Процентные доходы банка выросли на 5,5%, составив 82,4 млрд руб., на фоне значительного роста кредитного портфеля. Процентные расходы показали снижение на 6,9% до 47,1 млрд руб. за счет дальнейшего удешевления стоимости фондирования. В итоге чистые процентные доходы в отчетном периоде составили 35,3 млрд руб., прибавив 28,4% относительно аналогичного периода прошлого года.
Чистый комиссионный доход увеличился на 35,2%, составив 6,4 млрд руб. в основном за счет развития транзакционного бизнеса, роста доходов по брокерским операциям и организации финансирования. Помимо этого отметим, получение убытка от операций с ценными бумагами в размере 2,9 млрд руб.
Благоприятная операционная среда, а также высокое качество кредитного портфеля способствовали снижению макропоправкии оценки уровня дефолтности ряда клиентов, в результате чего произошло восстановление резервов в размере 562 млн руб.
В итоге операционные доходы увеличились на 39,6% до 30,9 млрд руб.
Операционные расходы продемонстрировали увеличение на 29,6% до 13,8 млрд руб. в том числе в связи с увеличением расходов на вознаграждение сотрудников на 33,6% до 8,4 млрд руб., что было вызвано консолидацией ряда активов, приобретенных в прошлом году («Руснарбанк» и банк «Веста»). При этом соотношение операционных расходов и доходов C/I ratio составило 42,0% (+9,7 п.п.).
В итоге чистая прибыль банка составила 13,6 млрд руб., увеличившись на 48,5%.
По линии балансовых показателей отметим рост кредитного портфеля на 28,4% до 1,2 трлн руб. Доля неработающих кредитов в кредитном портфеле в отчетном периоде сократилась на 0,9 п.п. до уровня 2,5%. Отношение созданных на балансе резервов под обесценение кредитного портфеля к объему неработающих кредитов составило 166,6%. Коэффициент достаточности базового капитала 1-го уровня за год вырос на 1,1 п.п. до 14,8%. Коэффициент достаточности общего капитала сократился на 0,2 п.п. до 19,6%.
После итогам вышедшей отчетности мы не стали вносить существенных изменений в модель банка.
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
Выручка компании увеличилась на 6,8% до 25.4 млрд руб. Доходы от передачи электроэнергии возросли на 5,1%, составив 20,3 млрд руб. на фоне увеличения полезного отпуска (+0,6%) и роста среднего расчетного тарифа (+4,4%). Доходы от услуг по реализации электроэнергии составили 4,6 млрд руб.(+16,5%), от услуг по технологическому присоединению – 86 млн руб., что в целом соответствует уровню предыдущего года.
Операционные расходы компании выросли на 3% на фоне увеличения затрат на передачу электроэнергии (6,9 млрд руб., +6,0%) и расходов на покупку электроэнергии для компенсации потерь (2,5 млрд руб., +16,6%). Помимо этого отметим роспуск резерва под оценочные обязательства в размере 52 млн руб., против его начисления на сумму 203 млн руб. годом ранее. В итоге копания показала рост операционной прибыли на 72,7% до 2 млрд руб.
Чистые финансовые расходы снизились на 11,9% на фоне сокращения долга с 15,4 млрд руб. до 14,4 млрд руб. и снижения стоимости его обслуживания.
В итоге компания зафиксировала чистую прибыль в размере 1,2 млрд руб., что в 2,5 раза выше прошлогоднего результата.
По итогам вышедшей отчетности мы несколько повысили прогноз прибыли на текущий год и незначительно снизили – на последующие годы, скорректировав размер тарифов на передачу электроэнергии и размер операционных расходов согласно новому плану корректировки инвестиционной программы. В итоге потенциальная доходность акции МРСК Северо-Запада осталась практически неизменной.
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
Операционные доходы биржи увеличились на 8,5% до 26,1 млрд руб., на фоне роста комиссионных доходов на 20,6% до 19,2 млрд руб. Чистые финансовые доходы сократились на 11,5%, составив 6,0 млрд руб., на фоне снизившегося среднедневного объема средств, доступных для инвестирования в размере 871 млрд руб.
Комиссионные доходы фондового рынка выросли на 4,8%, составив 4,0 млрд руб., на фоне увеличения доходов от рынка акций на 17,3%, составивших 2,5 млрд руб. благодаря высокой активности участников рынка: объемы биржевых торгов увеличились на 23,5%.
