На финансовых рынках наблюдаются удивительные движения. С трепетом ожидавшиеся решения ФРС по поводу перспектив экономики и ставки оказались очень осторожными. Впрочем, рынок был вправе ожидать этого. Девизом момента стали слова Джанет Йеллен ; «Осторожность является ещё более уместной». Указано на недостаточную надёжность роста на рынке труда, снижены прогнозы по ВВП, вновь появились опасения внешних рисков. Уже шесть членов Федрезерва (в марте был лишь 1) теперь планируют только одно, а не два повышения ставки в 2016 году. Это, очевидно, консенсус в ФРС, тем более что за него явно выступает и Джанет Йеллен. Таким образом, даже при дежурном оптимизме по поводу долгосрочных перспектив страны, позиция Феда не располагает к жёсткости и покупкам доллара. Американская валюта адекватно отреагировала снижением индекса доллара DX с 95 до 94,4 п. И образовала на графике индекса «треугольник» - техническую фигуру неопределённости, когда не обновляются ни максимумы, ни минимумы цен. Очевидно, в ближайшее время нас ждут его колебания в узком диапазоне 94-95 пунктов. Это означает, что и основные валюты не выходят из своих локальных коридоров.
За одним очень важным исключением. Японская йена отреагировала на то, что Банк Японии оставил без изменения денежную политику. Многие ожидали, что он пойдёт на дополнительные меры стимулирования, увеличит сумму дополнительного выпуска денег для вложений в экономику. Этого не произошло, и пара USD/JPY свалилась от 106 к 104. Принципиально, что она ушла ниже глобальных минимумов не только текущего , но и 2015 года, к уровням августа 2014 г.
И здесь есть одно исключительно важное обстоятельство, общее для всех финансовых рынков. В последние дни над ними нависает опасная тень Brexit - выхода Великобритании из Евросоюза, что может резко негативно отразиться не только на Британии и Европе в целом, но и на всей мировой экономике. Подспудно эти опасения видны и в риторике ФРС. В таких условиях растут цены на защитные инструменты, каковыми выступают йена , золото. Поэтому они резко обновляют максимумы (золото пробило вверх уровень 1300 дол. за унцию).
А с другой стороны, опасность Brexit уменьшает цены на рисковые активы, такие как нефть. . И в результате мы видим редкое явление - одновременное снижение и доллара (из-за ФРС), и нефти. Хотя обычно они - в обратной зависимости. Удивительно, но нефти не помогает ни падение доллара, ни данные о сокращении и запасов в США на 0,93 млн. барр., и добычи с 8745 до 8716 млн барр. в сутки. Эти цифры, опубликованные вчера Минэнерго США, не привели к повышению котировок чёрного золота. Фьючерсы Brent опустились к уровню сильной поддержки $48,5-48,7.
Таким образом, для углеводородов Brexit оказался сильнее ФРС.
Такое положение означает двойственность для российской валюты. С одной стороны, ослабление доллара и рисков повышения ставки ФРС - явный позитив для укрепления рубля. Но снижение нефтяных котировок давит на него в другую сторону. Поэтому, очевидно, в ближайшее время сохранится диапазон его движения 64,7 - 66 руб/дол.
Индекс ММВБ, пребывая в такой же двойственности, на наш взгляд, пока останется в диапазоне 1880-1900 п.
События, на которые следует обратить внимание сегодня:
06.00 мск. Япония: Решение по процентной ставке Банка Японии за июнь (предыдущее значение -0.10%; прогноз -0.10%).
11.30 мск. Великобритания: Изменение объёма розничной торговли с учетом затрат на топливо за апрель (предыдущее значение 1.3% м/м; прогноз 0.3% м/м).
14.00 мск. Великобритания: Решение по основной процентной ставке Банка Англии за июнь (предыдущее значение 0.50%; прогноз 0.50%).
15.30 мск. США: Индекс потребительских цен за май (предыдущее значение 1.1% г/г; прогноз 1.1% г/г).
