Выручка компании снизилась на 16,1% до 214,5 млрд руб. на фоне падения доходов от реализации алмазов на 18,4% (195,1 млрд руб.). Несмотря на то, что добыча алмазов и объемы реализации показали существенный рост в годовом выражении, снижение цен, вызванное укреплением курса рубля, а также изменением ассортимента проданных алмазов, привели к уменьшению доходов компании.
Себестоимость продаж выросла на 9,1% до 77,5 млрд руб., основной причиной роста стало увеличение на 12,5% амортизационных отчислений, вызванных вводом новых мощностей на подземном руднике «Удачный», а также увеличением объемов добычи на других месторождениях. В то же время практически на прежнем уровне остались расходы на персонал и транспорт, а расходы на материалы, топливо и энергию и вовсе сократились. Отрицательное влияние на результат оказало списание основных средств в сумме 7,4 млрд рублей, утраченных вследствие аварии на подземном руднике «Мир». Дополнительно компания отразила доход в 4,2 млрд руб., обусловленный изменением условий пенсионной программы, связанных с переходом на финансирование негосударственных пенсий совместно с работниками на паритетных условиях.
В итоге прибыль от продаж АЛРОСы сократилась на 40,6%, составив 75,9 млрд руб.
Долговая нагрузка компании с начала года сократилась на 28,8 млрд руб., составив 113,6 млрд руб.; напомним, что 88% долгового портфеля номинировано в долларах США. Это обстоятельство обусловило возникновение положительных курсовых разниц по заемным средствам в размере 6,1 млрд руб. (год назад – 25,7 млрд руб.). В результате чистая прибыль АЛРОСы сократилась на 47,2%, составив 60,9 млрд руб.
Отчетность компании вышла в рамках наших ожиданий в части объемов реализации алмазов. В связи с аварией на руднике «Мир» мы учли в модели компании сокращение прогноза по добыче алмазов (до 36-37 млн карат в 2018 году, и до 38-39 млн карат на последующие годы). По оценкам руководства, убытки от аварии составят 8,5-10 млрд руб., которые будут полностью покрыты страхованием. Некоторое опасение вызывает лишь заявление, о потенциальных убытках от списаний наземного оборудования (до 15 млрд руб.) в случае отсутствия решения о реконструкции шахты «Мир».
Положительной новостью можно считать заявления руководства о продаже газовых активов в конце 2017 – начале 2018 года. Это может привести к выплате спецдивидендов. В то же время весьма вероятно, что такая продажа будет произведена ниже балансовой стоимости и приведет к отражению в отчетности «бумажных убытков».
Пересмотр прогноза по объемам добычи и реализации алмазов привел к снижению потенциальной доходности по акциям АЛРОСА, но оставив её еще на привлекательном уровне.
МРСК Центра и Приволжья раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 9 месяцев 2017 года.
Совокупная выручка компании увеличилась на 16,3% до 64,1 млрд рублей. Доходы от передачи электроэнергии выросли на 11%, составив 60,5 млрд рублей на фоне положительной динамики полезного отпуска в сеть на 2,4% и увеличения среднего расчетного тарифа на 8,4%. Помимо этого, с 1 июля 2017 г. МРСК Центра и Приволжья стала осуществлять функции гарантирующего поставщика на территории Владимирской области, что стало причиной появления выручки перепродажи электроэнергии.
Операционные расходы компании увеличились только на 4,5%, до 52 млрд рублей. Компания продемонстрировала рост по таким статьям затрат, как: расходы на персонал (12,7 млрд руб., +7%), амортизационные отчисления (4,9 млрд рублей, +9,7%), издержки на передачу электроэнергии (22,7 млрд рублей, +8.7%). Снизившийся уровень потерь (на 0,8 п.п.) привел к уменьшению расходов на закупку электроэнергии до 6,2 млрд рублей (-12,6%). Кроме того, компания восстановила часть резерва под обесценение дебиторской задолженности на сумму 1,2 млрд рублей. В итоге операционная прибыль увеличилась более чем в 2 раза – до 12,1 млрд рублей.
На фоне роста величины денежных средств на счетах компании финансовые доходы выросли более чем на треть - до 206,7 млн рублей. Долговая нагрузка компании осталась на уровне 24 млрд рублей, финансовые расходы незначительно сократились до 1,9 млрд рублей. В итоге чистая прибыль МРСК Центра и Приволжья составила 8,2 млрд рублей, увеличившись в 3 раза.
