акции: ВТБ ао, ГАЗПРОМ ао, ГМКНорНик, ИнтерРАОао, ЛУКОЙЛ, НЛМК ао, Новатэк ао, Роснефть, Ростел-ао, Сбербанк, Сбербанк-п, СевСт-ао, Сургнфгз, Татнфт 3ао, Уркалий-ао, ФСК ЕЭС ао, ХолМРСК ао
Мы полагаем, что торги на российском рынке сегодня можно будет разделить на две части. До 12 часов индекс ММВБ будет тестировать диапазон 1515 – 1520 пунктов, т.к. вчерашний flash crash по нефти, отрицательное, пусть и небольшое закрытие Америки, и утренние торги в Азии будут давлеть. Во второй половине дня мы ожидаем стабилизацию на рынке и проявления интереса к покупкам в некоторых бумагах. Особо отметим на сегодня бумаги Сбербанка и МТС. Закрытие торгов пройдет небольшим снижением, в пределах полпроцента.
Утренние торги в Азии проходят слабо негативно. Индексы региона торгуются разнонаправленно. Сводный индекс азиатского региона теряет 0,3% за счет Китая и Японии. История с островами дает о себе знать. Бразилия закрыла торги на фоне снижения нефти на 0,48%. Выделяется на этом фоне австралийский ASX200, который растет на 0,05 %. Хуже рынка торгуется Shanghai Composite, в моменте теряя 0,6%. Интересные данные пришли сегодня с утра из Китая. Цены на недвижимость в месячном выражении упали на 1,5%. Товарные рынки на утренних торгах показывают стабильность и торгуются разнонаправлено. Секция драгоценных металлов теряет 0,3 %. Секция промышленных металлов теряет 0,32%.. Нефтяные котировки торгуются на положительной территории, прибавляя 0,10%. Фьючерсы на американские индексы растут на 0,10%. Индекс доллара США растет на 0,09%.
Из статистических данных выходящих сегодня, мы выделяем следующие: В 13:00 выйдут данные по индексу экономических настроений от института ZEW. В 18:00 выйдет индекс стоимости жилья от ассоциации строителей США.
Я такого не припомню, чтобы во время американской торговой сессии американский фьючерс торговался в течение двух часов в диапазоне 1 пункта. Это подтверждает лишний раз то, что я писал уже не раз: рынок акций разрушен. На нем критически мало игроков, которых нельзя отнести к категории узкопрофессиональных (маркетмейкеров разных профилей).
За всю сессию прошел всего один импульс продаж, призванный проверить активность игроков. А так все было очень тихо и безмятежно.
По-другому повел себя опережающий индикатор рынка акций – TRAN (транспортный индекс Dow Jones). Вчерашний день ознаменовался первым ударным импульсом вниз, который должен получить продолжение. Сравнение S&P500 и TRAN намекает на то, что S&P500 тоже должен уйти в ближайшее время в коррекцию.
Началась коррекция в commodities. В ближайшее время это движение должно отозваться в EURO/USD.
И все же надо сказать, что воздействие QE3 пока настолько сильно, что рынки даже напрочь игнорируют конфликт, возникший между Китаем и Японией.
Еврофория тоже потихоньку проходит. Доходность 10-летних испанских облигаций вчера вновь ушла выше 6%, а 2-хлетних испанских облигаций выше 3%. Доходность 2-хлетних бумаг возросла на 50 пунктов за последние 3 дня.
Амерский рынок затухает и выглядит все более беспомощным, инвесторы набились в зал ожидания и ждут когда вокзал поедет)) смешно, но тащить амерский рынок вверх некому и не на чем, так что как минимум нужен откат в -2-4% чтобы оживить торговлю. Это же касается и немецкого Дакса. Кстати в германии начался второй суд по поводу размера предпринятых мер ЕЦБ, и скорее всего полномочия Драги будут ограничены верхним пределом, а после этого возможно и в США скорректируют последнее решение ФРС, а то до сих понять невозможно, кто надоумил Беню сказать про "неограниченные" выкупы -это же реально выход за рамки здравого смысла.