Комиссионные доходы на рынке облигаций сократились на 13,3% на фоне сокращения объемов биржевых торгов на 23,7%.
Комиссионные доходы валютного рынка прибавили 0,5%, составив 2,1 млрд руб. благодаря увеличению объемов спот-сделок на 8,3% и операций своп - на 16,6%.
Комиссионные доходы на денежном рынке выросли на 40,7%, до 5,3 млрд руб. Объем торгов вырос на 13,1%. Разница в динамике объемов торгов и комиссионного дохода возникла на фоне увеличения средних сроков операций репо и роста доли репо с ЦК в торгах.
Комиссионные доходы на срочном рынке выросли на 20,0% на фоне увеличения объемов торгов деривативами на акции на 54,5%, товарными контрактами - на 24,9%, индексными деривативами - на 23,2%.
Комиссионные доходы от депозитарной деятельности и клиринговых услуг выросли на 35,0% и составили 3,9 млрд руб. Объем активов, принятых на обслуживание в НРД, увеличился на 29,9% и составил 66,6 трлн руб.
Операционные расходы Биржи выросли на 21,1% и составили 9,5 млрд руб. Административные и прочие расходы увеличились на 18,7% и составили 4,7 млрд руб., в основном за счет роста расходов на амортизацию основных средств и нематериальных активов. Расходы на персонал увеличились на 23,6% и составили 4,8 млрд руб.
По линии прочих доходов/расходов биржа отразила положительное сальдо в размере 664 млн руб. против убытка в 271,0 млн руб. годом ранее. Основной причиной такой динамики стали изменения в составе резервов, связанных с выявленной мошеннической деятельностью на зерновом рынке.
В результате чистая прибыль биржи увеличилась на 8,4% до 13,8 млрд руб.
По итогам вышедшей отчетности мы не стали вносить серьезных изменений в модель компании.
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
Выручка компании увеличилась на 5,6%, составив 31,4 млрд руб. При этом доходы от передачи электроэнергии возросли на 5,8%, составив 31,2 млрд руб., что было обусловлено положительной динамикой объема полезного отпуска электроэнергии (+6,9%) и снижением среднего расчетного тарифа (-1,0%).
Отметим рост доходов от услуг по технологическому присоединению, составивших 99 млн руб. на фоне увеличения числа присоединений к электрическим сетям МРСК Волги. Прочие операционные доходы составили 127 млн руб. (+36,9%), на фоне увеличения поступлений от безвозмездно полученных активов.
Операционные расходы показали рост на 5% и составили 31,5 млрд руб. на фоне увеличения затрат на передачу электроэнергии (13,6 млрд руб., +5,3%), расходов на покупку электроэнергии для компенсации потерь (4,7 млрд руб., +13,7%), а также амортизационных отчислений (2,8 млрд руб., +8,5%). В итоге на операционном уровне компания отразила прибыль в размере 82 млн руб. против убытка 118 млн руб., полученного годом ранее.
Финансовые доходы упали на 22,9% до 123 млн руб., главным образом, вследствие снижения процентных ставок по банковским депозитам, а также сокращения доходов по активам, связанным с обязательствами по вознаграждению работников. Финансовые расходы остались на прошлогоднем уровне. В итоге компания зафиксировала чистый убыток в размере 136 млн руб. (-50,2%).
Результаты 1 п/г 2021 г вновь разочаровывают: отсутствие должной индексации тарифов, а также рост расходов на приобретение электроэнергии и услуг по ее передаче обусловили символическую прибыль на операционном уровне, что не позволило компании завершить полугодие с чистой прибылью. Мы надеемся, что столь негативная комбинация указанных факторов в следующих отчетных периодах закончится, и в дальнейшем компания вернется в диапазон 2-4 млрд руб. по чистой прибыли. Согласно обновленному проекту инвестиционных программ в текущем году в компании ожидают роста тарифов на передачу электроэнергии в районе 5%, а в следующем - около 3%.
Следствием внесения данных фактической отчетности и обновления инвестиционной программы компании стало снижение прогноза чистой прибыли и ожидаемых дивидендных выплат по итогам текущего года. В итоге потенциальная доходность акций компании сократилась.
