Сложившаяся на бирже конъюнктура часто заставляет небольшие компании отказываться от привлечения денежных ресурсов с фондового рынка путем публичного размещения акций. Это вызвано тем, что инвесторы опасаются принимать на себя высокие риски, связанные с вложениями в такие компании, поэтому, чтобы вызвать интерес участников рынка, эмитенты вынуждены продавать бумаги с дисконтом к справедливой стоимости.
Однако для инвестора, готового брать на себя высокие риски, именно эти компании сейчас представляют наибольший интерес, ведь при росте рынка их акции могут дать очень высокую доходность. Одной из таких, на мой взгляд, является компания Вторресурсы, недавно разместившая 10,6 млн акций (20% уставного капитала) в секторе РИИ ММВБ.
При рассмотрении венчурных компаний особый интерес представляет бизнес-идея, во многом определяющая их потенциал. Основной деятельностью ОАО «Вторресурсы» является прием и переработка лома черных металлов, которая осуществляется на специализированных площадках.
На сегодняшний день компания владеет 19 собственными площадками в различных городах, еще шесть работают под маркой «Площадка Вторресурсы» по договору франшизы. Компания делает ставку на горизонтальную интеграцию, поэтому особый интерес представляет как раз предоставление франшизы. Планируется к 2016 году увеличить количество франшизных площадок до 75, а собственную сеть расширить до 44. Согласно плану, это позволит нарастить отгрузку лома до 1 млн тонн против 133 тыс. тонн, предусмотренных на текущий год. Такие темпы развития подразумевают увеличение показателя на 50% ежегодно. На первый взгляд, столь высокие цифры вызывают подозрения, однако если немного разобраться в ситуации на рынке черного лома, то они выглядят вполне убедительно.
Цена реализации лома напрямую зависит от цен на черные металлы на мировом рынке, а спрос на лом определяется объемами выпуска стали и другой металлопродукции. Что касается рынка черных металлов, то, согласно прогнозам МЭР, в РФ до 2015 года ожидается увеличение производства в среднем на 1,9% в год при развитии событий по пессимистическому сценарию и на 3,5% в год — по оптимистическому.
В своих расчетах я придерживаюсь пессимистичного сценария, чтобы максимально учесть возможные риски. Согласно прогнозу рынок лома вырастет к 2016 году на 7%, или на 2,17 млн тонн, и при выполнении плана доля Вторресурсов от общего объема рынка будет равна 3% против 0,5% на сегодняшний день, что, на мой взгляд, вполне реально. Однако, придерживаясь пессимистичного сценария, предположим, что средний объем отгрузки лома с каждой площадки не увеличится, а останется на уровне текущего года. Тогда общий объем реализации в 2012 году составит 684,25 млн тонн.
На основе данного прогноза можно предположить, что при сохранении цены реализации лома в ближайшие четыре года диапазоне 9-10 тыс. руб. за тонну выручка компании к 2016 году увеличится до 6,1 млрд руб. Исходя из пессимистичного сценария, при реализации которого экономическая эффективность сохранится на текущем уровне, можно ожидать показатели EBITDA на уровне 390 млн руб., а значение чистой прибыли на уровне 213 млн руб. против 42 млн руб. и 24 млн руб. в 2011 году соответственно. Такая динамика предполагает увеличение показателей в среднем на 50% в год.
Очевидно, что акции компании при осуществлении данного сценария получат довольно высокий потенциал роста, который я оценю в одном из следующих материалов. А пока хочу напомнить, что инвестирование в бумаги венчурных компаний приносит неплохую прибыль, однако высокой доходности не бывает без высоких рисков. Впрочем, их тоже можно оценить, хотя это тема для отдельного разговора.
Рыночная стоимость 100% собственного капитала ОАО «Башкирнефтепродукт» оценена в размере 6 940 млн рублей.
Согласно Уставу ОАО «Башкирнефтепродукт», в обществе эмитировано 13 588 455 обыкновенных акций и 582 927 привилегированных акций. Таким образом, общее количество акций, составляющих 100% уставного капитала общества, равняется 14 171 382 шт.
Путем деления стоимости Общества, полученного независимым оценщиком на общее количество акций общества (6 940 млн рублей/14 171 382), получаем стоимость одной голосующей акции общества, определенной оценщиком в размере 490 рублей за одну акцию.
Далее, по непонятным, необоснованным и не указанным в отчете причинам независимый оценщик делает вывод о разной стоимости одной привилегированной и одной обыкновенной акции, хотя, как указано выше, общую стоимость компании оценщик выводит именно исходя из стоимости одной акции в размере 490 рублей.
Возникает уместный вопрос о потере разницы в рыночной стоимости Общества в размере 126 015 541 рублей. Указанная разница образуется следующим образом:
Общее количество обыкновенных акций Общества 13 588 455 * 490 = 6 658 342 950 рублей.
Общее количество привилегированных акций Общества 582 927 * 267 = 155 641 509 рублей.
