Компания «АЛРОСА» раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 1 кв. 2017 г.
см. таблицу http://bf.arsagera.ru/alrosa/itogi_1_kv_2017_g_...
Выручка компании снизилась на 17,1% до 84,8 млрд руб. (+41,6%) на фоне роста доходов от реализации алмазов на 45,3% (176 млрд руб.). Несмотря на то, что добыча алмазов и объемы реализации показали существенный рост в годовом выражении, снижение цен, вызванное укреплением курса рубля, а также изменением ассортимента проданных алмазов, привели к уменьшению доходов алмазного гиганта.
Себестоимость продаж выросла на 22,7% - до 47,9 млрд руб., основной причиной роста стало увеличение на треть амортизационных отчислений, вызванных ростом объемов добычи на подземном руднике «Удачный». В итоге прибыль от продаж АЛРОСы сократилась более чем наполовину, достигнув 24,2 млрд руб.
Одним из главных итогов представленной отчетности стало значительное уменьшение долговой нагрузки компании: с начала года этот показатель снизился почти на 44 млрд руб., составив 98,6 млрд руб.; напомним, что 100% долгового бремени номинировано в долларах США. Это обстоятельство обусловило возникновение положительных курсовых разниц по заемным средствам в размере 9,2 млрд руб. В результате чистая прибыль АЛРОСы составила 22,4 млрд руб. (-54,5%).
Отчетность компании весьма ярко продемонстрировала негативное влияние укрепления рубля на экономические результаты деятельности компании. В то же время мы считаем, что последующие кварталы окажутся для компании более успешными вследствие роста цен на алмазы и продолжения реализации компанией своих запасов.
По итогам вышедшей отчетности мы внесли ряд изменений в модель компании, призванные отразить новые макроэкономические реалии (укрепление рубля и снижение темпов инфляции). Помимо этого, мы повысили прогноз по ряду статей себестоимости (амортизация, НДПИ), одновременно с этим внеся изменения в оценку корпоративного управления компании (намерение выплатить половину чистой прибыли по МСФО в виде дивидендов). Итогом всего вышеперечисленного стало снижение линейки прогнозных прибылей и понижение потенциальной доходности.
см. таблицу http://bf.arsagera.ru/alrosa/itogi_1_kv_2017_g_...
Акции АЛРОСы торгуются с P/BV более 2 и входят в наши диверсифицированные портфели акций.
___________________________________________
| Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании» |