Акции компании торгуются с P/E 2021 порядка 7,9 и P/BV 2021 около 0,3 и продолжают входить в наши диверсифицированные портфели акций «второго эшелона».
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
Общая выручка компании увеличилась на 5,5% до 30,9 млрд руб. При этом доходы от передачи электроэнергии возросли на 4,7%, составив 28,2 млрд руб. на фоне увеличения объема полезного отпуска электроэнергии на 3,3% и роста среднего расчетного тарифа на 1,4%. Доходы от услуг по технологическому присоединению увеличились на 42,7% до 188 млн руб.
Получение выручки от продажи электроэнергии в размере 2,3 млрд руб. (+9,6%) связано с наличием статуса гарантирующего поставщика филиала ПАО «МРСК Сибири» - «Хакасэнерго». Министерство энергетики РФ продлило срок полномочий МРСК Сибири в качестве гарантирующего поставщика электроэнергии на территории Хакасии. Рост доходов объясняется увеличением полезного отпуска по сбытовой деятельности в Республике Хакасии за счет снижения среднемесячной температуры в 2021 году и увеличением нерегулируемых средневзвешенных цен оптового рынка на электрическую энергию.
Прочие чистые операционные доходы (полученные штрафы, пени и неустойки по хозяйственным договорам, а также доходы от компенсации потерь в связи с выбытием электросетевого имущества) составили 1 млрд руб. (+46,8%).
Операционные расходы увеличились на 8,6%, составив 29 млрд руб., главным образом, за счет роста расходов на закупку электроэнергии для компенсации потерь (4,7 млрд руб.; +12,7%) и затрат на передачу электроэнергии (7,2 млрд руб.; +8,6%). Помимо этого, компания начислила резерв под обесценение дебиторской задолженность в размере 337 млн руб. против роспуска резерва на сумму 558 млн руб. годом ранее.
В итоге прибыль от продаж сократилась на 11,2%, составив 2,9 млрд руб.
Финансовые расходы компании сократились на 52,9% до 1,2 млрд руб. на фоне снижения стоимости обслуживания долгового бремени, а также отсутствия расходов от эффекта дисконтирования финансовых активов при первоначальном признании.
Отметим также отражение налогового эффекта от ранее непризнанных отложенных налоговых активов АО «Тываэнерго» по итогам 6 месяцев 2020 г., в связи с чем компания отразила экономию по налогу на прибыль в размере 27,7 млн руб. В отчетном периоде был начислен расход по налогу на прибыль в размере 380,2 млн руб.
В итоге компания отразила чистую прибыль в размере 1,4 млрд руб. (+58,6%).
По итогам вышедшей отчетности мы подняли прогноз по чистой прибыли компании на всем прогнозном окне на фоне роста доходов от продажи электроэнергии снижения финансовых расходов.
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
Общая выручка компании показала внушительный рост, составив $33,6 млрд. Столь сильная динамика доходов была вызвана значительным ростом выручки по направлению вакцин. Напомним, что Pfizer совместно с немецкой BioNTech разработала вакцину от коронавируса, поставляемую в США, ЕС и ряд других стран. В результате доходы от продажи вакцин подскочили почти в пять раз, составив $14,1 млрд, из которых $11,3 млрд пришлось на продажу BNT162b2 (вакцина от коронавируса).
Среди прочих статей доходов отметим увеличение выручки от продаж таких препаратов как Vyndaqel/Vyndamax (лечение транстиретинового амилоидоза с кардиомиопатией), Eliquis (предотвращение образования тромбов), Prevnar 13/Prevenar 13 (вакцина от пневмококковой инфекции), Inlyta (лечение распространенного почечно-клеточного рака), Xtandi (терапия метастатического рака предстательной железы), а также рост доходов в сегменте госпитальной терапии. Указанный рост был частично компенсирован снижением продаж препаратов Enbrel и Xeljanz (лечение ревматоидного артрита).
В географическом разрезе 45% выручки пришлось на американский рынок и 54% на другие страны.
Операционные расходы компании прибавили 43,1% и составили $21,2 млрд.
Себестоимость продаж выросла на $7,5 млрд вследствие повысившихся отчислений роялти по вакцине BNT162b2 в пользу BioNTech, неблагоприятного влияния изменения валютных курсов, а также увеличения объемов продаж менее маржинальной продукции.
