|
|
|
События, на которые следует обратить внимание сегодня: Не ожидается важной макроэкономической статистики. EURUSD: Снижение котировок евро следует использовать для покупок по двум причинам. Во-первых, ФРС США опубликовала свежую статистику по изменению активов на балансе, где зафиксировала рост показателя на $18,7 млрд. Показатель обновил исторический максимум и превысил отметку $8,57 трлн. В краткосрочной перспективе это негативный сигнал для доллара. Во-вторых, Минфин США сегодня вечером проведет погашение казначейских облигаций на сумму $6 млрд, что также негативно для доллара, поскольку увеличение ликвидности в финансовой системе приводит к снижению курса валюты. Сильного падания доллара я не ожидаю – сейчас можно говорить о технической коррекции, поскольку на рынке межбанковского кредитования в Лондоне продолжается рост долларовых процентных ставок. На этом фоне основной тренд по доллару заключается в росте американской валюты. Торговая рекомендация: buy 1.1422/1.1393 и take profit 1.1476. GBPUSD: Британская валюта сегодня имеет хорошие шансы продемонстрировать техническую коррекцию, поскольку на мировых финансовых рынках наблюдается спрос на рисковые активы, что благоприятно для фунта. Если в начале недели инвесторы были обеспокоены возможным дефолтом китайского застройщика Evergrande Group, то сейчас эти страхи отошли на второй план, поскольку компания выполнила свои обязательства, и теперь новые платежи ей нужно совершить 28 декабря. Нефтяной картель ОПЕК опубликовал свежий релиз по нефтяному рынку, где зафиксировал дефицит предложения 1,7 млн б/с, что благоприятно для нефтяных цен. Рост черного золота исторически оказывает негативное влияние на американскую валюту, поскольку сырье котируется в долларах. Торговая рекомендация: buy 1.3339/1.3307 и take profit 1.3395. USDJPY: Снижение котировок в область вчерашнего минимума целесообразно использовать для покупок в расчете на продолжение восходящего тренда. Данная валютная пара в этом месяце имеет отличные шансы протестировать отметку 116.00. Азиатские фондовые площадки сегодня демонстрируют дружный рост, поскольку страхи вокруг банкротства крупнейшего китайского застройщика Evergrande Group улетучились. Дефолт этой компании мог бы спровоцировать сильный финансовый кризис в Азии, поскольку на компании завязано много контрагентов, что заставляли инвесторов нервничать последние дни. СМИ также подогревали панику своими статьями, что Evergrande не сможет расплавить по своим обязательствам на этой неделе, однако история завершилась хеппи-эндом, что не может не радовать. Торговая рекомендация: buy 113.80/113.55 и take profit 114.50
|
|
Инфляция в США в октябре ускорилась до 6,2% - максимума за 30 лет с ноября 1990 года. На этом фондовый рынок в США сильно упал. Что будет дальше. Стоит ли сейчас покупать валюту доллары и евро. Обзор рынка акций России. Какими будут дивиденды Газпрома. Куда сегодня выгодно вкладывать деньги чтобы получить прибыль выше чем на вкладе.