EUR/USD:
Вот и состоялось главное событие недели и самое время подвести итоги. Итоги явно неоднозначные. Во-первых, руководство ФРС США оставило срединный прогноз по учетной ставке на 2016 год на уровне 0,875%, т.е. в течение года может быть два повышения ставки. Хорошо это или плохо? Рынок это учел еще в марте и сейчас не следует ожидать негативной реакции на это событие. Во-вторых, был понижен прогноз по ВВП с 2,2% до 2%. Это уже негативный сигнал для американской валюты и местного фондового рынка. В-третьих, было указано на ускорение роста после спада в первом квартале, а также на увеличение заработных плат. В-четвертых, FED повысил прогноз по инфляции на текущий год с 1,2% до 1,4%. Этот фактор уже позитивный для доллара. И наконец, Д. Йеллен, в ходе пресс-конференции, заявила о том, что риск выхода Великобритании из Е.С. являлся одним из факторов, определивших решение не повышать учетную ставку. Однако, глава ФРС добавила, что комитет может с легкостью отреагировать на неожиданное ускорение инфляции и повысить ставки! Теперь самое интересное. Релиз по инфляции нас ожидает уже сегодня, во второй половине дня. Рост доходов населения способствует увеличению потребительских расходов (отчет по розничным продажам), что на фоне 8,7% роста цен на бензин указывает на увеличение показателя CPI. Позитивные данные по инфляции заставят рынок вспомнить вчерашнюю риторику Д.Йеллен. Таким образом, первую половину дня лучше не торговать и сфокусироваться именно на данных по инфляции, которые будут опубликованы в 15,30 мск. На этом фоне, во второй половине дня следует открывать позиции Sell на росте котировок в область 1.1290/1.1330 и фиксировать прибыль на отметке 1.1200.
GBP/USD:
Британская валюта изо всех сил пытается продемонстрировать силу, однако, на мой взгляд, этот краткосрочный рост котировок необходимо использовать для наращивания позиций Sell. Во-первых, сегодняшний релиз по розничным продажам не сможет порадовать инвесторов сильными данными на фоне “высокой базы” начала текущего года. За первые четыре месяца показатель Retail Sales вырос на 2,6%, против роста на 0,79% годом ранее.Индикатор потребительской уверенности от Gfk в мае находился в отрицательной области, что также указывает на выход данных хуже консенсус-прогноза. Во-вторых, с момента последнего заседания Банка Англии доходность 2-х летних государственных облигаций, которая тесно коррелирует с учетной ставкой, снизилась на 5 б.п., что не позволяет рассчитывать на позитивную риторику монетарных властей. Риски выхода Британии из Е.С усиливаются с каждым днем, и Банк Англии будет вновь говорить о надвигающейся угрозе в форме сильной рецессии экономики. В-третьих, рынок нефти накануне просел более, чем на 2%, что также традиционно является медвежьим сигналом для пары GBP/USD. На этом фоне, в течение дня следует открывать позиции Sell на росте котировок в область 1.4200/1.4250 и фиксировать прибыль на отметке 1.4090.
USD/JPY:
Эта неделя богата на заседания центральных банков. Рано утром свои итоги по кредитно-денежной политики огласит Банк Японии. Председатель банка Х. Курода в минувшем месяце говорил о том, что не стоит ожидать от монетарных властей новых стимулирующих мер, поскольку нужно время, чтобы был эффект от смягчения политики в январе. Инвесторы также не ожидают новых мер от монетарных властей: доходность 2- летних государственных облигаций, хоть и находится возле минимального уровня текущего года (-0,28%), однако перед заседанием этот уровень не обновлен. На мой взгляд, сейчас Банк Японии продолжит занимать выжидательную позицию и в случае усиления рисков (если Brexit реализуется на практике), может пойти на новые меры. Brexit вызовет новую волну распродаж рисковых активов и сильное укрепление йены, которое нежелательно для Банка Японии. Поскольку сейчас до конца еще не ясно, что будет на референдуме 23 июня, то монетарные власти спешить тоже не будут. Американский фондовый рынок накануне негативно отреагировал на заседание ФСР США, что сигнализирует о спросе на йену, как безопасный актив в первой половине дня. Однако, как было отмечено ранее, сегодня можно ожидать позитивных данных по инфляции в США, что окажет поддержку американской валюте. С учетом того, что пара находится в области минимального уровня текущего года - продавать опасно, но и покупать пока тоже рано. На этом фоне, в течение дня следует ожидать флэта в рамках диапазона 103,70 -105,00.