Коммерческие и административные расходы увеличились на 9,8% до $5,7 млрд на фоне роста затрат на продукты по нескольким терапевтическим категориям, связанных с возвращением к традиционным уровням активности.
Расходы на НИОКР увеличились на 19,2% до $4,4 млрд вследствие роста затрат, связанных с разработкой BNT162b2 и терапевтических средств для лечения COVID-19, а также расходов, связанных с приобретением ряда активов, завершившихся во втором квартале текущего года.
Амортизация нематериальных активов возросла на 4,9% до $1,8 млрд, в основном, в результате амортизации прав на вакцину BNT162b2.
Прочие статьи доходов показали более чем двукратный рост, составив $2,0 млрд. Повысившиеся расходы на судебные издержки были с лихвой компенсированы увеличением прибыли по ценным бумагам, доходами от деятельности Consumer Healthcare JV (СП с GlaxoSmithKline), прибылью от продажи некоторых активов и отчислениями роялти.
В итоге чистая прибыль от продолжающейся деятельности возросла вдвое до $10,4 млрд. С учетом прошлогоднего результата от прекращенной деятельности (прибыль $1,7 млрд), связанного с выделением подразделения Upjohn и его последующего объединения с американской компанией Mylan, в результате которого была создана компания Viatris - один из мировых лидеров по производству дженериков – рост чистой прибыли оказался скромнее (+52,6%).
По итогам вышедшей отчетности мы подняли прогноз финансовых показателей на текущий год, отразив больший объем доходов по направлению вакцин. Прогнозы на последующие годы по данному направлению были незначительно понижены. В результате потенциальная доходность акций не претерпела серьезных изменений.
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
Выручка компании увеличилась более чем на две трети до 52,6 млрд руб., что в основном было обусловлено резким ростом рублевых цен на выпускаемую продукцию. Операционные расходы компании увеличились на 27,1% и составили 33,3 млрд руб.
В итоге операционная прибыль компании подскочила почти в четыре раза до 19,2 млрд руб.
Объем полученных процентов по остаткам на счетах составил 60,0 млн руб., что существенно ниже прошлогоднего значения. Такое снижение финансовых доходов обусловлено снижением процентных ставок по размещенным денежным средствам. Отрицательное сальдо прочих доходов/расходов значительно увеличилось относительно уровня прошлого года и составило 845,0 млн руб..
В итоге компания заработала 14,7 млрд руб. чистой прибыли, что значительно превосходит прошлогодний результат.
Дополнительно отметим, что Совет директоров компании рекомендовал выплатить промежуточные дивиденды в размере 5,745 руб. на обыкновенную и 0,25 руб. на привилегированную акции, распределив, таким образом, 70% полугодовой чистой прибыли.
По результатам вышедшей отчетности мы повысили прогнозы по ключевым финансовым показателям компании на текущий и будущие годы, отразив увеличение цен на выпускаемую продукцию. В результате потенциальная доходность акций возросла.
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
Общая выручка компании выросла на четверть, составив $116,2 млрд. Скорректированная прибыль по итогам отчетного периода составила $8,8 млрд (+151%), что стало следствием значительного роста цена на углеводороды.
В сегменте «Разведка и добыча нефти» прибыль составила $3,5 млрд. против убытка годом ранее на фоне более высоких цен реализованной нефти и более низких амортизационных отчислений. Сюда также входит чистая прибыль в размере $247 млн, связанная с продажей активов, и расходы в размере $197 млн, связанные с переоценкой стоимости товарных деривативов. По сравнению с первым полугодием 2020 года общая добыча снизилась на 8,0%, главным образом вследствие продажи добывающих активов и увеличения ремонтных работ на ряде месторождений.
Сегмент «Добыча и реализация природного газа и СПГ» отразил прибыль $3,0 млрд на фоне выросших цен реализации газа. В итоговый результат входят прибыль от продажи активов в размере $1,1 млрд и убытки в размере $518 млн от учета по справедливой стоимости производных финансовых инструментов. Общая добыча газа выросла на 2,0% за счет ввода в строй новых месторождений и меньшего объема ремонтной программы.
