Последние записи в блогах

Чем опасен низкий порог в ИДУ?

На этой неделе акция «призы любознательным» проводится по материалу «Чем опасен низкий порог в ИДУ?»

Вопросы к акции:

В чем состоит ключевое преимущество ИДУ перед формами коллективного инвестирования (ПИФами)?

• Более высокая доходность, так как нет законодательных ограничений по использованию «плечей», «шортов», производных инструментов

• Возможность клиента самостоятельно определить индивидуальную меру риска (уровень диверсификации, лимиты на отдельные эшелоны и эмитентов)
• Комиссия «за результат», что максимально мотивирует управляющего
• Индивидуальный подход к управлению капиталом, что ведет к высокому качеству управления

Какие преимущества возникают у клиента ИДУ с низким порогом перед пайщиком ПИФа?

• Преимущества возникают только при объединении средств клиентов и управлении ими как единым портфелем

• Выгод не возникает, наоборот, пайщик ПИФа обладает преимуществами перед клиентом ИДУ с низким порогом
• Налоговые преимущества (особенно на длительных интервалах инвестирования)

• Управлением занимаются молодые, талантливые управляющие, заработок которых — процент от результата

Что не является опасностью для клиента, который передал средства в ИДУ с низким порогом, при объединении средств в общий портфель?

• Отсутствие ограничения на использование «плечей», «шортов», производных инструментов

• Отсутствие документально подтвержденной публичной истории результатов общим портфелем
• Отсутствие независимого контроллера (спецдепозитария), обеспечивающего соблюдение правил, корректной переоценки и структуры общего портфеля
• Отсутствие «индивидуальности» и единое качество управления

Знаете ответы? Тогда участвуйте в акции, отвечайте на эти вопросы в конце статьи и получайте призы.

ТМК выпустила отчетность за 1 п/г 2012 г. по МСФО. Выручка и себестоимость снизились на 3%, отразив снижение объемов производства компании. В итоге, валовая прибыль снизилась на 1% до 800 млн долл., а чистая прибыль снизилась почти на 30% до 181 млн долл. Это во многом объясняется ростом коммерческих расходов на 10%, отрицательным сальдо по статье "Обесценение финансовых активов" (в прошлом году - +15 млн долл.) и курсовыми разницами (+5 млн долл. против +32,9 млн долл. в прошлом году).

Для компании по-прежнему характерен высокий долг (ЧД/СК-187%) и, что еще неприятнее, сужение рынка труб большого диаметра, уже год оказывающего прессинговое влияние на показатели компании. Примечательно, что смежные сегменты (трубы нефтегазового сортамента) пока не в состоянии компенсировать падение объемов производства по компании в целом (-3,4% г/г). Мы понизили свой прогноз по объемам производства за 2012 г., считая, что возможно начало восстановление рынка . ТМК торгуется с P/E в районе 7 и не входит в число наших приоритетов.

Наш прогноз

Российский рынок сегодня 5 сентября 2012 года

ПРОГНОЗ ОТ ЧЕССПЛЕЙЕРА

Вчера рынок оказался еще не готов инициировать сильное движение, хотя американская торговая сессия, на мой взгляд, хорошо продемонстрировала его истинные настроения.

Индекс деловой активности в производственном секторе и затраты на строительство разочаровали, что должно было бы иметь позитивный эффект для EURO/USD и наверно даже для S&P500.

Но этого не произошло, так же как очень краткосрочным оказался рост AUD/USD после того, как стало известно, что RBA (Резервный Банк Австралии) оставил ставку без изменений (новость на самом деле была очень позитивная для AUD/USD).

Такие мелкие детали о многом говорят.

Рынок акций закрылся практически без изменений по сравнению с предыдущим днем, хотя золото – истинный индикатор QE еще слегка подрос в ходе сессии.

Рынок акций в свою очередь продемонстрировал, что определенный позитивный исход заседания ФОМС 13 сентября уже заложен в цены, и он уже не намерен с прежним энтузиазмом обыгрывать идею запуска QE3.

Хочу отметить также тот факт, что сегодня в утреннюю (азиатскую) сессию не было покупок европейской валюты.