За последние тридцать дней по крайней мере трижды появлялась информация о том, что Apple собирается поглотить крупную компанию. Сначала речь шла о покупке поставщика фильмов и сериалов на основе потокового мультимедиа Neflix за $53 млрд. Затем аналитики переключились на возможность покупки Tesla с текущей капитализацией $33 млрд. Завершает тройку инвест-идей для Apple предположение о поглощении Uber за $62,5. Разумеется Apple не комментирует подобные слухи.
Наблюдаемся информационная активность вокруг вдруг появившейся необходимости Apple кого-нибудь купить связана с двумя факторами. Во-первых, на счетах у компании запредельное количество денежных средств. $215 млрд. - это явно большее, чем нужно Apple для без рискового существования. И во-вторых, и это главное на мой взгляд, после того, как по итогам 1Q 2016 впервые в истории компании сократился объем реализации iPhone, у Apple не стало драйвера, который бы обеспечивал рост ее акций. Сложилась патовая ситуация. Вниз акции идти не могут из-за масштабной программы Apple по возврату капитала, а вверх нет причины из-за отсутствия драйвера. Так что-же решит проблему будущего роста Apple?
За последние четыре квартала Apple официально подтвердила 12 завершенных поглощений. В середине мая ее пресс-центр сообщил о намерении вложить $1 млрд в конкурента Uber в Китае — Didi Chuxing Technology. Последняя инвестиция самая дорогостоящая из всего списка, хотя она и не сумеет обеспечить компанию мощным драйвером роста. Я проанализировал список приобретенных активов и не могу выделить ни одну, которая бы не согласовывалась с текущими сферами деятельности Apple. Таким образом, никаких инвестиций в принципиально новые для себя отрасли компания не делает.
Под силу ли проекту Titan, в рамках которого Apple создает программное обеспечение для беспилотных автомобилей, стать тем самым драйвером? Порядка тысячи сотрудников продолжают трудиться над этой программой, а официальные представители компании заявляют о больших надеждах на это проект. Ответ: нет.
Вероятно, в будущем беспилотные технологии изменят мир. Помимо личного автомобиля с автопилотом появятся беспилотные такси и грузовики. Кстати, это повысит социальную напряженность и спровоцирует рост безработицы. В связи с внедрением беспилотных технологий требуется изменить законодательство, разработать множество бюрократических процедур, определиться с ответственностью в рамках страховых случаев. Я считаю, что до полного внедрения беспилотных технологий может пройти лет пять. Потому, проект Titan — это перспективная, но очень долгосрочная инвестиция Apple.
Поразмышляв над проблемой дальнейшего развития Apple, я пришел к выводу, что не правильно воспринимаю компанию и пытаюсь найти недостающий кусочек пазла, вместо того чтобы сложить общую картину воедино. Apple — это не только iPhone. Вернее даже так. Apple — это Iphone, который позволяет совершать платежи через Apple Pay и пользоваться услугами интеллектуального помощника Siri. Apple — это Mac, который стоит у нас дома и, возможно, на работе. Apple — это Apple Watch, используемые как фитнес-гаджет и медицинский прибор. Apple — это сервис онлайн TV и стриминговой музыки iTunes. Apple — это iPad со специализированным корпоративным программным обеспечением, разработанным совместно с IBM. Также Apple разрабатывает ПО в сфере образования. Объединяет эту систему общая iOS и облачное хранилище данных iCloud. Одним словом, Apple — это широкая и многоуровневая экосистема, которая внедрена в частную жизнь и профессиональную деятельность множества людей. Поэтому, возможно, следующим драйвером роста станет не отдельный продукт Apple, а экосистема компании в целом.
Сейчас Apple переживает глобальную смену портфолио инвесторов. Те, кто держал Apple в надежде на скорую прибыль, избавляются от акций, а те, кто рассчитывает на долгосрочные вложения с минимальным риском и дивидендами, покупают их. Программа bay back удерживает акции от технического обвала. Я считаю, сейчас будет ошибкой продавать акции Apple и оставляю рекомендацию «покупать» с долгосрочной целью $130.
