котировок после публикации предварительных данных по инфляции в еврозоне за май. Накануне мы получили слабый отчет из Германии, что сигнализирует о замедлении роста инфляционных ожиданий. Темп роста индекса потребительских цен в последний месяц весны опустился на минимальный уровень с ноября 20016 года. Почему снижение инфляции будет отрицательно сказываться на стоимости евро? В последние два месяца на рынке активно обсуждается тема сокращения программы QE, которые ЕЦБ начал реализовывать в 2015 году. Постепенный выход из программы возможен только в случае стабильного роста инфляции. Если ЕЦБ сворачивает стимулирование, то евро дорожает и наоборот. Таким образом, снижение инфляции вызовет отрицательную реакцию трейдеров.
С другой стороны, поскольку ЕЦБ в 2015 году сделал единую валюту “безопасным активом”, то падение ведущих мировых фондовых индексов, которое мы сейчас наблюдаем, может положительно отразится на стоимости евро. На рынке будет наблюдаться отток капитала из рисковых активов и приток капитала в безопасные активы. Торговая рекомендация: флэт 1,1100 -1,1200.
GBP/USD:
В азиатскую торговую сессию были опубликованы новые социологические опросы, где зафиксировано снижение числа сторонников Т. Мэй, которые придут на избирательные участки 8 июня. Если вспомнить, как рынок реагировал на данные опросы весной 2016 года, перед референдумом по вопросу членства в Е.С., то тогда фунт через несколько часов восстанавливал свои позиции. Таким образом, сегодня можно ожидать роста котировок в область 1,2840. Накануне на долговом рынке доходность 10-летних государственных облигаций Великобритании росла по отношению к своим аналогам из США и Германии, что является позитивным фактором для фунта. Еще один возможный плюс для британца – это рост котировок нефти. Китайский промышленный PMI по итогам мая вышел лучше медианы прогнозов, что может положительно отразится на стоимости черного золота. Торговая рекомендация: Buy 1,2790/1,2750 и takeprofit 1,2840.
USD/JPY:
Открываем позиции Sell по двум причинам. Во-первых, на долговом рынке наблюдается снижение дифференциала доходности государственных облигаций США и Японии, что является негативным фактором для доллара. Во вторых, на ведущих мировых фондовых площадках наблюдается рост медвежьих настроений, что в свою очередь позитивно для японской йены. Индекс “страха” VIX, который рассчитывается для американского индекса S&P500, накануне продемонстрировал рост на 5,8%. Такая динамика в первую очередь вызвана слабой макроэкономической статистикой. Индекс доверия потребителей от CB по итогам мая упал до минимума с февраля текущего года, а расходы на личное потребление и вовсе продемонстрировали сокращение темпа роста до минимального уровня с декабря 2015 года. О чем говорят эти данные? В первую очередь о том, что во втором квартале мы не увидим сильного роста ВВП. Для фондового рынка это плохой сигнал. Торговая рекомендация: Sell 111,01/111,34 и takeprofit 110,66.
Какие инвестиции выгоднее всего? Ответ на этот вопрос может дать краткий обзор доходности наиболее популярных инструментов инвестирования в рамках задач нашего клуба о повышении финансовой грамотности и под девизом: «Инвестировать может каждый». Во первых конечно, важен срок, на который как Вы предполагаете будете инвестировать свои средства, ведь чем он больше, тем меньше рисков несет инвестор. Даже в случае сильного падения стоимости актива инвестирования, как это было например в 2008 году с акциями, чем дальше от этого кризисного периода, тем больше в цене они могут вырасти в период восстановления и дальнейшего роста. Взять к примеру акции Сбербанка, которые можно было купить всего по 14-15 рублей за акцию в достаточно долгий период с 18 февраля по 6 марта 2009 года и пиковую стоимость этих акций в 185 рублей 21 декабря 2016 года. И это еще не предел, скорее всего, в стоимости одного из крупнейших банков Европы.
Совокупная выручка компании сократилась на 5.2% до 49.8 млрд рублей на фоне падения доходов от техприсоединения, уменьшившихся в 17 раз – до 100 млн рублей. При этом выручка от передачи электроэнергии прибавила более 10%, достигнув 45.9 млрд рублей в связи ростом тарифа и потребления мощности. Операционные расходы снизились на 4.2% - до 30.2 млрд рублей. Основными причинами снижения стало сокращение расходов на топливо для мобильных и газотурбинных станций (2 млрд рублей, -43%), а также затрат на покупку электроэнергии в связи с прекращением продажи электроэнергии дочерними компаниями ФСК ЕЭС (4.1 млрд рублей против 6.6 млрд рублей). Стоит отметить, что в отчетном периоде компания отразила начисление резервов под обесценение дебиторской задолженности размере 678 млн рублей против восстановление резервов на 2.7 млрд рублей годом ранее.
