Компания Газпром нефть раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за первые три месяца 2017 года.
см таблицу http://bf.arsagera.ru/dobycha_pererabotka_nefti...
Выручка компании выросла на 30,7%, составив 431,2 млрд руб. на фоне увеличения доходов от продаж нефтепродуктов на 14,7%, составивших 279,5 млрд руб. Причиной их роста стало значительное увеличение экспортных цен (+40,9%), что частично было нивелировано сокращением объемов продаж на 7,7% до 9,95 млн тонн. Указанное сокращение было вызвано уменьшением объемом переработки нефти из-за плановых капитальных ремонтов на Московском НПЗ и на Ярославском НПЗ.
Доходы от продаж сырой нефти выросли в 2 раза до 128 млрд руб. Драйвером их роста стало увеличение объема продаж на 38,7% до 7,2 млн тонн, что было обусловлено увеличением поставок на международные рынки (+79%), а также значительным ростом средней цены реализации. Совокупная добыча нефти возросла на 6,8% до 15,3 млн тонн как за счет консолидируемых предприятий (рост на 7,2% до 12,2 млн тонн), так и за счет доли в добыче совместных предприятий (рост на 5,0% до 3,1 млн тонн).
Операционные расходы компании выросли на 32,2%, составив 370 млрд руб. Стоит упомянуть ряд статей, внесших наибольший вклад в данный рост. Расходы по налогам увеличились на 62% в результате роста ставок НДПИ на сырую нефть (+99%) и акцизов (+22,6%). Расходы на покупку нефти и нефтепродуктов выросли на 59% вследствие роста объемов приобретения нефтепродуктов (из-за снижения переработки) и увеличение закупочных цен нефти. Рост амортизационных отчислений на 15,9% связан с увеличением стоимости амортизируемых активов вследствие реализации инвестиционной программы. При этом отметим снижение коммерческих и административных расходов на 2,9% до 23,7 млрд руб. из-за укрепления курса рубля. В итоге операционная прибыль компании выросла на 22% - до 60,7 млрд руб.
Весомый вклад в итоговый финансовый результат вносят доходы от участия в СП, составившие в отчетном периоде 10,8 млрд руб. (+89%). Напомним, что основными СП для компании являются Славнефть, СеверЭнергия, Мессояханефтегаз и Нортгаз. Доля прибыли в Славнефти снизилась на 12,7% до 2,9 млрд руб. из-за уменьшения дохода по курсовым разницам вследствие снижения доли кредитов в иностранной валюте. Прибыль СеверЭнергии (Арктикгаз) выросла до 4,4 млрд руб. (+88,6%) вследствие роста операционной эффективности и снижения финансовых расходов. Мессояханефтегаз принес прибыль 2,2 млрд руб. против 0,7 млрд руб. убытка годом ранее вследствие начала коммерческой добычи с 4 квартала 2016 года.
Чистые финансовые доходы составили 9 млрд руб., против чистых финансовых расходов в размере 4,9 млрд руб., полученных годом ранее, что стало результатом роста положительных курсовых разниц в 5,7 раза, вызванных укреплением рубля в отчетном периоде. Снижение процентных расходов с 9,7 до 6,7 млрд руб. (-31%) произошло на фоне сокращения долгового бремени с 733 до 653 млрд руб. и роста в 1,8 раз капитализированных процентов относительно прошлого года (5,5 млрд руб.).
В итоге чистая прибыль компании выросла на 49,1%, составив 62 млрд рублей.
По итогам вышедшей отчетности мы повысили наши прогнозы по финансовым и операционным показателям компании. Газпром нефть продолжает демонстрировать хорошие темпы роста объемов добычи нефти; напомним, что стратегия развития компании предусматривает рост добычи нефти на треть к 2025 году.
см таблицу http://bf.arsagera.ru/dobycha_pererabotka_nefti...
Акции компании торгуются с P/E 2017 порядка 4,6 и P/BV 2017 около 0,6 и потенциально могут войти в наши диверсифицированные портфели акции.
___________________________________________
| Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании» |