Инвестировать в акции американских компаний можно через приобретение бумаг специализированного ETF, торгуемого на Московской бирже.
По итогам 2015 года выручка компании увеличилась на 5,4%, составив 4,3 млрд руб. на фоне увеличения как среднего расчетного тарифа на 2,2%, так и объема транспортировки газа на 2,8%. Операционные расходы росли более медленными темпами (+4,4%) и составили 3,4 млрд руб., что стало причиной роста операционной прибыли на 9,7% до 845 млн руб.
В блоке финансовых статей отметим рост процентных доходов с 200 до 350 млн руб., что стало результатом увеличения как депозитов, так и процентных ставок по ним. Долговой нагрузки компания не имеет. В итоге чистая прибыль составила 914 млн рублей, увеличившись на 22,5%.
По итогам 1 кв. 2016 года выручка компании увеличилась на 4,1%, составив 1,4 млрд руб. К сожалению, компания не раскрывает свои квартальные операционные данные. Мы полагаем, что драйверами роста продолжают оставаться как объем транспортировки, так и тариф. Операционные расходы увеличились на 4,4% и составили 782 млн руб. В итоге операционная прибыль показала рост только на 3,8%, составив 644 млн руб.
В блоке финансовых статей выделим сокращение процентных доходов со 111 до 83 млн рублей на фоне понижения процентных ставок. Это стало причиной сокращения сальдо финансовых и прочих доходов и расходов на 24,9%. В итоге отчетная чистая прибыль снизилась на 0,6%, составив 570 млн руб.
Отметим, что по итогам 2015 года компания направила на дивиденды 46% от чистой прибыли за вычетом спецнадбавки, составившей 555,1 млн руб. Таким образом дивиденд на одну акцию утвержден в размере 3,933 руб., что к текущей цене предполагает дивидендную доходность порядка 4% к текущей цене предложения в системе RTS Board.
После выхода отчетности мы незначительно скорректировали прогноз финансовых показателей текущего года вследствие уточнения темпов роста, как объема транспортировки газа, так и среднего тарифа на транспортировку газа.
Помимо всего прочего, выставление Газпромом оферты миноритарным акционерам облгазов, которой мы ожидали, затянулось на неопределенный срок. Напомним, что цена сделки, по которой Газпром должен был дать оферту по акциям Нижегородоблгаза, составляет около 67 руб. за акцию. Балансовая цена на конец 1 кв. 2016 г. составляет уже около 250 руб.
Обыкновенные акции компании торгуются с P/E 2016 порядка 7 и входят в число наших приоритетов в секторе облгазов.
По итогам 2015 года выручка компании увеличилась на 5,4%, составив 4,3 млрд руб. на фоне увеличения как среднего расчетного тарифа на 2,2%, так и объема транспортировки газа на 2,8%. Операционные расходы росли более медленными темпами (+4,4%) и составили 3,4 млрд руб., что стало причиной роста операционной прибыли на 9,7% до 845 млн руб.
В блоке финансовых статей отметим рост процентных доходов с 200 до 350 млн руб., что стало результатом увеличения как депозитов, так и процентных ставок по ним. Долговой нагрузки компания не имеет. В итоге чистая прибыль составила 914 млн рублей, увеличившись на 22,5%.
По итогам 1 кв. 2016 года выручка компании увеличилась на 4,1%, составив 1,4 млрд руб. К сожалению, компания не раскрывает свои квартальные операционные данные. Мы полагаем, что драйверами роста продолжают оставаться как объем транспортировки, так и тариф. Операционные расходы увеличились на 4,4% и составили 782 млн руб. В итоге операционная прибыль показала рост только на 3,8%, составив 644 млн руб.
В блоке финансовых статей выделим сокращение процентных доходов со 111 до 83 млн рублей на фоне понижения процентных ставок. Это стало причиной сокращения сальдо финансовых и прочих доходов и расходов на 24,9%. В итоге отчетная чистая прибыль снизилась на 0,6%, составив 570 млн руб.
