Barclays повысил прогнозы роста экономики еврозоны в 2017 и 2018 до 1,7%. Вместе с тем, темпы роста ВВП будут, по-прежнему, отставать от исторических средних значений показателя, что снизит градус воинственности Управляющего совета ЕЦБ. Центробанк в текущем году будет разрабатывать стратегию выхода из адаптивной денежно-кредитной политики. По мнению Barclays, в июне следует ожидать изменения в «голубиных» подходах ЕЦБ к монетарной политике, что откроет дверь для повышения ставок в 2018 еще до завершения QE.
Банк ожидает сокращения масштабов программы количественного смягчения до 35-40 млрд в первой половине и до 15-20 млрд евро во второй половине следующего года, а также два повышения ставки по депозитам на 10 б.п во втором и четвертом кварталах 2018. Вместе с тем, Barclays отмечает, что до конца текущего года политика ЕЦБ останется ультра-мягкой, и сохраняет свой прогноз по EUR/USD в 1,01 к концу июня.
Выручка компании снизилась всего на 0,3% до 12,47 млрд руб. При этом выручка от реализации на внутреннем рынке выросла до 11 млрд рублей (+4,5%), а экспортная выручка снизилась на 25,7% – до 1,5 млрд рублей. Операционные расходы выросли на 4% - до 11,5 млрд рублей. Отметим, что рост продемонстрировала как себестоимость реализации, так и коммерческие и управленческие расходы. В итоге операционная прибыль сократилась на 32% – до 1 млрд рублей.
Финансовые статьи продолжают оказывать значительное влияние на итоговый результат: в отчетном периоде компания получила 911 млн руб. в виде процентов, против 1,3 млрд рублей годом ранее. При этом совокупные финансовые вложения по балансу увеличились с 13,7 до 15,7 млрд рублей. Средняя ставка по выданным займам, по нашим расчетам, составила примерно 13%. Столь внушительные финансовые доходы объясняются так называемым финансовым посредничеством: привлекая займы, компания выдает их от своего имени Мечелу. Долговое бремя компании за год выросло на 218 млн рублей – до 5,5 млрд рублей. Проценты к уплате составили 735 млн рублей, а отрицательное сальдо прочих доходов и расходов, отразившее негативную переоценку валютной части финвложений, составило 275 млн рублей.
Кроме того, отметим, что в отчетном периоде компания получила возмещение по налогу на прибыль в размере 23,3 млн рублей, что связано с включением компании в 2013 году в консолидированную группу налогоплательщиков на базе Мечела.
В итоге чистая прибыль сократилась на 27,5% до 1,9 млрд. руб. Нераспределенная прибыль компании составила 19 млрд рублей; балансовая стоимость акции составила 34 750 рублей при текущих котировках 5,1-5,2 тыс. рублей.
Отчетность компании вышла несколько лучше наших ожиданий. По итогам внесения отчетности мы несколько скорректировали прогноз по чистой прибыли в сторону повышения на всем прогнозном периоде.
На данный момент акции Уральской кузницы торгуются с P/E 2017 в районе 1,5 и за седьмую часть балансовой стоимости при ROE около 9-10%. Бумаги компании входят в наши диверсифицированные портфели акций «второго эшелона».
___________________________________________
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»
Доля импортного оборудования для добычи на шельфе России будет снижена до 50% с существующих сегодня 85% к 2025 году. Антироссийские санкции затормозили развитие отечественной промышленности, поэтому власти стремятся развернуть масштабную программу импортозамещения и поддержки отраслей. Основной целью правительство видит построение полноценного нефтегазового сервиса на основе оборудования, выпускаемого в России.
Одним из проектов, предлагаемых в свете новых планов и перспектив, является цифровой подводный добычной комплекс, который будет использоваться при освоении арктических месторождений. Сейчас для добычи используется ПДК импортного производства.
Существующие санкции США предусматривают запрет российской ТЭК на участие в нефтяной добыче на шельфе и ограничение доступа отечественных компаний к зарубежному финансированию. Осуществив внедрение российской техники и оборудования, власти РФ стремятся избавиться от вынужденных ограничений.
Выручка комбината выросла на 11,5%, составив 107,1 млрд руб. Отметим, что квартальная выручка ЧМК впервые превысила 30 млрд руб. Операционные расходы комбината увеличились только на 9,3%, составив 93,3 млрд руб. В итоге операционная прибыль ЧМК выросла на 29,1%, составив 13,8 млрд руб (3,8 млрд руб. за квартал).
