Последние записи в блогах

Сбербанк России. Отчетность за 1-е полугодие - все по плану

Сбербанк опубликовал отчетность по МСФО за 1-е полугодие 2012 г., ничем особо нас не удивившую. Чистый процентный доход за 1 полугодие 2012 года вырос на 25,1% по сравнению с 1 полугодием 2011 года и составил 324,2 млрд рублей, что составляет 75,1% в общем операционном доходе до формирования резервов под обесценение кредитного портфеля.

При этом процентные доходы увеличились на 29,6% и составили 520,8 млрд рублей. Увеличение обусловлено ростом активов, генерирующих процентные доходы, — преимущественно кредитов.

Процентные расходы показали более высокие темпы роста (+37,8%), достигнув 196,6 млрд рублей. Основным компонентом процентных расходов стали проценты по депозитам физических лиц, которые являются ключевым источником финансирования Группы. Стоимость привлечения средств клиентов росла в течение 1 полугодия 2012 года вследствие роста процентных ставок на рынке.

В итоге, операционные доходы до резервов под обесценение кредитного портфеля за 1 полугодие 2012 года составили 431,7 млрд рублей по сравнению с 351,9 млрд рублей за 1 полугодие 2011 года, что составляет рост 22,7%. Что приятно, серьезных отчислений в резервы в отчетном периоде не проводилось.

Операционные расходы Группы выросли на 32,2% и составили 205,3 млрд рублей. Основными источниками роста расходов в 1 полугодии 2012 года были инвестиции в качество персонала, ИТ инфраструктуру и филиальную сеть. Рост операционных доходов был также вызван завершением ряда сделок приобретения. В результате, показатель C/I ratio вырос до 47,6% против 44,1% в 1 полугодии 2011 года. В итоге, чистая прибыль банка осталась по сути на прошлогоднем уровне (175,3 млрд руб.). Банк не испытывает особых потребностей в привлечении дополнительного капитала — коэффициент достаточности общего капитала Группы, рассчитанный в соответствии с требованиями Базельского соглашения (Basel 1), составил 14,5%; коэффициент достаточности капитала 1-ого уровня составил 11,2%.

Отчетность полностью укладывается в наши годовые прогнозы. Акции банка торгуются исходя из P/E 5,8, что представляется вполне адекватным в нынешних условиях. В настоящий момент акции не входят в число наших приоритетов.

Наш прогноз по стоимости акций банка

Российский рынок сегодня 30 августа 2012 года

ПРОГНОЗ ОТ ЧЕССПЛЕЙЕРА

Если посмотреть просто на график S&P500, то он ни о чем не говорит. Мы увидим три маловолатильных торговых сессии с дневным диапазоном порядка 8 пунктов и с закрытиями вблизи цены закрытия предыдущего дня – три почти одинаковых свечи, имеющих название «дожи».

Но если посмотреть на другие индикаторы, приведенные на рисунке внизу, то они говорят о многом.

Индикаторы показывают резкий рост медвежьих настроений на рынке.

Активные трейдеры возвращаются из отпусков.

Put/call-коэффициент скакнул с 0,83 до 1,03, примерно на полпункта вырос VIX. Оба эти индикатора выражают по сути одно и то же – соотношение или изменение соотношения путов и колов на рынке.

Но если put/call – достаточно волатильный индикатор и по внешнему виду всегда осциллятор, то VIX, как видно на рисунке - трендовый индикатор. И сейчас он в начале восходящего тренда – свидетельство наступающего медвежьего рынка.

Пятипериодный средний истинный диапазон (ATR(5)) по индексу S&P500 меньше 10 пунктов – это примерно 0,68%. Не сомневаюсь, что это очень близко к историческим минимумам.

Вчерашний диапазон по фьючерсу S&P500 равен 7,75 и это очень близко к многолетним минимумам.

Состояние рынка, если сравнивать его с состоянием человека, можно охарактеризовать как летаргический сон.

Продолжение во вью рынка

.........................................................................................

ПРОГНОЗ ОТ ВАНУТЫ С QUOTEFORUM.RU

Опять амеры на "рейде" 1400-1410)), тем не менее все меньше судя по всему сил держать уровни, и если не будет специального входа, то под собственной тяжестью амерский рынок спокойно отвалится к 1385-90 по фсипу сегодня, и к 1375-80 завтра, это если не сработают стопы и не испугаются стада жвачных инвесторов, иначе все может быть хуже. Доу вполне может открыться сегодня ниже 13 000, и удвоить минус в течение сессии. В целом предпосылки за снижение и ничего кроме как.