Отметим, что по итогам 2015 года компания направила на дивиденды 46% от чистой прибыли за вычетом спецнадбавки, составившей 555,1 млн руб. Таким образом дивиденд на одну акцию утвержден в размере 3,933 руб., что к текущей цене предполагает дивидендную доходность порядка 4% к текущей цене предложения в системе RTS Board.
После выхода отчетности мы незначительно скорректировали прогноз финансовых показателей текущего года вследствие уточнения темпов роста, как объема транспортировки газа, так и среднего тарифа на транспортировку газа.
Помимо всего прочего, выставление Газпромом оферты миноритарным акционерам облгазов, которой мы ожидали, затянулось на неопределенный срок. Напомним, что цена сделки, по которой Газпром должен был дать оферту по акциям Нижегородоблгаза, составляет около 67 руб. за акцию. Балансовая цена на конец 1 кв. 2016 г. составляет уже около 250 руб.
Обыкновенные акции компании торгуются с P/E 2016 порядка 7 и входят в число наших приоритетов в секторе облгазов.
В преддверии «момента истины» доллар умерил пыл после недавнего роста, опасаясь сюрпризов от Федрезерва. Сегодня вечером Центробанк США огласит широко ожидаемое решение по денежно-кредитной политике. Ужасающий майский отчет по рынку труда практически свел на нет ожидания в отношении повышения ставки.
Против действий регулятора играют и рыночные настроения, где страхи по поводу «Брекзита» одержали верх. Высокую степень обеспокоенности участников рынка вчера выдало историческое событие – доходность по 10-летним гособлигациям Германии впервые упала ниже нулевой отметки. Сегодня ситуация несколько стабилизировалась, однако нервозность все же присутствует ввиду неопределенности в отношении потенциальной риторики ФРС.
На что следует обратить внимание в рамках сопроводительного заявления и пресс-конференции Дж. Йеллен? В первую очередь всех интересует настрой ЦБ в вопросе дальнейших шагов, а точнее, временные ориентиры по второму повышению стоимости кредитования. Здесь важно уловить акценты регулятора в аспекте его оценки состояния рынка труда.
В частности, если мы услышим, что слабые майские показатели занятости были единовременным явлением и в дальнейшем ожидается возвращение благоприятной динамики, это можно будет расценить как готовность к дальнейшей нормализации монетарной политики после подтверждения позитивных сигналов. Не исключено, что потребуется пронаблюдать за индикаторами рынка труда в течение нескольких месяцев, чтобы удостовериться в сохранении целостности восходящего тренда.
Однако, как мы помним, недавно Дж. Йеллен указала на сохранение «некоторой цикличной слабости» рынка труда. Если глава ФРС выскажется в аналогичном ключе и выразит опасения относительно темпов роста занятости и инфляции, рынки расценят тон как «голубиный». В этом случае рисковые активы ускорят восстановление, а доллар окажется под ударом. Впрочем, полагаем, что Центробанк не станет злоупотреблять «мягкостью», которая может навредить его репутации.
Павел Салас, генеральный директор eToro в РФ и СНГ
Ожидание решения ФРС по процентным ставкам, референдум в Соединенном Королевстве и при этом данные по розничным продажам, существенно превзошедшие ожидания рынка.
Слишком много фоновых событий, чрезмерно противоречивых. Большую часть торгового дня инвесторы взвешивали все «за» и «против» потенциального выхода из минусовой зоны, маломальских успехов в котором удалось достичь только в последний час торгов. Основным индексам удалось закрыться чуть выше своих внутридневных минимумов, оттолкнувшись от них в последние часы торгов, но выходу из красной зоны это не помогло американские акции уже четвертый день к ряду продемонстрировали отрицательную динамику.
Инвесторы ждут - не дождутся официального заявления о дальнейшей судьбе ставок, а также свежих прогнозов экономической ситуации в стране, которые потенциально прояснят, что же планирует делать ФРС со ставками в ближайшие полгода. Пока же фьючерсы на изменение процентной ставки на Чикагской бирже дают оценку вероятности июльского изменения в 23%, сентябрьского - в 37%, ноябрьского - 38%, а декабрьского - почти в 60%.