|
|
Производитель автомобилей General Motors Company раскрыл консолидированную финансовую отчетность за 9 месяцев 2021 года. См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/general_motors_company/i... Совокупная выручка американской компании увеличилась на 9,9% - до $93,4 млрд., на фоне сокращения оптовых продаж автомобилей на 10% и увеличения средней цены за проданный автомобиль на 24,4%. Перейдем к рассмотрению результатов в разрезе отдельных сегментов. См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/general_motors_company/i... Основным рынком для GM является Северная Америка, на которую по итогам отчетного периода приходилось около 80% общей выручки и порядка 82% продаж автомобилей. В выручке признаются оптовые продажи автомобилей (продажи дилерам). За отчетный период доходы в Северной Америке увеличились на 11,8%, что стало следствием роста средней цены за проданный автомобиль на 23,2% и снижения оптовых продаж на 9,2%. Такая динамика определялась, с одной стороны, восстановлением спроса, запуском новых моделей более дорогих полноразмерных пикапов и внедорожников, а с другой стороны – приостановкой заводов из-за продолжающегося глобального дефицита поставок полупроводников. Прибыль сегмента до вычета процентов и налогов увеличилась более чем на четверть и составила $8,2 млрд, что стало результатом роста чистых цен реализации и благоприятного сочетания модельного ряда. При этом данный рост был частично нивелирован ростом затрат на фоне увеличения стоимости материалов, транспортных и гарантийных расходов. По итогам отчетного периода компания увеличила рентабельность этого сегмента до 11%. См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/general_motors_company/i... Сегмент «Остальной мир» продемонстрировал снижение продаж на 13,2% из-за нехватки полупроводников и сворачивания операций по продаже автомобилей в Австралии, Новой Зеландии и Таиланде, что было компенсировано благоприятным сочетанием модельного ряда в Южной Америке и на Ближнем Востоке. При этом выручка увеличилась до $8,7 млрд (+13,4%) на фоне роста средней цены реализации автомобилей на 30,6%. Отметим, что в отчетном периоде по данному сегменту компания заработала прибыль до вычета процентов и налогов в размере $552 млн против убытка, полученного годом ранее, что стало следствием высоких чистых цен реализации, благоприятного сочетания модельного ряда и улучшения финансовых результатов совместных предприятий в Китае. Важной особенностью сегмента является то, что в нем учитывается прибыль по итогам деятельности совместных предприятий GM в Китае: всего в Поднебесной корпорация в отчетном периоде продала 2 млн автомобилей при незначительно снизившейся доле рынка, составляющей 11,2%. Эти продажи принесли прибыль от участия в совместных предприятиях в размере $854 млн против $264 млн годом ранее. См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/general_motors_company/i... Скорректированный убыток до вычета процентов и налогов в сегменте связанном с созданием автономных транспортных средств увеличился на 35,1% и составил $847 млн. из-за увеличения затрат на исследования и разработку. См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/general_motors_company/i... Снижение выручки сегмента «Финансовые услуги» связано с сокращением объема лизингового портфеля. Скорректированная прибыль до вычета процентов и налогов возросла более чем в 2 раза до $3,9 млрд на фоне уменьшения резерва на возможные потери по кредитам, снижения процентных ставок и уменьшения расходов на арендованные транспортные средства. Вернемся к рассмотрению консолидированных показателей компании. Операционная прибыль составила $7,8 млрд, увеличившись в 2 раза по сравнению с прошлогодним результатом, что связано с сильными результатами североамериканского сегмента и направления финансовых услуг. При этом отметим, что определенное давление на прибыль оказали расходы, вызванные ситуацией по Chevrolet Bolt EV. Электромобиль дважды за последний год отзывали из-за опасности возгорания. Чистая прибыль в отчетном периоде составила $8,1 млрд., увеличившись почти в 2,5 раза по сравнению с прошлым годом. В отчетном периоде компания не выплачивала