Последние записи в блогах

18 ноября традиционно отмечается день рождения Дед Мороза который обосновался у нас в Великом Устюге и здесь же празднует свои дни рождения. Вот и сегодня веселье идет полным ходом на центральной площади с наряженной елочкой . Музыка , салюты - все бахает и гремит ( я правда сам не на площади а из своего офиса наблюдаю, но стекла для таких громких звуков не помеха и мне тоже все слышно и кое что видно ) .

И не смотря на карантины и короновирус - на его день рождение приехало много туристов ну и местные жители конечно присоеденились , а вот в масках почти никто не ходит , видимо совсем народ устал от этих масок и прочих ограничений.

Ну и раз уж Дед Мороз отмечает свой день рождения то это одновременный старт предновогодних мероприятий и значит Новый Год уже приближается вместе с новогодним настроением россиян.

Опережающий рост расходов по сравнению с ростом выручки

Компания Ozon Holdings PLC раскрыла отчетность за 9 мес. 2021 г.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/ozon_holdings_plc_ozon/i...

В отчетном периоде показатель GMV (совокупный объем продаж) показал рост более чем в 2,2 раза и составил 271,4 млрд руб. на фоне роста числа заказов почти в три раза. При этом в третьем квартале был зафиксирован рекордный рост числа заказов на уровне 239%. Выручка компании показала рост на 68% и достигла 111,9 млрд руб. Наибольшими темпами росла выручка маркетплейса, которая превысила 26,3 млрд руб. а доля GMV маркетплейса достигла 62,9% от совокупной GMV Ozon (66,7% в прошедшем квартале по сравнению с 51,4% в третьем квартале прошлого года). Доходы от маркетплейса растут благодаря увеличению числа продавцов, с которыми сотрудничает Ozon: компании удалось привлечь свыше 60 тыс. продавцов за счет привлекательных условий фулфилмента и доставки, аналитических и рекламных инструментов. Доходы от продажи товаров выросли на 47,7% и составили 78 млрд руб. на фоне увеличения частоты заказов за счет лучшего качества обслуживания и, как следствие, более высокого NPS.

Операционные расходы компании увеличились на 89,4% и составили 148,5 млрд руб. ввиду ускоренного расширения инфраструктуры, инвестиций в маркетинг, IT и привлечение талантов. Более чем вдвое выросли расходы на фулфилмент и доставку за счет необходимости обрабатывать большее число заказов, а также в силу ускоренного развития логистической сети. Трехзначными темпами росли затраты на маркетинг в связи с продолжением инвестиций в бренд и расширение базы клиентов, а также затраты по статье «Технологии и контент» в связи с привлечением новых талантов в IT и расходом на R&D проект в размере 370 млн руб.

В итоге операционный убыток увеличился более чем в три раза до 36,6 млрд руб.

По линии финансовых статей отметим увеличение процентных расходов с 1,4 млрд руб. до 3,7 млрд руб. ввиду роста долга за счет выпуска конвертируемых облигаций на сумму $750 млн в феврале текущего года, а также увеличения арендных обязательств более чем в два раза до 35,7 млрд руб. Это было компенсировано доходом в 4,3 млрд руб. от переоценки конвертируемых опционов, а также увеличением процентных доходов с 188 млн руб. до 745 млн руб.

В итоге чистый убыток увеличился более чем в 2,7 раза и составил около 36 млрд руб.

Дополнительно отметим, что Ozon повысил свой прогноз по росту GMV в 2021г. по сравнению с 2020г. со 110% до 120% с учетом опережающих темпов роста показателей продаж в отчетном периоде.

По итогам вышедшей отчетности мы повысили прогноз по выручке на текущий год, отразив ускоренный рост числа заказов и средней частоты покупок клиента. В итоге потенциальная доходность немного подросла.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/ozon_holdings_plc_ozon/i...

На данный момент расписки компании не входят в число наших приоритетов, однако результаты ее деятельности оказывают влияние на консолидированные показатели холдинга АФК «Система», акционерами которой мы продолжаем оставаться.

___________________________________________

Значительный положительный эффект от перекоса на рынке труда и консолидации новых бизнесов

Компания HeadHunter Group раскрыла отчетность за 9 мес. 2021 г.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/headhunter_group_plc_hhr...