Компания не раскрыла полностью свои операционные показатели: они будут опубликованы позже в составе годового отчета Мечела по форме 20-F. При этом Мечел уже опубликовал консолидированные производственные показатели, которые показывают дальнейший рост загрузки универсального рельсобалочного стана (УРБС) до 517 тыс. тонн, против 175 тыс. тонн годом ранее. Мы считаем, что этот факт вкупе с наметившимся восстановлением цен на стальную продукцию оказал поддержку операционной прибыли компании.
Чистые финансовые доходы составили 1,2 млрд руб. против убытка 6,4 млрд руб. годом ранее. Указанная динамика, на наш взгляд, стала следствием продолжившегося укрепления рубля и реализацией положительных курсовых разниц по валютной части кредитного портфеля. В итоге сальдо прочих доходов/расходов составило 3,2 млрд руб.
Финансовые расходы выросли более, чем в 1,5 раза – до 7,2 млрд руб. на фоне увеличения стоимости заемных средств. С начала года долг комбината снизился на 3 млрд руб. до 74,9 млрд руб., финансовые вложения (внутригрупповые займы структурам «Мечела») составили 43,1 млрд руб., принеся 5,1 млрд руб. дохода.
В текущем году комбинат по-прежнему работает с нулевой ставкой налога на прибыль в рамках консолидированной группы налогоплательщиков. В итоге чистая прибыль выросла почти в 4 раза, составив 15 млрд руб.
В целом результаты комбината оказались чуть лучше наших ожиданий. По итогам внесения фактических данных мы несколько повысили прогноз финансовых результатов.
Отметим, что в настоящее время акции комбината оценены всего лишь в районе годовой прибыли и трети собственного капитала. Бумаги ЧМК продолжают входить в наши портфели акций «второго эшелона».
___________________________________________
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»
Вчерашний день пара закрыла в минусе. На фоне лондонского теракта, пара выросла в цене до 0,8699, однако после того, как террориста обезвредили, кросс снизился до уровня 0,8643. Индекс относительной силы расположен в нейтральной зоне и развернулся вверх. MACD находится в отрицательной зоне и сигнализирует о снижении пары. Свечи расположены над простой скользящей средней с периодом 200, что дает повод думать о том, что снижение пары не будет долгим. Вероятнее всего, сегодня в паре будет актуален медвежий тренд. Торговые рекомендации по данному инструменту выглядят следующим образом: открывать позиции на покупку возле уровня 0,8625, 0,8600. Если паре евро/фунт удастся закрепится выше уровня 0,8670, то сценарий на снижение отменяется.
USD/CAD. 23.03.17
Слабая нефть сказалась и на луни
Снижение нефти традиционно негативно влияет на канадский доллар. Вчера доллар США демонстрировал рост против луни, но сегодня мы видим небольшое укрепление канадской валюты. USD/CAD смогла покинуть пределы восходящего канала и на данный момент торгуется чуть ниже его границы. Сегодня ожидаем возвращение пары в рамки восходящего канала и движение внутри диапазона 1,3300-1,3400.
Индикатор MACD начал подниматься из отрицательной зоны, что говорит о возможном росте пары. Стохастик поднимается из зоны перепроданности.
Уровни поддержки мы видим на отметках 1.3370 и 1.3310.
Уровни сопротивления: 1.3435.
Новостной фон Канады сегодня остается без изменений.
GBP/USD. 23.03.17
Фунт продолжит рост
Вчерашний день пара провела в боковом диапазоне. На фоне теракта в Лондоне, пара снизилась в область 1,2423, однако после ареста террориста, британец вырос до 1,2477 и завершил день в плюсе. MACD расположен в положительной зоне и не подает четких сигналов. Индекс относительной силы приближается к зоне перекупленности. Свечи расположены над линиями МА. Фунт уже закрепился над уровнем поддержки 1,2477. Сегодня пара, вероятнее всего продолжит восходящее движение, первой целью на пути послужит 1,2520.
USD/CHF. 23.03.17
Пара тестирует минимумы
Валютная пара доллар США/швейцарский франк протестировала ключевой уровень сопротивления 0.9900 возле простой MA с периодом 200. Пара движется в медвежьем тренде, но пока не может преодолеть указанное сопротивление. Франк вслед за евро получает поддержку на счет хороших результатов кандидата в президенты Франции Эммануэля Макрона, доллар США же ждет выступления чиновников ФРС, которые могут укрепить его позиции. Ожидаем пробития или отскока от уровня, после чего рассмотрим возможность формирования новых позиций.
