Попросит Рахой помощи или не попросит, и дадут ли ему, сколько дадут и на каких условиях - вопрос второй, это вопрос правительства, казначейства и бюджета страны. Но спекулянты, возрадовавшись обещаниям Драги о скором (в будущем...) решении долговых проблем самого государства, совсем забыли про банки Испании, в которых ничего не изменилось к лучшему, а ухудшения происходят ежемесячно и ежедневно.
Уровень депозитов в июле 2012 года составил 1,287 трлн. евро, что почти на 8% меньше, чем в июле 2011 года. Из банков за год утекло практически 112 млрд. евро, причём скорость утекания всё увеличивается А сумма непогашенных кредитов выросла до 169,33 млрд евро в июле по сравнению с 168,37 млрд в июне. Стоит всмотреться в цифры и задуматься. Деньги уплывают с депозитов, но частью этих средств банки уже распорядились по-своему, вложив их в некие активы, на скорый и стабильный рост которых они надеялись. Но многое из того, во что они вложились, оказалось либо ненадёжным и рухнуло (испанская недвижимость), либо продолжает падать в цене, как и многие активы (государственные долговые обязательства), либо просто было потеряно в результате невозврата кредитов. Теперь банки испытывают жуткий дисбаланс. На руках активы, которые никому не нужны, а денег катастрофически не хватает, к тому же с депозитов утекают последние средства.
В этой ситуации без прямого вмешательства Центробанка не обойтись. Но и тут ухабы. ЕЦБ может выдать кредит только под обязательства, причём критерий надёжности обязательств строго определён, просто абы какой навоз не пойдёт, нужны надёжные бумаги, пусть даже казначейские бумаги. Но и тут незадача, испанские банкиры уже отдали всё, что принималось центробанком во время последних аукционов LTRO и занимать им в данный момент не под что. Здесь, в банковском секторе, кроется не меньшая, а даже большая угроза, чем долговые проблемы государства. Причём проблема эта практически неразрешима, разве что ЕЦБ настолько снизит залоговые требования, что сам скоро попадёт в разряд "плохих" банков.
Из Греции неутешительные новости, на основании которых Тройка может не принять решения о предоставлении правительству очередного транша. Первичный дефицит бюджета (за вычетом расходов на обслуживание долга) Греции по итогам 2012г. составит 1,5% ВВП, тогда как ранее значение данного показателя ожидалось на уровне 1% ВВП. В очередной раз вдумайтесь в цифры: ВВП Эллады 292 млрд. долларов, а вбухать туда собрались 240 млрд. евро. Бухгалтерия ещё та...
Канцлер ФРГ в очередной раз подтвердила свои намерения не допустить выпуска единых евробондов. Я никак не пойму эту фрау. Она ничего не имеет против того же EFSF, который тоже выпускает собственные облигации, гарантии которым предоставляют все страны еврозоны. Против ESM она не выступает, она даже "удовлетворена" решением Конституционного суда Германии. А ESM будет работать приблизительно по тому же принципу, что и EFSF, то есть основная часть средств будет привлекаться под обязательства всех членов евро. А вот против евробондов она встаёт грудью. Странно, но ладно, в принципе я с ней согласен. Платить за других никто не хочет.
Удивительно, но уважаемый мной институт ZEW сегодня выдал довольно разноречивые данные. Текущая ситуация в Германии, по мнению специалистов института, ухудшилась, причём значительно, с 18.2 в прошлом месяце до 12.6, что оказалось гораздо хуже прогнозов. Зато индекс настроений в деловой среде Германии от института ZEW незначительно улучшился, и с чем это связано - непонятно.
По торговле. Вчерашние продажи евро благополучно переведены в безубыток и частично закрыты. Если я и соберусь продавать дальше, то скорее всего только после уверенного пробоя 1.2990.
Cохраняю длинную позицию по акциям ВТБ, ГАЗПРОМ ао, ИнтерРАОао, ЛУКОЙЛ, НЛМК ао, Новатэк ао, ПолюсЗолот, Роснефть, Ростел-ао, Сбербанк, Сбербанк-п, СевСт-ао, Сургнфгз, Сургнфгз-п, ФСКЕЭС, ХолМРСК ао. Сделок на покупку и продажу не запланировано.
