Газпром нефть раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 1 п/г 2016 года.
см. таблицу http://bf.arsagera.ru/dobycha_pererabotka_nefti...
Выручка компании сократилась на 1,9%, составив 701,7 млрд рублей на фоне снижения доходов от продаж нефтепродуктов на 6, 5%, составивших 510,9 млрд рублей. Причиной их падения стало как сокращение объемов продаж нефтепродуктов на 3,7% до 21,2 млн тонн., так и снижение экспортных цен их реализации.
Доходы от продаж сырой нефти при этом возросли на 25,8% до 146,7 млрд рублей. Драйвером их роста стало увеличение объема продаж сырой нефти на 32,1% до 10,3 млн тонн. ,что было обусловлено увеличением поставок на международные рынки. Совокупная добыча нефти возросла на 5,6% до 28,7 млн тонн. как за счет консолидируемых предприятий (рост на 5,2% до 22,8 млн тонн), так и за счет доли в добыче совместных предприятий (рост на 7,4% до 5,95 млн тонн).
Операционные расходы компании сократились на 1,4%, составив 594 млрд рублей. При этом отметим рост коммерческих и административных расходов - на 12,4% до 50,4 млрд рублей в результате роста расходов по зарубежным дочерним обществам и расширения сети АЗС, а также амортизационных отчислений – на 20,6% до 55,3 млрд рублей в связи с увеличением стоимости активов вследствие реализации инвестиционной программы. Однако налоговый маневр несколько скорректировал такой рост расходов главным образом за счет уменьшения отчислений по НДПИ снизившихся до 102,7 млрд рублей (-26%).
Прошлогодние прочие доходы в размере 13,1 млрд руб., полученные преимущественно засчет списания задолженности по векселям структур ЮКОСА, сменились расходами в размере 17 млрд рублей, вследствие создания резервов на сумму 11 млрд рублей под выданный аванс и признания убытка от обесценения активов в Ираке на 5 млрд руб. В итоге операционная прибыль компании упала на 28% - до 90,6 млрд рублей.
Весомый вклад в итоговый финансовый результат вносят доходы от участия в СП, составившие в отчетном периоде 16 млрд рублей (-7,1%). Напомним, что основными СП для компании являются Славнефть, СеверЭнергия и Нортгаз. Славнефть принесла 8,2 млрд рублей доходов, а СеверЭнергия добавила к ним еще 6,4 млрд рублей.
Чистые финансовые доходы составили 2,9 млрд рублей, против чистых финансовых расходов в размере 7,5 млрд рублей, полученных годом ранее, что стало результатом положительных курсовых разниц, вызванных укреплением рубля в отчетном периоде. На конец периода долговое бремя компании составило 709 млрд рублей, сократившись с начала года на 109 млрд рублей и увеличившись на 140 млрд рублей по сравнению с 1 п/г 2015 года. Процентные расходы возросли с 13,7 до 18,4 млрд рублей (+34,2%) на фоне роста стоимости обслуживания долга.
В итоге чистая прибыль компании сократилась на 19,5%, составив 90,4 млрд рублей.
После внесения фактических результатов мы несколько понизили прогноз финансовых показателей в 2016 г. в результате уточнения цен на нефть и нефтепродукты в сторону понижения. Из положительных моментов следует отметить продолжающийся рост добычи нефти; напомним, что стратегия развития компании предусматривает рост добычи нефти на треть к 2025 году.
см. таблицу http://bf.arsagera.ru/dobycha_pererabotka_nefti...
Акции компании торгуются с P/E порядка 4 и P/BV 2015 около 0,6 и входят в диверсифицированные портфели ликвидных акций.
