Кузбасская топливная компания раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за первое полугодие 2016 года.
См. таблицу
Производство угля увеличилось до 5.53 млн тонн (+3%) за счет начала добычи на разрезе «Брянский». Продажи остались на уровне прошлого года – 4.9 млн тонн. Средняя цена реализации тонны угля, по нашим оценкам, на внутреннем рынке снизилась на 7%, составив 1 514 рублей. При этом цена реализации на экспорт потеряла только 1%, достигнув 2 450 рублей за тонну. Экспортная выручка составила 8.8 млрд рублей, прибавив 4%, а совокупная выручка снизилась на 2% - до 11.1 млрд рублей, что связано с сокращением выручки реализации угля на внутреннем рынке и падением доходов от перепродаж угля. Операционные расходы продемонстрировали существенную положительную динамику (+9%), увеличившись до 11.3 млрд рублей из-за возросших транспортных расходов (+14%), составивших 5.9 млрд рублей. В итоге операционный убыток компании составил 215 млн рублей против прибыли почти в 1 млрд рублей годом ранее.
Долговая нагрузка компании с начала года выросла более чем на 300 млн рублей – до 9.4 млрд рублей, что повлекло за собой рост процентных расходов. При этом чистые финансовые расходы сократились на треть – до 273 млн рублей из-за восстановления резерва по сомнительным долгам. В итоге чистый убыток составил 391 млн рублей против прибыли в 202 млн рублей годом ранее.
В целом отчетность компании вышла в рамках наших ожиданий, в течение года мы прогнозируем восстановление цен на уголь и возврат финансовых результатов компании в положительную зону.
См. таблицу
В настоящее время акции КТК обращаются с P/BV около 0.7 и не входят в число наших приоритетов.
