Компания Eni S.p.A. раскрыла финансовую отчетность за 1 п/г 2021 год. Обратимся к анализу результатов в разрезе сегментов.
См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/eni_spa/itogi_1_p_g_2021...
В основном сегменте компании – «Добыча и производство нефти и природного газа» среднесуточный объем добычи углеводородов сократился на 6,3% на фоне пандемии COVID-19 и сокращения добычи в рамках ОПЕК+.
При этом отметим, что сокращение добычи, вызванное проведением ремонтных работ в Норвегии, Италии и Великобритании, было усилено снижением производства на низкорентабельных и зрелых месторождениях в Нигерии. Указанное снижение было частично компенсировано увеличением поставок газа в Египет вследствие восстановления спроса на местном рынке, а также началом добычи природного газа на месторождении Меракес на шельфе Индонезии.
Выручка сегмента выросла почти на треть, а на операционном уровне компания заработала прибыль почти в €3,7 млрд после убытка годом ранее на фоне роста цен на углеводороды, а также сокращения налоговой ставки в связи с более благоприятным географическим распределением прибыли.
См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/eni_spa/itogi_1_p_g_2021...
В сегменте «Транспортировка и сбыт природного газа и СПГ» зафиксировано увеличение объемов реализации газа на 13,1%, главным образом, по причине роста продаж на турецком и французском рынках. С учетом роста цен доходы сегмента увеличились на 64,2% до €5 943 млн, а на операционном уровне компания отразила убыток в размере €240 млн вследствие эффекта высокой базы годичной давности, вызванного оптимизацией портфеля проектов, а также сужением спрэдов между спотовыми и розничными ценами на газ.
См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/eni_spa/itogi_1_p_g_2021...
Объем переработки нефти вырос на 15,7% из-за резкого увеличения загрузки нефтеперерабатывающих заводов, ставшей возможной вследствие роста спроса на топливо на фоне смягчения карантинных ограничений во многих странах. В результате доходы от транспортировки, переработки и сбыта нефти и нефтепродуктов увеличились на 20,1% до €14 587 млн. Операционный убыток сегмента значительно сократился, составив €115 млн на фоне улучшения в сегменте трейдинговых операций, вызванного оживлением национальных экономик.
См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/eni_spa/itogi_1_p_g_2021...
Сегмент «Розничная продажа газа и электроэнергии, производство электроэнергии из возобновляемых источников» отразил увеличение розничных продаж газа на 2,0% до 4,60 млрд куб. м. на фоне увеличения потребления, последовавшего вслед за мерами по снятию карантинных ограничений, положительного эффекта от погодных условий, а также вкладом от приобретенного бизнеса Aldro Energía.
Розничные продажи электроэнергии увеличились почти на четверть до 7,52 млн кВтч благодаря вышеупомянутому приобретению Aldro Energía, меньшему влиянию COVID-19, а также росту портфеля розничных клиентов за пределами Италии.
Производство энергии из возобновляемых источников выросло на 79% в отчетном периоде, что обусловлено вводом новых мощностей в Италии и за рубежом, а также вкладом американских активов, приобретенных в 2020 г.
В результате выручка сегмента возросла на 20,1% до €4 741 млрд. Операционная прибыль сегмента составила €828 млн, увеличившись почти в четыре раза на фоне интеграции приобретенной итальянской компании Evolvere, а также увеличения клиентской базы в энергетическом сегменте и снижения ожидания кредитных убытков.
Перейдем к анализу консолидированных финансовых показателей компании.
См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/eni_spa/itogi_1_p_g_2021...
Общие доходы компании выросли на 39,8% до €31,4 млрд, а операционная прибыль составила €3,9 млрд против убытка годом ранее на фоне восстановления цен на нефть и газ, а также расширения розничных операций по торговле электроэнергией.
Чистые финансовые расходы сократились вдвое, составив €900 млн на фоне снижения процентных расходов, а также улучшения результатов деятельности совместных предприятий.
В итоге чистая прибыль компании составила €1 103 млн против убытка годом ранее.
По итогам выхода отчетности мы повысили прогноз финансовых показателей компании на текущий год, отразив более стремительное восстановление цен на нефть. Прогнозы на последующие годы были понижены по причине увеличения ожидающихся операционных затрат на добычу углеводородов. В результате потенциальная доходность акций компании сократилась.
См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/eni_spa/itogi_1_p_g_2021...
Что касается будущих результатов компании, то мы ожидаем, что через 2-3 года Eni сможет генерировать чистую прибыль в диапазоне €3-5 млрд. Акции компании обращаются с P/BV 2021 около 1 и продолжают входить в число наших приоритетов в нефтегазовом секторе.
___________________________________________
Телеграм канал: https://t.me/arsageranews
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
