Cохраняю долгосрочную длинную позицию по акциям: НЛМК ао, Новатэк ао, Сбербанк, Сбербанк-п, СевСт-ао, Татнфт 3ао, ГАЗПРОМ ао, Ростел-ао, Сургнфгз, Сургнфгз-п, ФСК ЕЭС ао. Сделок по открытию новых и закрытию ранее открытых позиций не запланировано.
Сегодня днем мы опять видим сильный рост в американском фьючерсе, сильное падение доходности итальянских бумаг.
Рынки растут на позитиве от ожидания, что Меркель с Саркози объявят что-то очень важное. НА мой взгляд кроме деклараций сегодня ничего не будет. Даже если и произойдет какой-то позитивный сюрприз, то фьючерс уже стоит так высоко, что скорее мы увидим фиксацию по факту, чем дальнейший рост. Рынки вернутся через какое-то достаточно короткое время к текущим уровням и и ниже.
Все-таки пока сохраняется сильная перекупленность, и я бы воздержался от открытия лонгов по рискованным активам до среды вечера-утра четверга и предпочел бы осторожный шорт.
На мой взгляд, пока индекс S&P500 не закроется выше 1265 пунктов, в любой момент может произойти коррекция к уровням 1220-1230 пунктов по индексу S&P500.
Из событий, которые состоятся на этой неделе, помимо евросаммита в центре внимания валютного рынка будут заседания центральных банков. Два их них пройдут завтра: Банка Австралии и Банка Канады.
На заседании Банка Австралии очень велика вероятность понижения ставки, и предстоящее событие еще, на мой взгляд, не полностью отыграно рынками. В результате понижения ставки возможна коррекция AUD/USD.
ФУНДАМЕНТАЛЬНЫЙ АНАЛИЗ ОТ КОНСТАНТИНА БОЧКАРЕВА С ADMIRAL MARKETS
EUR/USD: новостной фон на стороне евро, в фокусе встреча Меркель-Саркози!
Продолжившееся сильное снижение доходности 10-летних гособлигаций Испании (5.2% -0.37%) и Италии (6.12% -0.49%) сигнализирует о дальнейшей стабилизации ситуации в Европе, что параллельно создает риски повторного тестирования парой EUR/USD сопротивления 1.35. Если же доходности итальянских и испанских облигаций сумеют закрепиться на текущих приемлемых уровнях и после саммита ЕС 9 декабря, то мы допускаем кратковременного роста курса евро выше 1.35. Впрочем, любое улучшение ситуации в Европе мы бы предпочли использовать не сколько для покупок EUR/USD, сколько для игры на повышение в S&P500 или DAX. Пока, впрочем, мы не спешим с принятием решений, дожидаясь хотя бы момента, когда S&P500 и DAX избавятся от локальной перекупленности после бурного роста на прошлой неделе.
Внутридневной график доходности 10-летних гособлигаций Италии. Похоже, спекулянты поверили М.Монти, либо нас ждут те или новости в ближайшие дни.
В фокусе:
· Переговоры А.Меркель и Н.Саркози в понедельник.
· Визит Т.Гайтнера в Европу.
Market news:
· Испания: индекс PMI Services снизился в ноябре до 36.8 против 41.8 пунктов в октябре; рекордное падение с марта 2009 года.
· BNP Pariba: ожидаем падения ВВП Испании на 0.9% в 2012 году. Фискальная коррекция, делеверджинг, общая плохая ситуация в еврозоне, негативно влияющая на экспорт и внутренний спрос.
· Италия – худший старт сезона рождественских продаж за 60 лет. Падение объемов продаж за Рождество может составить 15% г/г.
ПРОГНОЗ ОТ НИКОЛАЯ КОРЖЕНЕВСКОГО С ADRENALIN-FOREX
Меняются только ожидания
Понедельник 05 декабря 2011 г.
Время выхода прогноза: 11:38
Мы сохраняем позиционирование без изменений.
Фундаментальных изменений на рынках за выходные не произошло, изменяются только ожидания инвесторов. Если раньше они предполагали, что ЕЦБ останется в стороне надолго, то теперь играют на более активные действия центробанка. И повод для подобных спекуляций есть. На новостной арене теперь присутствует вся ЕСЦБ. Ожидается, что монетарные власти Европы предоставят МВФ порядка 200 млрд. евро, которые затем будут выданы в виде кредитов проблемным странам. Удлиненный маршрут капитала связан с нежеланием регуляторов принимать на себя лишние риски. Как уже показала история, само руководство Старого Света не способно контролировать отбившиеся от рук страны. А вот Международный валютный фонд проявил себя совсем иначе. Он прекратил предоставлять Греции свои кредиты, как только страна нарушила соглашения.
