Анализ рынка труда США глазами инвестора

Внимание всех инвесторов в мире приковано к изменению занятости в США, именно от этого во многом зависит судьба новых мер количественного смягчения. На прошлой неделе вышел очередной отчет. Единогласия по интерпретации данных отчета по занятости в США нет.

По данным Министерства труда США (US Department of Labor), число рабочих мест в несельскохозяйственных отраслях экономики страны в августе 2012г. в сравнении с предыдущим месяцем, выросло всего на 96 тыс. Аналитики ожидали рост на 125 тыс. Положительно, что рост числа рабочих мест произошел в частном секторе – 103 тыс., в то время, как занятость в государственном секторе продолжает сокращаться (не зря Бернанке в Джексон Хохле упоминал о недопустимости сокращения государственных расходов). На 119 тыс. выросло количество рабочих мест в секторе услуг, и на 16 тыс. сократилось – в промышленности.

Оплата труда не растет, количество отработанных часов в неделю было пересмотрено с понижением. Кроме этого, Министерство труда США пересмотрело в меньшую сторону прирост рабочих мест за июнь и июль 2012г., сократив показатель за два месяца в сумме на 41 тыс.

Уровень безработицы был пересмотрен в сторону понижения - с 8,3% до 8,1%, показатель широкой безработицы снизился с 15,0% до 14,7%.. Казалось бы, рынок труда активизируется, и новой программы количественного смягчения не видать, но здесь не все так гладко.

По данным CNSNews.com, число американцев, которых американское Министерство труда посчитало, как “вне рабочей силы”, в августе достигало рекордно высокого уровня 88,921,000.

Министерство труда считает лицо вне рабочей силы, если ему больше 16 лет, не находятся в вооруженных силах или таких учреждениях, как тюрьма, психиатрическая больница или дом престарелых, и активно не искало работу за прошлые четыре недели.

Рис.1. Изменение состояния лиц вне рабочей силы в США за период 1975-2012 гг.

Количество лиц, которых мы классифицируем, как безработных растет в США из года в год, но начиная с 2000 года, этот рост движется с ускорением.

Рис.2. Среднее изменение состояния лиц вне рабочей силы в США в течение года.

Следует отметить, что рост числа ”безработных” в августе по сравнению с предыдущими месяцами имеет сезонную составляющую (рис.2). По данным Министерства труда, в среднем, количество безработных в августе на 0,12% выше, чем в июле. В этом году рост числа безработных в августе по сравнению с июлем составил 0,66%.

Количество работающих американцев выросло в годовом исчислении (рис.3) с 153 600 тыс. до 154 645 тыс. Но число работающих в августе уменьшилось по сравнению с июлем (рис.4). Иными словами, 368 тыс. человек потеряли работу.

Рис.3. Изменение числа работающих американцев с 1948 г.

Рис.4. Динамика числа работающих американцев с января 2011 г до августа 2012 г.

И, несмотря на то, что количество работающих американцев сократилось, уровень безработицы снизился с 8,3 % к 8,1%. Как такое возможно? Дело в том, что уровень безработицы рассчитывается исходя из тех лиц, которые активно ищут работу, и если они прекращают поиски работы, тогда уровень безработицы падает. Исходя из этого, уровень безработицы не является мерилом состояния рынка труда в США, им являются данные по числу работающих в США (рис. 3,4).

Министерство труда США рассчитывает также процент лиц, которые имеют работу или ее активно ищут от всего населения страны. Этот показатель уменьшился как в годовом (рис.5), так и в месячном (рис. 6) отношениях.

Рис.5. Динамика американцев, которые имеют работу или активно ее ищут с 1948 г.

Рис.6. Динамика числа американцев, которые имеют работу или активно ее ищут с января 2011 г до августа 2012 г.

Таким образом, динамика рынка труда США является негативной, что создает предпосылки к новым мерам стимулирования. Для меня вопрос о необходимости новых мер количественного смягчения не стоит. Вопрос только в том, произойдет ли он в сентябре? Этого вычислить невозможно. Но я предполагаю, что если в сентябре новая программа количественного смягчения не будет принята, то, вероятно, расширят период низких процентных ставок и отчетливо пообещают о начале такой программы в ближайшем будущем.

Приглашаю всех всех желающих обсудить статью на страницах моего блога.

Василий Карабын

Цикл статей о VSA. Статья 1. Введение в Volume Spread Analysis

Цикл статей о VSA. Статья 2. Фигуры силы в Volume Spread Analysis

Цикл статей о VSA. Статья 3. Фигуры слабости в Volume Spread Analysis

Цикл статей о VSA. Статья 4. Volume Spread Analysis в комплексе со свечным анализом

Цикл статей о VSA. Статья 5. Введение в концепцию аккумуляции и распределения. Физика инвестиций

Цикл статей о VSA. Статья 6. Анализ уровней поддержки и сопротивления

Цикл статей о VSA. Статья 7. Анализ уровней поддержки и сопротивления

Цикл статей о VSA. Статья 8. Сложные модели

Анализ деятельности казначейства США на открытом рынке облигаций

Европейский фонд финансовой стабильности и перспективы евро