Три важнейших события, два из них на этой неделе – заседание ЕЦБ и nonfarmpayrolls, и одно на будущей – заседание ФРС, определят рыночные тренды на ближашие 1-1,5 месяца. Рынки, как всегда, смотрят на них оптимистично...

.........................................................................................

ПРОГНОЗ ОТ ВАНУТЫ С QUOTEFORUM.RU

Вчера на минусующих амерах (Доу ушел снова под 13000, а фсип к 1395) многие рынки закрылись в минусе, и Бовеспа -1.5%, и Дакс больше -1%, и мамба аж -0.2%)), но амеры ухватили себя за волосы на причинном месте и без причины вытащились вверх, к нулям. Что-то прощание с уровнями затянулось, я понимаю присесть на дорожку, но полежать и поспать на дорожку - это уже слишком. Долгие проводы сулят обильные слезы, кому как не инвесторам помнить об этом? три "мудреца" на букву "му" (Беня, Драги и Обамка) чинно расселись на ободке большого универсального таза (госдолг США превысил 16 триллионов оленьих шкур) и ждут, когда их смоет грозой, думая что все будет также благополучно, как в стихотворении С. Маршака ("три мудреца в одном тазу пустились по морю в грозу..."). Наивные ребята, которым пока удается сохранить свое место, потому что они громче всех кричат "занято!" и этим отпугивают медведей)). И Беня, и Драги, и Обамка - все обречены, через полгода мы забудем их имена. Через полгода все будут тарить фейсбук и продавать Эппл как в последний раз. Через полгода все будут удивляться, где были их глаза, когда они видели фсип выше 1400 и не продавали! Хотя что это я? - я же добрый фей, не будем так забегать вперед))).

Нефть 114 по бренту, здесь вроде бы все просто, едем уже, подставляя лица под упругие струи освежающего ветра.

А вот наш рынок сам не может упасть, и просит дать ему волшебного пенделя, ибо мы тоже устали прощаться с уровнями. Кто нас пнет - того медведи будут называть Турук-макто весь сентябрь, но место пока вакантно)) может это будет Греф или Клепач или Белоусов (министр экономического развития России), которые уже наверное задрались врать про скорую приватизацию Сбербанка и которым пора хотя бы один раз в жизни сказать правду, пусть бы и непроизвольно))). С прошлого года врут, и главное, что в апреле 2012 года, на который и была назначена приватизация по плану, при мамбе выше 1600 сбер стоил 100 и никакой приватизации не состоялось в связи с "нехорошей конъюнктурой на рынках", теперь же когда впереди падение, а мамба 1430, сбер 93, наши три мудреца на букву "му" вдруг чуть ли не хором заголосили, что-де сентябрь очень хороший месяц для приватизации и конечно у всех имеется высочайшая готовность к этому событию - ну даже ежикам ясно, что они врут и прекрасно знают, что никакой приватизации пакета сбера в сентябре не будет, как и в октябре, и опять же потому что будет "плохая конъюнктура на рынках")). Так что драйвером нашего снижения должен выступить именно сбербанк, и кто не пнет сегодня живого льва, тот не будет иметь морального права поглумиться над мертвым, надеюсь медведи поняли намек? вперед!)).

.......................................................................................................................................

ПРОГНОЗ ОТ АЛЕКСАНДРА ПОТАВИНА С ITINVEST.RU

Вчера российские фондовые индексы, хоть и завершили сессию в красной зоне, но торговались они существенно более стабильно, чем рынки акций в Европе. Таким образом наши биржевые индикаторы уже больше месяца удерживают позиции в рамках узкого бокового тренда. Сил на то, чтобы выйти из него, пока нет ни у «быков», ни у «медведей». Внешний фон на утро среды складывается в пользу снижения из-за слабеющих американских фьючерсов (S&P -0,39%), падающих индексов в Азии (MSCIAsia -1,42%) и просевших цен на нефть (Brent $114/барр). Мы ждем, что на открытии торгов котировки ликвидных акций на ММВБ потеряют в цене в пределах половины процента.

