Сейчас рынок опять погружается в подобное сомнабулическое состояние.
Фьючерс S&P500 последние 6 сессий провел в очень узком диапазоне 1450-1460 пунктов, всего по разу очень на короткое время выскакивая из этого диапазона.
При этом S&P500 совершенно проигнорировал очень сильное движение вниз в EURO/USD и GBP/USD – более, чем по 300 пунктов.
Все это происходит, когда до сентябрьских вершин остается совсем чуть-чуть, всего порядка 1,5%.
Такое ощущение, что маркетмейкеры не хотят идти вниз, не разгрузив свои портфели. Но разгружать их некому – дураков нет.
Идти вверх тоже нет желания – в таком случае они помогут разгрузиться своим коллегам, которые только и ждут такой возможности.
Вскоре после того, как я написал ту статью про рынок-сомнамбулу, случилась небольшая коррекция. Но серьезная коррекция случилась только через месяц.
Что-то подобное думаю, что может произойти и на этот раз. Вначале небольшая коррекция – в район 1400 пунктов, чтобы завлечь в рынок самых нетерпеливых продавцов. Затем рынок разворачивается и идет в район 1490-1500 пунктов и уже где-то там делает локальный максимум ( на несколько последующих месяцев).
Продолжающиеся оптимистичные настроения находят себя не только на товарных рынках, рынках акций, но и на долговом рынке. Ралли, начавшаяся еще в 3 квартале 2012 года продолжается и те же ОФЗ вчера покупали по всей длине кривой. Прибавка составила от 0,2% – 0,4%. Корпоративный сектор, так же покупается активно – это и настораживает. Мы уже писали о том, что дисбалансы системы никуда не ушли и 2013 год будет таким же сложным и быстрым с точки зрения коррекций. Но это будущее, о котором можно лишь думать. Что касается сегодняшнего дня, то мы ожидаем открытия вверх по большинству бумаг индекса. Диапазон остается прежним – это 1510 – 1520 пунктов. Волатильносить сегодня будет превалировать на рынках, т.к. сегодня выходит много статистики и традиционные заседания ЦБ в Европе.
Статистический и информационный фон на сегодня максимально скуден. В четверг состоится заседание Банка Англии и заседание ЕЦБ, по итогам которых будет сообщено о значении ключевой процентной ставки. В целом на рынке ожидают, что ставки будет неизменены, хотя вполне возможно ЕЦБ преподнесёт сюрприз рынку и снизит ставку на 0,25 БП. Отметим, что внимание инвесторов могут привлечь высказывания представителей Центробанка по поводу монетарной политики и перспектив экономики страны в 2013 г. В 17:30 МСК в Соединённых Штатах выйдет информация по количеству первичных обращений за пособиями по безработице за минувшую неделю.
Утренние торги в Азии проходят позитивно. Рано утром, отчитался Китай. Вышли очень оптимистичные данные по внешней торговле Китая за декабрь, которые поддержали весь азиатский регион и, несомненно, поддержат и российские площадки. Экспорт в Китае достиг максимума за 7 месяцев и в декабре показал прирост на 14.1%, что оказалось намного лучше прогнозов аналитиков, ожидавших роста всего на 4%. Динамика импорта оказалась более скромной, показатель вырос на 6%, но также оказался выше прогноза в 3%. Профицит торгового баланса составил $31,6 млрд.
Японский Nikkei 225 прибавляет 0,91%, индекс SSE Composite подрастает на 0,48% , гонконгский Hang Seng повышается на 0,09%, южнокорейский KOSPI растет на 0,42% , а австралийский ASX200 0,16% соответственно. Товарные рынки растут в пределах 0,3%. Фьючерсы на американские индексы торгуются небольшим повышением в пределах 0,2%. Индекс доллара США растет 0,09%.
Основные события и инвестиционные тенденции 2012 года, а также наши прогнозы на 2013.