Наш рынок и Бразилия сыграли на опережение, мамба вчера -1%, бразы -2%. Одна бумага все еще горяча, так как ее топят настоящими ассигнациями, это сбероб (сумел закрыться в ноль), но и его вылечат, так что ждем нормального минуса по немцам (вчера они выкупились в плюс из -1%, хулиганье какое)), и вполне вероятно увидеть и по нам приличный минус сегодня. Пока наше предположение о хаях недели в понедельник работает, по Доу, по Даксу и по Мамбе хаи недели пока что были именно в понедельник, и вся неделя играется сверху вниз, остались заключительные аккорды. Надеюсь никто не опрокинет нашему пианисту пюпитр с моими нотами в самый неподходящий момент))

.......................................................................................................................................

ПРОГНОЗ ОТ АЛЕКСАНДРА ПОТАВИНА С ITINVEST.RU

Рынки выглядят очень усталыми в ожидании новостей из Джексон Хоул. Выходившая вчера макростатистика на Уолл-стрит ни кого не взволновала. Индексы не двинутся с места раньше выступления главы ФРС. Торговые обороты на фондовом рынке США вчера упали до новых годовых минимумов, при этом биржевые индексы упорно не хотят уходить от своих годовых максимумов. Возможно, это не просто так: довольно много участников рынка, не ждет ни каких сюрпризов от предстоящего выступления Бена Бернанке, тем не менее, они не торопятся фиксировать свои позиции накануне «момента истины». Оптимизм опционных трейдеров по золоту остается около 4-летнего максимума – признак продолжения накачки ликвидностью финансовой системы мировыми Центробанками. Именно поэтому агрессивные позиции на рынке акций лучше не занимать до начала следующей недели, так как возможно мы увидим какие-то сюрпризы под закрытие этой недели.

Вчера индекс ММВБ закрыл торговую сессию возле минимальных дневных отметок. Снижение цен на железную руду продолжается, что вызывает продажи в акциях отечественных металлургических компаний. В среду им компанию составили акции энергетического сектора. Удержали наши индексы от более сильных потерь бумаги Сбербанка и нефтяного сектора (из-за стабильно высоких цен на нефть: Brent $112,6/барр). Примечательно, что цены на энергоносители не реагируют снижением на рост запасов нефти в США и призыв G-7 увеличить объемы добычи сырья для снижения ее стоимости.

В четверг мы ждем открытия торгов на нашем рынке акций в нейтральной зоне: вечерний подъем наших фьючерсов (RIU +0,39%) компенсируется утренним снижением рынков в Азии (MSCI Asia -1%) и американских фьючерсов (S&P -0,32%). Вчерашние торги развернули трендовый индикатор нашего рынка вниз. Стабильность нефтяных котировок пока будет поддерживать нас, поэтому сползание будет сопровождаться волнами откатов и коррекций. Ближайшим сильным уровнем поддержки индекса ММВБ является отметка 1420 п. Движения фьючерса РТС на утро будут ограничены диапазоном 140000 – 141500 п. В четверг выходит отчетность Ростелекома по МСФО за 2 квартал и 1 полугодие 2012 года. Газпром опубликует свой финансовый отчет за 1 кв. 2012 года. Полиметалл отчитается по МСФО за 1 полугодие. Сегодня состоится открытие Экономического симпозиума в Джексон Хоуле.

Формально мы остаемся в границах диапазона консолидации, но на рынке произошло небольшое оживление по сравнению с совсем уж безыдейными торговыми сессиями прошлой недели. Мы снижаемся, впереди отметка 140000.

На часовом графике нисходящий треугольник с нижней границей 140 или 139 тысяч пунктов. После пробоя границы последует усиление движения.

Открытие негативное с узким диапазоном. Общая картинка выглядит «медвежей». Не хочу говорить об ударном дне, т.к. совершенно непонятно как поведут себя продавцы ниже отметки 140000.

Удаленный часовой график фьючерса РТС. Рекомендации на день: заключать сделки вблизи выше обозначенных уровней. Вставать на пробой или отскок решать исходя из внутридневной ситуации. Мое предпочтение – шорт.

Основные макроэкономические новости на сегодня:

ВЬЮ РЫНКА ОТ ЧЕССПЛЕЙЕРА 29 августа 2012 ГОДА.

На рынке ничего не происходит, и возможно до пятницы ничего не произойдет. Внутридневной торговый диапазон (разница между максимумом и минимумом) по индексу S&P500 во вторник составил всего 8 пунктов. Индекс оказался внутри диапазона 1400-1420 пунктов – вблизи максимумов года и максимальных значений с лета 2008 года.

