МРСК Северного Кавказа раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за первое полугодие 2014 года.
Таблицу см. здесь
Выручка компании выросла на 6.3% - до 6.9 млрд рублей, при этом доходы от передачи электроэнергии прибавили 9.5%, достигнув 6.8 млрд рублей. Скачок операционных расходов более чем на четверть (до 9.5 млрд рублей) обусловлен рядом факторов. Во-первых, начисление резерва под обесценение дебиторской задолженности составило 2.3 млрд рублей против 1.35 млрд рублей годом ранее. Во-вторых, почти треть прибавили затраты на компенсацию потерь в сетях, составив 19 млрд рублей.
Убыток от продаж вырос в 2.5 раза – до 2.5 млрд рублей. Блок финансовых статей не оказал существенного влияния на итоговый финансовый результат – проценты по займам МРСК Северного Кавказа капитализирует, а долговое бремя компании выросло до 7.1 млрд рублей.
В итоге чистый убыток достиг внушительных 2.4 млрд рублей, увеличившись более чем в 2 раза. На наш взгляд, в ближайшие годы компании будет крайне трудно показывать чистую прибыль по МСФО. Одной из главных проблем МРСК Северного Кавказа, наряду с крупными неплатежами, является чрезмерный уровень потерь электроэнергии в сетях – в чеченском, ингушском и дагестанском филиалах они превышают 20%. При этом инвестиционная программа на 2014 год сократилась на треть – до 2 млрд рублей. Дальнейшая инвестиционная также должна подвергнуться сокращению, однако и для уменьшенного плана компании придется наращивать долг, либо проводить допэмиссии, которые могут нести риски для миноритарных акционеров в виде размытия балансовой стоимости. Акции МРСК Северного Кавказа в число наших приоритетов не входят.