Общая выручка компании выросла почти в два раза до 11,4 млрд руб. на фоне роста количества платящих клиентов более чем в полтора раза до 449,7 тыс. и роста средней выручки с одного пользователя (ARPC) на 26% до 25,5 тыс. руб. Показатель ARPC вырос за счет ценовой инфляции, значительного уменьшения скидок, а также роста потребления услуг в связи с обострением конкуренции за кандидатов: в результате число вакансий увеличивалось гораздо быстрее числа соискателей. Другим фактором роста ARPC стали меры по улучшению монетизации услуг: например, была запущена новая лимитированная модель оплаты продуктов по подписке. Число платящих пользователей росло еще быстрее, чем ARPU, в связи с добавлением баз клиентов приобретенных ранее платформ «Zarplata.ru» и «Skillaz».

Операционные расходы возросли почти на 62% до 6,2 млрд руб. При этом доля расходов в выручке снизилась с 56,1% до 47,3%. Доля расходов на персонал снизилась с 30,4% до 25,8% на фоне роста выручки, несмотря на добавление расходов на персонал приобретенных платформ «Zarplata.ru» и «Skillaz», а также увеличение штата на 126 сотрудников в отделах развития, продаж и продуктовых командах. Доля расходов на маркетинг за 9 месяцев снизилась, однако в третьем квартале возросла с 10,2% до 12% в связи с высокой занятостью в осеннем сезоне. Отметим также снижение доли прочих расходов в связи с высокой базой 2020г., когда были зафиксированы расходы, связанные с проведением SPO.

В результате операционная прибыль компании увеличилась более чем в 2,6 раза и достигла 5,2 млрд руб.

Чистые финансовые расходы снизились на 74,3% до 51 млн руб. за счет увеличения процентных доходов с 42 млн руб. до 169 млн руб. Это было частично компенсировано получением отрицательных курсовых разниц в размере 1,4 млн руб. против отрицательного значения в 84 млн руб. годом ранее, а также увеличением процентных расходов на 50% до 480,5 млн руб. на фоне роста долговых обязательств с 7 млрд руб. до 12 млрд руб.

В итоге чистая прибыль HeadHunter Group выросла более чем в 3,2 раза и составила 3,9 млрд руб.

Отдельно отметим, что в конце сентября компания объявила о программе обратного выкупа акций на сумму до 3 млрд руб. в период с 11 октября текущего года по 10 августа 2022 года. Основная цель обратного выкупа – получение финансирования для долгосрочной программы вознаграждения «ключевых талантов» компании.

По итогам вышедшей отчетности мы повысили прогноз по выручке на текущий и последующие годы, отразив ожидаемое большее число платящих клиентов и значение ARPC в связи с консолидацией ресурсов приобретенных компаний. Одновременно мы заложили в прогноз снижение доли операционных расходов в выручке в связи с достижением эффекта масштаба, что дополнительно повлияло на рост ожидаемой чистой прибыли. В итоге потенциальная доходность расписок компании незначительно возросла.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/headhunter_group_plc_hhr...

На данный момент расписки компании торгуются исходя из P/E 2021 около 43 и не входят в число наших приоритетов.

___________________________________________

Компания Совкомфлот раскрыла финансовую отчетность по МСФО за 9 мес. 2021 г.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/sovkomflot_flot/itogi_9_...

Общая выручка компании сократилась на 10,7% до $1 160 млн. Данный показатель включает в себя выручку от оказания услуг по перевозке по договорам рейсовых чартеров и тайм-чартеров, выручку от оказания услуг по сейсморазведке и выручку от аренды судов по тайм-чартерам и представляет собой доходы судов за отчетный период.

Выручка на основе тайм-чартерного эквивалента (доходы от любого чартерного договора и оказания морских услуг за вычетом рейсовых расходов и комиссий, относящихся к выполнению чартера) снизилась на 22,4% до $ 830 млн.

Доходы от индустриальных сегментов (транспортировки сжиженного газа газовозами СПГ и СНГ и обслуживания шельфовых проектов челночными танкерами ледового класса и ледокольными судами снабжения) составили $544,3 млн (+8,5%) на фоне роста ставок фрахта на перевозку СПГ.