Объемы слегка выросли по сравнению с недавними убийственно низкими, но все-равно остаются на 10-20% ниже средних летних объемов.

Корреляции между активами ослабли. Отсутствие движения на рынке акций сопровождалось довольно сильным движением вверх в EURO/USD.

Высокодоходные валюты остаются под давлением. Исключение – канадский доллар, который был вчера сильным из-за тесной корреляции с ценами на нефть.

EURO/AUD – прокси риска активно растет с 10 августа и дошел до сильного уровня сопротивления на 1,21. Это негативный сигнал для рискованных активов.

В то же время put/call-коэффициент остается бычьим, а VIX направился в рост (медвежий знак).

Выступление Бернанке в Джексон Хоуле.

Несмотря на весь ажиотаж вокруг предстоящего выступления Бернанке в Джексон Хоуле, стоит отметить, что какие-либо значимые события там происходили всего дважды за 30-летнюю историю проведения подобных конференций в Канзас-сити. Один раз это было в 80-ых годах, а второй раз в 2010 году уже в пору, когда главой Федрезерва являлся нынешний его председатель.

В 2010 году Бернанке определил три способа борьбы с кредитным кризисом и дефляцией:

Notwithstanding the fact that the policy rate is near its zero lower bound, the Federal Reserve retains a number of tools and strategies for providing additional stimulus. I will focus here on three that have been part of recent staff analyses and discussion at FOMC meetings: (1) conducting additional purchases of longer-term securities, (2) modifying the Committee's communication, and (3) reducing the interest paid on excess reserves. I will also comment on a fourth strategy, proposed by several economists--namely, that the FOMC increase its inflation goals.

Речь Б. Бернанке 27 августа 2010 года

1. Расширение баланса путем покупки долгосрочных казначейских бумаг
2. Смягчение финансовых условий путем коммуникаций
3. Уменьшение процентной ставки, выплачиваемой банкам на избыточные резервы

Из этих трех инструментов неиспользованным остался только третий инструмент, который в начале этого месяца с успехом использовал другой крупный центральный банк – ЕЦБ.

Не последует ли Фед его примеру на ближайшем заседании?

При всей заманчивости этой идеи я полагаю, что Фед на ближайшем своем заседании не воспользуется третьим инструментом монетарной политики.

Поскольку последние данные экономики позитивны, фондовые рынки на максимумах и кредитная активность на уровне докризисного года. Было бы с политической точки зрения безответственным в год выборов предпринимать такие серьезные шаги без явной необходимости.

Бернанке опять прибегнет к испытанному методу монетарной политики – вербальным интервенциям.

Они делают вид, что что-то будет. А рынок делает вид, что им верит.

Зачем рынку QE, если достаточно вербальных интервенций?

ММК. Отчетность за 1-е полугодие - по-прежнему безрадостная картина

ММК опубликовал отчетность за 1 п/г 2012 г. Картина по-прежнему удручающая: несмотря на рост выручки на 6% г/г до 4,94 млрд. дол., компания получила 49 млн. дол. убытка во втором квартале и 35 млн. дол. с начала года. Виной тому — продолжающийся опережающий рост себестоимости (+12% г/г) относительно выручки. В итоге, валовая прибыль сократилась почти на 60% г/г до 128 млн. дол. Финансовые статьи окончательно похоронили надежды на положительный результат — процентные расходы, отрицательные курсовые разницы и прочие расходы сделали свое «черное дело». Примечательно, что в условиях неблагоприятной ценовой конъюнктуры ММК не спасает даже отсутствие вертикальной интеграции. Наращивая мощности, компания увеличивает выручку, но не может принципиально переломить ситуацию с затратами.

Отчетность еще раз показала, как далеки металлурги в нынешней ситуации от тех же нефтяников в части способности генерировать прибыль, а значит, и от попадания в наши портфели. И среди ведущих металлургов ММК находится, пожалуй, в самом неприятном положении. Акции компании являются одними из аутсайдеров группы 6,2 и не входят в число наших приоритетов.

Российский рынок сегодня 29 августа 2012 года

ПРОГНОЗ ОТ ЧЕССПЛЕЙЕРА

На рынке ничего не происходит, и возможно до пятницы ничего не произойдет. Внутридневной торговый диапазон (разница между максимумом и минимумом) по индексу S&P500 во вторник составил всего 8 пунктов. Индекс оказался внутри диапазона 1400-1420 пунктов – вблизи максимумов года и максимальных значений с лета 2008 года.

Объемы слегка выросли по сравнению с недавними убийственно низкими, но все-равно остаются на 10-20% ниже средних летних объемов.