50 лет назад я начинал свою карьеру на Уолстрит. Я был единственным сотрудником нееврейского происхождения и имел право отвечать на телефонные звонки по религиозным праздникам.
Тогда я узнал это правило: продавай в Рош ха-Шана, покупай в в Йом Киппур
Продавай в Новый Год, покупай в Судный День
Из википедии:
Рош ха-Шана или Рош а-Шана (ивр. רֹאשׁ הַשָּׁנָה, букв. «глава года»)[1] — еврейский Новый год, который празднуют два дня подряд в новолуние осеннего месяца тишрей (тишри) по еврейскому календарю (приходится на сентябрь или октябрь). С этого дня начинается отсчёт дней нового еврейского года.
Йом Киппу́р (ивр. יוֹם כִּפּוּר, «День искупления», на русский язык обычно переводится как «Судный день») — в иудаизме самый важный из праздников, день поста, покаяния и отпущения грехов. Отмечается в десятый день месяца тишрей, завершая Десять дней покаяния.
Ростелеком запускает строительство сетей 3G в Московской области. В перспективе именно мобильный сегмент должен внести большой вклад в рост финансовых показателей «чемпиона связи». Между тем в акциях оператора может появиться инвестидея, касающаяся Башинформсвязи.
Ростелеком начал строительство сетей связи 3G в Подмосковье. Их запуск планируется на вторую половину 2013 года. Ранее сообщалось, что в 2012 году планируется запустить 3G в 28 регионах, начав с тех, где оператор уже присутствует. Компания выражала намерение выйти на рынок мобильной связи в Москве, и с присоединением Скай Линка такая возможность появилась: получены необходимые лицензии и частоты.
В планах «чемпиона связи» занять 10% московского рынка к 2015 году. При этом нужно помнить, что столичный рынок наиболее емкий в России. Если предположить, что ARPU московского абонента соответствует среднероссийскому уровню у каждого оператора, то его объем по услугам только мобильной связи за 2-й квартал 2012-го можно оценить примерно в 33,5 млрд руб. Таким образом, 10% доходов от московского рынка увеличат доходы Ростелекома от мобильной связи как минимум на треть от текущего объема, равнявшегося 9,4 млрд руб. во 2-м квартале. Рассмотрим динамику выручки и операционных показателей мобильного подразделения Ростелекома:
На мой взгляд, планы компании вполне реалистичны. Москва — один из немногих российских регионов, где продолжается рост населения. Кроме того, с учетом более высоких средних доходов москвичи активнее покупают смартфоны и планшетные устройства, которые в условиях насыщения рынка услугами голосовой связи во многом обеспечивают продолжающийся рост количества подключений у мобильных операторов. Я предполагаю, что основным оружием Ростелекома в конкурентной борьбе на столичном рынке станут цены. Мобильные подразделения бывших МРК довольно долго работали, не имея возможности оказывать услуги по мобильному высокоскоростному доступу в Интернет, притом что сейчас именно это направление обеспечивает значительную часть абсолютного прироста выручки мобильных операторов. Это вынуждало их (как сейчас это происходит с Tele2) активнее конкурировать по услугам голосовой связи, т.е. у Ростелекома есть опыт подобной конкурентной борьбы. Я предполагаю, что этот опыт будет в полной мере использован и в данном случае.
Ростелеком работает не только над увеличением доходов, но и над сокращением расходов. В будущий четверг, 27 сентября, совет директоров компании намерен рассмотреть первые итоги реализации программы по продаже непрофильных активов, главным образом недвижимости. «Ведомости» сообщают, что сам оператор оценивает стоимость предназначенной для продажи недвижимости более чем в $1 млрд., т.е. примерно в 13-14% от общей остаточной стоимости зданий и сооружений на своем балансе на конец 2011 года (219,2 млрд руб.). Помимо прибыли от продажи таких объектов недвижимости Ростелеком получит возможность сократить операционные затраты, связанные с их обслуживанием. Общая сумма расходов на материалы, ремонт и обслуживание, а также коммунальные услуги по итогам 2011 года составила 27,3 млрд руб., или 11,7% от общих операционных расходов компании. По данным «Ведомостей», около половины от этой суммы пришлось на обслуживание недвижимости. Это эквивалентно 4,6% выручки за 2011 год. Я предполагаю, что за счет продажи ненужной недвижимости Ростелеком может улучшить свои показатели рентабельности примерно на 1,2-1,3%. Тем не менее данный положительный эффект не будет одномоментным и может растянуться на несколько лет.