Выручка от конвенциональных танкерных сегментов компании составила $252,5 млн (-52,5%). Падение выручки было обусловлено, главным образом, снижением фрахтовых ставок на перевозку нефти и нефтепродуктов в условиях пандемии COVID-19.

Операционная прибыль компании сократилась более чем в 2 раза до $163,5 млн. Решающий вклад в подобную динамику внесли сегменты перевозки нефти и нефтепродуктов, показавшие убыток из-за уже упоминавшегося выше падения фрахтовых ставок, увеличения рейсовых расходов, а также обесценения ряда судов.

Чистые финансовые расходы сократились на 25,9% до $116,3 млн во многом за счет снижения полученных отрицательных курсовых разниц ($7,3 млн против $27,3 млн годом ранее).

Обслуживание долга, составившего $3,1 млрд, обошлось Совкомфлоту в $144,4 млн. В итоге чистая прибыль, приходящаяся на акционеров компании, составила $27,6 млн, многократно сократившись к уровню прошлого года.

После продажи двух балкеров «Совкомфлот» полностью вышел из сегмента балкерных перевозок, средства от продажи судов в размере $132,6 млн будут использованы для финансирования программы обновления флота и реализации новых проектов. Напомним, что среднесрочные планы компании включают в себя дальнейшее увеличение количества судов, главным образом, в индустриальных сегментах. В этой связи со временем все большее значение будут приобретать показатели деятельности совместного предприятия с НОВАТЭКом и совместного предприятия с японской судоходной компанией NYK. К 2025 году для обеспечения круглогодичных поставок с заводов НОВАТЭКа будут созданы 18 газовозов СПГ, что подразумевает сохранение достаточно высокого уровня инвестиций ($0,5-1 млрд ежегодно). Таким образом, основные выгоды акционеры Совкомфлота смогут увидеть в отчетности в период 2026-2030 гг.

По итогам вышедшей отчетности мы несколько повысили прогноз финансовых показателей компании на текущий год, отразив начавшееся восстановление ставок на фрахт, также при этом мы понизили прогноз прибыли на ближайшие годы, увеличив свою оценку финансовых расходов компании. Переход к скорректированной чистой прибыли в качестве дивидендной базы привел к увеличению прогнозных выплат. В результате потенциальная доходность акций компании не претерпела серьезных изменений.

Отметим, что наш прогноз ключевых финансовых показателей компании на 2021 год представлен в рублях, дабы обеспечить их сопоставимость с котировками акций, номинированными в рублевом выражении.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/sovkomflot_flot/itogi_9_...

В настоящий момент акции «Совкомфлота» торгуются исходя из P/BV 2021 около 0,7 и не входят в число наших приоритетов.

___________________________________________

Провал австралийского доллара. «Аусси» лавирует между инфляцией и процентной ставкой

Валюте Зеленого континента приходится нелегко: она вновь в зоне обрушения. Австралийский доллар начал терять высоту после отказа регулятора поднять процентные ставки.

В настоящее время Резервный банк Австралии (РБА), как и ЕЦБ, не планирует повышения ключевой ставки. По мнению Филипа Лоуи, управляющего банка, взлет цен на жилье и уровень инфляции в 2,5% – не повод увеличивать процентную ставку. Глава ведомства обратил внимание на «высокую инерцию заработной платы и инфляции» в стране. Несмотря на длительное ценовое давление, регулятор готов сохранить текущую ДКП и в 2022 году.

Сложившаяся ситуация оказала медвежью услугу «аусси», способствуя его провалу. В среду, 17 ноября, австралийский доллар обрушился до самых низких значений за месяц. Катализатором этого стали текущие отчеты о заработной плате в Австралии, которые не подтвердили необходимость ужесточения ДКП. В итоге пара AUD/USD просела на 0,21%, до 0,7289. В дальнейшем тандем продолжил негативную тенденцию. В четверг, 18 ноября, пара AUD/USD оставалась вблизи шестинедельного минимума, торгуясь по 0,7278.

Масла в огонь добавили такие факторы, как падение рынка углеводородов и резкое снижение аппетита к риску среди инвесторов. Это окончательно развернуло австралийский доллар в сторону нисходящего тренда. Однако аналитики допускают изменение динамики «аусси» в среднесрочном и долгосрочном горизонтах планирования.