Мировая экономика в 2012 году продолжила «радовать» нас мыльными операми: «Греция», «Испания», «Италия». В конце года большим успехом пользовался новый драматический американский сериал «Фискальный обрыв». В 2013 году ожидается выход «новых сезонов» этих всеми «полюбившихся» историй. Информацию о «новых» проектах создатели пока держат в секрете. Участники российского рынка с энтузиазмом делают любительскую «озвучку» и адаптируют все эти чисто западные сюжеты к российскому рынку, не особо вникая в их суть.
Постоянно муссируются слухи о запуске нового сезона нашумевшего триллера «Падение цен на нефть», наиболее актуального для российского зрителя. Возобновить его показ в 2012 году не удалось. По нашим прогнозам не получится этого сделать и в 2013. В этом году мы прогнозировали средний уровень нефти на уровне 114 долл. за баррель и этот прогноз практически оправдался (около 112 по факту за 11 месяцев 2012). Мы ожидаем, что средняя цена на нефть в следующем году будет на уровне – 114,4 долл. за баррель.
Российская экономика в 2012 году отметилась рядом позитивных и негативных тенденций. К хорошему можно отнести экономический рост (все-таки) +3,9% ВВП (за последние 4 квартала) и сдержанный уровень инфляции в 6,3%. В следующем году мы ожидаем ВВП на уровне 4,1%, но несмотря на возможное замедление, экономика России все равно останется в числе мировых лидеров по темпам роста.
Вступление в ВТО пока не отразилось заметно ни на экономике, ни на фондовом рынке.
Напряженность в политической ситуации к концу года снизилась, но произошло это не из-за того, что «стало лучше». Скорее люди перестали относиться к этому, как к событиям способным изменить их жизнь.
Денежная масса (М2) в 2012 году, к сожалению, выросла меньше, чем мы ожидали: +15,7% (октябрь 2011 года к октябрю 2012 года) против прогнозных +20%. Уровень монетизации экономики (М2/ВВП) остается недостаточным для осуществления инвестиций в основной капитал (около 45%). Однако окончательные цифры будут понятны только в феврале. Практика показывает, что на последние месяцы года приходится значительный рост денежной массы.
Отток капитала (65-75 млрд долл.) смело можно отнести к негативным тенденциям. Можно только надеяться, что отток «национального инвестора» сократится благодаря «списку Магнитского». Возможно, реализуется инициатива отдельных представителей «Единой России» о запрете на владение иностранными активами для госслужащих. По нашему мнению, к госслужащим надо отнести и сотрудников компаний с государственным участием (чтобы откаты и роспилы хотя бы частично инвестировались и тратились в России).
Высокие ставки по депозитам, кредитам и облигациям – это еще одна негативная тенденция текущего года. 2012 – это четвертый из последних 14 лет, когда ставки по депозитам превышали инфляцию. Высокие ставки по кредитам душат экономику. Центральный банк не выполняет свою функцию кредитора последней инстанции. Вместо того чтобы кредитовать американскую экономику, ЦБ мог бы существенно снизить ставки для банков, и, как следствие, для бизнеса. Автоматическое падение ставок по депозитам заставило бы людей искать альтернативные варианты вложения на фондовом рынке, рынке недвижимости и, со своей стороны, стимулировало бы предпринимательскую активность (с другой стороны, эту активность стимулировало бы падение кредитных ставок). Пока, к сожалению, это только мечты об эффективной кредитной политике Центрального банка.
Инфляция в 2013 году ожидается нами на уровне - 6 %, поэтому и в 2013 году вполне вероятно наличие положительной реальной доходности по депозитам, так как в октябре средняя номинальная доходность депозитов была на уровне 6,5% и имела тенденцию к росту.
Курс рубля является производной величиной от цены на нефть. С учетом нашего стабильного и достаточно высокого прогноза по цене нефти, мы не ожидаем потрясений, связанных с курсом рубля. Прогноз среднегодового курса рубля на 2013 год – 32,6 руб./долл.