AUD/USD. 23.03.17
Медведи идут к цели
Валютная пара австралийский доллар/доллар США образовала паттерн “пин-бар” на линии 0.7670. Паттерн слабый, так как располагается в середине ценового коридора. Сегодня инициатива снова на стороне медведей, цена стремится достичь цели на 0.7600, возле простой MA (50) Если сопротивление будет сломлено, ожидаем дальнейшего снижения к 0.7560. Если же заявления чиновников ФРС не укрепят позиции американской валюты, ждем нового отскока в область максимумов. На данный момент с большей вероятностью рассматриваем развитие нисходящего тренда.
USD/JPY. 23.03.17
Пара тестирует сопротивление 111.10
Валютная пара доллар США/японская иена тестирует сильную линию сопротивления 111.10. На данный момент фундаментальных причин для ослабления американской валюты нет, однако мы увидели пробой уровня 112.00, и второй день подряд пара тестирует 111.10. Возле 108.50, в районе 100.50, располагается цель для снижения, сейчас кажется, что это отдаленная цель, но если пара закрепится ниже актуального сопротивления, то начнется штурм 100.00, а там недалеко и до 108.50. Сегодня выступит глава ФРС с речью, которая может укрепить пошатнувшиеся позиции доллара США и прояснить ситуацию в паре.
Brent. 23.03.17
Нефть в ожидании поддерживающих факторов
Котировки нефти на днях продемонстрировали падение ниже важного уровня $50 за баррель, но быстро смогли вернуться к значению $51. Однако это не осталось без внимания со стороны сырьевого рынка, и пробой столь важного уровня говорит о глобальной тенденции медленного обесценивания нефти. Основным драйвером подобной нисходящей динамики «черного золота» выступает неблагоприятная статистика из США. Отчеты Минэнерго один за другим показывают увеличение коммерческих запасов и добычи углеводорода в Штатах. Объемы добычи достигают уже своих максимальных значений.
Перспективы пролонгации соглашения ОПЕК и ОПЕК+ по-прежнему неясны, и участники рынка постепенно теряют интерес к этой теме. На данном этапе нефть Brent имеет очень мало факторов, которые смогут поддержать ее. Единственное – это технический фактор. Новые попытки пробоя уровня $50 за баррель могут вызвать интерес у покупателей и отправить актив выше $51.
EUR/USD. 23.03.17
Направление движения пары пока не ясно, вероятен флет
Европейская валюта провела среду в боковике. Торговый день пара закрыла снижением. Однако пара фунт/доллар завершила день в плюсе. Такая разноплановость торгов обусловлена терактом, произошедшим накануне в Великобритании, в результате которого погибло четыре человека. На это событие британец отреагировал снижением до 1,2423, кросс евро/фунт – ростом до 0,8699. На этом фоне, доллар продемонстрировал рост до сессионного максимума, который образовался возле отметки 1,0822. После ликвидации террориста кросс снизился и потянул за собой евро/доллар. Фунт же, наоборот, отреагировал на данную новость ростом до 1,2488. Сейчас пара евро/доллар по-прежнему расположена выше линий МА, за исключением простой скользящей средней с периодом 20. RSI находится в нейтральной зоне и продолжает снижаться. MACD расположен в положительной зоне и плавно снижается, и, при снижающихся барах сигнализирует об укреплении доллара. Вероятнее всего, пара проведет сегодняшний день во флете, однако возможен небольшой рост в область 1,0830, после чего ожидается возвращение в боковой диапазон.
USD/RUB. 23.03.17
Положительная коррекция по рублю
Рубль вчера дешевел на фоне продолжения снижения стоимости нефти Brent. Но «быки» по паре не смогли преодолеть уровень сопротивления 58,04, и произошел небольшой откат вниз. Пока еще налоговый период оказывает поддержку российской валюте, но стоит ожидать повторного теста области сопротивления, если курс нефти сегодня вновь снизится. Котировки «черного золота» могут просесть в результате значительного увеличения запасов нефти в США. При закреплении котировок выше $51 за баррель курс доллара может вернуться к 57,00 руб.
Стохастик сверху приближается к зоне перепроданности, индикатор MACD поднялся до нуля, что дает сигнал к активным покупкам торгового инструмента.
События, на которые следует обратить внимание сегодня:
12.30 мск. Великобритания: Изменение объёма розничной торговли с учетом затрат на топливо за февраль (предыдущее значение 1.5% г/г; прогноз 2.6% г/г).