Очевидно, Марио Драги и коллеги надеются, что МВФ выполнит функцию контролера. То есть кредит, выданный через эту организацию, будет жестко условным, и не отобьет у проблемной страны желание прекратить политику экономии. Ведь главная причина, по которой ЕЦБ до сих пор не включал печатный станок, - боязнь. Денежные власти боятся, что правительства, получив деньги, опять начнут верстать бюджеты с дефицитом и занимать слишком много. Таким образом кризис будет только усугублен, хотя более острая фаза его, безусловно, проявилась бы не сразу. В тандеме с МВФ, однако, центробанк может больше. У первого есть опыт работы с нехорошими заемщиками, у второго - деньги. И если появившиеся новости подтвердятся, покупка риска на рынке может продолжиться. Мы, однако, по-прежнему предпочитаем отыгрывать ее через AUD.
В покупке по стоп-лимит заявкам: акции Ростел-ао, Новатэк ао, Уркалий-ао, ЛУКОЙЛ и фьючерсы ED-12.11, Eu-12.11, LKOH-12.11, ROSN-12.11. В продаже по стоп-лимит заявкам: акции ФСК ЕЭС ао, НЛМК ао, Сургнфгз-п, ПолюсЗолото, ИнтерРАОао, Сбербанк-п, РусГидро, Роснефть, Сбербанк, Татнфт 3ао и фьючерсы GOLD-12.11, GMKR-12.11, LKOH-12.11, ROSN-12.11, VTBR-12.11. Вне рынка: акции Сургнфгз, ГАЗПРОМ ао, ГМКНорНик, ВТБ ао, СевСт-ао, ХолМРСК и фьючерсы RTS-12.11, Si-12.11, SBRF-12.11, GAZR-12.11.
После явно медвежьего закрытия американского фондового рынка в пятницу сегодня с утра американский фьючерс плюсует на 0,8%. Поводом для оптимизма, судя по новостным лентам, стали меры экономии, предложенные новым итальянским премьером Монти.
EURO/USD и GBP/USD тоже торгуются повыше, но в целом восстановление от пятничных закрытий очень небольшое.
На выходных у меня серьезно изменилось представление о рынке. Я пришел к выводу, что в первой половине декабря мы увидим ралли, при котором индекс S&P500 поднимется выше 1300 пунктов, и существует некоторая вероятность даже очень сильного ралли, при котором S&P500 поднимется в район 1340-1350 пунктов.
Главный довод в пользу ралли - присутствие драйвера в виде предстоящего евросаммита и то, что там определенно будет принято какое-то решение, иначе ситуация с долговым кризисом в еврозоне выйдет из-под контроля. Думаю, что практически любое решение повлечет за собой эйфорию на рынках.
Однако при этом в ближайшие 2-3 дня я ожидаю боковик, во время которого индекс S&P500 скорректируется вниз примерно на 15-20 пунктов. Очень редко бывает, чтобы после таких больших свечей, как в среду, рынок сразу шел вверх, не погрузившись хотя бы на ¼ в тело этой свечи.
Если коррекции не происходит, то оно свидетельствует о том, что ралли слишком эмоционально и в основном основано на шортокрыле и следовательно оно недолговечно.
Для здорового роста обязательно необходим откат. Поэтому я ожидаю, что в понедельник – среду роста не будет и рынок будет торговаться в боковике 1220-1260 пунктов.
Если нормальный откат произойдет, то в четверг и пятницу мы увидим возобновление роста и выход к 200-дневной средней скользящей в районе 1265 пунктов.
Если откат зайдет ниже 1200 пунктов, то это отменит описанный сценарий.
Сегодня встретятся Меркель и Саркози, чтобы обсудить предложения по изменению Союзного договора в плане бюджетного контроля. Это тоже создает на сегодня определенный позитивный фон.
Важной предпосылкой для возможного ралли в декабре является благоприятная диспозиция трейдеров, о которой можно судить по отчетам СОТ.
Хотя, конечно, следует учитывать, что эти данные были получены еще до совместного решения центральных банков.