Фондовый рынок не оправдал ожиданий. Согласно индексу Арсагеры недооценка рынка в 2012 году сохранялась на уровне 60-80%. В начале 2012 годы мы заявляли, что нормальной оценкой для российского фондового рынка (через коэффициент Р/Е на уровне 9) является 2550 пунктов по индексу ММВБ. По факту индекс находился в диапазоне 1300-1600.
Прибыли российских компаний (по нашим расчетам) вырастут в 2013 году на 21%. Если коэффициент P/E останется на текущих (очень низких уровнях), капитализация российского фондового рынка должна увеличиться на тот же 21%, а значение индекса ММВБ должно составить 1 752 пункта на конец 2013.
По нашему мнению, справедливым для российского фондового рынка на конец 2013 года является P/E равный 9. Поэтому с фундаментальной точки зрения индекс ММВБ должен находиться на 106% выше текущих значений. На конец 2013 года справедливым значением для индекса ММВБ мы считаем 2 986 пунктов.
Массовые делистинги и переток торговли акциями в Лондон – это еще одна негативная тенденция 2012 года. Мы считаем, что ответственность за это лежит в первую очередь на ММВБ и недобросовестных эмитентах. Надеемся, что действия, предпринимаемые ФСФР в этом направлении, дадут эффект.
Отток иностранных инвесторов с российского фондового рынка усилился к концу года, мы надеемся, что эта ситуация изменится, так как недооцененность российского рынка не адекватна заложенным в нем рискам. То же самое можно сказать и про существенную разницу в потенциальной доходности долговых и долевых инструментов.
Недвижимость: с начала года цены на вторичном рынке Петербурга выросли на 6,5% (на первичном рынке 10,5%). При этом цены вторичного рынка примерно на 15% ниже максимальных значений 2008 года, а «первичке» до исторических максимумов осталось около 7%. Многие застройщики уже продают строящиеся квартиры даже по более высоким ценам, чем аналогичные в 2008 году. При этом от 40% до 50% сделок совершаются с использованием ипотеки.
Основные факторы «за» рост цен на жилье – это увеличение номинальных доходов населения на 62% за последние 5 лет, рост денежной массы более чем в двое (за тот же период), невысокие объемы сдачи готового жилья и сохранение невысокой производительности труда в строительстве. Против роста цен играет мощный отток капитала, начавшийся в 2008 году и усилившийся в 2011 и 12 годах, а также смещение предпочтений населения в пользу банковских депозитов при выборе инструментов для сбережений. При цифровой оценке этих факторов мы пришли к выводу, что в ближайшие 2-3 года бурного роста цен ждать не стоит. Наш прогноз – примерно 10-15% в год.
Мы привели анализ основных тенденций 2012 года и свои прогнозы на 2013 год. Желаем всем удачных инвестиций в новом году.
Не с руки писать про рынок, если рынка нет. S&P заплутал в узких ущельях гор, в которые забрался на прошлой неделе, а DAX рисует изгибы железной дороги между Златоустом и Миассом. И все в недоумении - куда летели и зачем? И это не отдых между праздниками, в штатах и германиях нет ни посленовогоднего рождества ни Старого Нового Года, все штатовские немцы, и Голдманы, и Саксы уже работают в поте лица. Просто они не знают куда идти. Запутались сами, запутали всех вокруг.
Знаете, что я заметил за последний год? Если пару лет назад рынки очень бурно реагировали на слова политиков и любых околорыночных деятелей резкими всплесками, ожидая воплощения всего сказанного в жизнь, то сейчас рынки очень осторожно относятся к любым сказанным в воздух словам, только если это не официальные релизы центробанков или опять же не официальные заявления первых лиц. В 2009-м на слова любого комиссара из ЕС евро могла ответить движением в 100-200 пунктов, то сейчас подобные речи могут пропустить мимо ушей.