При этом при использовании рыночной стоимости одной акции в размере 490 рублей за одну привилегированную акцию и за одну обыкновенную акцию указанной потери стоимости, означающей прямые убытки владельцев привилегированных акций от выкупа, не происходит.
Диапазон торгов 1450 -1500 пунктов, описанный в начале этой недели полностью отработан. Мы полагаем, что сегодня будет день восстановления позиций. Открытие торгов позитивное. Рост в пределах 0,7%. Факторы, которые будут оказывать позитивное влияние, остаются следующими: американские индексы показывают силу, да и внешний фон располагает к отскоку.
Утренние торги в Азии проходят позитивно. Сводный индекс азиатского региона растет на 0,92 %, в первую очередь за счет Китая, который прибавляет более двух с половиной процентов. Бразилия закрыла торги -0,05% . Товарные рынки немного восстанавливают утраченные позиции. Секция драгоценных металлов растет на 0,32%. Секция промышленных металлов теряет 0,41%. Нефтяные котировки растут на е 0,3%. Фьючерсы на американские индексы растут на 0,50%. Индекс доллара США теряет 0,12%.
Из статистических данных выходящих сегодня мы выделяем следующие: В 11:55 выходят данные по уровню безработицы за сентябрь в Германии . Согласно прогнозам аналитиков, безработица сохранилась на прежнем уровне 6,8%. В 12:30 торгующим фунтом стерлингов советуем обратить внимание на окончательные данные по ВВП Великобритании за второй квартал. В 13:00 будет опубликован индекс делового климата еврозоны за сентябрь. В целом на рынке ожидают, что индекс подрастёт с -1,21 пункта до -0,97 пункта. В Соединённых Штатах в четверг ожидается публикация нескольких важных показателей. Так, в 16:30 появится информация по количеству первичных обращений за пособиями по безработице за минувшую неделю. В это же время выйдут окончательные данные по ВВП за второй квартал, данные по заказам на товары длительного пользования за август, а также индекс деловой активности в промышленности ФРБ Чикаго за август.
Положение евро остаётся таким же неопределённым, как было вчера, позавчера и на прошлой неделе. Я описал тот бардак, который творится в мнениях членов одного и того же ведомства - европейского центробанка, осталось теперь представить сколько разногласий накопилось вообще в умах и душах всех европейцев. У греков очень большие проблемы, но тройка международных кредиторов тоже впала в конфронтацию. ЕЦБ (входящий в состав Тройки), по словам Асмуссена, не желает исправлять огрехи в расчётах трёх кредиторов, оказывается, что денег не хватает и нужно срочно что-то делать. Так вот ЕЦБ делать ничего не будет, ссылаясь на то, что решения по предоставлению дополнительной помощи будут рассматриваться всеми странами. Вчера об этом я написал кратко, сегодня подробнее.
А МВФ на это ответил просто: мы можем вообще прекратить участие в финансировании заведомо ущербного предприятия - Эллады, и катитесь все под откос. Утрирую, конечно. Всё было совсем не так. Но представители МВФ ответили на творящееся безобразие достаточно жёстко: Условия грекам поставлены? - Выполняйте. Не уложились в те деньги, которые им дали? - Их проблемы. Вот так, или приблизительно так всё и произошло.
Оставим Грецию, заложником которой четвёртый год является вся Европа. Деньги на текущие нужды в конце концов найдут, в крайнем случае займут опять на аукционах за векселя. Ненадолго, на ближайшее время. А дальше опять будем смотреть этот незабываемый спектакль. Лучше поговорить о другом.
Сегодня в Зерохедже почитал сценарии вероятных событий, последующих после обращения Испании за помощью (перевод здесь). Почти полностью согласен с автором. Моё мнение - позитива и негатива по поводу обращения любой из стран еврозоны за деньгами будет достаточно, но победит в конце концов позитив. Я не раз уже писал о том, что по большому счёту бегство из евро наблюдается по одной простой причине: народ сомневается в долговечности проекта и в благополучной судьбе евро. Уберите страх и евро будет чувствовать себя вполне комфортно. Поэтому я считаю, что снятие нагрузки с долговых рынков, кто бы её ни осуществил, благотворно скажется на рынках, даже в том случае, если условия предоставления окажутся не вполне приемлемыми.
По торговле. Сегодня я поставил два отложенных ордера на покупку евро ниже и выше текущей цены: 1.2827 и 1.2882. Плюс купил самую малость с рынка.
Да, господа. Бросьте говорить, что торговля на рынках связана с какими-то опасностями. Частенько вижу в комментариях "Покупать (или продавать) евро сейчас опасно!". Конечно, если заходить в рынок с плечом 1:500 со всем депозитом, то конечно опасно, и не просто опасно, а глупо, нелепо и смешно. Но если я вхожу половиной депозита без плеча, то теряю на стопе (пусть будет 33 пункта) всего 0.3% депозита. Так о какой опасности речь?