Качественно изменилась картина в put/call коэффициенте. Тот все чаще стал задерживаться ниже 200-дневной скользящей средней, а 50-дневная скользящая средняя развернулась вниз.
В целом, события в этом году развиваются по сценарию, очень похожему на 2007 год, но только при значительно более высокой волатильности.
Амеры в пятницу пытались пройти 1260, прокалывали уровень, но ни одного получасовика закрыть выше 1260 не удалось, и пошел среднестатистический откат в -20 пунктов (закрылись 1243). Сегодня утром 1251-53, и снова та же интрига, что и в в конце прошлой недели - пройдут ли амеры уровень 1260. На крупных тайм-фреймах все кричит о необходимости быков доводить начатое до конца, проходить не только выше 1260, но и выше 1270 по фсипу, однако время на это отводится немного, если сегодня-завтра это не произойдет, пойдет откат к 1217 и неделя получится отрицательной. В то же время даже уверенный выход к 1290 пока что не отменяет последующего возврата к 1217. То есть имеем сопротивлением 1260 на сегодня-завтра, если проходят - то возникает сопротивление 1290 на остаток недели, и почти неизбежным видится откат к 1217 по фсипу или в конце этой (если быки окажутся слабыми), или в середине следующей недели (если быки всю эту неделю будут и дальше отыгрывать сговор шести центробанков). Ну а после рождества возможно ВСЕ - любое движение в любую сторону на почти любую величину. Отсюда вывод, никаких овернайтов.
Брент 110.5, и ближе к январю в нем должно начаться движение, которое будет продолжено в январе, с большой вероятностью - вниз.
Наши доигрывали движение вверх, сбербанк показал 91.28, ГП 186.69 - хаи намекают на слабость быков, ну а закрытие (83.39 и 89.5) - тем более. Скорее всего до католического рождества нас ждет размашистый боковик без больших падений. Никаких овернайтов, и и только короткие цели по тейк-профитам (до 1%). Выборы в Госдуму прошли, результаты для инвесторов довольно печальные, возрождается КПРФ, от которой надо ждать плановую экономику, нерыночное регулирование, цензуру, неуважение к частной собственности, и теряет позиции правящая партия, которая олицетворяет авторитарный режим, коррупцию, бесплатный отъем всего, что понравилось "кому надо". Россия идет к двухпартийной системе, что нормально, но оказывается между двумя из зол, что в принципе историческая реальность. Я думаю многие окажутся недовольными выборами, но как сказано умным человеком, "недовольство усмиряется не равенством, а приданием законной силы неравенству". А у нас все законно)))
В пятницу американские биржевые индексы закрылись возле нулевых отметок. Приходится признать, что не позитивная статистика с рынка труда США, а скоординированные монетарные действия ФРС и ЕЦБ стали главными стимулами роста рынка на этой неделе. Согласно пятничному отчету Министерства труда США в ноябре число новых рабочих мест вне сельскохозяйственного сектора (NFP) выросло на 120 тыс. а уровень безработицы снизился до 8,6% - минимальный уровень с апреля 2009 года. На графике индекса S&P-500 отчетливо видна неспособность преодолеть уровень 1260 п., да и пятничное закрытие ниже 1250 п. также не ломает нисходящего движения, начатого в конце октября.
После выхода данных по занятости в США в конце прошлой недели валютная пара EUR/USD преимущественно сдает позиции. К утру понедельника мы видим ее возле отметки 1,34, даже, несмотря на то, что в воскресенье правительство Италии одобрило программу жестких мер экономии на 24 млрд. евро за счет повышения пенсионного возраста, отмены налоговых льгот и сокращения госаппарата.
В начале этой недели цены на нефть марки Brentторгуются в зоне роста ($110,6/барр). Здесь подъем подпитывается заявлением представителя МИД Ирана пригрозившего взвинтить цены на сырье до $250/барр, если Запад будет пытаться осложнить экспорт нефти из этой страны и вводить экономические санкции.