Ослабление позиций доллара (EUR/USD1,2525) в купе публикацией слабых данных по индексу ISM в обрабатывающей промышленности США за август столкнуло цена на «черное золото» в область недельных минимумов. Цены на промышленные металлы в среду утром держатся довольно стабильно, даже, несмотря на то, что Китай в очередной раз выдал слабые статданные: деловая активность в секторе услуг Китая в августе снизилась до 52,0 п. против 53,1 п. Кстати, сегодня китайский фондовый индекс ShanghaiComp, опустившись к отметке 2030 п. обновил минимум с начала февраля 2009 года.

А вот американские инвесторы пока не спешат продавать свои акции по ряду причин. Во-первых, очень многие игроки ждут публикации в пятницу данных по рынку труда в США. В зависимости от них, рынок скорректирует свои ожидания относительно запуска новых стимулирующих программ в Америке. Во-вторых, Apple 12 сентября намерена провести презентацию 5-й версии iPhone. На ожиданиях этого события акции компании будут удерживать заокеанские индексы возле текущих отметок. Несколько подпортить эту тему может Motorola, которая совместно с Google 5 представит новую версию своего смартфона, а также Nokia, которая на базе Windows Phone 8 презентует следующее поколение смартфонов Lumia.

Таким образом, общая расстановка сил на мировых рынках не станет кардинально меняться до конца этой недели. Тем более, что завтра пройдет заседание ЕЦБ по учетной ставке. Поэтому дабы сохранить месячный тренд, локальные снижения участники рынка постараются в очередной раз выкупить. По индексу ММВБ ближайший сильный уровень поддержки по индексу ММВБ находится возле отметки 1420 п. Слабость будут сохранять акции наших банков. За счет ослабления курса рубля мы ожидаем просадку фьючерса РТС к уровню 139500 п. Пробой этого рубежа столкнет фьючерс опять на 138 тыс. п. Компания Дикси сегодня отчитается по МСФО за 2 квартал и 1 полугодие 2012 года. Днем ждем данных по деловой активности в секторе услуг ведущих стран еврозоны и по розничным продажам.

Торговая сессия вторника не добавила определенности на мировые фондовые площадки. Фьючерс на индекс РТС весь день провел в узком диапазоне без видимых сигналов для роста или падения. Сегодня есть шансы получить направленный день, если все сложится должным образом.

На часовом графике мы видим узкий диапазон 140-142 тысячи пунктов. Говорить о направленном движении до выхода за его пределы не приходится. Но и в случае пробоя может быть поздно открывать позиции. Поэтому имеет смысл играть от границы канала или от какого-либо внутридневного уровня.

Открытие негативное с узким диапазоном. В районе 140900 проходит линия внутридневного нисходящего тренда. Вчера на вечерней сессии мы от неё оттолкнулись. И сегодня планируется открытие вниз. Следим за отметкой140000.

Удаленный часовой график фьючерса РТС.

Основные макроэкономические новости на сегодня:

Cохраняю длинную позицию по акциям ГАЗПРОМ ао, НЛМК ао, Новатэк ао, ПолюсЗолот, Ростел -ао, Сбербанк, Сбербанк-п, СевСт-ао, Сургнфгз-п. Покупаю акции ИнтерРАОао. Сделок на продажу не запланировано.

Приветствую друзья! Одно время я очень активно использовал в торговле дивергенцию. Она помогала видеть назревающие движения. О ней и хочу сегодня поговорить.

Думается «использовал», – значит сейчас не использует, и она не работает. Или, по крайней мере, не принесла нужных результатов. На самом деле нет. Я и по сию пору считаю, что дивера хорошо работают и их можно использовать в качестве одного из элементов торговой системы. Некоторые трейдеры торгуют с их помощью поистине мастерски и забирают тренды почти под корешок и с малым риском. Главное это то, что дивергенцию надо правильно интерпретировать и не бежать впереди паровоза.... Читать далее дивергенция форекс...