Корреляции между активами ослабли. Отсутствие движения на рынке акций сопровождалось довольно сильным движением вверх в EURO/USD.

Высокодоходные валюты остаются под давлением. Исключение – канадский доллар, который был вчера сильным из-за тесной корреляции с ценами на нефть.

EURO/AUD – прокси риска активно растет с 10 августа и дошел до сильного уровня сопротивления на 1,21. Это негативный сигнал для рискованных активов.

В то же время put/call-коэффициент остается бычьим.

Продолжение во вью рынка

.........................................................................................

ПРОГНОЗ ОТ ВАНУТЫ С QUOTEFORUM.RU

Рынки почти сдохли. Такое впечатление, что лекарства, которыми их пичкали, в виде словесных успокоений и сильных фармакологических препаратов, в итоге перестали оказывать воздействие, и больной впал в критическое состояние. Сейчас решается вопрос, заменить ли больному мозг, и пусть живет как зомби, или все-таки с риском для жизни дать ему выкарабкаться самому. Политики и финансовые чиновники настолько запутали всех и самих себя, что уже никто ни во что не верит, рынки лежат на одном месте, и кроме как вниз, выйти им некуда. Когда все ломанутся в узкую дверь - случится давка, в живых останутся только маленькие спекулянты, инвесторы передавят друг друга как динозавры в узком ущелье.

Нефть начала снижение, -2.5 бака с понедельника, немцы все еще у 7000, фсип у 1410, мамба у 1450. Хотелось бы сказать, что рыночные ноги опять на ширине плеч, да на самом деле рынки лежат на поперечном шпагате и не могут поэтому сдвинуться с места. Все сходятся в том, что из такого убитого боковика будет сильное движение, быки правда тешат себя тем, что если вниз, то это будет нарочно и с обманом, а я полагаю, что как раз наоборот, движение вверх уже несерьезно обсуждать, все кричит и вопиет о ВЕРТИКАЛЬНОЙ коррекции на -10-15%.

Поэтому все по-прежнему, девочки-трейдеры и мальчики-трейдеры. Сидим все на шпагате и смотрим каждый в свою сторону с надеждой)).

.......................................................................................................................................

ПРОГНОЗ ОТ АЛЕКСАНДРА ПОТАВИНА С ITINVEST.RU

Ведущие европейские индексы снижались из-за в целом негативного новостного фона (FTSE 100 опустился на 0,02%, DAX– на 0,64%, AEX– на 0,94%, CAC 40 – на 0,9%, SMI– на 1,08%). Негативом для европейских игроков стали обострившиеся проблемы Испании – там за помощью к центральному правительству обратилась очередная проблемная провинция – Каталония. Крупнейшая испанская провинция запросила помощи на 5 млрд. евро. Среди других разочарований - отказ главы ЕЦБ Марио Драги посетить конференцию в Джексон Хоуле.

Американские индексы изменились незначительно (DJIA снизился на 0,17%, SP500 – на 0,08%, NASD_COMP в плюсе на 0,13%). Американские игроки ждут встречи в Джексон Хоуле, где в эту пятницу глава ФРС может объявить о мерах стимулирования американской экономики. Пока в силу неоднозначных макроэкономических данных решение в пользу очередного QEпредставляется маловероятным. В этой связи стоит обратить внимание на публикацию сегодня, 29 августа, в 16.30 мск уточненных данных по ВВП США. Предыдущая оценка изменения ВВП - рост на 1,5%. Ожидаемое изменение показателя - рост на 1,8%. Рост ВВП в других условиях мог бы стать благоприятным сигналом для рынка, но не сейчас. Уже после закрытия российских бирж, в 22.00 мск выйдет «Бежевая книга» ФРС.

В отсутствие значимых новостей во вторник, 28 августа, российские индексы остались около нулевых отметок. Резкое снижение нефтяных котировок накануне не вынудило инвесторов изменить выжидательную позицию. ММВБ закончил день в плюсе на 0,15%, РТС снизился на 0,19%. Объем торгов по ММВБ-РТС составил 391,104 млрд. рублей. Контракт на нефть марки Brentпо состоянию на 08:00 мск в среду находился на отметке $112,3 баррель (-0,25%).

Вчера прошел очередной безыдейный день на российских площадках. Фьючерс на индекс РТС продолжает консолидацию в узком диапазоне. Снижается волатильность и проходят день за днем в «боковике» - это повышает вероятность скорого перехода рынка в более активную фазу. Однако, когда точно это произойдет никому неизвестно. Сейчас на рынке важнее не потерять, чем заработать.