В понедельник мы ожидаем открытия торгов на наших биржах в умеренно-позитивной зоне за счет растущих фьючерсов на S&P (+0,8%). В пятницу индекс ММВБ завершил торги посередине дневного диапазона – на отметке 1506 п. Консолидация в наших индексах длится уже два дня. Чего ждать в начале этой недели? С учетом того, что рынок остается очень тонким, было бы логичным увидеть сначала небольшую просадку в индексах, чтобы спекулянты начали набирать «короткие» позиции, чтобы к середине недели рынок мог за их счет прыгнуть выше: фьючерс на индекс РТС на 161 тыс. п., а индекс ММВБ на 1535-40 п. Поэтому в ближайшие пару дней стоит быть очень осторожными в покупках-продажах, дабы не попасть на быстрое разворотное движение. В связи с тем, что в последние дни рост рынка базировался в основном на покупках в акциях Сбербанка и Газпрома, думаю скоро, спрос может сместиться на другие ликвидные бумаги: на очереди Лукойл и Роснефть.
В понедельник президент Франции и канцлер Германии должны представить предложения об изменении соглашений ЕС. Политическим и монетарным властям стоит спешить, так как нерешенный кризис, перенесенный на следующий год, грозит сорвать громадные объемы рефинансирования итальянского долга.
Ожидаю нейтрального открытия биржи. В пятницу фьючерсы на вечерней сессии закрылись в «красной зоне», но сегодня фьючерсы на открытие рынков в США растут. В воскресенье новое правительство Италии одобрило чрезвычайные меры по сокращению государственных расходов и стимулированию экономического роста.
Сейчас рынок локально перекуплен – покупать страшно. До среды жду снижения рынка. Думаю, что оно окажется кратковременным. В понедельник при открытии рынок покажет видимость стабильности – инвесторы купят акции и «поедем» вниз.
Тема «предвыборного ралли» уже не актуальна. Выборы из драйвера роста превращаются в фактор нервозности. Любая проигравшая партия может оспорить результаты выборов (Яблоко уже заявило, что оспорит). Наблюдатели от ОБСЕ напишут свой доклад по выборам только через два месяца. Что будет написано в этом докладе? Возможно, в нем будет написано, что прошедшие выборы стали самыми честными за последнее десятилетие? А может и по другому все сложиться... Ну и самое главное: общество может согласиться с результатами выборов, а может и не согласиться. Результаты ЕР, оказались несколько ниже ожидаемых, поэтому появляется новая интрига: кто станет следующим премьером?
Политикой не занимаемся, поэтому перейдем к конкретным акциям. В акциях Сбербанка (об.) следует играть «от покупки». В пятницу котировки не смогли закрепиться выше зоны сопротивления 90-91,5. Сделать «быкам» это очень нужно - диапазон 90 - 110 был ими хорошо «обжит» в 2007 году и покупка от нижней границы диапазона не раз приносила прибыль. Ждем коррекции к росту по «Сбербанку» об. и будем покупать. Три недели подряд котировки снижались, и объемы торгов снижались – не было заинтересованности в понижении. Рост, который прошел на прошлой неделе, сопровождался повышением объемов. Давление «пара» в «котле» растет. Следовательно, тех медведей, счета которых не успели «вычистить» от денег «добела» при пробитии уровня 81,5 «довычистят» через несколько дней.
Где покупать если котировки не пробьют уровень 91,5 и начнется локальное снижение? На прошлой неделе, на дневных графиках, котировки пробили наверх понижательный тренд с июля с.г. - в данный момент он проходит на 81,5. Средняя линия конверта Боллинджера также находится в этом районе. Следовательно, уровень 81,5 идеален для открытия длинных позиций. Если коррекция к росту будет проходить в боковой форме, то котировки протестируют трехмесячный максимум 86,95 и после снятия локальной перекупленности возобновят рост в район100.
Похоже, что правительство Германии согласится с дальнейшей широкомасштабной скупкой Европейским центральным банком (ЕЦБ) государственных облигаций проблемных стран. Без ЕЦБ нормализовать ситуацию будет невозможно. Саммит ЕС (8-9 декабря) должен прояснить позицию Германии, поэтому концовка недели будет ударной. Рынки не будут стоять на месте. Достаточно намека о разногласиях между Германией и Францией и падение будет очень внушительным, достаточно полунамека, что ЕЦБ приступит к решительным действиям на долговом рынке, и котировки взмоют на «небеса». Из важных событий отметим заседание ЕЦБ, как всегда в четверг. Ожидается снижение ставки до 1%.
Cохраняю долгосрочную длинную позицию по акциям: Новатэк ао, Сбербанк, Сбербанк-п, СевСт-ао, Татнфт 3ао, ГАЗПРОМ ао, Ростел-ао, Сургнфгз, Сургнфгз-п, ФСК ЕЭС ао. Покупаю на открытии акции НЛМК ао.