Дело даже не в том, что сказал Драги, дело в том, при каких обстоятельствах он это сделал. Продолжающееся давление на ЕЦБ со стороны немцев не могло и не может оставаться незамеченным. ESM не организуется без ратификации германским конституционным судом, а без стабилизационного механизма никакая масштабная помощь Испании, Италии и Греции невозможна. Плюс ко всему Драги не может запустить соответствующие меры помощи той же Испании или Италии только потому, что от этих стран до сих пор не поступил официальный запрос. Зачем помогать тому, кто об этом не просит? Навязывать? Так не делается ни на международном уровне, так не делается даже при простом человеческом общении. Нищему подадут, только если он выйдет с медной кружкой на проспект, домой к нему никто не придёт и поесть не принесёт. Странно всё это, греки с того же начинали в своё время, и проволочки с первыми траншами тогда дали о себе знать. К моменту, когда Эллада всё-таки обратилась к Евросовету и кредиторам, доходность её долговых обязательств успела вырасти до небес.

Вчера на закрытом заседании Евросовета Драги обмолвился о вероятной помощи должникам с помощью скупки долговых обязательств длительностью до трёх лет. Немногим ранее высказывались предположения о том, что Центробанк скорее всего займётся выкупом более коротких бумаг, двухлеток, но такое решение не панацея, доходность на долгосрочном рынке этим не сбить. Инвесторы всё равно останутся в беспокойстве по поводу длинных заимствований.

Вайдман, президент Дойчебанка, по прежнему против предоставления какой-либо помощи, это единственный член совета ЕЦБ, твёрдо стоящий на своих позициях. Теперь стоит порассуждать, и не только мне и всем окружающим и самому сеньору Драги, а что стоит слово Вайдмана, представителя крупнейшего банка сильнейшей европейской державы против слова того же Драги, одного из чиновников еврозоны, пусть даже из верхнего эшелона власти? Я думаю, что слово Бундесбанка имеет весьма хороший вес.

Очередным примером неверной политики Тройки на данном этапе европейского кризиса являются настойчивые требования кредиторов продолжать стратегию сокращения дефицита бюджета, к каким бы последствиям эти шаги ни приводили. Поздно, господа, поздно. Сейчас всё иначе, чем могло быть лет 6-7 назад. Страна стагнирует, банки нищают из-за оттока депозитов, растут налоги и сокращается заработная плата, о безработице страшно говорить. В таких условиях продолжать сокращать бюджет самоубийство.

Сегодня все ждали индекса менеджеров по закупкам в производстве от ISM в США. Ждали понятно почему, это сильный индекс, отражающий реальное состояние дел в экономике. Вспоминая все последние намёки от Бернанке, можно было ожидать, что снижение индекса рынки могут принять за сигнал для ФРС о начале новой программы количественного смягчения. Снижение индекса произошло, он вышел ниже прогнозов, он получился даже ниже предыдущего показателя, но фондовый и валютный рынки отреагировали на такой казус весьма странно. Эта реакция напомнила мне, что не все смотрят только на Бернанке и его заявления. Очень многие смотрят на факт снижения индекса как на спад общего экономического здоровья, индекс резко упал ниже пятидесяти и держится там третий месяц, а в таком положении нет ничего хорошего. Вот вам и очередные сомнения.

Остаётся два дня до заседания ЕЦБ, на котором может быть принято решение о ослаблении напряжённости на долговом рынке Европы. Сейчас я рассматриваю все варианты действий, которые может предпринять Марио. Допустим он пойдет против Вайдмана и получит жесточайшую оппозицию в лице всех немцев. В этом случае на принцип может пойти Конституционный суд Германии и тогда дело с ESM можно будет засунуть в смятом виде в корзину для мусора. А это уже будет конец всем крикам о помощи, ей просто неоткуда будет взяться. Вариант второй, Драги отложит решение на неопределённый срок. Я уже писал, что рынки устали ждать, месяц, отведённый для разрешения ситуации прошёл, значит рынки будут реагировать немедленно. Так что выходит, что в любом случае евро сможет получить только краткосрочный толчок вверх, а потом последуют репрессии.