Заметной статьей, повлиявшей на операционную прибыль, упавшую более чем в 2 раза, стал убыток от восстановления контроля над дочерним обществом (ОАО «Нурэнерго»). Напомним, что 29 июня Арбитражный суд Чеченской республики объявил ОАО «Нурэнерго» (на тот момент являвшееся дочерним обществом ФСК ЕЭС) банкротом и назначил конкурсного управляющего, что привело к утрате контроля над Нурэнерго и начислению ФСК около 12 млрд рублей доходов от прекращения признания «дочки» в отчетности. Однако 27 января Арбитражный суд Северо-Кавказского округа отменил решение о банкротстве Нурэнерго и направил дело на рассмотрение в суд первой инстанции, после чего ФСК ЕЭС вновь признала наличие контроля над Нурэнерго и отразила 12.4 млрд рублей убытка. Скорректированная на данную статью операционная прибыль составила 21.9 млрд рублей, показав рост на 3.8%.
Чистые финансовые доходы в отчетном периоде стали положительными за счет признания прибыли от амортизации дисконта, а также удешевления обслуживания долгового бремени. В итоге чистая прибыль компании сократилась почти в 3 раза – до 5.8 млрд рублей.
По итогам внесения фактических данных, оказавшихся в рамках наших ожиданий (за исключением убытка от «Нурэнерго»), мы незначительно повысили прогнозы по чистой прибыли на период после 2017 года, что связано с более скромным ростом операционных расходов.
Отметим, что накануне Совет директоров компании рекомендовал выплатить дивиденды по итогам 2016 года в размере около 1.43 копеек на акцию, что составляет около 50% чистой прибыли по МСФО за вычетом выручки от техприсоединения. Дополнительно были рекомендованы дивиденды по итогам первого квартала 2017 года в размере около 0.11 копейки на акцию, любопытно, что это составляет около 24.6% от чистой прибыли по МСФО за первый квартал 2017 года. Так или иначе, при прогнозе потенциальной доходности акций компании мы ориентируемся на то, что в будущем ФСК ЕЭС будет выплачивать около 25% чистой прибыли по МСФО. Акции компании торгуются с P/BV около 0.3 и входят в число наших приоритетов в электросетевом секторе.
___________________________________________
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании» в разделе «Управление капиталом»
Прежде всего, отметим существенные изменения по линии операционных показателей, зафиксировавшие двузначные темпы роста. В частности, объем производства продукции вырос на 18%, а объем продаж – на 19%. Указанная динамика стала возможна благодаря вводу в строй нового агрегата аммиака, запущенного в 2016 году на промышленной площадке «Акрон» в Великом Новгороде. Помимо этого, на площадке ПАО «Дорогобуж» в 2016 году было проведено техническое перевооружение цехов аммиачной селитры и азофоски. Эти меры помогли нарастить выручку компании в долларовом выражении на 22%. В рублевом выражении общие доходы компании снизились всего на 3,8% до 24,1 млрд руб. несмотря на существенное укрепление рубля.
В разрезе выручки существенное снижение продемонстрировали доходы от продажи комплексных удобрений (-38%), составившие 10,1 млрд руб. на фоне уменьшения объемов реализации на 1,7% до 657 тыс. тонн и снижения средних цен реализации на 36,9% – до 15,4 тыс. руб. за тонну.
Чуть менее серьезное снижение показала выручка от продаж аммиачной селитры (-32,1%), составившая почти 4,0 млрд руб. на фоне снижения объемов реализации до 333 тыс. тонн (-20,3%) и падения средней цены на 14,8% до 11,9 тыс. руб. за тонну.
Выручка от реализации карбамидо-аммиачной смеси подскочила в 2,6 раза, составив 2,8 млрд руб., при этом объемы реализации выросли более чем в три раза до 304 тыс. тонн, а средняя цена снизилась на 18,4% до 9,3 тыс. руб. за тонну. Также отметим значительный рост производства сухих смешанных удобрений (с 15 до 133 тонн), связанный с усилением диверсификации производства продукции и адаптацией к меняющимся потребностям рынка.