15.30 мск. США: Число первичных обращений за пособием по безработице за март (предыдущее значение 241K; прогноз 240K).
EUR/USD:
Евро в среду установило максимум за последние полтора месяца, дойдя до отметки 1,0824. На мой взгляд, сегодня мы увидим развитие нисходящей тенденции, за счет спроса на рисковые активы. Падение фондовых рынков было не долгим – инвесторы активно покупали акции на биржах Европы и Северной Америки. В среду на американском рынке акций вы лидерах роста были бумаги технологичного сектора: акции NVIDIA Corporation потяжелели на 2%, Apple и Microsoft Corporation чуть более 1%.
Медь, которую некоторые американские инвесторы называют не иначе, как “доктор медь”, в среду укрепилась на 0,7%. Этот металл не только активно используется в промышленности, но и является также барометром спроса на рисковые активы. Таким образом, “аппетит к риску” восстанавливается, что является негативным фактором для евро, как валюты фондирования. Торговая рекомендация: Sell 1,0800/1,0835 и takeprofit 1,0745.
GBP/USD:
В первой половине дня следует обратить внимание на отчет по розничным продажам в Великобритании за февраль. С учетом увеличения инфляции и роста занятости можно ожидать выхода данных на уровне медианы прогнозов, что окажет британской валюте краткосрочную поддержку. Долговой рынок указывает на то, что сегодня нас ожидает нисходящая коррекция по британской валюте. Доходность 10-летних государственных облигаций Великобритании снижается по отношению к своим аналогам из США и Германии. Черное золото накануне обновило четырехмесячный минимум на фоне роста объема добычи и запасов нефти в США, что также является негативным фактором для пары. Торговая рекомендация: Sell1,2515/1,2545 и takeprofit 1,2445.
USD/JPY:
Сегодня я ожидаю, роста котировок на фоне фиксации прибыли по “шортам”. Почему крупные участники рынка могут начать закрывать короткие позиции? Потому что наблюдается хороший спрос на фондовых площадках, что обычно положительно сказывается на котировках пары USD/JPY. Японская валюта – это валюта №1 в операциях carry trade и сейчас инвесторы вновь наращивают позиции по carry trade. Почему трейдеры в среду покупали акции американских компаний? Потому что опережающие индикаторы сигнализируют о росте корпоративной прибыли по итогам 1 квартала текущего года, что традиционно положительно сказывается на котировках акций. Торговая рекомендация: Buy 111,05/110,70 и takeprofit 111,75.
Фраза "And common sense is ringing out the bell" (И здравый смысл бьёт и бьёт в набат) из прекрасной композиции Chris Rea, "The Road to Hell" (Дорога в ад), как нельзя лучше характеризует состояние рынка американского, к которому обращены взоры трейдеров, экономистов, бизнесменов всего Мира...полный вариант And common sense is ringing out the bell
Работа в брокерской компании отличается от работы в дц. Прежде всего узкой классификацией каждого специалиста.
В дилинговом зале каждый - профессионал широкого профиля. Он и аналитик, и риск-менеджер, и прочее-прочее.
В компании немного не так.
Есть те, кто отвечает за проведение сделок клиентов. Им все равно, куда вы открылись. Главное - ответить на ваш звонок и выполнить вашу заявку.
При этом пара дежурных фраз позволит поддержать разговор с вами: «у вас была удачная неделя, да вы пользуетесь хорошей стратегией». Или «вам следует быть немного аккуратнее и прислушаться к мнению аналитиков, и, возможно, сменить стратегию».
Есть риск менеджеры, им вообще все равно, что куда идет. Они не общаются ни с кем, отправляют предупреждения о рисках и кроют лишнее без разбора, у них такая инструкция.
Есть управляющие, которые делятся снова на две категории. Первая - это те, кто придумывает стратегию. Вторая - те, кто просто исполняют чью-то идею, слыша только выводы, но не понимая сути происходящего.
Даже из тех категорий, что перечислил я, людей, которые осуществляют осознанные действия на рынке, менее 25% по категориям.
В численном количестве их еще меньше.
Хотя остальные постоянно нажимают на кнопки, и перед их глазами проходят тренды, события, миллионы, что делает их причастными к творению рынка.
Так следует ли удивляться, что когда они остаются с рынком один на один без инструкций рынок их наказывает?
Если Вам будет интересно, мы можем поговорить об организационном отличии компании зарабатывающей на комиссии и компании зарабатывающей на депозитах клиентов.
Оставить комментарий