Между тем акционеров Башинформсвязи от Ростелекома в скором времени может ожидать обязательное предложение о выкупе у них акций в связи с увеличением доли оператора в Башинформсвязи выше 30%. Соответствующая сделка состоялась еще в середине прошлого года. Напомню, что согласно закону об акционерных обществах цена выкупа не может быть ниже средневзвешенной рыночной за последние шесть месяцев. На 14 сентября эта цена составляла 11,37 руб. Вероятно, оферта может помочь Ростелекому консолидировать 100% акций Башинформсвязи: по ней в ближайшее время могут быть выкуплены доля правительства Башкортостана и free float, а с присоединением Связьинвеста к Ростелекому перейдет и пакет Росимущества. Если цена выкупа будет предусматривать существенную премию к рыночной, я вижу смысл принять предложение. В противном случае после присоединения Связьинвеста доля Ростелекома в Башинформсвязи может превысить 95%, что позволяет владельцу инициировать принудительный выкуп акций.
Следует также отметить, что возможны некие перемены в руководстве Ростелекома. СМИ сообщают, что Минсвязи вносило предложения по изменению в составе менеджмента и совета директоров, однако пока эти идеи не нашли поддержки в администрации президента.
Так или иначе, у Ростелекома есть много возможностей для наращивания выручки и оптимизации расходов. Компания постепенно их реализует, хотя риски с точки зрения бизнеса остаются. Ростелекому не без труда удается балансировать выпадающую выручку по услугам фиксированной телефонной связи увеличением доходов по другим услугам для физлиц и компаний. Лучшую динамику показывают доходы от клиентов-госорганизаций и операторов, однако их спрос может быть довольно волатильным.
Целевая цена по обыкновенным акциям Ростелекома составляет 149,58 руб., что оставляет потенциал роста в 13%. Рекомендация — «держать».
Я такого не припомню, чтобы во время американской торговой сессии американский фьючерс торговался в течение двух часов в диапазоне 1 пункта. Это подтверждает лишний раз то, что я писал уже не раз: рынок акций разрушен. На нем критически мало игроков, которых нельзя отнести к категории узкопрофессиональных (маркетмейкеров разных профилей).
За всю сессию прошел всего один импульс продаж, призванный проверить активность игроков. А так все было очень тихо и безмятежно.
По-другому повел себя опережающий индикатор рынка акций – TRAN (транспортный индекс Dow Jones). Вчерашний день ознаменовался первым ударным импульсом вниз, который должен получить продолжение. Сравнение S&P500 и TRAN намекает на то, что S&P500 тоже должен уйти в ближайшее время в коррекцию.
Началась коррекция в commodities. На рисунке внизу показаны CRB – индекс оптовых цен и нефть light sweet. Это очень похоже на первый ударный импульс.
В ближайшее время это движение должно отозваться в EURO/USD.
И все же надо сказать, что воздействие QE3 пока настолько сильно, что рынки напрочь игнорируют конфликт, возникший между Китаем и Японией.
Еврофория тоже потихоньку проходит. Доходность 10-летних испанских облигаций вчера вновь ушла выше 6%, а 2-хлетних испанских облигаций выше 3%. Доходность 2-хлетних бумаг возросла на 50 пунктов за последние 3 дня. Последнее обстоятельство является очень серьезным негативным сигналом, поскольку показывает, что реальное начало программы OMT маячит где-то далеко впереди.
Что делать с Мариано Рахоя?
Все попытки уговорить Мариано Рахоя запросить официально о помощи являются пока безуспешными. Предвидя ущерб, который это может нанести его политической карьере, Рахоя упорно сопротивляется.