Нефть показала вчера всем пример и закрылась на -3% (113.5 по бренту), причем сначала упала на -5% за секунды. все подумали ошибка, компьютерный сбой, да нет, просто кольнули вниз, чтобы оживить стакан, чтобы биды появились, а то наливать некому)), никаких ошибок.
Наш рынок тоже толкать пока что некому, и весь кэш уходит в то, чтобы подкупаться на проливчиках)) плюс идет активная перекладка из сбера, пакет которого вдруг, забыв многолетние потуги продаться выше 100, ЦБ РФ решился продать практически за один день по 91 (минимальная цена, средняя цена подписки говорят может быть 93.5). Это не просто спешка, это опять какой-то парадокс, полтора года нам то замминистра, то Греф рассказывали сказки про недостаточно хорошую конъюнктуру, и что ниже 100 нет желания продавать, и вдруг за один-два дня проводят продажу пакета, пофигу на цены)) причем греф тут же дает интервью и говорит как он рад продать сбер по "максимальной цене", не стесняясь изумленных инвесторов, подающих заявки))). Внимание вопрос - то есть полтора года пытались найти покупцов на крупный пакет выше 100 рублей, не нашли, и вот после бернанке кое-как выше 90 удается сбагрить наконец эту корову? так обстоит дело? Естественно что из сбера хлынули деньги, раз пока есть возможность продать выше максимальной цены)) и часть из них сразу начала бурлить в других фишках, в частности в луке, который однако уже на этой неделе должен вернуться к 1950-70 и забыть, что он делал выше 2020)). ну а сбер остается без драйвера, которым его держали полтора года лучше рынка, так что видимо путь на 65-70 необратим, даже если будут какие-то прощания с верхними уровнями еще некоторое время.
В общем две идеи остались на этот год - сыграть хорошую коррекцию, желательно со стопами и маржинами, переписать лои года по мамбе, и потом сыграть обратно к 1450.
Бурный рост, имевший место на мировых биржах в конце прошлой недели уступил место незначительной коррекции. Вчера фондовые Америки и Европы закрывались в минусовой зоне: индекс S&P опустился на 0,3%, найдя поддержку на уровне 1458 п. - никаких разворотных формаций, просто коррекция на перегретом рынке. В целом нужно признать, что фондовые рынки сейчас находятся в идиотском положении: запуск печатного станка со стороны ФРС означает, что чем хуже выходит макростатистика, тем выше могут пойти фондовые индексы. Все дело в ликвидности, которую дают банкам мировые ЦБ, дабы бороться против дефляции активов. Но одной ликвидностью не решишь фундаментальных проблем в экономике (избыточные резервы американских банков – $1,5 трлн. пока лежат без дела). А значит, рост фондовых рынков будет неустойчивым, сопровождающимся ценовыми манипуляциями.
Что-то подобное вчера можно было наблюдать на Nymex, когда октябрьский фьючерс нефти WTI за несколько минут упал почти на $4 без явных на то причин. Из-за этого на утро вторника мы видим котировки смеси Brentна отметке $113,5/барр. (почти на $3 ниже, чем в понедельник днем). Что это было? Показательное наказание «быков» накануне истекающего завтра фьючерсного контракта на WTI или тренировка перед затяжным спуском вниз – остается только гадать.
Фактор ослабших цен на нефть в купе с коррекцией индексов на Уолл-стрит создали негатив к открытию торгов на наших биржах во вторник. Утром просадка индекса ММВБ может составить чуть более полпроцента, то есть его стоит ждать возле поддержек на 1520-15 п. В ближайшие дни все внимание отечественных инвесторов будет обращено на завершение продажи 7,58% пакета акций Сбербанка. Большая переподписка и высокий ценовой диапазон размещения может поднять интерес инвесторов к акциям Сбера после закрытия книги заявок. В первой половине дня следим за реакцией Европы на ночной «flash crash» по нефти в Штатах. Если котировки цен на «черное золото» днем не пойдут обновлять свои вчерашние минимумы ($111,5/барр по Brent), то думаю, просадка на нашем фондовом рынке не будет глубокой, а значит, спекулянты используют ее для покупок.
Днем (13-00 мск) ждем выхода их Германии индексов экономических ожиданий и текущих экономических условий от ZEW за август. В 16-30 в США выходит статистика по сальдо платежного баланса за 2 квартал.
