Компания «АЛРОСА» раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 9 мес. 2020 г.
см таблицу https://bf.arsagera.ru/alrosa/itogi_9_mes_2020_...
Выручка компании снизилась на 29,2% до 122,9 млрд руб. на фоне снижения объемов продаж в каратах (-40,3%) роста средней рублевой цены реализации (15,6%). Отметим некоторое восстановление спроса на алмазы в 3 кв. 2020 г. после существенного снижения предложения алмазов во 2 кв. 2020 г. на фоне распространения пандемии.
Операционные расходы сократились на 33,6% до 74,9 млрд руб., основной причиной такой динамики стало снижение себестоимости продаж на 36,4% до 56,4 млрд руб. на фоне значительного увеличения уровня запасов, уменьшающих общую себестоимость. Помимо всего прочего отметим сокращение отрицательного сальдо прочих доходов и расходов с 12,5 млрд руб. до 5,6 млрд руб. в связи с получением нетто дохода по курсовым разницам на фоне ослабления курса рубля в размере 7,7 млрд руб. против убытка 1,8 млрд руб. годом ранее. Причина такого результата состоит в том, что 90% выручки компании номинировано в иностранной валюте, тогда как в структуре себестоимости рублевые затраты составляют также прядка 90%. В итоге прибыль от продаж АЛРОСы упала на 21,1%, составив 48 млрд руб.
Долговая нагрузка компании за год увеличилась более чем в 2 раза – до 240,8 млрд руб., отразив переоценку валютного долга. Это обстоятельство обусловило возникновение отрицательных курсовых разниц по заемным средствам в размере 28,5 млрд руб. В результате чистая прибыль АЛРОСы составила 10,5 млрд руб., сократившись на 79,3%.
Ключевым вопросом оценки перспектив акций компании остаются темпы восстановления алмазного рынка. Менеджмент отмечает возобновление активности на рынке алмазов с середины августа, что обусловлено ростом спроса на ювелирные украшения. Также руководство компании отмечает ускорение развития онлайн-продаж ювелирных украшений.
Алмазодобывающая компания не исключает выплаты дивидендов по итогам года в районе 70-100% от свободного денежного потока в случае сильных продаж в декабре.
В компании отметили, что в текущем году прогнозируют добычу 30 млн карат при этом запасы алмазов на конец 2020 года составят 26-27 млн карат. Далее с учетом уровня накопленных запасов, а также ожиданий по уровню спроса на определенные категории алмазов, в качестве базового сценария наблюдательному совету компании предложено утвердить ориентир по объему добычи на 2021 г на уровне 28-30 млн карат.
По итогам вышедшей отчетности мы повысили прогноз по прибыли текущего года на фоне уточнения размера себестоимости и положительных курсовых разниц в прочих операционных доходах. Прогноз прибыли следующего года был понижен в результате учета размера ожидаемой добычи и продаж алмазов. Потенциальная доходность акций возросла.
см таблицу https://bf.arsagera.ru/alrosa/itogi_9_mes_2020_...
Акции АЛРОСы торгуются с P/BV 2020 около 2,3 и продолжают входить в наши диверсифицированные портфели акций.
___________________________________________
Телеграм канал https://t.me/arsageranews
| Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании» |