Cохраняю длинную позицию по акциям ГАЗПРОМ ао, ИнтерРАОао, НЛМК ао, ПолюсЗолот, Роснефть, Ростел-ао, Сбербанк, Сбербанк-п, СевСт-ао, ФСКЕЭС, ХолМРСК ао. Продаю ВТБ, ЛУКОЙЛ, Русгидро, Уркалий-ао. Сделок на покупку не запланировано.
В рамках договора «Инвесткафе» не только обеспечивает участников рынка, торгующих через «Открытие», актуальными, качественными и профессиональными информационно-аналитическими материалами, но и рекомендациями по их практической реализации на российских и мировых фондовых, срочных, товарных и валютных рынках. Все это позволит получать более объективную информацию о рынке и, скорее всего, повысит удовлетворенность клиентов.
Основные преимущества аналитики на аутсорсинге:
• независимое мнение;
• отсутствие заинтересованности в продвижении того или иного рыночного инструмента;
• существенная экономия на внутренних ресурсах компании;
• простой формат для восприятия;
• полезные рекомендации и эффективные инвестидеи;
• серьезное повышение уровня клиентского сервиса.
Использование независимой аналитики — это очередной шаг навстречу западным стандартам ведения бизнеса, неотъемлемая часть рабочего процесса инвестиционных и брокерских компаний. В Европе и США подобное отношение к клиентам давно стало правилом хорошего тона. Ведущие западные компании предоставляют своим клиентам аналитику независимых аналитических агентств, тем самым подчеркивая свое отношение и заботу об их будущем.
«Качество клиентской поддержки и уровень работы с трейдерами и инвесторами – это ключевой фактор успеха современного брокера. Рынки непростые и дерганные, проникновение брокерских услуг среди населения пока низкое, а конкуренция между профучастниками довольно жесткая. В такой ситуации побеждают компании, которые предоставляют лучший сервис и качественное информационное обеспечение. «Открытие» — один из лидеров рынка, и я уверен, что теперь позиции этого инвестиционного дома только усилятся», — подчеркивает Иван Кабулаев, управляющий директор Инвесткафе.
«Мы рассчитываем, что расширение линейки информационных продуктов, позволит нашим клиентам снизить вероятность ошибок при принятии инвестиционных решений и их сбережения будут работать более эффективно», — добавляет Александр Дубров, начальник управления интернет-трейдинга БД «Открытие».
Об Инвесткафе
Независимое аналитическое агентство Инвесткафе было создано в 2009 году для осуществления профессиональной деятельности по предоставлению аналитических услуг. Агентство предлагает рекомендации независимых экспертов по фондовому рынку и является веб-площадкой для общения эмитентов, аналитиков и инвесторов.
ОАО «Брокерский дом «ОТКРЫТИЕ» работает на рынке с 1995 года и сегодня является одной из крупнейших брокерских компаний России. Компания предоставляет услуги по проведению торговых операций с ценными бумагами и деривативами как на российских, так и на международных торговых площадках, включая операции на внебиржевом рынке.
Диапазон торгов, описанный в начале этой недели, вырисовывается все четче. Мы полагаем, что индекс ММВБ до конца недели протестирует нижнюю границу диапазона 1450 пунктов и закроет неделю у уровня 1462 пункта. Касаемо сегодняшнего дня, мы ожидаем продолжения снижающего индекса ММВБ. Рамки колебаний на сегодня следующие – 1460 – 1470 пунктов. Открытие негативное, в пределах 0,8%. Факторы, которые будут давить на акции остаются неизменны, за исключением того, что немного негатива добавило закрытие Америки, которая, похоже, постепенно выходит из консолидации. Катализатором сего действа стал, глава ФРБ Филадельфии Чарльз Плоссер заявивший о том, что последний раунд количественного смягчения от ФРС вряд ли поддержит рост экономики США. Стоит также отметить, что QE3 несёт в себе значительные риски, которые могут дорого обойтись экономике страны. Внимательно нужно следить за уровнем 1440 пунктов. Пробитие данного значения вернет индекс S&P 500 в диапазон 1400 – 1420 пунктов.
Утренние торги в Азии проходят негативно. Сводный индекс азиатского региона теряет 0,92 %, в первую очередь за счет Японии и Гонг – Конга. Бразилия закрыла торги -2,28%. Товарные рынки немного восстанавливают утраченные позиции. Секция драгоценных металлов растет на 0,22%. Секция промышленных металлов теряет 0,42%. Нефтяные котировки теряют символические 0,11%. Фьючерсы на американские индексы растут на 0,10%. Индекс доллара США растет на 0,19%.
Из статистических данных выходящих сегодня мы выделяем лишь один. В 18:00 в Соединённых Штатах будут опубликованы данные о продажах новых домов за август. Напомним, что недавно были опубликованы данные по росту числа начатых строительств домов с 0,733 млн. до 0,750 млн., а также по увеличению продаж домов на вторичном рынке возросли с 4,47 млн. до двухлетнего максимума в 4,82 млн. Из второстепенных данных стоит выделить розничные продажи в Германии и Италии.
Оставить комментарий
Положение евро остаётся таким же неопределённым, как было вчера, позавчера и на прошлой неделе. Я 