В связи с этим Zero Hedge делает интересное предположение о том, что может быть осуществлена операция типа «План Сильвио».
В ноябре 2011 года ЕЦБ дал понять, что он больше не будет покупать итальянские бонды до тех пор, пока Берлускони находится у власти. В сущности, это был первый акт теперь уже совершенно политизированного ЕЦБ, заслуга в чем принадлежит тогда только заступившему несколько дней назад на должность Марио Драги. В результате доходность итальянских бондов взмыла к максимумам эпохи еврозоны, а Сильвио был заменен технократом – выходцем из Goldman Sachs. Все случилось так, как было запланировано с самого начала.
Если это случится, то доходность краткосрочных испанских бумаг может вырасти на 200-300 пунктов и это повлечет за собой неизбежную волну паники, сопровождаемую падением EURO/USD и продажей рискованных активов.
Независимо от того, окажется ли прав ZH в своих предположениях, я не ожидаю, что EURO/USD сможет дойти даже до 1,35. И то, произойдет это не совсем в ближайшем будущем.
Как уже мне приходилось писать, основной причиной запуска QE3, на мой взгляд, являлась попытка воспрепятствовать укреплению доллара, и прежде всего относительно EURO.
Сделано это было планомерно и даже по-своему изобретательно. Вначале в течение нескольких месяцев рынки кормили достоверными слухами от дудки Федрезерва - журналиста WSJ Hilsenrath. За это время EURO/USD перестал падать и дорос примерно до 1,25. Затем последовали два события – заседание ЕЦБ и заседание ФОМС, после которых EURO/USD еще вырос на 600 пунктов. Если бы не было вербальных интервенций, то EURO/USD сейчас не находился бы на уровне 1,31. Текущий эффект от запуска QE3 был бы значительно ниже.
Но, при этом долговой рынок еврозоны заражен многими болезнями и не является безопасным местом для парковки капитала. И даже последние действия Федрезерва не способны изменить эту ситуацию.
P.S. Уважаемые читатели! Я ухожу в отпуск на несколько недель. Мои наилучшие пожелания!
акции: ВТБ ао, ГАЗПРОМ ао, ГМКНорНик, ИнтерРАОао, ЛУКОЙЛ, НЛМК ао, Новатэк ао, Роснефть, Ростел-ао, Сбербанк, Сбербанк-п, СевСт-ао, Сургнфгз, Татнфт 3ао, Уркалий-ао, ФСК ЕЭС ао, ХолМРСК ао
Мы полагаем, что торги на российском рынке сегодня можно будет разделить на две части. До 12 часов индекс ММВБ будет тестировать диапазон 1515 – 1520 пунктов, т.к. вчерашний flash crash по нефти, отрицательное, пусть и небольшое закрытие Америки, и утренние торги в Азии будут давлеть. Во второй половине дня мы ожидаем стабилизацию на рынке и проявления интереса к покупкам в некоторых бумагах. Особо отметим на сегодня бумаги Сбербанка и МТС. Закрытие торгов пройдет небольшим снижением, в пределах полпроцента.
Утренние торги в Азии проходят слабо негативно. Индексы региона торгуются разнонаправленно. Сводный индекс азиатского региона теряет 0,3% за счет Китая и Японии. История с островами дает о себе знать. Бразилия закрыла торги на фоне снижения нефти на 0,48%. Выделяется на этом фоне австралийский ASX200, который растет на 0,05 %. Хуже рынка торгуется Shanghai Composite, в моменте теряя 0,6%. Интересные данные пришли сегодня с утра из Китая. Цены на недвижимость в месячном выражении упали на 1,5%. Товарные рынки на утренних торгах показывают стабильность и торгуются разнонаправлено. Секция драгоценных металлов теряет 0,3 %. Секция промышленных металлов теряет 0,32%.. Нефтяные котировки торгуются на положительной территории, прибавляя 0,10%. Фьючерсы на американские индексы растут на 0,10%. Индекс доллара США растет на 0,09%.