При этом фьючерсный рынок Австралии не согласен с решением главы РБА сохранить существующую ДКП в 2022 году и оставить прежние процентные ставки. Трейдеры и инвестор по-прежнему ожидают ужесточения на 100 базисных пунктов (б.п.) к началу 2023 года. Эксперты полагают, что первый подъем ставки (до 0,25%) состоится в середине следующего года. Ранее Ф. Лоуи перенес на неопределенный срок повышение ставок РБА. Не исключено, что активность участников рынка в данном вопросе сподвигнет его к пересмотру текущего решения.

Германия уничтожила последние надежды населения на низкие цены на газ этой зимой

В среду в Европе снова выросли цены на газ по причине задержки утверждения нового крупного газопровода России «Северный поток - 2», который, со слов правительства Германии, может быть введен в эксплуатацию только в марте следующего года.

Во вторник регулирующий орган Германии приостановил процесс утверждения документов и запуска трубопровода «Северный поток - 2», уничтожив последние надежды населения на низкие цены в холодный зимний период.

«Северный поток - 2» столкнулся с жесткой оппозицией со стороны США и некоторых европейских государств, которые заявили, что из-за газа Европа будет слишком зависима от России.

Но правительства некоторых других европейских стран говорят, что новое соединение жизненно важно для обеспечения энергоснабжения по причине того, что ещё больший рост цен, соответственно, вызовет ещё больший рост инфляции, которая и так уже превышает целевой показатель.

Цена на газ в Нидерландах со следующего месяца повысится на 8%, до 101,60 евро за мегаватт-час.

В ноябре контракт подорожал почти на 60%, хотя он пока ещё не достиг пикового уровня в 155 евро, который был зафиксирован 6 октября.

По сообщению Reuters, запуск «Северного потока - 2» может быть отложен до марта 2022 года.

Немецко-восточная деловая ассоциация заявила, что доверяет независимости регулирующего органа, несмотря на то что это решение привело к задержкам. Группа добавила, что в интересах европейских потребителей газа, а также в интересах оператора трубопровода, чтобы этот проект получил юридическую неприкосновенность для надёжных и безопасных поставок энергии в Европу.

Цена голландского январского контракта на газ подскочила на 7,8%, до 101,61 евро за МВтч. А оптовая цена на газ в Великобритании за первые три месяца 2022 года подскочила почти на 12%, до 2,45 фунта за терм.

По мнению некоторых аналитиков, процесс сертификации может затянуться на месяцы. Присутствует вероятность того, что сертификацию могут завершить не раньше апреля следующего года, а может, и продлят до августа 2022 года, учитывая вероятность еще более строгой оценки рассмотрения Европейской комиссией на следующем этапе.

Более высокие цены на энергоносители в Европе и во всем мире уже способствуют инфляции, которая, в свою очередь, может подтолкнуть политиков к повышению процентных ставок раньше, чем планировали.

Данные, опубликованные в среду, показали, что в октябре темпы инфляции как в Европейском союзе, так и в Великобритании подскочили выше 4%, эта цифра превышает целевые показатели центрального банка больше чем в два раза, при этом цены на газ для британских потребителей взлетели на 28%.

По заявлению регулирующего органа Германии, сертификация «Северного потока - 2» была приостановлена потому, что изначально в соответствии с законодательством Германии необходимо создать дочернюю компанию в Германии, чтобы получить лицензию на эксплуатацию.

Россия в ответ заявила, что такая сертификация является сложным процессом, которая не имеет смысла. Тем не менее запросы немецкого регулятора обрабатываются. И Россия наберётся терпения.

В дополнение: к опасениям по поводу возможных перерывов в экспорте газа из России президент Белоруссии Александр Лукашенко предупредил, что он может закрыть газопровод в ссоре с ЕС.

Вероятность повышения ставки в Англии – 100%, у фунта боевой настрой. Евро морально готовится к 10-й фигуре

По паре EUR/USD идет техническая коррекция, но питать иллюзий, учитывая фундаментальную составляющую, в отношении евро будет опрометчиво. У европейской валюты, как у самостоятельной единицы, нет никаких поводов для оптимизма, поэтому она сейчас целиком и полностью находится во власти доллара.