Новый премьер Японии обозначил и новую политику. Рынки, естественно, всё приняли к сведению, когда руководитель страны резко меняет финансовую политику, такое не обходят стороной. Но вот что странно, заявления министра финансов Таро Асо о вероятных покупках облигаций ESM не имели должного успеха. Господин Асо и не отрицал, что и заявление и сам план покупки облигаций нацелен опять же на ослабление йены. Тут есть одна заковыка, над которой народ тихо похихикал: было сказано, что облигации будут покупаться за счёт золотовалютных резервов, только вот смысла в этом никакого, хочешь ослабить йену - так и скажи: напечатаем наши деньги и купим ваши облигации, предварительно обменяв наши деньги на ваши деньги. И при чём тут золотовалютные резервы - не совсем ясно.
Так что рынки теперь ждут заседания Банка Японии. Абэ добил всё-таки членов правления, и регулятору придётся взять на себя исполнение новой инфляционной цели в два процента (три процента, объявленные ранее, посовещавшись, пока решили оставить для истории). Но и два процента недостижимы, как недавно был недосягаем один процент. Банку Японии и Сиракаве придётся попотеть, только как бы пот был не напрасным. Я думаю, что уже многие, если не большинство, убежавших из йены в доллар, евро и фунт, чешут затылки, соображая, всё ли они правильно сделали.
Кстати, японцы традиционно проводят в конце фискального года репатриацию капитала. По текущему курсу можно купить очень много дешёвых йен за дорогие доллары или евро, вернуть их в страну и в конце марта красиво отчитаться. А там новый финансовый год и хоть трава не расти, можно будет снова заставить йену подорожать, дёшево выкупить свои кровные доллары и евро и опять пустить их в дело в какой-нибудь Малайзии или на Филиппинах. Или в штатах. Или в европах. Только за такое наказывают. Потерей доверия. Так что, господа Абэ, Асо и Сиракава, лучше сначала подумать.
По торговле. Пока работаю по воскресному плану. На графике евро есть проторгованный диапазон, мы в него вернулись, оттестировали верхнюю границу и подтвердили снижение. Жду цели 1.2870, обозначенной в прошлый четверг.
Сохраняю длинную позицию по акциям ВТБ, ГАЗПРОМ ао, ГМКНорНик, ИнтерРАОао, ЛУКОЙЛ, Новатэк ао, Роснефть, Ростел -ао, Сбербанк, Сбербанк-п, СевСт-ао, Сургнфгз, Сургнфгз-п, Татнфт 3ао, ХолМРСК ао. Покупаю акции ФСКЕЭС. Сделок на продажу не запланировано.
Если в ДЦ вам говорят, что легче всего начать на минутных графиках и это есть ложь, то что же тогда правда, а правда заключается в том, что все с точностью до наоборот - самое легкое, что можно торговать на рынке Форекс, это конечно же Долгосрок.
Долгосрок это дневные графики, полное описание и видео урок по Долгосроку вы найдете на сайте. Скажу лишь, что это самые легкие деньги с рынка Форекс, мало того, это были мои самые первые большие деньги. Лишь Долгосрок способен подчинится новичку сразу, потому что все просто, торгуешь тренд, от отката и все.
К примеру та же Тактика Часовая, покоряется самое быстрое, два месяца практики с Бизнес Тренером, а это уже Среднесрок.
Долгосрок торговать может каждый желающий получать большие деньги, быстро и без волнений. Долгосрок в отличии от мнения большинства это не только самые легкие, но еще и самые быстрые деньги. Смотрите сами, в среднем в месяц вы закрываете по две три сделки по Долгосроку, а весит каждая такая сделка 150-300 пунктов, вот и считайте, даже если торговать по одному доллару за один пункт это быстрые и хорошие деньги в месяц.
