Нижнекамскнефтехим раскрыл отчетность за 2019 г. по РСБУ.
Выручка компании составила 174.1 млрд руб., продемонстрировав снижение на 7.8%.
Затраты снизились сильнее (-7.9%), составив 146.4 млрд руб. Отметим рост коммерческих расходов на 4.9% до 9.44 млрд руб. и управленческих расходов – на 4.2% до 7.4 млрд руб. В итоге операционная прибыль компании уменьшилась на 7.6% до 23.6 млрд руб.
В отчетном периоде процентные доходы увеличились более чем наполовину - до 1.1 млрд рублей на фоне высоких остатков на счетах компании. Хотя компания начала увеличивать долг для осуществления своих инвестиционных проектов – на конец отчетного периода он достиг 56 млрд руб., но процентные расходы не отображаются в отчете о финансовых результатах, так как относятся к капитализированным затратам по кредитам и займам и попадают в сумму основных средств.
По итогам года компания отразила положительное сальдо прочих доходов/расходов в размере 693 млн руб. против прошлогоднего отрицательного результата в 125 млн руб. В итоге чистая прибыль компании сократилась на 2.2%, составив 23.7 млрд руб.
По итогам внесения фактических данных, оказавшихся чуть ниже наших ожиданий, мы скорректировали линейку финансовых показателей на будущие году, отразив более плавный эффект от введения новых мощностей по каучуку и этилену (с 2021 года), что привело к росту потенциальной доходности.
На данный момент префы Нижнекамскнефтехима торгуются с P/BV - около 1.1 и продолжают оставаться одним из наших базовых активов в секторе акций «второго эшелона».
___________________________________________
| Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании» |