Интерес к доллару угас после того, как доходность трежерис, подскочившая более чем на 10% после данных по инфляции в США, упала в среду почти на 3%. Восстановление евро обусловлено именно этим фактором. Как только гринбек вновь начнет набирать силу, евро подчинится ему и мы увидим новые минимумы по валютной паре EUR/USD.

Аналитики Commerzbank ждут снижения котировки в область 10-ой фигуры. В ближайшие дни этого, конечно, не произойдет, поскольку пара закрылась вчера и торгуется сегодня выше отметки 1,1300, и район поддержки 1,1290–1,1270 остается непробитым. Для того чтобы долларовые быки нацелились на отметку 1,1000, необходима новая атака. Для начала должен быть пройдет район поддержки пары EUR/USD, затем – фиксация ниже 1,1248. Пока уровни 1,1270 и 1,1248 держатся, никаких сильных движений вниз не произойдет.

Путь наверх тоже заказан. Любые отскоки столкнутся с сильным сопротивлением 1,1635 (5-месячный нисходящий тренд). Пока эта отметка будет стоять, общий настрой по евро останется негативный.

Четверг относительно спокойный день без ожиданий важных макроэкономических публикаций. Основное внимание будет направлено на динамику трежерис и аппетит к риску. Учитывая растущий интерес к рисковым активам, пара EUR/USD может быть поддержана. К тому же ситуация с доходностью трежерис сейчас не благоволит росту доллара. Показатель удерживается ниже 1,6%, и, если не удастся вернуть этот уровень, у доллара появятся сложности с дальнейшим ростом.

Впрочем, продавцы пары EUR/USD вряд ли вот так просто сдадутся и откажутся от дальнейшей игры на понижение котировки. Поводы найдутся, чего стоят только регулярные комментарии представителей ЕЦБ, которые сильнее оглушают евро. Изабель Шнабель, член управляющего совета регулятора, заявила, что решение не сокращать покупку облигаций говорит об отсутствии необходимости повышать ставки. Она к тому же назвала инфляцию положительным фактором.

Евро сейчас действительно выделяется на общем фоне своей слабостью, чего нельзя сказать о британской валюте. Фунт растет, так как рынок закладывается на повышение ставки Банком Англии в самое ближайшее время. Фьючерс на ставку регулятора указывает на 100% вероятность такого события на декабрьском заседании. Фьючерсный рынок не ошибается, так как здесь торгуются инсайдеры, которые на короткой ноге с руководителями ЦБ.

Это станет хорошим подспорьем для стерлинга, поскольку ни ФРС, ни ЕЦБ, ни Банк Японии не планируют увеличивать ставку в ближайшие полгода.

Пара GBP/USD после вчерашней публикации инфляции, которая выросла до 10-летнего максимума и поддержала ожидания скорого повышения ставки ЦБ Англии, пытается развить отскок выше отметки 1,3500, но 35-фигура сложно поддается. Между тем в Commerzbank считают, что эта попытка может захлебнуться в области сопротивления 1,3599–1,3607. Бычий скачок, по их мнению, будет небольшим и коррективным.

Если учесть, что ранее Банк Англии говорил о планах начать в скором времени повышение процентных ставок, а последние данные (масштабный скачок инфляции и сильный отчет по рынку труда) явно указывают на то, что пришло время для пересмотра ДКП, трейдеры начнут активно закладываться на такой сценарий. Таким образом, пара GBP/USD вполне может поставить перед собой цель в виде отметки 1,3700.

Сегодня покупатели работают с 35-й фигурой. Если они смогут защитить уровень 1,3500, то далее котировка возьмет курс на 1,3550 и 1,3570. Поддержка расположена на 1,3470 и 1,3440.

Акции Газпрома выросли на 8.5% за несколько дней. В чем причины такого сильного роста акций крупнейшей газовой компании в мире. Что будет дальше. Стоит ли сейчас покупать Газпром или лучше купить валюту доллары и евро. Куда сегодня выгодно вкладывать деньги чтобы получить прибыль выше чем на вкладе в банке. Всем удачных инвестиций! :-)))

Компания СДЭК завершила выплаты инвесторам, которые не получили свой НКД за 5-й купонный период.