дивидендов. Отметим, что руководство компании оставило прогноз прибыли до вычета процентов и налогов (EBIT) в 2021 году без изменений на уровне $11,5-13,5 млрд., а прогноз по скорректированной чистой прибыли на акцию увеличило с $5,4-6,4 млрд до $5,7-6,7 млрд. В то же время менеджмент автоконцерна заявляет, что дефицит микрочипов продолжает оказывать негативное влияние на результаты, что в свою очередь, частично компенсируется высокими ценами на пикапы и внедорожники. После выхода отчетности мы пересмотрели в сторону повышения прогноз по прибыли ткущего года, отразив более высокие цены на продаваемые автомобили. В результате потенциальная доходность акций несколько увеличилась. См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/general_motors_company/i... Акции General Motors Company торгуются с P/BV 2021 порядка 1,5 и входят в состав наших портфелей. ___________________________________________ Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»
|
|
Графики цен иностранных ц.б. на бирже СПБ строятся по показателю Текущая цена рынка. Данный показатель включает не только цены сделок и заявок на Санкт-Петербургской бирже, но и информацию с иностранной биржи. пока США спит, можно влиять на график одними заявками, даже не совершая сделки. Ведь Текущая цена рынка устанавливается по лучшей заявке. В видео показываю как это происходит:
|
|
Здравствуй, инфляция, топливо для доллара! Ракетный взлет USD Долгожданный отчет по потребительской инфляции в США спровоцировал стремительный подъем «американца». Впечатляющие макроданные оказались сродни ракетному топливу для гринбека, который воспользовался ситуацией. Вечером в среду, 10 ноября, стало известно, что инфляция в Соединенных Штатах ускорилась до максимума за 31 год. По предварительным прогнозам, рост годовой инфляции в стране ожидался на 5,8%, а за октябрь – на 0,6%. Однако потребительские цены в США преподнесли сюрприз: в годовом выражении они резко взлетели – до 6,2%, а за октябрь – на 0,9%. В итоге индекс потребительских цен (CPI) в США продемонстрировал рекордный рост по сравнению с аналогичным периодом 2020 года. Аналитики обратили внимание на значительное повышение базового CPI (на 4,6%), в который не входит стоимость продуктов питания и энергоносителей. В сентябре данный показатель равнялся 4%. Эксперты ожидали роста общего CPI в пределах 5,9%, а базового – на 4,3%. Однако оба индикатора продемонстрировали ракетный взлет. Это наиболее значительный годовой подъем инфляции за 31 год, подчеркивают экономисты. Напомним, что целевой уровень инфляции, определенный Федрезервом, не превышает 2%. Однако текущей инфляции далеко до него. Это вызывает опасения инвесторов, которых беспокоит не только подъем ставки в 2022 году, но и конкретные сроки и масштабы этого повышения. Американская валюта извлекла выгоду из сложившейся ситуации. Гринбек стремительно поднялся на инфляционной волне и сейчас старается удержаться на ее гребне. Главной причиной укрепления USD эксперты считают повышение рыночных ставок. Цепочка событий здесь следующая: шокирующие отчеты по инфляции спровоцировали рост доходности трежерис и способствовали дальнейшему расширению спредов между госбондами США и Германии. Дополнительным фактором в этом вопросе стали недавние заявления ЕЦБ о нецелесообразности подъема ставок. Расхождение риторики ЕЦБ И ФРС привело к расширению спредов гособлигаций, оказав существенную поддержку гринбеку. Европейская валюта, в отличие от американской, сдала свои позиции. Однако «европеец» стремится наверстать упущенное, хотя в ближайшее время ему будет трудно обойти соперника по тандему. Утром в четверг, 11 ноября, пара EUR/USD торговалась по 1,1477, покинув прежний диапазон 1,1500–1,1550. По мнению аналитиков, проблемы, связанные с ускорением инфляции в США, расшатывают национальную экономику и USD. Ситуация накаляется, поскольку экономические трудности, спровоцированные волной COVID-19, в особенности вариантом Delta, остаются в силе. Эксперты обращают внимание на длительные проблемы с поставками товаров. Пандемия поставила с ног на голову глобальные рынки труда, вызвав тотальную нехватку рабочих рук. Это негативно повлияло на производственные процессы и замедление