Стопы по Долгосроку вы будете ловить очень редко. С условием, что правильно будете отбирать пару для торгов. К примеру, у нас стопы в среднем по Долгосроку, это один на полгода, согласитесь хорошая положительная статистика.
Я сравниваю Долгосрок с Инвестированием. Действительно, что то, в этом есть, ты вкладываешь деньги, ждешь немного времени и забираешь свои инвестиции.
Гэпдаун: APOL -7.8%, MG -1.6% (light volume), UTX -0.5% OK -4.7% (reports out that AAPL offering lower priced iPhone), MT -4.6% (announces proposed Combined Offering of common stock and mandatorily convertible subordinated notes for an expected amount of USD 3.5 billion), USPH -4% (confirmed American Taxpayer Relief Act of 2012 signed into law last week includes provisions which will reduce reimbursement for physical therapy services provided to Medicare patients), S -3.7% (following news that Clearwire received offer from DISH Network), AV -3.3% (disclosed announces pricing of offering of Delta Lloyd ordinary shares at EUR 12.65 per share), XTEX -2.9% (announced the commencement of an underwritten public offering of 7,500,000 common units representing limited partner interests of the Partnership).
Важные экономические новости по США:
10:30 EIA Petroleum Status Report
Идеи на утро от GT Capital:
GPN – возможна хорошая волатильность на открытии.
STX – выше 32.50 смотрим сетапы в лонг, ищем возможность для шора при закреплении цены ниже 32.00.
APOL – смотрим акцию в шорт на пробой минимума премаркета.
РАО ЭС Востока опубликовало отчетность за 9 мес. 2012 г. по МСФО, отразившую достаточно тоскливую ситуацию с финансовыми результатами компании. Выручка выросла всего на 4,7% до 90,8 млрд руб., две трети из которой приходится на продажу электроэнергии. Этот показатель мог бы быть и выше на фоне неплохих темпов роста энергопотребления в ряде ключевых регионов (в Республике Саха (Якутия) – на 4%, Магаданской области – на 5%, Сахалинской области – на 4%). Однако это обстоятельство отчасти было нивелировано сниженим среднеотпускного тарифа на электроэнергию на 2% к аналогичному периоду предыдущего года за счет изменения условий трансляции цены на ОРЭМ ОЭС Востока, а также увеличения экспорта электроэнергии в КНР, что привело к снижению объемов мощности, включаемых в среднеотпускной тариф на розничном рынке.
Себестоимость компании выросла гораздо сильнее - на 13%. Расходы на топливо, составляющие 32% себестоимости, выросли на 16% по причине роста выработки на 7%, увеличения удельного расхода условного топлива ввиду загрузки менее эффективных станций, а также в связи с ростом потребления мазута по причине перебоев в поставках газа. Также подросли расходы на заработную плату - на 5% (28% от себестоимости) по причине индексации тарифных ставок и должностных окладов работников Группы, а также в связи с увеличение численности персонала. Обращает на себя внимание резкое снижение амортизационных отчислений ( на 33%) по причине прекращения начисления амортизации основных средств ОАО "Дальневосточная распределительная сетевая компания" (ДРСК) ввиду классификации данной компании в активы, предназначенные для продажи.
В отчетном периоде продолжила ухудшаться ситуация с долгом. Общий долг компании вырос на 25% за 9 месяцев 2012 года до 65 125 млн руб. Обращает на себя внимание сокращение долгосрочных займов на 43% до 19 378 млн руб. с одновременным ростом краткосрочных заемных средств на 153% до 45 747 млн рублей. В итоге, по нашим прогнозам финансовые расходы компании по итогам года превысят 4 млрд рублей. Чистый убыток по итогам 9 месяцев превысил 11 млрд руб. (-14 млрд за 9 мес. 2011 г.)