Золото занимает первое место по росту среди активов с начала года (+23%). Серебро ему уступает (+5,8%), и это вполне объяснимо, если вспомнить, насколько серебро выросло в прошлом году.
ЗОЛОТО
С долгосрочной точки зрения, я отношусь к золоту очень положительно и посвятил ему летом несколько статей.
В сентябре золото распродали до 200-дневной скользящей средней. Причина – нужно было собрать необходимое количество для Уго Чавеса.
Золото растет на протяжении 10 лет очень стабильно без особых подскоков. Средние годовые темпы роста – 14,5%. Сейчас рост с начала года составляет 23%.
На мой взгляд , до конца года у золота практически нет апсайда для роста. Выгоднее сейчас покупать акции.
Золото находится в верхней части того диапазона, в котором, как я оцениваю, оно закроет этот год: 1700-1750 долларов.
Даже без рассмотрения отчета СОТ, несмотря на перспективы сильного ралли в рискованных активах в декабре, которые я описал сегодня, я бы не рекомендовал бы вам сейчас покупать золото.
Возможно, оно вырастет до 1800-1820 долларов к середине месяца , хотя не факт, но вы не успеете из него выскочить, когда его неожиданно обвалят.
Посмотрим на золото с точки зрения отчета СОТ.
В последнюю неделю значения почему то не изменились: видимо по каким-то причинам их не ввели. Поэтому фактически смотрим ситуацию на 22 ноября.
Позиционирование участников рынка в этом активе очень устойчиво.
Крупные трейдеры имеют постоянно нетто-лонг, а коммерческие трейдеры (хеджеры) нетто-шорт.
Крупные трейдеры ведут этот актив. Мелкие спекулянты выступают в качестве прилипал к крупным трейдерам и поэтому большую часть времени оказываются на правильной стороне сделок.
Экспоненциальный рост золота в июле, как мы помним, был вызван действиями Уго Чавеса, пожелавшим вернуть золотые запасы на родину.
Так же как ИМХО провал золота в сентябре был вызван тем, что биржам нужно было собрать необходимое количество золота, которого у них в реальности не было, и для этого пришлось как следует продавить спекулянтов, для чего даже поднимались гарантийные требования.
Если посмотреть неделей раньше, то позиции крупных трейдеров уменьшились за неделю на 40000, это почти 20%. Это плохой знак. Позиции мелких спекулянтов очень велики – тоже почти 20% – плохой знак.
Отчет COT подтверждает, что не надо в среднесрочку покупать золото на текущих уровнях. Если опустится ниже 1650 – еще можно подумать...
Думаю, что если золото будет расти вместе с другими рискованными активами, то это будет хороший шорт в середине месяца.
СЕРЕБРО
По поведению серебро имеет много сходства с золотом.
С одной стороны позиция крупных трейдеров, которые ведут это актив, минимальна за последние 4 года. Это несомненный позитив для серебра.
С другой стороны, возникла такая ситуация, что позиция мелких спекулянтов составляет чуть ли 40% от всего объема позиций. Это очень много и заставляет по-другому взглянуть на позиции крупных трейдеров. Захотят ли они вести его вверх до того, как не избавятся от всяких прилипал?
С начала 2009 года серебро выросло почти в 3 раза. Что в принципе может помешать крупным трейдерам продолжить сокращать свои позиции и даже уйти в нетто-шорт?
Только явный запуск какого-то QE.
У меня нейтральный взгляд на серебро. Думаю, что оно продолжит в ближайшее время торговаться в диапазоне 30-34 долларов за унцию.
В пятницу мы увидели еще одну распродажу в евро, и европейская валюта откорректировала почти половину роста, совершенного после совместной инициативы центральных банков.
Перспективы евро выглядят очень мрачно. Возможное понижение ставки, бегство из европейских долговых бумаг – все это негативные факторы.
Второй фактор, правда, после действий центральных банков стал гораздо менее актуальным.
А что нам показывает нам отчет СОТ относительно евро?
COT –отчет дает отчетливый бычий сигнал по EURO/USD.
Максимальная когда-либо короткая позиция мелких спекулянтов
Экстремальная позиция за 4 года коммерческих трейдеров и почти экстремальная крупных трейдеров.
Чтобы нагляднее было еще один рисунок, который как бы дает информацию в большем приближении.
Возможно, мы находимся в начале довольно продолжительного восходящего тренда (2-3 месяца) по евро.