Сегмент «Нефтепереработка» отразила прибыль в размере $681,0 млн с учетом расходов на реструктуризацию ($244 млн) и обесценение ряда активов ($1,1 млрд). На результат сегмента повлияла также более низкая маржа переработки и трейдинговых операций, вызванные слабой макроэкономической средой и пандемией COVID-19. Загрузка нефтеперерабатывающих заводов составила 74% по сравнению с 75% в первом полугодии 2020 года на фоне более высоких плановых и внеплановых простоев НПЗ.
Сегмент «Нефтехимия» кратно нарастил прибыль, составившую $1,15 млрд. Столь сильного результата удалось добиться благодаря сложившейся на рынке высокой реализованной марже по базовым химикатам из-за более сильной ценовой конъюнктуры. Загрузка предприятий по производству химических продуктов осталась на прошлогоднем уровне - 81%.
В итоге чистая прибыль компании составила $9,1 млрд против убытка годом ранее. Дополнительно отметим, что компания в отчетном периоде выплатила дивиденды на сумму $2,6 млрд, а также выкупила собственные акции на сумму $216 млн. В планах компании – продолжить выкуп собственных акций, на что планируется потратить во втором полугодии $2 млрд.
По итогам внесения фактических результатов мы незначительно понизили прогнозы финансовых показателей компании на текущий и последующие годы, отразив более стремительный рост операционных затрат в ключевых сегментах. В результате потенциальная доходность акций компании несколько сократилась.
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
Выручка компании выросла на 18,6% до 168,6 млрд руб. на фоне роста цене на золото: долларовая цена реализации золота выросла на 8,4% до 1 803 долларов за унцию. Дополнительную поддержку выручке оказало ослабление рубля.
Объем производства золота сократился на 1,7% до 1 263 млн унций.
Операционные расходы увеличились на 14,6%, составив 67,5 млрд руб. Наиболее заметное увеличение затрат произошло по статьям НДПИ и расходам на персонал (20,4% и 5,4% соответственно).
В итоге прибыль от продаж выросла на 21,4% до 101,1 млрд руб.
Чистые финансовые расходы компании составили 3,7 млрд руб. В их структуре отметим отрицательные курсовые разницы (885,0 млн руб.) по валютному долгу, а также доходы от инвестиционной деятельности в размере 4,2 млрд руб., представляющие из себя результат от переоценки производных финансовых инструментов (год назад по данной статье компания отразила убыток 32,0 млрд руб.). Расходы на обслуживание долга составили 7,5 млрд руб., а сам долг за год сократился с 270,7 млрд руб. до 260,2 млрд руб.
В результате чистая прибыль составила 81,0 млрд руб., показав почти четырехкратный рост.
По итогам вышедшей отчетности мы не стали вносить существенных изменений в модель компании.
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
Выручка компании прибавила 18%, составив 46,5 млрд руб. Доходы от передачи электроэнергии выросли на 13,8%, составив 42,6 млрд руб. на фоне увеличения полезного отпуска (+8,3%) по причине аномальных величин температуры наружного воздуха и положительной динамики среднего расчетного тарифа (+5,1%). Доходы от присоединения к сетям возросли в 2 раза до 3,7 млрд руб. в связи с в связи с присоединением крупного объекта Группы ЛСР.
Операционные расходы компании сократились на 2,8% до 31,3 млрд руб. Отметим рост расходов на приобретение электроэнергии для компенсации потерь до 5,8 млрд руб. (+14%), затрат на транспортировку электроэнергии до 9,9 млрд руб. (+8%), а также амортизационных отчислений до 7 млрд руб. (+6,1%). При этом компания в отчетном периоде не проводила отрицательной переоценки основных средств, составившей в прошлом году 3,1 млрд руб.
В итоге операционная прибыль увеличилась более чем в 2 раза, составив 15,5 млрд руб.
Финансовые расходы возросли на 13,4% до 1,1 млрд руб. на фоне увеличения стоимости обслуживания долговых обязательств, составивших на конец отчетного периода 19,7 млрд руб.
В итоге чистая прибыль Ленэнерго увеличилась более чем в 2 раза составив 11,9 млрд руб.
По результатам вышедшей отчетности и обновленного проекта инвестиционной программы мы повысили прогноз по чистой прибыли на всем прогнозном окне на фоне повышения операционной рентабельности. В результате потенциальная доходность акций компании Ленэнерго несколько возросла.
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
Оставить комментарий