По итогам вышедшей отчетности, оказавшейся лучше наших ожиданий, мы повысили прогноз будущих финансовых результатов. Во-первых, мы включили в модель доходы и расходы от перепродажи электроэнергии и мощности вследствие подхвата компанией функций гарантирующего поставщика. Во-вторых, мы изучили новые презентационные материалы компании и учли ориентиры по финансовым и операционным показателям самой компании в наших прогнозах. При этом отметим, что у нас вызывает вопросы ориентир компании по чистой прибыли в 2017 г. Согласно данным презентации ее размер по итогам 2017 г. должен составить 6 млрд рублей. Получается, что по итогам 4 кв. 2017 г. компания ожидает убыток. Напомним, что в начале года этот ориентир составлял 4,86 млрд рублей. По нашим прогнозам, в текущем году компания будет способна заработать чистую прибыль в размере более 9,5 млрд рублей.
Акции МРСК Центра и Приволжья обращаются с P/E 2017 -3,7 и P/BV 2017 около 0,8 и являются одним из наших приоритетов в секторе электросетевых компаний
Предварительные данные по доверию потребителей еврозоны, которые были вчера опубликованы во второй половине дня, а также протоколы ФРС, оказали давление на американский доллар, который снизился против ряда мировых валют.
Согласно отчету, доверие потребителей еврозоны выросло в ноябре этого года до новых максимумов, что указывает на достаточно высокие темпы роста экономики. Так, индекс потребительского доверия в ноябре 2017 года вырос до 0,1 против -1,1 в октябре. Экономисты ожидали, что индекс вырастет до -0,9.
Давление на американский доллар также произвели слабые данные по потребительскому доверию в США, которое в ноябре снизилось.
Несмотря на то что американцы позитивно оценивают экономическую ситуацию в стране, согласно отчету, окончательный индекс потребительских настроений Мичиганского университета в ноябре 2017 года вырос до 98,5 пункта против предварительного значения 97,8 пункта, однако снизился по сравнению с октябрьским показателем в 100,7 пункта. Экономисты прогнозировали, что индекс составит 98,0 пункта.
Протоколы ФРС оказали давление на американский доллар, так как не содержали конкретных сроков повышения процентной ставки в США. Из протоколов видно, что многие руководители ожидают повышения ставки в краткосрочной перспективе, однако конкретики дано не было.
Несколько руководителей считает, что связь между рынком труда и инфляцией ослабла, однако некоторые члены ФРС разошлись во мнениях относительно реальных причин слабой инфляции. Несмотря на это, большинство руководителей ожидает повышения инфляции по мере улучшения экономики.
В протоколах также был сделан акцент и на ожидаемых изменениях в налоговом законодательстве, что, по мнению руководства ФРС, поможет увеличить инвестиции компаний в основной капитал.
Что касается баланса Центрального банка, то его сокращение идет так, как планировалось. Вполне возможно, что в будущих заявлениях ФРС могут быть опущены упоминания баланса Центрального банка.
Как я отмечал выше, основной темой обсуждения также была инфляция. В протоколах ФРС указано, что ее перспективы роста базовой инфляции на 2018 год незначительно понижены. Эксперты ФРС ожидают, что инфляция достигнет целевого уровня 2% в 2019 году.
Что касается технической картины, то видно, как покупатели рисковых активов готовы выйти на новые месячные максимумы. Прорыв крупного сопротивления 1.1840 может привести к увеличению длинных позиций и обновлению таких уровней, как 1.1880 и 1.1910.
После спокойной азиатской сессии, где превалировал негативный настрой, Европа открылась в «минусе» - пока Америка празднует День благодарения, инвесторы решили взять паузу после недавнего ралли. Российские индексы также теряют в цене, однако РТС несет минимальные потери за счет продолжения укрепления рубля.
Отечественная валюта открылась гэпом вверх, отыгрывая вчерашнее падение доллара в ответ на протокол Федрезерва. Регулятор, по сути, подтвердил, что декабрьскому повышению ставки быть, но выразил неуверенность в инфляции, что спровоцировало спекуляции на тему того, что ужесточение политики в 2018 году может оказаться менее агрессивным, чем предполагалось. А поскольку декабрь уже считается делом решенным, сейчас игроков волнуют перспективы повышения в более долгосрочном периоде.
На этом фоне американская валюта продолжает уступать основным валютам на сегодняшних торгах, включая рубль, который получил дополнительную поддержку на вчерашних позитивных комментариях главы Банка России Эльвиры Набиуллиной о том, что рубль близок к фундаментально обоснованным значениям.
