Общая выручка компании увеличилась на 4,3% до 17,9 млрд руб. При этом доходы от передачи электроэнергии возросли на 3,7%, составив 16,2 млрд руб. на фоне роста среднего расчетного тарифа на 4,7%. Основной причиной снижения полезного отпуска стали более высокие температуры наружного воздуха в 1 квартале 2021 года по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, а также плановое снижение потребления по некоторым потребителям.
Получение выручки от продажи электроэнергии в размере 1,4 млрд руб. (+9,6%) связано с наличием статуса гарантирующего поставщика филиала «Хакасэнерго». Рост доходов объясняется увеличением полезного отпуска по сбытовой деятельности в Республике Хакасии за счет снижения среднемесячной температуры в регионе и ростом цены продажи электроэнергии на 5,7%.
Прочие чистые операционные доходы (полученные штрафы, пени и неустойки по хозяйственным договорам, а также доходы от компенсации потерь в связи с выбытием электросетевого имущества) увеличились на 28,9% до 555 млн руб.
Операционные расходы увеличились на 13,5%, составив 16,9 млрд руб., главным образом, за счет роста расходов на закупку электроэнергии для компенсации потерь (3,4 млрд руб.; +12,0%), затрат на передачу электроэнергии (3,8 млрд руб.; +3,0%), а также расходов на персонал (4,5 млрд руб.; +16,5%). Помимо этого, компания начислила резерв под обесценение дебиторской задолженность в размере 176,6 млн руб. против 95 млн руб. годом ранее.
В итоге прибыль от продаж сократилась на 42,3%, составив 1,6 млрд руб.
Финансовые расходы компании увеличились на 85,7% до 1,1 млрд руб. на фоне возросшего долгового бремени с 38,9 млрд руб. до 42,3 млрд руб., а также роста стоимости обслуживания долговых обязательств.
В итоге компания отразила чистую прибыль в размере 432 млн руб., что на три четверти ниже прошлогоднего результата.
По итогам вышедшей отчетности мы понизили прогноз по чистой прибыли компании на всем прогнозном периоде, отразив ухудшение операционной рентабельности и рост финансовых расходов. В итоге потенциальная доходность акций компании снизилась.
Общая выручка компании увеличилась на 3,0%, составив 50,5 млрд руб. При этом выручка от передачи электроэнергии выросла на 1,8% на фоне увеличения среднего расчетного тарифа на 1,6% и роста полезного отпуска электроэнергии на 0,2%. Величина прочих операционных доходов снизилась на 42,6% до 996 млн руб. вследствие падения доходов от компенсации потерь в связи с ликвидацией электросетевого имущества.
Операционные расходы компании увеличились на 5,0%, составив 43,9 млрд руб., на фоне роста затрат на передачу электроэнергии, занимающих весомую долю в структуре себестоимости, на 8,8% до 20,2 млрд, а также увеличения расходов на покупку электроэнергии для компенсации потерь до 7,8 млрд руб. (+9,5%). Кроме того, отметим роспуск резерва под обесценение дебиторской задолженности на сумму 213,5 млн руб., а также резерва для покрытия расходов по судебным искам в размере 17,6 млн руб., против созданных резервов на сумму 244,2 млн руб. и 407,7 млн руб. соответственно годом ранее.
В итоге операционная прибыль компании сократилась на 15,1%, составив 7,5 млрд руб.
Финансовые доходы компании увеличились более чем в 6 раз до 357 млн руб. на фоне прироста свободных денежных средств на счетах компании, а финансовые расходы компании увеличились на 10,9%, составив 1,1 млрд руб. на фоне возросших процентных ставок. В итоге чистая прибыль компании снизилась на 17,5%, составив 5,3 млрд руб.
Отметим, что совет директоров компании рекомендовал выплатить по итогам 2021 года 9,5 копейки на акцию в виде дивиденда, что составляет 44,2% от чистой прибыли по МСФО и 40% от чистой прибыли по РСБУ.
По итогам вышедшей отчетности и обновленного проекта инвестиционных программ мы понизили прогноз по чистой прибыли текущего года на фоне увеличения операционных и финансовых расходов. При этом прибыль последующих лет возросла вследствие снижения ожидаемых издержек. В результате потенциальная доходность акций Россетей Московский регион увеличилась.
Выручка компании увеличилась на 1,1%, составив 16,8 млрд руб. При этом доходы от передачи электроэнергии возросли на 1,0%, составив 16,7 млрд руб., что было обусловлено положительной динамикой среднего расчетного тарифа (+0,8%) и увеличением объема полезного отпуска электроэнергии (+0,2%).
Прочие операционные доходы, куда включаются преимущественно суммы полученных пеней и штрафов, составили 100 млн руб., увеличившись более чем в 2 раза.
