Челябинский металлургический комбинат (CHMK)

Итоги 2018 г.

ЧМК опубликовал отчетность по РСБУ за 2018 г.

см. таблицу: https://bf.arsagera.ru/files/BF2/20190225chmk01...

Выручка комбината выросла на 4,9%, составив 124,4 млрд руб., что, на наш взгляд, связано с возросшими ценами на продукцию комбината на внутреннем рынке.

Операционные расходы комбината сократились на 0,1%, составив 111,4 млрд руб. В итоге операционная прибыль ЧМК выросла на 85,9%, составив 12,9 млрд руб.

Чистые финансовые расходы составили 9 млрд руб., увеличившись в 5,5 раза по сравнению с прошлогодним значением. Такая динамика, на наш взгляд, стала следствием ослабления рубля по отношению к евро и реализацией отрицательных курсовых разниц по валютной части кредитного портфеля. В итоге сальдо прочих доходов/расходов составило минус 9,6 млрд руб. Процентные расходы увеличились на 23,7% до 8,1 млрд руб. на фоне двукратного роста долгового бремени, составившего 158,6 млрд руб. Финансовые вложения при этом (внутригрупповые займы структурам «Мечела») составили 136 млрд руб., увеличившись в 2,6 раз с начала года и принеся 8,1 млрд руб. дохода.

В текущем году комбинат по-прежнему работает с нулевой ставкой налога на прибыль в рамках консолидированной группы налогоплательщиков. В итоге чистая прибыль составила 4,3 млрд руб., что на 20,7% ниже прошлогоднего результата. Балансовая стоимость акции на конец отчетного периода составила 15 772 руб.

По итогам внесения фактических данных, оказавшихся несколько хуже наших ожиданий, мы пересмотрели прогноз чистой прибыли компании в сторону понижения, увеличив отрицательное сальдо финансовых и прочих операционных доходов и расходов, вследствие увеличения долгового бремени.

см. таблицу: https://bf.arsagera.ru/files/BF2/20190225chmk02...

Акции комбината по-прежнему оценены всего лишь в районе годовой прибыли и одной пятой собственного капитала. Бумаги ЧМК продолжают входить в наши портфели акций «второго эшелона».

___________________________________________