Пара евро/доллар закрепилась над уровнем 1.18, отметив максимумы в районе 1.1840. Котировки продолжают подъем, несмотря на слабые данные из Германии, где окончательный ВВП без учета сезонных колебаний остался на уровне 2,3% вместо ожидавшегося подъема до 2,6%. Далее игроки переключатся на протокол заседания ЕЦБ, который может умерить пыл единой валюты.
Завоевав новые высоты 22 ноября цена на фьючерс Сбербанка пока не может определиться с дальнейшим направлением движения. Образовавшийся достаточно четкий уровень 23000 пунктов сейчас является ключевым. Весь ноябрь этот уровень тестировался на прочность, и наконец 21 ноября 2017 года резким импульсом цена прошила его, всего 569 пунктов свыше уровня смогли завоевать биржевые быки на текущий момент. И вновь сегодня на открытии торгов тестируется прочность уровня уже в качестве сопротивления. Закрепившись ниже этой отметки, технически можно будет сказать, что возможное окончание бычьего тренда начинает вступать в свои права. Как раз в район боевых действий подошла восходящая линия тренда последней волны роста от 9 ноября. Если цена закрепится ниже этих двух значений, то можно будет ожидать падения цены на высоту образовавшегося треугольника, примерный район этого нисходящего движения, если оно случится, будет в районе 21050-21100 пунктов.
Население в России стало меньше сберегать денег и больше тратить на потребление, чем в прошлом году. Это проявляется в прямых и косвенных признаках. ЦБ РФ отмечает не просто снижение темпов прироста депозитов населения до 2,6% за апрель-сентябрь 2017 г. против 5,4% за тот же период 2016 г. Но это уменьшение сопровождалось увеличением поступлений на счета предприятий в банках на 1,5% во 2-3 квартале 2017 г., в отличие от его уменьшения на 0,2% в том же периоде 2016 г. Это говорит, в частности, о наращивании расходов населения на приобретение товаров и услуг с последующим поступлением денег на счета юридических лиц.
Со своей стороны, такую тенденцию уловил и Росстат. В сентябре 2017 г. объём розничной торговли вырос на 3,1% к сентябрю 2016 г. , тогда как за весь 2016 г. он упал на 4,6%. В общественном питании данные показатели: повышение оборота в сентябре 2017 на 3,7% год к году после снижения на 2,7% в 2016 г. Для платных услуг населению - увеличение на 0,3% в сентябре 2017 г. против сокращения на 0,3% в прошлом году.
Таким образом, потребление действительно увеличивается, причём быстрее, чем растёт экономика в целом, которая показала рост ВВП на 1,5% в 1 полугодии и 1,8% в 3 квартале 2017 г. в годовом исчислении.
Описанные улучшения потребительской ситуации - небольшие, осторожные, хрупкие. Они связаны с общей стабилизацией экономики, курса рубля. Ослабилась инфляция в два раза -до 2,7% в октябре 2017 г. против 5,4% в 2016 г. Сократилась безработица до 5,1% в октябре против 5,6% в январе. Всё это отразилось на уменьшении падения реальных доходов населения до 1,3% в октябре 2017 г. в годовом исчислении, с 2,7% в том же периоде 2016 г.
Да, люди почувствовали себя чуть увереннее в материальном плане. Дальнейшее развитие данной тенденции и склонности к потреблению будет зависеть от динамики экономики в целом и доходов, в частности. Вероятность последующего роста ВВП на 1,8-2% в ближайшие годы позволяет предполагать преодоление падения реальных доходов населения и сохранение перехода к потребительской модели на будущее.
Однако опасность состоит в источниках средств для повышения потребления. Сейчас оно финансируется в большой степени за счёт заёмных средств. Об этом говорят и приведённые данные, показывающие опережение потребления над доходами. И темпы кредитования резко превышают темпы увеличения доходов. Объём кредитов физическим лицам только по банкам увеличился на 7,9% на 1 октября 2017 г. по сравнению с началом года, по данным ЦБ РФ. При сохраняющейся стагнации реальных доходов населения.
Это обостряет ситуацию закредитованности. Сейчас, по итогам исследования РАНХиГС, у 39% заёмщиков банков платежи по кредитам превышают 50% дохода семьи, тогда как максимумом считается 35-40% дохода. НБКИ утверждает, что в стране просрочены 20% потребкредитов и 25% по кредитным картам. Более 50% новых кредитов люди берут для погашения предыдущих.
Такая ситуация создаёт огромные риски и для заёмщиков, и для системы финансов. Выходом из неё может быть только увеличение доходов более высокими темпами по сравнению с заимствованиями. К сожалению, факторов для такого изменения пока не наблюдается.
