Компания Сегежа раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 1 п/г 2026 г.
См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/segezha_grupp_sgzh/itogi...
В отчетном периоде компания зафиксировала снижение совокупной выручки на 15,3% до 38,0 млрд руб. Падение доходов связано с уменьшением физических объемов продаж, более слабой ценовой конъюнктурой и укреплением рубля, которое негативно повлияло на рублёвый эквивалент экспортной выручки. В свою очередь, OIBDA компании составила лишь 657 млн руб. против 2,6 млрд руб. годом ранее, показав более сильное падение (-74,9%). Снижение выручки сопровождалось ростом удельных затрат, в том числе из-за дефицита топлива и перебоев в работе оборудования. В результате OIBDA-маржа снизилась с 5,8% до 1,7%
В сегменте «Бумага и упаковка» выручка снизилась на 16,7% до 14,5 млрд руб. ввиду сокращения объема продаж на фоне низкой деловой активности в строительной отрасли и нестабильной работы оборудования. OIBDA сегмента, в свою очередь, упала на 19,7% и составила 2,4 млрд руб. В сегменте «Лесные ресурсы и деревообработка» выручка сократилась на 16,6% до 17,4 млрд руб. Выручка сегмента «Фанера и плиты» не претерпела серьезных изменений, составив 4,0 млрд руб. (-1,9% пг/пг). OIBDA, в свою очередь, сократилась на 36,1% и составила 287 млн руб.
Основной причиной снижения OIBDA стал результат прочих активов (рост убытка с 659 млн руб. до 1,7 млрд руб.), дополнительных пояснений при этом компания не привела.
Чистые финансовые расходы сократились на 29,4% до 11,4 млрд руб., в том числе процентные расходы снизились на 32,0% до 10,8 млрд руб. на фоне снижения ставок по заимствованиям. При этом компания отразила отрицательные курсовые разницы в размере 384 млн руб. против прибыли в 368 млн руб. годом ранее.
В результате чистый убыток компании сократился на 29,9% и составил 15,3 млрд руб. против убытка в 21,8 млрд руб. годом ранее.
После выхода отчетности наш прогноз выручки ряда сегментов бизнеса Сегежи был пересмотрен в сторону небольшого повышения по причине сокращения темпов их снижения в отчетном периоде. При этом мы понизили наши ожидания по OIBDA группы на фоне возросших операционных расходов и сохраняющейся высокой долговой нагрузки. Мы также заложили в базовый сценарий проведение повторной допэмиссии акций в среднесрочной перспективе. В результате потенциальная доходность акций заметно сократилась.
См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/segezha_grupp_sgzh/itogi...
На данный момент акции Сегежи не входят в число наших приоритетов.
___________________________________________
Телеграм канал: https://t.me/arsageranews
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
Полный курс лекций об инвестициях в свободном доступе по ссылке: https://www.youtube.com/playlist?list=PL_-BehZh...