По торговле. Я продолжаю продавать евро ниже 1.2620. Чисто технически мне ничего другого не остаётся. До тех пор, пока цена находится в рамках нисходящего годичного канала. И только после пробоя вверх и закрепления за его пределами, у меня появится стимул к покупкам, в выходные я описал все факторы, говорящие за продажи. Не утверждаю, а только предполагаю, что возле 1.2620 может развернуться нешуточная борьба, этот уровень можно сломать только при наличии сильных фундаментальных данных.

Мирошниченко Михаил (consortium)

Примечания.

— Обзоры не являются рекомендациями к торговым операциям.

— Прежде чем делать выводы по конкретной статье, загляните в предыдущие, может быть там есть объяснение моих действий сегодня.

— Все графики в публикации сняты с нерабочих счетов. На них скопированы ордера с реальных позиций с разницей в несколько пунктов.

Не секрет, что Россия не выглядит лакомым кусочком в глазах инвесторов и только премьер-министр Медведев считает родину не паханным полем, на котором вот-вот взойдут инвестиционные хлеба. Правительство неоднократно заявляло о попытках улучшить ситуацию, при этом не осознавая, что «Честные выборы», дело Ходорковского, Магнитсткого и Pussy Riot уже помогли инвесторам сделать свои выводы.

Так обороты Московской биржи снизились в два раза, новые проекты пока не приносят долгожданной прибыли, но только ли напряженная политическая обстановка в стране смущает инвестора и заставляет его отказаться от инвестиций в российские активы?

Инвесткафе обеспокоено судьбой нашего многострадального отечества и предлагает разобраться в ситуации 13 сентября 2012 года в 17.00 на вебинаре «Инвестиционный климат в России».

Ты узнаешь:

1. Куда уходят инвесторы?

2. Что стало причиной сложившейся ситуации?

3. Когда ситуация изменится?

4. Стоит ли ждать улучшений в ближайшее время?

Если ты не равнодушен к судьбе фондового рынка России-матушки, участвуй в вебинаре вместе с нами.

Участники вебинара: Анна Кузьмина, ведущий аналитик Научно-исследовательского центра Олега Григорьева Неокономика; Олег Абелев, руководитель аналитического отдела Риком-Траст; Анна Кокорева, модератор Инвесткафе.

Ссылка для участия: my.comdi.com/event/71667/

ВЬЮ РЫНКА ОТ ЧЕССПЛЕЙЕРА 4 сентября 2012 ГОДА.

Вчерашний день оказался чрезвычайно спокойным на валютном и других рынках, что вполне естественно, когда рынки США закрыты ввиду праздника.

Единственное оживление случилось в 18-19.30 по Москве, когда появились сообщения о том, что выступая в Европарламенте Драги сказал, что покупки суверенных бондов со сроком погашения до 3-х лет не рассматривается как помощь государству. До решения Конституционного суда Германии остается пока без ответа вопрос о том, что делать с долгосрочными облигациями Испании и Италии.

Что касается сегодняшнего дня и недели в целом , то я ожидаю срабатывания правила Карабаса-Барабаса №1 по формуле T+2, о котором я писал вчера, и дальнейшего снижения.

Сегодня 4 сентября – первый полноценный день на американском рынке. Уже все активные трейдеры должны вернуться и внимательно изучить текущую рыночную ситуацию.

Я сомневаюсь, что сегодня у них будет желание покупать акции.

Должен наступить День истины!

В оставшиеся четыре дня этой недели произойдет огромное количество важных событий.

Наиболее важные события этой недели

Вторник 4 сентября 2012 г.

8.30 Решение RBA (Национальный Банк Австралии). Банк оставил ставку без изменений. Это должно приостановить разворачивающееся падение AUD/USD – позитивно для риска.

18.00 US Manufacturing PMI – индекс деловой активности в производственном секторе приобрел большое значение на этой неделе.