Ближайшие два дня на российском рынке акций будут проходить в отсутствии внешних векторов. Америка уйдет на празднование Дня Благодарения, а мы по старой доброй традиции, сфокусируем свое внимание на «себе любимых».
Статистика, накопленная за большое количество лет, указывает на преобладание позитивных настроений в такие дни. Так что ждем очередной атаки на уровень 2170 пунктов по индексу ММВБ.
Что касается рынка нефти, то нефтяные цены удерживаются в районе 63-63,20$ за баррель и с высокой вероятностью закончат текущую неделю вблизи этих рубежей.
Сегодня и завтра, по словам министра нефти Венесуэлы Эулохио дель Пино, на саммите по природному газу в городе Санта-Крус (Боливия) пройдут неофициальные переговоры 6 стран. На данном саммите будут присутствовать такие страны ОПЕК (включая Венесуэлу), как Алжир, Иран, Катар, Экваториальная Гвинея, а также Россия.
Пока страны готовят свои официальные позиции, вся ключевая статистика по нефти уже была оглашена.
По данным от Минэнерго США запасы нефти в стране сократились на 1,9 млн. баррелей. Добыча нефти в США за отчетную неделю выросла на 0,13%, или на 13 тысяч баррелей в сутки. Запасы бензина и дистиллятов в стране увеличились на 100 тысяч и 300 тысяч баррелей соответственно.
За прошедшую неделю количество активных нефтяных буровых в США выросло на 9 штук до 747, общее количество выросло на 8 единиц до 923 штук.
Технически отскок наверх по нефти марки Brent считаю состоявшимся, пока удерживается уровень 63,28$ за баррель, на который попадает 61,8% уровень коррекции к снижению 64,65-61,08$ за баррель, шансы на развитие более масштабной коррекции остаются на стороне продавцов. И конечно же они увеличатся в случае пробоя уровня 61,08$ за баррель вниз.
Соответственно уровнем отмены падения станет закрепление цены фьючерса выше 61,8% уровня Фибоначчи.
Анастасия Игнатенко, ведущий аналитик ГК Телетрейд
На четверг, 23 ноября 2017 года Банк России установил следующие официальные курсы: доллар США - 59,0061 рублей, евро - 69,4030 рублей. Однако к окончанию торговой сессии накануне котировки основных валют на локальном рынке заметно снизились. Особенно пострадал доллар США, курс которого пробил вниз границу торгового диапазона на отметке 58.50 руб. Евро также достиг уровня поддержки диапазона на отметке 69,00 руб. Более сдержанное снижение единой европейской валюты было обеспечено ростом евро против доллара на рынке Forex.
Председатель Банка России Эльвира Набиуллина, в своем выступлении в Государственной Думе, отметила, что инфляционные ожидания населения остаются завышенными, но это не будет препятствовать продолжению процесса дальнейшего смягчения монетарной политики. Показатель инфляции снизился к минимальному за всю историю уровню 2.6%, и вероятность дальнейшего снижения ключевой ставки до 8% остается в фокусе ближайших заседаний регулятора. Полном сюрпризом явились итоги аукционов по размещению ОФЗ. Совокупное предложение в 20,4 млрд. руб. было перекрыто общим спросом более чем в 93 млрд. руб. после ослабления спроса на предыдущих аукционах такой результат указывает на возврат интереса к российским активам и фундаментально поддерживает укрепление национальной валюты.
Подготовка к уплате налогов в начале следующей недели и высокие цены на нефть оказывают циклическую поддержку российскому рублю. Общая слабость доллара против большинства мировых валют обеспечила дополнительное понижательное давление на американскую валюту и против рубля.
С точки зрения оценки дальнейших перспектив доллара стоит отметить, что прохождение вниз зоны 58,70 -59,00 руб. дает сигнал о смене среднесрочного тренда в рамках модели MELS (Market Edge Levels), которая неделей ранее хорошо отсканировала импульс резкого усиления американской валюты с ростом до 60,40 руб. Закрепление ниже предыдущей поддержки 58,50 руб. открывает простор для развития импульса падения вплоть до 57,60 руб.
Перспективы евро решаются сейчас в зоне 58,80 -59,10 руб. которая сдерживает слом растущего среднесрочного тренда. В случае продолжения снижения доллара, евро также имеет шанс погружения в зону 68,10-68,70 руб. Снижение торговой активности из-за праздников в Японии и США несет в себе риски реализации такого сценария на тонком рынке.
В первой половине дня доллар США на Московской бирже будет торговаться в границах: 58,20 -58,60 руб. Утренний расчетный диапазон для евро: 68,75 -69,25 руб.
Оставить комментарий
