Высокие процентные ставки привели к рекордному полугодовому убытку
Компания М.Видео раскрыла некоторые операционные показатели и консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 1 п/г 2024 г.
См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/dobycha_pererabotka_neft...
В отчетном периоде выручка компании увеличилась на 12,7% до 201,9 млрд руб. благодаря расширению ассортимента, инструментов и каналов продаж, открытию новых магазинов при одновременном продолжении восстановления спроса на бытовую технику и электронику. Отметим ,что компания вновь вернулась к расширению сети своих магазинов: по итогам года их количество составило 1 241 единицы. При этом компания продолжила развивать магазины в новом компактном формате, открыв более 50 таких точек продаж, выйдя в 15 новых городов. Среди прочих моментов, повлиявших на выручку, отметим увеличение объема кредитных продаж, характеризуемых более высоким средним чеком. На их долю пришлось около 17,8% от оборота. Доля онлайн-продаж достигла 73,3% от общих продаж (GMV).
Операционные расходы возросли на 13,1%, составив 198,2 млрд руб., следствием чего стало увеличение валовой прибыли на 6,3% до 41,6 млрд руб. При этом валовая маржа сократилась на 1,2 п.п. год до 20,6% на фоне снижения доли высокомаржинальных сервисов в общих продажах.
Коммерческие и административные расходы возросли на 8,0%, составив 38,2 млрд руб., а их доля в выручке снизилась с 19,7% до 18,9% в результате реализации ряда мероприятий по повышению операционной эффективности компании.
В итоге операционная прибыль сократилась на 6,6%, составив 3,7 млрд руб.
Увеличение чистых финансовых расходов на 39,6% до 16,1 млрд руб. произошло на фоне увеличения процентных ставок, при этом долговая нагрузка сократилась с 92,6 млрд руб. до 91 млрд руб. Соотношение Чистый долг/EBITDA снизилось с 5,3 до 3,9.
В итоге чистый убыток М.Видео увеличился на 68,3% до 10,3 млрд руб.
Среди прочих моментов отчетности отметим значительные улучшения в части денежного потока компании, во многом обусловленные рекордными показателями оборачиваемости товаров. В результате величина инвестиций в оборотный капитал компании сократилась с 16,4 млрд руб. до 4,2 млрд руб. Неприятным моментом является нахождение собственного капитала в отрицательной зоне: на конец отчетного периода его величина составила -10,6 млрд руб.
Компания планирует продолжить приостановившееся ранее расширение сети за счет развития нового формата магазинов М.Компакт, отличающихся меньшей торговой площадью по сравнению с форматом гипермаркетов, большей плотностью продаж, меньшими расходами на первоначальные инвестиции и последующие арендные платежи.
Отметим также, что в мае текущего года компания объявила о привлечении дополнительного капитала через размещение 30 млн обыкновенных акций для снижения долговой нагрузки и пополнения рабочего капитала. На данный момент цена размещения остается неизвестной.
По итогам вышедшей отчетности мы понизили прогноз финансовых показателей компании, заложив убыток в текущем году на фоне возросших операционных и финансовых затрат. Выход собственного капитала в положительную зону ожидается, по нашим прогнозам не ранее 2026 года. Также мы заложили в модель компании возобновление дивидендных выплат, начиная с 2027 г. В результате потенциальная доходность акций компании сократилась.
См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/dobycha_pererabotka_neft...
На данный момент бумаги М.Видео продолжают входить в состав наших портфелей акций.
___________________________________________
Телеграм канал: https://t.me/arsageranews
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
Полный курс лекций об инвестициях в свободном доступе по ссылке: https://www.youtube.com/playlist?list=PL_-BehZh...