Доля экспортной выручки Акрона в общих доходах превысила 77%.
Операционные затраты компании увеличились на 8,2% до 19 млрд руб. Себестоимость реализованной продукции выросла на 21% при росте объема продаж на 19%.
Рост себестоимости был ограничен снижением цен на хлористый калий. Коммерческие, общие и административные расходы сократились на 2% до 1,92 млрд руб. Снижение показателя произошло в связи со снижением расходов на персонал, заработная плата которых номинирована в иностранной валюте, в том числе на иностранных предприятиях Группы. Транспортные расходы выросли на 8%, до 3,51 млрд руб. Рост показателя произошел в результате увеличения объема продаж и индексации железнодорожного тарифа в России.
Отрицательное сальдо прочих операционных доходов и расходов составило 754 млн руб. против убытка в прошлом году в размере 1,7 млрд руб. Основной причиной являлись нетто-отрицательные курсовые разницы в размере 619 млн руб. (против убытков в 1,7 млрд руб. год назад). В итоге операционная прибыль холдинга сократилась почти на треть до 5,1 млрд руб.
В посегментном разрезе обращает на себя внимание довольно значимое снижение рентабельности по EBITDA компании, составившее 31% по сравнению с 41% за первый квартал 2016 года. В разрезе производственных площадок «Акрон» и «Дорогобуж» оперировали с рентабельностью 28% и 26%, соответственно. На «СЗФК» рентабельность по EBITDA снизилась до 33% в результате снижения цен на апатитовый концентрат.
По линии финансовых статей отметим «бумажный убыток» в размере 5,1 млрд руб. Данный убыток связан с выбытием опциона колл на долю «Сбербанк Инвестиции» в Талицком калийном проекте. Прибыль по курсовым разницам от переоценки активов, кредитов и обязательств составила 1,9 млрд руб., оставшись практически неизменной к уровню годичной давности.
Долговое бремя компании с начала года сократилось на 13,5 млрд руб., составив 65,7 млрд рублей. Такое снижение было вызвано, в первую очередь, переоценкой суммы валютных кредитов, на которые приходится более половины общего долга компании.
Процентные расходы незначительно выросли и составили 1,2 млрд руб.
В итоге чистая прибыль составила 1,5 млрд руб., значительно сократившись за год. Стоит отметить, что чистая прибыль за первый квартал 2016 года была поддержана прибылью от реализации инвестиций в размере 5,5 млрд руб., полученной, главным образом, в связи с продажей пакета акций ПАО «Уралкалий».
В целом на операционном уровне отчетность Акрона вышла в соответствии с нашими ожиданиями. Мы внесли незначительные коррективы в модель, повысив расходы текущего года, а также сократив долю прибыли, направляемой на дивиденды с 50% до 40%. Это не привело к заметным изменениям потенциальной доходности акций компании. Мы надеемся, что последующие кварталы станут более сильными в плане зарабатываемой чистой прибыли.
Дополнительно отметим, что по итогам 2016 г. компания планирует выплатить своим акционерам дивиденды в размере 250 рублей на акцию.
Введение в строй нового агрегата по производству аммиака позволяет рассчитывать на дальнейшее увеличение производства азотных и сложных удобрений: в 2017 году ожидается рост выпуска основной товарной продукции на 12% до 7,3 млн т. На данный момент акции компании обращаются с P/BV 2017 около 1,7 и входят в число наших диверсифицированных портфелей акций.
___________________________________________
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»
Валютный инструмент USD/CAD остается стабилен в своем горизонтальном движении на уровне 1,3468. Котировки канадского доллара в ожидании серьезных драйверов движения. Луни приостановил свой рост на фоне снижения стоимости нефти Brent, достигшей во вторник отметки $51,78 за баррель. Если нефть продолжит свое падение, «быки» по доллару США перейдут в наступление. С пробоем уровня 1,3495 пара покинет пределы нисходящего канала и приступит к росту с целью 1,3530. Однако индикатор RSI показал отскок от линии тренда, что говорит о продолжении развития нисходящего движения.
Прогноз NZD/USD 31 мая
Валютная пара новозеландский доллар/доллар США образовала «доджи» на линии SMA (100). Сегодня пара формирует паттерн «поглощение» на D1 и уже вплотную приблизилась к цели на 0.7100.
Новозеландец нашел поддержку на 0.7050 на H4. Впереди у быков круглый уровень сопротивления 0.7100, усиленный 50.0 Фибоначчи, выше которого пара не поднималась последние 3 месяца. Следующая цель расположена на 0.7150.