Эмитент ранее добровольно решил возместить владельцам облигаций их доход за 30 дней (один купонный период), который они не смогли получить по техническим причинам, совершив продажу бумаг в течение 3 торговых дней.

Компенсацию получили 100% инвесторов, которые обратились за возмещением. Посредником выплат выступил портал Boomin.ru. Инвесторам были начислены бонусы в их личном кабинете системы, в размере, учитывающем в том числе все комиссии за конвертацию бонусов.

Напомним, что 5-я выплата купона по облигациям «СДЭК-Глобал» (серия БО-П01, ISIN: RU000A102SM7, дата госрегистрации: № 4B02-01-00562-R-001P от 04.02.2021) сопровождалась некоторыми проблемами. Эмитент в установленный законом срок направил в адрес НРД денежные средства на выплату купона, сумма была списана банком, однако на счет депозитария деньги вовремя не поступили.

В связи с этим фактом и регламентами НРД, сложилась ситуация, когда инвесторы, продавшие облигации в период с 23 по 27 июля, купонный доход за 5-й период не получили — их средства были перечислены позже уже новым держателям бумаг. Всего за это время было совершено сделок на сумму 23,3 млн рублей.

Эмитентом были удовлетворены все заявки инвесторов на возмещение и как ранее отмечал генеральный директор ООО «СДЭК-Глобал» Леонид Гольдорт:

«Пострадавшими от этой ситуации не должны стать держатели наших облигаций. СДЭК с уважением относится ко всем своим инвесторам».

Для расширения объемов продаж компания ведет работу с торговыми сетями, реализует оптовые партии входных дверей, заключая контракты непосредственно с застройщиками, а также готовится принять участие в социальном строительстве.

Инициирован переговорный процесс с правительством Москвы по участию в программе реновации московского жилья и в строительстве социальных объектов (школ, детских садов и проч.), где существует высокая потребность в такой продукции как противопожарные двери, технические специальные двери — без них объекты невозможно сдать в срок.

В компании отметили, что раньше не участвовали в государственных проектах. Сейчас же на это направление делается стратегический акцент.

«Феррони» тесно сотрудничает и с частными строительными компаниями. Работа по прямым контрактам налажена с четырьмя девелоперами из топ-30 рынка Москвы и МО, еще с пятью компания взаимодействует через посредников-комплектовщиков.

Однако «Феррони» видит перспективу в выстраивании диалога непосредственно с заказчиком. В 2022 году планируется выстроить прямые взаимоотношения со всеми 30-ю девелоперами, минуя посредников. Впрочем, полностью отказываться от услуг посреднических организаций компания не намерена, через них продолжится работа со второстепенными игроками строительного сегмента.

Развивая розницу, компания в тестовом режиме открыла несколько собственных розничных магазинов по продаже дверей сегмента «средний» и «премиум».

Порядка 30 салонов межкомнатных дверей, включая одного из крупных производителей данной категории товаров, предложили «Феррони» создать коллаборацию с целью объединить розничные точки и создать общие, единые по стилю коллекции входных и межкомнатных дверей. Еще около 300-т салонов выразили желание пополнить свой ассортимент данной номенклатурной группой.

Чтобы внести прозрачность в такого рода сотрудничество «Феррони» разработает франчайзинговую программу для розничных магазинов, которая позволит компании быстрее вывести на рынок новую номенклатурную матрицу класса «средний» и «премиум».

Ближайшие несколько лет определят, смогут ли Соединенные Штаты победить в соревновании с другими странами за лидерство в XXI веке. Такое мнение выразил в среду американский президент Джо Байден, подчеркнув при этом, что для США в этом вопросе наступил решающий момент

"Я действительно считаю, что через 50 лет историки будут изучать этот момент, эти последние два года и следующие четыре-пять лет, и они будут решать, выиграла ли Америка или проиграла соревнование за XXI век в этот самый момент. Именно здесь (в этом моменте) мы сейчас находимся", - заявил американский лидер, выступая на заводе компании General Motors в Детройте (штат Мичиган) с речью в поддержку своей программы развития инфраструктуры страны.