Компания Газэнергосервис опубликовала отчетность по РСБУ за 1 кв. 2015 г. В отчетном периоде выручка компании составила 584 млн руб., продемонстрировав увеличение на 14,8% (здесь и далее: г/г). К сожалению, компания не предоставила какую-либо информацию о причинах роста доходов. По нашему мнению, это обусловлено увеличением заказов со стороны предприятий, входящих в группу «Газпром». Себестоимость при этом увеличилась только на 3%, достигнув 396 млн рублей, в итоге валовая прибыль возросла на 51% до 188 млн руб. Доля коммерческих и управленческих расходов в выручке сократилась с 1,1% до 1% и с 28% до 26% соответственно. В результате Газэнергосервис показал прибыль от продаж в размере 30 млн руб., против убытка 26 млн руб., полученного годом ранее .
Перейдем к блоку финансовых статей. Компания по-прежнему не имеет долгового бремени. Свое положительное влияние на итоговый финансовый результат оказали процентные доходы, составившие 3 млн руб., и положительное сальдо прочих доходов и расходов в размере 7 млн руб. В результате чистая прибыль увеличилась в 1,6 раз, составив 30 млн рублей.
В целом, учитывая чрезмерную зависимость финансовых показателей компании от крупнейших проектов Газпрома, можно ожидать еще большего улучшения результатов деятельности по итогам второго полугодия текущего года.
В настоящий момент акции компании можно приобрести на RTS Board, цена ask – около 1500 руб. Таким образом, компания оценена в 0.15 собственного капитала. Исходя из наших прогнозов, акции Газэнергосервис торгуются с P/E 2015 около 3,5 и входят в наши диверсифицированные портфели акций "второго эшелона".