общемировых перевозок. Поддерживающие выплаты в виде триллионов долларов, поступившие от правительств, стимулировали спрос на товары. Это привело к перегрузке цепочек поставок и спровоцировало дополнительные проблемы в мировой экономике. Несмотря на уверения ФРС о «временном характере инфляции», ситуация усугубляется, а рынок все меньше верит сказанному. При этом предпосылки для дальнейшего роста гринбека сохраняются. Поддержку американской валюте оказывает сокращение программы скупки активов, запущенное Федрезервом. По мнению специалистов, это первый шаг на пути к подъему ставок. Дамоклов меч инфляции и последствий Brexit висит над фунтом Британская валюта находится в сложной ситуации: она стремится минимизировать негативные последствия Brexit и устоять под гнетом инфляции. Оказавшись между двух огней, фунт старается «сохранить лицо». Вечером в среду, 10 ноября, стерлинг заметно просел на фоне отдаленных последствий Brexit. Напомним, что выход Великобритании из ЕС состоялся в минувшем году. Однако стороны до сих пор не пришли к компромиссу по поводу торгового соглашения по Северной Ирландии. После выхода из Евросоюза Великобритания отложила реализацию ряда пограничных проверок между Северной Ирландией, входящей в ее состав, и Ирландией, членом ЕС. Это внесло дополнительный дисбаланс в британскую экономику, которая испытывает давление от нехватки водителей и проблем с грузоперевозками, спровоцированных пандемией COVID-19. Негативное влияние на динамику фунта оказали заявления ирландского правительства, которое опасается некорректных действий со стороны британских властей. В Ирландии считают, что Соединенное Королевство может применить чрезвычайные меры в одностороннем порядке. Реализация такого сценария поставит под угрозу отношения с Дублином, Евросоюзом и США. Потенциальные разногласия между Великобританией и ЕС спровоцируют серьезные сбои в торговле, подчеркнули в ирландском правительстве. В четверг, 11 ноября, стерлинг немного снизился, упав до нового 11-месячного минимума в 1,3393. В данный момент в паре GBP/USD реализуется «медвежий» сценарий, возникший после пробоя отметки 1,3545. В ближайшее время в тандеме сохранится понижательный тренд, полагают эксперты. Утром в четверг пара GBP/USD находилась вблизи 1,3411, стараясь удержать завоеванные позиции. По мнению валютных стратегов банка ING, в краткосрочной перспективе возрастает риск падения фунта. Этому способствует напряженная геополитическая обстановка. Если Великобритания в одностороннем порядке приостановит реализацию некоторых пунктов договора по Северной Ирландии, то взаимовыгодная торговля окажется под вопросом. Дополнительным фактором давления на GBP являются инфляционные ожидания и связанный с ними потенциальный подъем ставок. В фокусе внимания рынков – новые данные по ВВП Великобритании, публикация которых ожидается сегодня, 11 ноября. По предварительным данным Национального статистического бюро страны (ONS), ВВП Великобритании увеличился на 6,8% в годовом исчислении, а в квартальном – на 1,5%. Согласно оценкам ONS, в сентябре промышленное производство в стране выросло на 0,2% в месячном выражении, а в годовом – на 3,1%. В ING считают, что текущие макроэкономические отчеты помогут сориентироваться в сроках первого и последующего повышений ставок со стороны Банка Англии. Напомним, что на ноябрьском заседании, где обсуждались вопросы ДКП, регулятор сохранил процентную ставку на прежнем уровне (0,1%). При этом Банк Англии допустил возможность ее подъема в краткосрочной перспективе. Участники рынка склоняются к повышению ставки в декабре 2021 года, однако неопределенность в этом вопросе по-прежнему сохраняется. По мнению экономистов, во втором квартале 2022 года Банк Англии поднимет ключевую ставку до 0,5%, а когда инфляция достигнет пика, возьмет паузу. Несмотря на текущие трудности, аналитики рассчитывают на подъем фунта в среднесрочном и долгосрочном горизонтах планирования. Напомним, что после заседания Банка Англии стерлинг упал до пятинедельного минимума. В настоящее время GBP находится в плачевном состоянии, которое необходимо переломить. Эксперты обращают внимание на потенциал роста британской валюты в ближайшие месяцы.
