Анализ деятельности казначейства США на открытом рынке облигаций

Программа “Твист” подогрела интерес трейдеров к динамике цен на облигации казначейства США. По главному сценарию следует ожидать флетообразного снижения облигаций, что даст силу быкам на фондовых рынках.

После запуска казначейством США программы “Твист”, в рамках которой планируется ”обменять” облигации с коротким сроком погашения (до 3-х лет) на облигации с длинным сроком погашения (6 и более лет), ситуация на долговом рынке США интересна множеству трейдеров в разных уголках мира.

Объем интервенций ФРС на рынке долгосрочных бумаг превышает 10% от всего объема. За последний год бумаг с длинными сроками погашения казначейством США было выпущено на 1 трлн. $. Еще на 700-800 млрд. $ будет выпущено долгосрочных облигаций в ближайшие 3 квартала.

В сентябре казначейство США разместило на открытом рынке облигаций на 698,7 млрд. $. Структура займа такова:

T-Bills (краткосрочные облигации со сроком погашения до года) –519,2 млрд. $;
T-Notes (со сроком погашения 2-10 лет) –155,1 млрд. $;
T-Bonds (со сроком погашения более 10 лет) –13,0 млрд. $;
облигации защищенные от инфляции – 11,3 млрд. $.

В то же время власти США погасили долгов на 596,5 млрд. $:

T-Bills – 535,2 млрд. $;
T-Notes – 61,3 млрд. $.

Рис. 1. Диаграмма операций казначейства США на открытом рынке облигаций (сентябрь 2011 г.)

Исходя из этого, объем чистых заимствований составил 102,2 млрд. $.

В текущем месяце казначейству США необходимо расплатится по долгам на немного меньшую сумму, чем в сентябре – 443,7 млрд. $, из которых:

T-Bills –382,4 млрд. $,
T-Notes – $61.3 млрд.

Погашение T-Bonds в рамках реализации программы Твист не предвидится.

Размещения облигаций ожидается в объеме 570-580 млрд. $. Таким образом, чистые заимствования составят около 130,0 млрд. $.

Наибольший объем чистых займов будет осуществлен во второй половине месяца.

Проанализируем графики фьючерсов облигаций США методом Volume Spread Analisis.

Сначала обратимся к дневному графику фьючерса двухлетних облигаций казначейства США, известных под тиккером ZT (2-Year U.S. Treasury Note Futures).

Рис. 2. Дневной график фьючерса двухлетних облигаций казначейства США (2-Year U.S. Treasury Note Futures)

Начав снижение 21 сентября, фьючерс двухлетних облигаций казначейства США блик к зоне повышенных объемов, которая сформирована летом этого года. Вероятен флет фьючерса в этой зоне. В случае благоприятных общеэкономических факторов, рекомендую искать точки входа в короткую позицию по этому инструменту.

Фьючерс пятилетних облигаций, известных по тиккером ZF (5-Year U.S. Treasury Note Futures), после продолжительного ралли с апреля по август текущего года начал снижаться в наклонном канале. Начиная с 4 октября снижение стало более интенсивным, и за последние 5 дней облигации упали с 123 тыс. к 121 тыс. (1,6%).

Рис. 3. Дневной график фьючерса пятилетних облигаций США (5-Year U.S. Treasury Note Futures)

В пятницу 7 октября рассматриваемый фьючерс утренним гепом пробил поддержку, образованную минимумом 28 августа, по канонам классического технического анализа, протестировав эту поддержку снизу, направился вниз. Лучшей точки для открытия коротких позиций по этому инструменту, чем в пятницу, тяжело было найти в предшествующие дни. На откатах можно было увидеть активность покупателей, но в понедельник, эти уровни успешно пройдены.

Рис. 4. Пятиминутный график фьючерса пятилетних облигаций США (5-Year U.S. Treasury Note Futures)

Дальнейшему снижению может некоторое время препятствовать граница нисходящего канала, но в среднесрочном плане она, вероятно, не устоит. После пробоя границы канала и тестировании этой границы снизу, при благоприятных макроэкономических показателях, рекомендую открывать короткие позиции по этому инструменту с целью 119150.

Фьючерс десятилетних облигаций казначейства США (10-Year U.S. Treasury Note Futures) вчера пробыл поддержку, образованную минимумом 29 августа и направляется к зоне повышенных объемов, образованной 4-5 августа.

Рис. 5. Дневной график фьючерса десятилетних облигаций США (10-Year U.S. Treasury Note Futures)

Рис. 6. 30-ти минутный график фьючерса десятилетних облигаций США (10-Year U.S. Treasury Note Futures)

Следует отметить на классическое снижение этого финансового инструмента, точное касание наклонного и горизонтального сопротивлений. Сегодня, была очень красивая и с невероятно малым соотношением возможных потерь к потенциальной прибыли, точка входа в короткую позицию.

Фьючерс тридцатилетних облигаций (30-Year U.S. Treasury Bond Futures) вследствие операции Твист снижается более медленно, и сейчас находятся выше поддержки 28 августа. Очень вероятно, что снижение этого инструмента будет очень непредсказуемым, и вследствие этого, я б не рекомендовал его торговать в ближайшем будущим.

Рис. 7. Дневной график фьючерса десятилетних облигаций США (30-Year U.S. Treasury Bond Futures)

Рис. 7. Минутныйй график фьючерса десятилетних облигаций США (30-Year U.S. Treasury Bond Futures)

На минутном графике фьючерса десятилетних облигаций отчетливо видно присутствие крупных покупателей и низкую активность продавцов.

Следует отметить, что вчера снижение фьючерсов казначейских облигаций США происходило на крайне низких объемах. Этот факт может сигнализировать о том, что на текущих уровнях крайне мало желающих покупать облигации, а шортить до решения проблем в Европе, пока рискованно.

Вывод. Облигации казначейства США склонны к снижению, что предпологает рост фондовых рынков. Риски для фондовых рынков заключены в:

провале тендера по обеспечению долларовой ликвидности – 12.10.2011;
отсутствии позитивных сигналов по результатам заседания министров финансов ЕС – 13.10.2011;
отсутствии конкретных шагов по решению проблемы Греции на встрече министров финансов G20 – 14-15 октября 2011г.

Приглашаю всех желающих обсудить статью на страницах моего блога.

С уважением,

Василий Карабын

Другие статьи Василия Карабына

Цикл статей о VSA. Статья 1. Введение в Volume Spread Analysis

Цикл статей о VSA. Статья 2. Фигуры силы в Volume Spread Analysis

Цикл статей о VSA. Статья 3. Фигуры слабости в Volume Spread Analysis

Цикл статей о VSA. Статья 4. Volume Spread Analysis в комплексе со свечным анализом

Цикл статей о VSA. Статья 5. Введение в концепцию аккумуляции и распределения. Физика инвестиций

Цикл статей о VSA. Статья 6. Анализ уровней поддержки и сопротивления

Анализ уровней поддержки и сопротивления. Часть 1

Цикл статей о VSA. Статья 7. Анализ уровней поддержки и сопротивления