Операционные расходы показали рост на 4,0% и составили 17 млрд руб. на фоне увеличения расходов на персонал (3,9 млрд руб., +9,0%), затрат на материалы (607 млн руб., +88,4%) а также амортизационных отчислений (1,5 млрд руб., +9,1%). В итоге на операционном уровне компания отразила убыток от продаж в размере 50 млн руб.
Финансовые доходы упали на 7,8% до 65 млн руб., главным образом, вследствие снижения доходов по реструктуризированной дебиторской задолженности, а также сокращения доходов по активам, связанным с обязательствами по вознаграждению работников. Финансовые расходы увеличились в 2,5 раза и составили 370 млн руб. на фоне роста долгового бремени с 6,9 млрд руб. до 9,8 млрд руб., а также повышения стоимости обслуживания долговых обязательств. В итоге компания зафиксировала чистый убыток в размере 203 млн руб. против прибыли годом ранее.
Результаты 1 кв. 2022 г вновь разочаровывают: отсутствие должной индексации тарифов, а также рост операционных расходов обусловили получение убытка уже на операционном уровне. Согласно обновленному проекту инвестиционных программ в текущем году в компании ожидают роста тарифов на передачу электроэнергии в районе 5%. При этом высока вероятность того, что в очередной раз индексация будет существенно снижена в течение года. Мы надеемся, что столь негативная комбинация указанных факторов в следующих отчетных периодах закончится и компания сможет зарабатывать порядка 2-3 млрд руб. чистой прибыли.
Отметим, что совет директоров компании рекомендовал выплатить по итогам 2021 года 0,032 копейки на акцию в виде дивиденда, что составляет более 6% от чистой прибыли по МСФО и более 50% по РСБУ.
По итогам вышедшей отчетности и обновленного проекта инвестиционных программ мы понизили прогноз по чистой прибыли текущего года на фоне увеличения финансовых расходов. Прибыль последующих лет также сократилась в связи с более высокими операционными расходами и меньшей индексацией тарифов. В результате потенциальная доходность акций Россетей Волги сократилась.
Совокупная выручка компании выросла на 5,1% до 29,3 млрд руб. При этом доходы от передачи электроэнергии увеличились на 3,9% до 28,1 млрд руб. Это произошло на фоне роста среднего расчетного тарифа на 3,1% и увеличения полезного отпуска на 0,8%, что связано с прекращением влияния карантинных мер, более холодными средними температурами воздуха, увеличением железнодорожных грузоперевозок и с ростом объемов потребления электроэнергии населением. Уровень потерь электроэнергии увеличился на 0,29 п.п. и составил 12,27%. Увеличение показателя вызвано включением в расчет объемов потерь консолидированных в 2021-2022 гг. электросетевых активов АО «ЛГЭК» в филиале «Липецкэнерго».
Выручка от технологического присоединения показала рост на 7,1% и составила 178 млн руб. Отметим увеличение прочей выручки, составившей 502 млн руб. (+9,1%). В состав прочей выручки в основном входят доходы от услуг по техническому и ремонтно-эксплуатационному обслуживанию, диагностике и испытаниям, строительные услуги, консультационные и организационно-технические услуги.
Операционные расходы выросли на 2,5%, составив 25 млрд руб. Причинами роста в основном стало увеличение расходов на электроэнергию для компенсации технологических потерь в связи с ростом цены электроэнергии и изменением объема потерь. Помимо этого, отметим восстановление резерва под обесценение дебиторской задолженности в размере 25,4 млн руб. против его формирования годом ранее в размере 8,1 млн руб.
В итоге операционная прибыль увеличилась на 19,6%, составив 4,7 млрд руб.
Финансовые доходы компании увеличились более чем в 5 раз до 325 млн руб., а финансовые расходы компании увеличились на 73,4%, составив 1,3 млрд руб. на фоне возросших процентных ставок.
В итоге чистая прибыль компании увеличилась на 10,6%, составив 2,6 млрд руб.
Отметим, что совет директоров компании рекомендовал выплатить по итогам 2021 года 3,38 копейки на акцию в виде дивиденда, что составляет более 30% от чистой прибыли по МСФО и по РСБУ.
По итогам вышедшей отчетности и обновленного проекта инвестиционных программ мы понизили прогноз по чистой прибыли текущего года на фоне увеличения финансовых расходов. При этом прибыль последующих лет возросла вследствие снижения ожидаемых издержек. В результате потенциальная доходность акции МРСК Центра увеличилась.
Общая выручка компании выросла на 5,5% до 117,6 млрд руб. В посегментном разрезе выручка генерирующего сегмента показала увеличение на 10,6%, составив 34,3 млрд руб., на фоне увеличения доходов от реализации электроэнергии на 9,5% до 18,1 млрд руб. и доходов от реализации мощности на 11,9% до 16,1 млрд руб. Средний расчетный тариф реализованной электроэнергии показал рост на 6,1%, а реализованной мощности – на 11,3%.