Одна из самых разумных рекомендаций, которых я слышал – не торговать в день экспирации. И еще пару дней после нее. Маловероятно, что вы упустите какой-то «шоколадный кусочек» по этому принципу. Зато сэкономите много денег и здоровья.
Часовой график характеризуется высокой неопределенностью. Впрочем, так бывает всегда, но сейчас особенно, т.к. мы вышли их всех мыслимых диапазонов и на рынке начался тренд. Тренд создан, чтобы по нему торговать. На ближайшие дни рекомендации «только лонг», то не исключаю, что «быков» может и «помотать», прежде чем все вырастит.
Откроемся положительно, с узким диапазоном. Внутри дня видна линия краткосрочного нисходящего тренда в районе 157000. Ниже множество потенциальных поддержек и точно предположить, где остановится падение, сложно. Возможно, оно уже остановилось на 154500.
Удаленный часовой график фьючерса РТС. Переживаем коррекцию в растущему тренду. Конечно, упорные «медведи» могут говорить о ложном выносе вверх и последующим обновлением минимумов, но вероятность этого крайне мала.
Основные макроэкономические новости на сегодня:
12:30
Великобритания
Индекс потребительских цен / Consumer Price Index
13:00
Германия
Индекс настроений в деловой среде от института ZEW / ZEW Economic Sentiment
Cохраняю длинную позицию по акциям ВТБ, ГАЗПРОМ ао, ИнтерРАОао, ЛУКОЙЛ, НЛМК ао, Новатэк ао, ПолюсЗолот, Роснефть, Ростел-ао, Сбербанк, Сбербанк-п, СевСт-ао, Сургнфгз, Сургнфгз-п, ФСКЕЭС, ХолМРСК ао. Сделок на покупку и продажу не запланировано.
Время идет, а в Евросоюзе ничего не меняется. Греция по-прежнему не может расплатиться с долгами, Испания не знает, как спасти свои банки. Помимо этих государств в долговой яме уже оказались Португалия, Италия, Ирландия, Бельгия и Кипр. Недавно стало известно, что темпы роста экономики Франции значительно снизились и оказались близки к нулю. Авторитетные рейтинговые агентства регулярно понижают суверенные рейтинги и прогнозы по ним для стран Старого Света. Затянет ли Евросоюз в свою долговую яму Россию?
Об этом мы поговорим на вебинаре Инвесткафе 27 сентября 2012 года, как обычно, в 17:00.
Мы расскажем:
• какие из российских компаний пострадают первыми?
• чего бояться и что делать?
• на какие компании делать ставку?
Инвесткафе всегда на твоей стороне. Мы защитим твои деньги от внешних угроз. Многие аналитики не предрекают бед для отечественного фондового рынка, но можно ли быть до конца уверенными в этих прогнозах? Чтобы кризис не застал тебя врасплох — смотри наш вебинар!
Участники вебинара: Каминская Елена Анатольевна – руководитель отдела аналитики рынков международной компании Henyep Capital Markets UK Ltd., Ярослав Кабаков, ректор учебного центра ФХ Финам; Анна Кокорева, модератор Инвесткафе.
Первая из трех частей цикла материалов «Абстракция денег», где мы рассматриваем эволюцию денег и их роль в современном обществе.
В свое время нам поступил вопрос от одного из постоянных читателей: он просил дать оценку сущности и функции денег, а также банковской системы в современном мире, которые изложены в видеоролике «Инструкция по захвату планеты с примитивными формами жизни».
В интернете представлен целый ряд роликов и текстовых материалов подобного содержания. Общая черта этих материалов — правда причудливым образом перемешивается с неточностями, искажениями смысла и неграмотными трактовками. Все это «приправляется соусом» из теории заговора банкиров и выглядит сенсационно-пугающе. Отсюда высокая популярность этих материалов.
Мы дадим свой взгляд на эту тему и проследим эволюцию денежной системы.
Вначале появляются металлические деньги, как способ уйти от бартерных отношений и создать универсальное средствообмена. Обмена одного товара на деньги, а затем денег — на другой товар.