На наш взгляд, текущая бизнес-модель компании является нежизнеспособной: даже с учетом многомиллиардных госсубсидий компания не вылезает из убытков, имеет значительную инвестиционную программу и постоянно растущий долг. Все это ведет к проеданию акционерного капитала. Одним из способов решения проблемы может стать постепенная либерализация энерготарифов. Отчасти проблему могут также решить предполагающаяся продажа дальневосточных сетей ФСК. В противном случае на повестку дня станет традиционный для энергетиков способ латать дыры: масштабная дополнительная эмиссия акций.
На данный момент акции компании не входят в список наших приоритетов: среди генерирующих компаний более предпочтительными вариантами нам кажутся дочки Газпромэнергохолдинга: ТГК-1 и ОГК-2.
Во вторник цена на золото и серебро вернулись к недельным максимумам. Вчера выходило много статистики по еврозоне и это косвенно коснулось драгметаллов.
Так как опубликование данные по еврозоне оказались слабыми, это с понижением сказалось на евро. Плюс ко всему появились сообщения о том, что рейтинг Франции может быть понижен. Все это столкнуло евро вниз, а в то же время золото, напротив, постепенно росло. Из чего следует, что капитал перетекал с валютного рынка в драгметаллы. И такая ситуация, по всей видимости, оказала поддержку драгметаллам.
Сделка в sell по золоту закрылась по безубытку, но прибыль у нас осталась после вчерашней частичной фиксации.
Сегодня видится продолжение роста золота, либо цены будут стоять на текущих уровнях в ожидании заседания ЕЦБ, единственного важного события на этой неделе. Однако серебро указывает на нежелание расти, поэтому ситуация двоякая.
Сегодня важных данных для драгметаллов не ожидается.
Тактика на сегодня следующая: Вне рынка.
Итоги торгов:
Вечерний фиксинг в Лондоне по золоту: $1656.00 против $1645.50 на предыдущей сессии.
Вечерний фиксинг в Лондоне по серебру: $30.39 против $30.14 на предыдущей сессии.
Вечерний фиксинг в Лондоне по платине: $1567.00 против $1551.00 на предыдущей сессии.
Вечерний фиксинг в Лондоне по палладию: $673.00 против $675.50 на предыдущей сессии.
Аналитика компании My Trade Markets
При повторном использовании материалов, взятых с сайта компании MyTrade Markets ссылка на первоисточник (www.mytrademarkets.com) обязательна!
Совсем скоро большая часть российских инвесторов отправится отмечать праздники и наслаждаться законными выходными. Не будет в новогодние каникулы работать и Московская биржа, что может неблагоприятно сказаться на открытых позициях, оставленных трейдерами на этот период. Пока главные мировые фондовые рынки будут торговаться, российская биржа будет ждать окончания праздников. Это чревато большими гэпами, так как инвесторы будут просто не в состоянии вовремя отреагировать на те или иные новости из-за рубежа.
В то же время в первые дни нового года на мировых биржах наблюдаются слабые торговые объемы, которые вряд ли способны внести существенно изменить направление движения отечественных индексов. Но что думают по этому поводу сами инвесторы? Нужны ли нашим трейдерам торги в красные дни календаря?
Ответ на этот вопрос вы узнаете 10 января 2013 года в 17:00 на вебинаре Инвесткафе. Мы расскажем, во сколько обошлись праздники Московской бирже и ее участникам, и вспомним, были ли актуальны торги в праздники в прошлом.
2 комментария
Не с руки писать про рынок, если рынка нет. S&P заплутал в узких ущельях гор, в которые забрался на прошлой неделе, а DAX рисует изгибы железной дороги между Златоустом и Миассом. И все в недоумении - куда летели и зачем? И это не отдых между праздниками, в штатах и германиях нет ни посленовогоднего рождества ни Старого Нового Года, все штатовские немцы, и Голдманы, и Саксы уже работают в поте лица. Просто они не знают куда идти. Запутались сами, запутали всех вокруг.