Выручка сегмента «Энергокомпании ДФО» увеличилась на 7,9%, составив 37,9 млрд руб., что обусловлено ростом средней цены реализации электроэнергии и ростом объема реализации.
Доходы сбытового сегмента компании остались практически на прошлогоднем уровне, составив 44,4 млрд руб.
Операционные расходы увеличились на 5 %, составив 101,6 млрд руб. Указанный рост был вызван увеличением затрат на топливо до 31,2 млрд руб. (+28,2%) в АО «ДГК» в связи с ростом закупочных цен на газ и уголь. Отметим увеличение затрат на оплату труда до 20,7 млрд руб. (+4,3%) на фоне индексации зарплат.
Дополнительно компания отразила убыток от обесценения финансовых активов в размере 2,3 млрд руб. (годом ранее – убыток 1,95 млрд руб.), из которых 1,4 млрд руб. пришлось на сегмент «Энергокомпании ДФО», 0,4 млрд руб. – на сегмент «Генерация РусГидро» и 0,5 млрд руб. – на сегмент «Сбыт». Убыток от обесценения основных средств составил – 0,4 млрд руб. и пришелся в основном на сегмент «Генерация РусГидро». В итоге операционная прибыль осталась на прошлогоднем уровне, составив 25,5 млрд руб.
Перейдем к финансовым статьям. Снижение финансовых доходов на 11% до 3,4 млрд руб. обусловлено положительной переоценкой беспоставочного форварда в прошлом году. Финансовые расходы увеличились на 60,9% до 4,7 млрд руб. на фоне признания убытка от переоценки стоимости беспоставочного форварда в отчетном периоде.
В итоге чистая прибыль компании снизилась на 0,4%, составив 19,7 млрд руб. Показатель скорректированной чистой прибыли составил 22,6 млрд руб. (+15,9%).
Отметим, что по итогам 2021 г. совет директоров компании рекомендовал направить 56% от чистой прибыли на дивиденды. Выплата составит 0,053 руб. на акцию.
По итогам вышедшей отчетности мы не стали вносить в модель компании существенных изменений.
Компания CVS Health Corporation раскрыла финансовую отчетность за 1 кв. 2022 года.
Обратимся к анализу сегмента «Услуги фармацевтического посредничества». Напомним, что в данном сегменте компания отражает результаты своей деятельности в качестве Pharmacy Benefit Manager. Такой вид юридического лица выполняет посреднические функции между медицинскими страховщиками, производителями лекарств и аптек, согласуя набор оптимальных препаратов и более выгодные цены на них для держателей медицинских страховок.
Совокупная выручка сегмента увеличилась на 8,6% до $39,5 млрд. При этом доходы от заказов, распределенных по аптечным сетям, показали рост на 4,3%, составив $22,8 млрд на фоне увеличения количества заказов на 6,3% до 484,3 млн, компенсированного снижением средней выручки на заказ c учетом незначительного снижения применения дженериков, по сравнению с брендированными препаратами. Выручка от рецептов на лекарства, распределяемые почтой, составила $16,4 млрд (+14,9%) благодаря большему проникновению сервиса, позволяющего пациенту выбирать способ получения рецептурных медикаментов, что, в свою очередь, способствовало увеличению числа обращений по почте на 2,7% до 82,7 млн.
Операционная прибыль сегмента увеличилась на 9,6% до $1,6 млрд., в основном, за счет улучшения экономики закупок и продолжающегося повышения цен.
Совокупная выручка розничного сегмента прибавила 9,2%, составив $25,4 млрд, главным образом, благодаря вакцинации от COVID-19 и диагностическому тестированию.
Операционная прибыль составила $1,5 млрд, увеличившись на 17,2% по сравнению с прошлым годом, главным образом, в результате вышеприведенных причин, а также увеличения количества рецептов и улучшения закупок непатентованных лекарств. Этот рост был частично компенсирован влиянием недавнего внедрения применения дженериков и сокращением диагностического тестирования от COVID-19 в последнее время.
Сегмент медицинского страхования консолидирует приобретенную в конце 2018 года компанию Aetna. Выручка данного сегмента возросла на 12,8% до $23,1 млрд главным образом за счет роста числа участников по всем линейкам продуктов сегмента. Небольшое увеличение операционной прибыли, составившей $1,4 млрд, было обусловлено снижением доли операционных расходов в выручке сегмента с 16,3% до 15,8%. Отметим, что компания зафиксировала убыток в размере $41 млн по бизнесу в Таиланде, предназначенному для продажи, после переоценки его справедливой стоимости.
Перейдем к рассмотрению консолидированных показателей компании.