акции: ВТБ ао, ГАЗПРОМ ао, ГМКНорНик, ИнтерРАОао, ЛУКОЙЛ, НЛМК ао, Новатэк ао, ПолюсЗолот, Роснефть, Ростел-ао, РусГидро, Сбербанк, Сбербанк-п, СевСт-ао, Сургнфгз, Татнфт 3ао, ФСК ЕЭС ао, ХолМРСК ао, Уркалий-ао
Сентябрьское заседание ФОМС стало в некоторым смысле судьбоносным, поскольку обозначило кардинальный сдвиг в политике Федрезерва.
Федрезерв не просто объявил о программе покупок активов. Федрезерв заявил, что программа будет продолжаться до тех пор, пока условия на рынке труда не просто улучшатся, а «улучшатся существенно».
Притом это не обязательно будут покупки ипотечных бумаг. Фед оставляет за собой право «предпринять дополнительные покупки других активов, а также развернуть другие инструменты, подходящие в контексте ценовой стабильности».
Полагаю, что рамки «ценовой стабильности» в понимании Федрезерва существенно сдвинулись и мне непонятно, каким образом.
Это очень радикальный шаг в политике Федрезерва.
Остается также гадать, что означает «существенно». Безработица в 7%, 6%, 5%? Понятие «существенно» не имеет никаких цифровых измерений. Сколько времени это займет: 5, 7, 10 лет?
Фактически это означает бесконечное стимулирование экономики. Бен Бернанке объявил о бессрочном QE. Или, по крайней мере до того момента, как он будет оставаться на своем посту (31 января 2014 года).
Это будет иметь долгосрочное стимулирующее воздействие на рост цен на активы. Однако, в настоящий момент я ожидаю некоторой коррекции после бурного роста последних дней.
Рынок сильно перекуплен, а индикаторы показывают экстремально бычье настроение: put/call-коэффициент на минимальном значении примерно месяцев за 8, VIX примерно в 1,5-пунктах от исторически минимальных значений. Объемы прощли значительно выше средних. Так же перекуплен EURO/USD и европейские фондовые индексы.
Поэтому очень вероятна коррекция в 3-4 дня, а может быть и больше. Что будет дальше, будет в значительной степени зависеть от того, в какой валюте будут парковать свои активы крупнейшие финансовые и промышленные корпорации. Вопрос этот мне представляется очень неоднозначным.
О новом QE
Прежде каждая программа QE имела определенный лимит. Теперь такого лимита нет – Федрезерв будет покупать ежемесячно MBS на 40 млрд. долларов. Уже сейчас на его балансе агентских бумаг на 843 млрд. долларов и Федрезерв будет покупать ежемесячно агентских бумаг еще примерно на 65 млрд. из всего выпуска в 90 млрд. долларов.
Таким образом, через полгода-год Федрезерв будет держать на своем балансе порядка 80% или больше всех долгосрочных бумаг, как казначейских, так и ипотечных.
Долгосрочный долговой рынок по сути будет оккупирован монетарным ведомством. Это имеет значение в том плане, что рыночные корреляции станут действовать совсем по-другому.
Теперь возникает несколько вопросов.
Насколько эти действия Федрезерва уже заложены в рынке?
На мой взгляд, предпринятые шаги уже на 70% как минимум заложены в рынке. Остальные 30% будут реализовываться постепенно, и не факт, что они будут реализованы полностью. Это зависит от событий в еврозоне (EURO/USD), Китае (цены на commodities) и других факторов.
Насколько это окажется позитивным для EURO/USD и высокодоходных валют?
EURO/USD находится в долгосрочном нисходящем тренде и от минимумов, показанных 24 июля, прошел уже больше 1000 пунктов. В еврозоне много своих проблем: Греция, Испания.
Переломит ли QE3 нисходящий тренд в EURO/USD?
В ЕЦБ хранится огромное количество свободной ликвидности в EURO-валюте. Какая часть из них будет конвертирована в USD по курсу, который почти на 600 пунктов выше того, который был полторы недели назад.
Это очень важно, поскольку от курса EURO/USD зависят цены на многие активы.