Полагаю, что плохие данные по PMI окажутся позитивны для риска, поскольку будут рассматриваться рынком как сигнал для запуска QE на ближайшем заседании ФОМС (не факт, что это произойдет)

Среда 5 сентября

5.30 ВВП Австралии

13.00 розничные продажи в еврозоне

17.00 Решение BOC (Банка Канады)

Четверг 6 сентября – самый насыщенный день

13.00 ВВП еврозоны

Примерно 13.10 – результаты аукционов по размещению итальянских и испанских бондов

15.00 Решение MPC (Банка Англии)

15.45 Решение ЕЦБ

16.30 Драги выступает

Заседание ЕЦБ – ключевое событие этой недели. Все ждут от ЕЦБ дополнительных шагов по поддержке экономики еврозоны. Драги должен объявить детали плана покупок краткосрочных периферийных облигаций. Также ожидается понижение ставки со стороны ЕЦБ на 25 базисных пунктов.

Воздействие на рынок может оказаться неоднозначным. С одной стороны стимулирующие меры позитивны для экономик стран еврозоны, рискованных активов и рынков периферийного долга. С другой стороны некоторые меры по смягчению политики стимулируют слабость EURO/USD, что в конечном итоге ведет к снижению цен на активы.

В ближайшие дни будет много инсинуаций на предмет заседания ЕЦБ.

16.15 и 16.30 – данные по занятости от ADP и первичные обращения. Рынок будет внимательно следить за этим данными, стараясь на их основе предугадать, какими выйдут на следующий день nonfarm payrolls.

Пятница 7 сентября

12.30 большой пакет данных по Великобритании – промышленное производство, PPI, оценка инфляционных ожиданий, оценка ВВП от NIESR

16.30 Nonfarm payrolls – наряду с заседанием ЕЦБ второе ключевое событие недели. Данные должны выйти плохие, что сохранить рыночный оптимизм. У меня большие сомнения в том, что это произойдет. Хотя несомненно, что данные по NFP манипулируются.

Интересный вопрос: являются ли манипуляции со статистическими данными элементом вербальных интервенций?

Полагаю, что данные по занятости наряду с сегодняшними данными по деловой активности (PMI) окажут решающее воздействие на умы инвесторов в оценке перспектив действий Федрезерва на ближашем заседании ФОМС.

Есть важные события, которые будут оказывать влияние на рынки на этой неделе, но находятся за рамками рабочего календаря недели.

В воскресенье выходит крупный блок статистических данных из Китая: CPI, PPI, промышленное производство, розничные продажи. А в понедельник M2 и данные по новым займам. Данные, скорее всего, окажутся плохими, поэтому их предстоящий выход не даст возможности отыграть в полной мере возможные позитивные итоги заседания ЕЦБ или позитивные (плохие) данные по занятости.

Впрочем мне представляется более вероятным негативный исход двух ключевых событий этой недели.

В следующую среду состоится заседание Конституционного Суда Германии, который будет обсуждать вопрос полномочий ESM. В то время, как отрицательный вердикт суда очень маловероятен, вполне возможно, что суд выдвинет какие-то дополнительные условия, существенно затрудняющие ESM деятельность.

Все пути ведут EURO/USD вниз

Хочу обратить ваше внимание еще раз на один момент, о котором я писал уже не раз.

Практически независимо от того, как будут развиваться события в еврозоне, у европейской валюты отвратительные перспективы.

Решить экономические, бюджетные и банковские проблемы можно только печатанием EURO-валюты, что приводит при отсутствии адекватного ответа со стороны другого главного мирового эмиссионного центра Федрезерва к ее переизбытку и использованию для кэрритрейда. Кэрритрейд приведет к ослаблению EURO/USD.

В противоположном случае, если европейские власти не принимают должных мер, это приводит к кризису доверия к европейской валюте и ее опять продают.

EURO/USD прошел от минимума, установленного 24 июля, уже почти 600 пунктов. Хорошо известен настрой долгосрочных инвесторов на продажу EURO и даже нефтяные американские гиганты заявляли о своем желании вывести свои капиталы из EURO.

Впереди сильные сопротивления: максимум 1,2746 от 18 июня и 200-дневная скользящая средняя, которая движется вниз примерно со скоростью 150 пунктов/месяц и сейчас находится на 1,2851.

Но я полагаю, что у EURO/USD и до 1,27 дойти очень маленькие шансы...