Из статистических данных выходящих сегодня, мы выделяем следующие: В 13:00 выйдут данные по индексу экономических настроений от института ZEW. В 18:00 выйдет индекс стоимости жилья от ассоциации строителей США.
Я такого не припомню, чтобы во время американской торговой сессии американский фьючерс торговался в течение двух часов в диапазоне 1 пункта. Это подтверждает лишний раз то, что я писал уже не раз: рынок акций разрушен. На нем критически мало игроков, которых нельзя отнести к категории узкопрофессиональных (маркетмейкеров разных профилей).
За всю сессию прошел всего один импульс продаж, призванный проверить активность игроков. А так все было очень тихо и безмятежно.
По-другому повел себя опережающий индикатор рынка акций – TRAN (транспортный индекс Dow Jones). Вчерашний день ознаменовался первым ударным импульсом вниз, который должен получить продолжение. Сравнение S&P500 и TRAN намекает на то, что S&P500 тоже должен уйти в ближайшее время в коррекцию.
Началась коррекция в commodities. В ближайшее время это движение должно отозваться в EURO/USD.
И все же надо сказать, что воздействие QE3 пока настолько сильно, что рынки даже напрочь игнорируют конфликт, возникший между Китаем и Японией.
Еврофория тоже потихоньку проходит. Доходность 10-летних испанских облигаций вчера вновь ушла выше 6%, а 2-хлетних испанских облигаций выше 3%. Доходность 2-хлетних бумаг возросла на 50 пунктов за последние 3 дня.
Амерский рынок затухает и выглядит все более беспомощным, инвесторы набились в зал ожидания и ждут когда вокзал поедет)) смешно, но тащить амерский рынок вверх некому и не на чем, так что как минимум нужен откат в -2-4% чтобы оживить торговлю. Это же касается и немецкого Дакса. Кстати в германии начался второй суд по поводу размера предпринятых мер ЕЦБ, и скорее всего полномочия Драги будут ограничены верхним пределом, а после этого возможно и в США скорректируют последнее решение ФРС, а то до сих понять невозможно, кто надоумил Беню сказать про "неограниченные" выкупы -это же реально выход за рамки здравого смысла.
Нефть показала вчера всем пример и закрылась на -3% (113.5 по бренту), причем сначала упала на -5% за секунды. все подумали ошибка, компьютерный сбой, да нет, просто кольнули вниз, чтобы оживить стакан, чтобы биды появились, а то наливать некому)), никаких ошибок.
Наш рынок тоже толкать пока что некому, и весь кэш уходит в то, чтобы подкупаться на проливчиках)) плюс идет активная перекладка из сбера, пакет которого вдруг, забыв многолетние потуги продаться выше 100, ЦБ РФ решился продать практически за один день по 91 (минимальная цена, средняя цена подписки говорят может быть 93.5). Это не просто спешка, это опять какой-то парадокс, полтора года нам то замминистра, то Греф рассказывали сказки про недостаточно хорошую конъюнктуру, и что ниже 100 нет желания продавать, и вдруг за один-два дня проводят продажу пакета, пофигу на цены)) причем греф тут же дает интервью и говорит как он рад продать сбер по "максимальной цене", не стесняясь изумленных инвесторов, подающих заявки))). Внимание вопрос - то есть полтора года пытались найти покупцов на крупный пакет выше 100 рублей, не нашли, и вот после бернанке кое-как выше 90 удается сбагрить наконец эту корову? так обстоит дело? Естественно что из сбера хлынули деньги, раз пока есть возможность продать выше максимальной цены)) и часть из них сразу начала бурлить в других фишках, в частности в луке, который однако уже на этой неделе должен вернуться к 1950-70 и забыть, что он делал выше 2020)). ну а сбер остается без драйвера, которым его держали полтора года лучше рынка, так что видимо путь на 65-70 необратим, даже если будут какие-то прощания с верхними уровнями еще некоторое время.
В общем две идеи остались на этот год - сыграть хорошую коррекцию, желательно со стопами и маржинами, переписать лои года по мамбе, и потом сыграть обратно к 1450.