|
|
Компания «ФосАгро» раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 9 мес. 2021 г. См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/fosagro/itogi_9_mes_2021... Общая выручка компании выросла в полтора раза, составив рекордные 292,5 млрд руб. Доходы от продажи фосфоросодержащих удобрений возросли на 49,3% до 234,7 млрд руб. на фоне существенного роста средних цен реализации (+59,5%) и уменьшения поставок на 3,4%. Выручка от азотных удобрений увеличилась более чем в полтора раза до 48,3 млрд руб. на фоне увеличения как средних цен реализации (+52,7%), так и роста объемов продаж на 7,9%. Операционные расходы увеличились на 87,3%, составив 183,1 млрд руб., что в основном связано с ростом цен на основные сырьевые ресурсы. Наибольшие темпы роста показали затраты на приобретение аммиака (+171,1%), а также серы и серной кислоты (+247,0%). В итоге операционная прибыль увеличилась более чем вдвое до 109,4 млрд руб. Значительное влияние на итоговый результат оказали финансовые статьи. Переоценка валютного долга принесла положительные курсовые разницы в размере 2,8 млрд руб. против убытка в 35,3 млрд руб. годом ранее. Обслуживание долга, составившего 186,1 млрд руб., обошлось компании в 3,1 млрд руб. В итоге чистая прибыль отчетного периода составила 87,8 млрд руб., многократно увеличившись по сравнению с прошлым годом. Отличная конъюнктура на мировом рынке удобрений позволили компании сгенерировать высокий свободный денежный поток. Как следствие, Совет директоров компании рекомендовал выплатить за третий квартал дивиденды в размере 234 руб. на акцию. Среди прочих моментов отметим запуск первой производственной линии по выпуску экоэффективных удобрений на крупном комплексе в Волхове, мощность которого составит до 900 тыс. тонн. По результатам вышедшей отчетности мы повысили ожидания по дивидендным выплатам за 2021 год, также при этом мы понизили прогноз дивидендов на ближайшие годы, принимая во внимание планы компании направить на инвестиции более 250 млрд руб. в течение следующих 5-ти лет. В результате потенциальная доходность акций компании возросла. См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/fosagro/itogi_9_mes_2021... Акции компании обращаются с P/BV 2021 около 4,5 и P/E 2021 порядка 6,1 и на данный момент не входят в число наших приоритетов. ___________________________________________
|
|
Диверсифицированный банковский холдинг Citigroup Inc. выпустил отчетность за 9 мес. 2021 года. См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/citigroup_incs/itogi_9_m... В отчетном периоде чистые процентные доходы банковской группы сократились на 7,0% до $30,8 млрд на фоне опережающего снижения кредитных ставок. Квартальная чистая процентная маржа снизилась на 0,1 процентных пункта до 1,93%. Чистые доходы от операций с собственным капиталом упали на 29,1% до $8,5 млрд благодаря снизившимся показателям в сегменте торговых операций с активами с фиксированной доходностью и производными финансовыми инструментами. Чистые комиссионные, наоборот, продемонстрировали восходящую динамику, составив $10,4 млрд, главным образом, вследствие роста доходов от инвестбанковского направления. Улучшение макроэкономических перспектив вкупе со снижением объема кредитования позволило Citigroup значительно сократить отчисления в резервы, составившие $3,3 млрд. Операционные расходы банковской группы увеличились на 5,2%, составив $33,7 млрд, а их отношение к доходам выросло на 7,1 п.п. до 62,6%. Несмотря на меры по экономии, расходы Citigroup продолжают расти вследствие продолжающихся инвестиций в трансформацию банковской группы, включая систему риск-менеджмента и внутреннего контроля. В итоге чистая прибыль Citigroup увеличилась почти в три с раза, составив $18,8 млрд. См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/citigroup_incs/itogi_9_m... Говоря о балансовых показателях, отметим увеличение собственных средств банка на 4,0% до $182,3 млрд. Кредитный портфель банковской группы вырос на 1,0% до $647,0 млрд, а средства клиентов прибавили 6,7%, достигнув $1,3 трлн. Последние годы Citigroup Inc. проводит масштабную программу по выкупу акций и выплате дивидендов, сохраняя высокий уровень коэффициента достаточности капитала. В отчетном периоде банк выкупил акции на $7,4 млрд и выплатил дивиденды на $3,2 млрд, вернув тем самым акционерам свыше половины заработанной прибыли. По итогам вышедшей отчетности мы не стали вносить в модель Citigroup Inc. серьезных изменений. См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/citigroup_incs/itogi_9_m... В настоящий момент акции Citigroup торгуются исходя из P/E 2021 около 6,5 и P/BV 2021 около 0,7 и продолжают входить в число наших приоритетов в глобальном финансовом секторе. ___________________________________________