Прогноз GBP/USD на 31 мая
Сегодня фунт продемонстрировал рост в область 1,28, обозначив максимум в районе 1,2887. Тем не менее британец по-прежнему остается под давлением на фоне предстоящих в Великобритании выборов. Прогноз на завтра предполагает снижение в область 1,27. Однако, если быки разгонят пару до уровня 1,29, то это послужит основание для дальнейшего развития бычьего тренда.
Прогноз курса Биткоина на 31 мая
Торговый инструмент биткоин/доллар не смог преодолеть отметку 2200 и продолжает коррекцию. Возможно, биткоин попробует закрыть разрыв на графике и ещё сходит к отметке 1900, усиленной линией EMA(20) на D1.
Медведи тестируют линию SMA (50) на H4, если они закрепятся ниже 2100, с большой вероятностью увидим 1900 в ближайшее время. В среднесрочной перспективе ожидаем продолжения тренда вверх.
Прогноз EUR/USD на 31 мая
Сегодня пара продемонстрировала рост в область 1,12. Это произошло на фоне опровержения Эвклтдом Цакалотосом, министра финаснов Греции, слухов о просрочке платжей по предоставленному кредиту. RSI уже перешел к снижению, протестировав линию тренда. Завтра ожидается волна снижения в область ниже 1,11.
Прогноз USD/RUB на 31 мая
Российская валюта продолжает сохранять стабильность на торгах вторника, реагируя на затишье в сырьевом сегменте рынка и общую низкую торговую активность. Нефть Brent торгуется в районе $52 за баррель. Рублевый эквивалент барреля нефти составил в конце дня 2900 рублей. Прогноз на завтра предполагает продолжение консолидации пары возле уровня 56,40 рублей, в ожидании дополнительных драйверов движения. Индикатор RSI также продолжает движение в нейтральной зоне. И технические и фундаментальные показатели по паре доллар/рубль говорят о развитии флета.
Эта неделя обещает быть для инвесторов насыщенной на события. Сейчас рынок акций США, несмотря на события в Вашингтоне и на неустойчивость мировой экономики, остается устойчивым. Однако инвесторы ждут публикации некоторых ключевых данных для того, чтобы оценить обстановку на рынке.
В эту пятницу ожидается публикация окончательных данных об американской рынке труда. Инвесторы больше всего сосредоточены на инфляции, в частности на средней почасовой оплате труда. Предполагается, что данный показатель покажет рост лишь на 0,2%. Данные по инфляции будут ключевыми в определении перспектив повышения процентной ставки на предстоящем заседании ФРС в июне. Ожидается, что Федеральный резерв повысит ставку дважды в течение этого года: в июне и в декабре.
Кроме того, на этой неделе выйдет индекс личных потребительских расходов (вторник), который также является одним из важнейших индикаторов инфляции, а также отчет об экономических условиях в США, или «Бежевая книга» (среда).
Barclays видит повышенные риски коррекции в паре EUR/USD на фоне фиксации прибыли по длинным позициям по евро в преддверии заседания ЕЦБ в июне.
Последние комментарии представителей Управляющего совета показали их беспокойство чрезмерным ростом ставок долгового рынка еврозоны. Вероятно, дискуссии о нормализации денежно-кредитной политики на ближайшей встрече не будет, и облигации отреагируют повышением цен и снижением доходности. Barclays ожидает, что EUR/USD упадет до отметки 1,08 до конца квартала.
В паре USD/JPY у «быков» имеются проблемы, связанными с рисками замедления глобального экономического роста и с неопределенностью политики Дональда Трампа. Она будет чутко реагировать на показатели деловой активности по ведущим экономикам мира и на макроэкономическую статистику по Штатам. Банк прогнозирует, что в конце июня 1 доллар будет стоить 112 иен.
Ежедневные обновления, читайте больше на портале brokers.pro FX-прогнозы от крупных банков
Эльвира Сахипзадовна продолжает поражать широтой своего кругозора и оригинальностью версий, происходящего в российской экономике. Намедни, она озвучила свои майские тезисы. Оказывается главным злом, для нашей экономики, которая никак дна не нащупает, по заверениям одних высокопоставленных чиновников, или ждет второе, по заявлениям других, является замедление темпов глобального экономического роста.. полный вариант Главные вызовы российской экономике, версия Набиуллиной.
Оставить комментарий