На часовом графике видим узкий нисходящий канал. Движение в его рамках может затянуться. Нижняя граница сейчас в районе 141000, верхняя – 143500.

Открытие нейтральное. Вчера поддержкой выступала отметка 141500. Рассчитывать на четкую отработку уровней на таком рынке не стоит.

Удаленный часовой график фьючерса РТС. В течение дня лучшим решением будет не торговать. Если же вы опасаетесь пропустить долгожданное движение, то играйте от локальных уровней с коротким стопом и не заигрывайтесь. Частные и мелкие потери могут оставить вас вне игры, когда действительно начнется движение.

Основные макроэкономические новости на сегодня:

РБК(РосБизнесКонсалтинг) — российская медиагруппа.

В результате экономического кризиса компания понесла серьёзные потери от инвестиций в ценные бумаги и стала не в состоянии обслуживать свою задолженность, в результате чего часть акций из залога перешла в собственность банков.

Контрольный пакет компании ОАО «РБК» (51 %) через кипрскую компанию Pragla Limited контролирует группа «Онэксим» Михаила Прохорова.

За свою более чем 16-летнюю историю из небольшого информационного агентства РБКвыросла в диверсифицированную компанию, которая ведет деятельность в сегментах Интернет, телевидения и прессы.

Период анализа: 2 квартал 2011г. по 2 квартал 2012г.

ФИНАНСОВЫЕ РЕЗУЛЬТАТЫ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ

Предприятие испытывает серьезные трудности, так как его деятельность является убыточной. Причем размер убытка увеличился на 322,19%.

Отсутствие у Предприятия чистой прибыли показывает отток денежных средств и свидетельствует о том, что у него нет источника пополнения оборотных средств.

ДЕБИТОРСКАЯ И КРЕДИТОРСКАЯ ЗАДОЛЖЕННОСТИ

Долги потребителей продукции Предприятию возросли на 16,08%, что является негативным изменением и может быть вызвано проблемами, связанными с оплатой продукции Предприятия, свидетельствующими о низкой платежеспособности покупателей, либо активным предоставлением им потребительского кредита. Таким образом, Предприятие вынуждено отвлекать из основной деятельности часть своих текущих активов.

Задолженность самого Предприятия возросла на 4 618,54%.

Необходимо обратить внимание на то, что долги Предприятию превышают его задолженность перед кредиторами. Это приводит к тому, что оно предоставляет отсрочки платежей покупателям в размере, превышающем его собственную задолженность кредиторам. Об этом свидетельствует активное сальдо задолженности (в размере 4 857 945 тыс. руб.), показывающее превышение дебиторской задолженности над краткосрочной кредиторской задолженностью.

ФИНАНСОВАЯ УСТОЙЧИВОСТЬ

Анализ финансовой устойчивости Предприятия позволяет говорить о незначительном запасе прочности, обусловленном низким уровнем собственного капитала (фактического), который на конец анализируемого периода составил 0,184 (при рекомендуемом значении не менее 0,600).

Таким образом, у Предприяти имеются ограниченные возможности привлечения дополнительных заемных средств.

Справочно: коэффициент обеспеченности собственными средствами составил на конец периода -0,454, что хуже установленного нормативного значения (0,10).

КОМПЛЕКСНАЯ ОЦЕНКА ФИНАНСОВОГО СОСТОЯНИЯ

Предприятие относится к четвертой группе инвестиционной привлекательности

По результатам всестороннего финансового анализа различных аспектов деятельности Предприятия можно сделать следующий краткий вывод:

Предприятие находится в глубоком финансовом кризисе. Размер кредиторской задолженности велик, оно не в состоянии расплатиться по своим обязательствам. Финансовая устойчивость Предприятия практически полностью утеряна. Значение показателя рентабельность собственного капитала не позволяет надеяться на улучшение. Степень кризиса Предприятия столь глубока, что вероятность улучшения ситуации, даже в случае коренного изменения финансово-хозяйственной деятельности, невысока.

- Финансовый анализ ОАО "Аэрофлот - российские авиалинии" за 2 квартал 2012г.

- Финансовый анализ ОАО "РБК" за 2 квартал 2012г.

- Финансовый анализ ОАО "ЧТПЗ" за 2 квартал 2012г.

- Финансовый анализ ОАО "АКРОН" за 2 квартал 2012г.

- Финансовый анализ ОАО "Мечел" за 1 квартал 2012г.

- Финансовый анализ ОАО "АКРОН" за 1 квартал 2012г.

- Финансовый анализ ОАО "ТМК" за 1 квартал 2012г.