Это является позитивным моментом для рискованных активов и одним из аргументов в пользу рождественского ралли.
Сегодня я попробую спрогнозировать движение индекса S&P500 до конца года.
До этого еще не разу я не пытался прогнозировать движение рынка на месяц вперед.
Это очень сложная, и зачастую просто нереальная задача.
На декабрь мне показалось, что возможно это сделать.
Данный прогноз действителен при условии, что до 14 декабря на рынки не свалится какой-либо крупный негатив, а именно чье-то крупное банкротство или, например, понижение рейтинга Франции (Америки- пожалуйста).
Обдумав разные данные, поведение рынка в последние дни, данные отчета COT я пришел к выводу, что у меня чересчур медвежий настрой и перспективы рынка вовсе не такие, как мне казалось еще в четверг.
Ключевое событие – доминирующий фактор, который предопределяет развитие этого сценария, это предстоящий 9 декабря евросаммит.
НА чем базируется прогноз?
Он базируется на предстоящих в декабре событиях, анализе СОТ и некоторых других факторах, в т.ч. анализе доходности и планов размещения европейских и американских облигаций.
Анализ СОТ показывает очень большой объем шорта со стороны публики и следовательно бычью диспозицию по евро и достаточно благоприятную для рынков диспозицию по фондовым индексам.
В ближайшее время постараюсь дать несколько материалов по анализу СОТ.
Главное, конечно - это, присутствие драйвера в виде предстоящего евросаммита и то, что там определенно будет принято какое-то-то важное политическое решение.
В принципе, рынки способны любой маломальский позитив довести до щенячьего восторга.
Хороший пример мы видели в октябре, когда рынки росли вообще на совершенно виртуальной, по крайней мере, на тот момент идее.
Есть один очень серьезный позитивный фактор для рынков акций: очень низкая доходность и соответственно очень высокие цены на долгосрочные US Treasuries.
Американские долгосрочные казначейские бумаги уже очень долго торгуются в относительно узком диапазоне и, на мой взгляд, что важно, находятся в фазе распределения. Кто изучал теорию объемов, тот понимает, что это такое. Если кратко, то суть этой фазы в том, что крупные игроки продают облигации. Доходности этих облигаций уже просто некуда дальше идти вниз. Они и так уже ниже, чем в 2008 году.
Посмотрите на следующий график, показывающий рост различных активов с начала этого года.
US Treasuries на одном из первых мест. 30-летние бумаги показывают рост с начала года 16%, а индекс S&P500 падение: -0,8%. Как я уже не раз отмечал, US Treasuries при нынешнем уровне доходности являются рискованным активам.
Полагаю, что позитив от евросаммит вызовет временный пробой по доходности долгосрочных US Treasuries и возможный шортокрыл, который станет горючим для ралли на рынке акций.
Сильный шортокрыл на рынке облигаций сделает возможным развитие экстремального варианта главного сценария с ростом индекса S&P500 до 1340-1350 пунктов.
Таким образом, главный сценарий месяца предусматривает, что после непродолжительной и несильной коррекции порядка 20 пунктов в начале следующей недели, мы затем увидим движение к 200-дневной скользящей средней до конца этой недели, а на следующей неделе мощное движение в район 1310-1320 пунктов. В случае осуществления этого варианта существует очень небольшая, порядка 20-30% вероятность, что ралли задернет рынок вплоть до 1340-1350 пунктов. Это произойдет в случае какого-то реально сильного позитива от евросаммита. Затем последует коррекция этого роста: в какой район – сейчас указать очень сложно, это зависит и от того, где окажется рынок в середине месяца. Но думаю, что коррекция составит в среднем 50-60 пунктов по индексу S&P500.
В начале 20-ых чисел последует «мытье окон» (windows dressing) – операция, которая в последнее время регулярно проводится американскими банками в конце каждого квартала. Подробно о ней написано в статье: Первичные дилеры любят марафет!
Эта процедура позитивна для рискованных активов, но наверно роста почти не последует в силу ряда других разных факторов.
Главный сценарий развития событий с некоторыми данными и подробностями показан на рисунке внизу. Главный сценарий – это несколько больше, чем просто базовый сценарий...
И еще один рисунок для пояснения...
Если случится так, нужны ли еще какие-то доказательства существования Карабаса-Барабаса?
Главный сценарий является почти полной копией 2007 года, но при увеличенной в два раза волатильности.
Оставить комментарий
.JPG)