Бурный рост, имевший место на мировых биржах в конце прошлой недели уступил место незначительной коррекции. Вчера фондовые Америки и Европы закрывались в минусовой зоне: индекс S&P опустился на 0,3%, найдя поддержку на уровне 1458 п. - никаких разворотных формаций, просто коррекция на перегретом рынке. В целом нужно признать, что фондовые рынки сейчас находятся в идиотском положении: запуск печатного станка со стороны ФРС означает, что чем хуже выходит макростатистика, тем выше могут пойти фондовые индексы. Все дело в ликвидности, которую дают банкам мировые ЦБ, дабы бороться против дефляции активов. Но одной ликвидностью не решишь фундаментальных проблем в экономике (избыточные резервы американских банков – $1,5 трлн. пока лежат без дела). А значит, рост фондовых рынков будет неустойчивым, сопровождающимся ценовыми манипуляциями.
Что-то подобное вчера можно было наблюдать на Nymex, когда октябрьский фьючерс нефти WTI за несколько минут упал почти на $4 без явных на то причин. Из-за этого на утро вторника мы видим котировки смеси Brentна отметке $113,5/барр. (почти на $3 ниже, чем в понедельник днем). Что это было? Показательное наказание «быков» накануне истекающего завтра фьючерсного контракта на WTI или тренировка перед затяжным спуском вниз – остается только гадать.
Фактор ослабших цен на нефть в купе с коррекцией индексов на Уолл-стрит создали негатив к открытию торгов на наших биржах во вторник. Утром просадка индекса ММВБ может составить чуть более полпроцента, то есть его стоит ждать возле поддержек на 1520-15 п. В ближайшие дни все внимание отечественных инвесторов будет обращено на завершение продажи 7,58% пакета акций Сбербанка. Большая переподписка и высокий ценовой диапазон размещения может поднять интерес инвесторов к акциям Сбера после закрытия книги заявок. В первой половине дня следим за реакцией Европы на ночной «flash crash» по нефти в Штатах. Если котировки цен на «черное золото» днем не пойдут обновлять свои вчерашние минимумы ($111,5/барр по Brent), то думаю, просадка на нашем фондовом рынке не будет глубокой, а значит, спекулянты используют ее для покупок.
Днем (13-00 мск) ждем выхода их Германии индексов экономических ожиданий и текущих экономических условий от ZEW за август. В 16-30 в США выходит статистика по сальдо платежного баланса за 2 квартал.
Одна из самых разумных рекомендаций, которых я слышал – не торговать в день экспирации. И еще пару дней после нее. Маловероятно, что вы упустите какой-то «шоколадный кусочек» по этому принципу. Зато сэкономите много денег и здоровья.
Часовой график характеризуется высокой неопределенностью. Впрочем, так бывает всегда, но сейчас особенно, т.к. мы вышли их всех мыслимых диапазонов и на рынке начался тренд. Тренд создан, чтобы по нему торговать. На ближайшие дни рекомендации «только лонг», то не исключаю, что «быков» может и «помотать», прежде чем все вырастит.
Откроемся положительно, с узким диапазоном. Внутри дня видна линия краткосрочного нисходящего тренда в районе 157000. Ниже множество потенциальных поддержек и точно предположить, где остановится падение, сложно. Возможно, оно уже остановилось на 154500.
Удаленный часовой график фьючерса РТС. Переживаем коррекцию в растущему тренду. Конечно, упорные «медведи» могут говорить о ложном выносе вверх и последующим обновлением минимумов, но вероятность этого крайне мала.
Основные макроэкономические новости на сегодня:
12:30
Великобритания
Индекс потребительских цен / Consumer Price Index
13:00
Германия
Индекс настроений в деловой среде от института ZEW / ZEW Economic Sentiment
Попросит Рахой помощи или не попросит, и дадут ли ему, сколько дадут и на каких условиях - вопрос второй, это вопрос правительства, казначейства и бюджета страны. Но спекулянты, возрадовавшись обещаниям Драги о скором (в будущем...) решении долговых проблем самого государства, совсем забыли про банки Испании, в которых ничего не изменилось к лучшему, а ухудшения происходят ежемесячно и ежедневно.
Оставить комментарий