We believe this pair could trade in a 1.28- 1.35 range until the end of the year. After big policy announcements like the ones we have seen, I like to look at the long-term charts to get a grip on where currencies may go next. On the weekly EURUSD chart there is a key resistance level around 1.35 - the 200-week moving average. The weekly MACD momentum indicator is pointing higher, suggesting there could be further upside to come, however the 1.35 level is going to be a tough hurdle for the bulls to clear in the medium-term.
НО, не исключено, что EURO/USD уже почти исчерпал все возможности роста.
Во всяком случае, в пятницу индекс доллара не сумел преодолеть важный технический уровень в 78,6.
Принятые ЕЦБ 6 сентября решения пока не работают.
Нынешний испанский премьер упорно не желает обращаться за помощью, поскольку прекрасно понимает, что это означает конец его карьере. А раз они не обращается за помощью, ЕЦБ не имеет возможности покупать испанские облигации. Не повторится ли прошлогодняя история, когда для изгнания Берлускони пришлось отпустить на волю доходности итальянских облигаций? Тогда эту миссию осуществлял только недавно ставший главой ЕЦБ Драги. Есть такая потенциальная угроза для EURO.
С высокодоходными валютами тоже не все так просто, Они как правило связаны с какими-то активами: AUD связан с металлами, CAD связан с нефтью. При замедлении мирового роста потребность в сырьевых товарах снижается и это сказывается на сырьевых валютах.
Насколько решение Федрезерва способно повлиять на среднесрочный тренд в рискованных активах при различных вариантах развития ситуации в еврозоне?
По идее цены на активы должны расти. Но насколько у них есть этой способности? Не являются ли текущие цены завышенными?
Какие ответные меры последуют со стороны других центральных банков: BOJ, BOE, RBA и других?
От того, какие меры будут предприняты, и главное - когда их ожидать, зависит поведение USD на валютном рынке и, соответственно, от этого зависит дальнейшая динамика рискованных активов.
Важное значение имеет позиция Банка Японии. В пятницу мы увидели сильное ралли в USD/JPY. Возможно, за этим стоит вмешательство ЦБ Японии. Рост доходности долгосрочных US Treasuries должен волновать японские власти, поскольку те спрэдами связаны с японскими JGB (государственными облигациями). Предположу, что Банк Японии покупал валюту, чтобы на эти доллары покупать долгосрочные US Treasuries и поддержать их доходность на низком уровне.
В среду состоится заседание Банка Японии. На мой взгляд, велика вероятность запуска нового раунда покупок активов и это может спровоцировать ралли в USD/JPY и поступление дополнительного капитала на американский рынок облигаций.
Интересно, какой теперь станет реакция рынка на выходящую статистику?
Возможно, она станет совершенно непредсказумой.
Предположим, что вышли плохие данные. Это хорошо для рынков: это значит, что Федрезерв продолжит покупку активов.
Предположим, что вышли хорошие данные. Но поскольку они хуже уровней, которых никто не знает, можно их тоже разыграть в позитивном ключе.
Возможности манипулирования рынками возрастают многократно. Теперь для этого даже не потребуется менять выходящие данные. Поскольку интерпретировать их можно по-любому.
В общем и целом, избыточная ликвидность порождает хаос на финансовых рынках.
Истинные причины действий Федрезрва
И, наконец, вопрос – какие же истинные причины скрываются за решением Федрезерва?
Полагаю, что эта мера была предпринята не только ( возможно и не столько) для поддержки рынка труда и ипотечного рынка, сколько для достижения ряда других, как экономических, так и политических целей.
Во-первых, для того, чтобы воспрепятствовать процессу укрепления доллара, который наносит вред американской экономике.
Теперь, по крайней мере в течение года, будет происходить ежемесячный вспрыск 40 миллиардов USD-ликвидности, который может быть дополнен и некоторыми другими мерами. В своем заявлении ФОМС подчеркнул твердую решимость предпринять дополнительные покупки активов (US Treasuries), если ситуация на рынке труда будет ухудшаться.
Это главная причина.
Во-вторых, своими решительными действиями Федрезерв и стоящий за их спиной финансовый истэблишмент выразил свою поддержку нынешней администрации Белого Дома.
Их напугали некоторые высказывания видных республиканцев!
Это серьезный политический шаг со стороны Федрезерва, поскольку ставит его под удар разнообразной критики.
Оставить комментарий