|
|
Трехкратный рост прибыли в результате сокращения расходов и ускоренной экспансии Компания «Детский мир» раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 9 мес. 2021 г. См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/detskij_mir_dsky/itogi_9... В отчетном периоде выручка компании выросла на 19% до 117 млрд руб. вследствие нормализации трафика после снятия ограничений из-за COVID и расширения торговой сети. Количество магазинов превысило 880 шт., показав рост на 8,8%. При этом компания активно развивала все три формата своих магазинов: помимо открытия точек «Детского мира» были открыты 89 магазинов малого формата «Детмир» и «Детмир Мини», а также 38 магазинов «Зоозавр». Торговая площадь сети выросла на 10,4% и достигла 947 тыс. кв. м. Онлайн-продажи выросли на 43,5% и составили 36 млрд руб. с НДС, а их доля в общем показателе GMV компании увеличилась с 23% до 27%. В рамках развития цифровых каналов сбыта был запущен интернет-магазин в Беларуси, продолжается продвижение онлайн-продаж в Казахстане, где выручка сегмента выросла более чем в 2 раза до 505 млн руб. Сопоставимые продажи в Детском мире выросли на 8,9% на фоне повышения трафика в магазинах в связи со снятием ограничений и единовременными государственными выплатами перед школьным сезоном. Средний чек при этом показал незначительное снижение на 0,2%. Валовая прибыль компании увеличилась на 20,8% до 36,4 млрд руб., валовая маржа при этом выросла с 30,6% до 31,1%. Коммерческие и административные расходы выросли на 20,7% до 15,5 млрд руб., а их доля в выручке выросла с 13 до 13,2% в связи с ростом издержек на персонал в условиях повышенной конкуренции за ресурсы на фоне пандемии, а также на логистику. Негативный эффект от роста затрат по этим статьям был нивелирован высокой долей продаж товаров под собственным брендом и прямого импорта, которая составила 53% выручки в третьем квартале. Кроме того, компания зафиксировала в прочих доходах 1,3 млрд руб. – заем, полученный от Сбербанка в рамках антикризисной государственной поддержки, который был прощен ввиду выполнения Детским Миром надлежащих условий. В итоге операционная прибыль выросла на 51,6% до 13,7 млрд руб., операционная маржа возросла с 9% до 12%. Чистые финансовые расходы снизились почти в два раза до 3,2 млрд руб. главным образом за счет снижения отрицательных курсовых разниц с 2,6 млрд руб. до 80 млн руб. в силу переоценки валютных обязательств и исполнения заключенных ранее форвардных контрактов. Процентные расходы тоже снизились на 12% и составили 3,1 млрд руб., судя по всему, ввиду снижения стоимости заимствований. Долг компании вырос с 19,7 млрд руб. до 24,3 млрд руб. В итоге чистая прибыль компании выросла более чем в 3,5 раза и составила 8,7 млрд руб. Отметим, что Совет директоров Детского мира рекомендовал выплатить 5,20 руб. на акцию по результатам 9 месяцев текущего года. Общая сумма выплат составит 3,8 млрд руб. или 60% скорректированной прибыли по РСБУ. По результатам вышедшей отчетности мы повысили прогноз по выручке как на текущий год, так и на весь период прогнозирования, отразив большее количество открытий магазинов всех форматов, а также более высокое значение валовой маржи на фоне развития продаж товаров под собственными торговыми марками. Мы также скорректировали ожидаемый дивиденд в меньшую сторону, приняв во внимание размер объявленных промежуточных дивидендов. Ранее мы не приводили значения ROE и потенциальной доходности акций компании, поскольку компания имела отрицательный капитал и направляла на выплату дивидендов всю прибыль. В отчетном периоде компания впервые за долгое время зафиксировала положительный капитал в размере 1,7 млрд руб. Учитывая данный факт, мы можем возобновить публикацию значений прогнозного ROE и потенциальной доходности акций эмитента в следующем году. См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/detskij_mir_dsky/itogi_9... На данный момент акции компании торгуются исходя из P/E 2021 около 8 и не входят в число наших приоритетов. ___________________________________________
|
|
|
|
Оставить комментарий