Создается ощущение, что только Джанет Йеллен в рамках ее пресс-конференции в конце дня сегодня удастся отогнать медвежьи настроения и страхи с рынка, как она делала это раньше не раз. Председатель ФРС как никогда оптимистично смотрит на состояние американской экономики, подчеркивая серьезный отскок по сравнению с первым кварталом года, делая упор на рост производственной активности, увеличение потребительских расходов и позитивную динамику на рынке жилья.
Что ж, о позиции членов регулятора мы узнаем сегодня вечером, пока подведем промежуточные итоги второго торгового дня на этой неделе: в отличие от единогласного ухода всех секторов экономики в красную зону в понедельник, во вторник акции промышленников и коммунальных компаний закрылись в небольшом плюсе в 0,2%. а на фоне просадки цен на нефть в числе аутсайдеров были нефтегазовые компании и компании финансового сектора, потерявшие 1,1 и 1,3%.
Надо сказать, что оставшаяся часть недели (начиная с сегодняшнего дня) выглядит крайне насыщенной еще и на макроэкономические данные, которые могут дать дополнительный намек на то, когда ждать роста процентных ставок. Данные по потребительским ценам в мае выйдут в четверг и, как ожидается, вырастут на 0,3%. Цены производителей в свою очередь, выйдут уже сегодня и также подрастут на 0,3%. Промышленное производство также будет в центре внимания на этой неделе и, как ожидается, продолжит находиться под давлением слабого международного спроса, сильного доллара и общей слабости в производстве. Пока не ясно, какие из показателей окажутся для рынка (и для ФРС, конечно) наиболее важными в рамках прогнозов дальнейшего состояния крупнейшей экономики мира, но наверняка можно говорить об одном: судьба рынка на ближайший месяц (или даже больше) может решиться уже к концу этой недели!
По итогам торгов иностранными акциями на бирже SPB во вторник 14 мая было заключено 2204 сделки на общую сумму почти в 3 млн. долларов США. Лидерами спроса среди инструментов были акции Wal-Mart Stores, Inc., с которыми было заключено 285 сделок на общую сумму почти в 580 тысяч долларов. Интерес инвесторов к двум следующим за Wal-Mart инструментам был почти в половину меньшим: обороты торгов по Bank of America и Johnson & Johnson составили по 277-278 тысяч долларов...
Ожидания рынка 15 июня
День Х наступил! Остаются считанные часы до публикации официального заявления Комитета по открытым рынкам о «неожиданном» желании придержать коней на пути к повышению процентных ставок. В очередной раз уделяем больше внимание тому, о чем будет сказано в официальном заявлении Джанет Йеллен, ведь именно прислушавшись к нему, участники торгов сегодня перейдут к решительным действиям (плюс добавится определенность по тому, чего следует ждать на ближайших заседаниях в июле и в сентябре и на выход каких данных стоит обратить особое внимание в скором времени).
На фоне Европа и Азия, которые находятся «на позитиве» в преддверии итогов заседания ФРС, «британский вопрос» и новости о невключении китайских континентальных акций в индекс MSCI сегодня остаются на заднем плане. Отметим, однако, что в преддверии возможного Brexit-а министр финансов Британии высказался о том, что выход из зоны Евро будет сопряжен с необходимостью введения мер жесткой экономии, о чем население должно знать в преддверии принятия столь серьезного решения на предстоящем референдуме. Фьючерсы на американские индексы также находятся в плюсе в пределах полупроцента, тем самым намекая на вполне определенные ожидания инвесторов по сегодняшнему дню. Все ждут укротительницу «рыночных медведей» Джанет Йеллен!
Помимо этого, обращаем внимание на индекс цен производителей и индекс производственной активности от NY Empire State, которые выйдут сегодня в 15.30, плюс на запасы нефти, данные по которым выйдут в 17.00 (мнения по их динамике разделились: данные от API предвещают нам рост запасов в пределах 1,2 млн баррелей, тогда как ведущие аналитики рынка нефти ожидают очередного сокращения запасов на 2,1 млн баррелей). Скорее всего, этот фон будет отторгован, пусть и на малых объемах и без особо сильных движений, ведь инвесторы могут затаиться в ожидании 21 часа – ключ на старт в последние 2 часа торгов!
Оставить комментарий
