Компания Газэнергосервис опубликовала отчетность за 1 кв. 2014 г. по РСБУ. Мы значительное сокращение выручки (-40%; здесь и далее - г/г) и символическую чистую прибыль (18,6 млн руб.). Более того, на операционном уровне компания впервые начала год с убытка (-25,5 млн руб.). В положительную зону итоговые результаты смогли выйти только за счет полученных доходов от дочерних компаний.
Мы не склонны драматизировать итоги отчетности, прекрасно понимая неравномерность внутригодовых поступлений средств. Активизация программы капвложений Газпрома вкупе с экспортной составляющей, на наш взгляд, позволит компании и далее показывать стабильную чистую прибыль. В перспективе существует резерв для роста дивидендных выплат (сейчас они невелики, однако не забудем про требование государства к госкомпаниям и их дочерним структурам поднять дивидендные выплаты, а также про возможную приватизацию Газпромом своих непрофильных активов). Акции компании торгуются, исходя из P/E2014 около 2 и входят в наши диверсифицированные портфели акций "второго эшелона".