Отметим незначительное снижение операционной прибыли на фоне увеличения совокупной выручки, что во многом было обусловлено затратами корпоративного центра, показавшими почти двукратный рост ($994 млн), связанный с начислением судебных издержек на сумму $484 млн по делу об «Опиоидном кризисе». Чистые финансовые расходы сократились на 10,4% до $544 млн на фоне сокращения долга с $61,7 млрд до $56,3 млрд. В итоге чистая прибыль составила $2,3 млрд, при этом EPS составил $1,76.
Дополнительно отметим, что компания повысила квартальную дивидендную выплату на 10% до $0,55 за акцию.
По итогам вышедшей отчетности мы не стали вносить существенных изменений в модель компании.
Мы ожидаем, что в ближайшие несколько лет чистая прибыль компании будет находиться в диапазоне $9,0 -10,0 млрд, а дивидендные выплаты в текущем году возрастут на 7,8%. Бумаги CVS Health Corporation торгуются с мультипликатором P/BV 2022 в районе 1,5 и продолжают входить в наши портфели иностранных акций.
Совокупная выручка компании выросла на 10,2% до 30,6 млрд руб. Рассмотрим ключевые финансовые показатели в разрезе отдельных сегментов.
Выручка сегмента Социальные сети и коммуникационные сервисы, который включает в себя электронную почту, мгновенные сообщения и портал (главная страница и медиа-проекты) прибавила 9,1%, достигнув 14,6 млрд руб. на фоне увеличения пользователей социальных сетей и восстановления роста доходов от онлайн рекламы. Скорректированная EBITDA сегмента сократилась на 12,6%, составив 4,9 млрд руб. в связи с возросшими затратами на персонал и инвестициями в музыкальный контент.
Второй по значимости сегмент – Игры, включающий в себя онлайн-игровые сервисы, потоковую передачу игр и платформенные решения, управляемые группой под брендом MY.GAMES и в рамках экосистемы MY.GAMES показал рост выручки на 5,2% до 11,5 млрд руб. на фоне роста активной аудитории (+33,6%). Показатель скорректированной EBITDA игрового направления составил 221,0 млн руб. (-89,4%) на фоне крупных инвестиций, направленных на привлечение пользователей.
Новый сегмент – Образовательные технологии - смог увеличить свои доходы более чем на четверть до 2,7 млрд руб., при этом общее количество зарегистрированных учеников на платформах достигло 10,8 млн, что в 1,5 раза больше, чем в предыдущем году.
Число платящих студентов за первый квартал увеличилось почти в два раза и достигло 383 000. Показатель скорректированной EBITDA сегмента отразил увеличение убытка более чем в три раза на фоне снижение спроса на услуги в марте и начисления налогового резерва в отчетном квартале.
Сегмент Новые инициативы, представляющий собой отдельные операционные направления (портал объявлений Юла, онлайн-образование, новые проекты B2B, инициативы MARG Tech Lab и пр.) увеличил свои доходы на 14,4% до 2,1 млрд руб., главным образом, благодаря развитию B2B-проектов (в том числе, облачных сервисов). Убыток по скорректированной EBIDTA в данном сегменте увеличился на 31,1% до 1,7 млрд руб.
Переходя к консолидированным показателям компании, отметим, что показатель скорректированной EBITDA по компании в целом сократился более чем наполовину, составив 3,0 млрд руб.
В блоке финансовых статей отметим многократный рост чистых финансовых расходов, составивших 6,5 млрд руб. Из этой суммы 5,4 млрд руб. приходится на расходы, связанные с реклассификацией обязательств по выпущенным ранее конвертируемым облигациям из долгосрочных в краткосрочные. Убыток в чистых результатах ассоциированных компаний и совместных предприятий вырос более чем в три раза и составил 10,6 млрд руб. (ключевые СП Mail.ru Group - AliExpress Россия и маркетинговая платформа O2O).
В отчетном периоде компания отразила расходы, связанных с обесценением гудвилла в размере 9,3 млрд руб. на фоне снижения прогнозов по рекламным доходам и увеличения ставок дисконтирования. Среди прочих статей обращает на себя внимание убыток в сумме 12,8 млрд руб., связанный с обесценением долей в совместных предприятиях, из которых 9,9 млрд руб. приходится на AliExpress, а еще 3,0 млрд руб. связаны с выбытием активов Ситимобил (Такси).
В итоге чистый убыток компании составил 54,9 млрд руб., многократно превысив результат предыдущего года.
Среди прочих корпоративных новостей помимо продажи активов сервиса Ситимобил отметим приобретение сервиса агрегирования новостей Яндекс.Новости и рекомендательной платформы Яндекс.Дзен. Компания не раскрыла подробности сделки. Ожидается, что необходимые одобрения корпоративных и регулирующих органов будут получены достаточно быстро.
По итогам анализа отчетности и ожиданий компании мы не стали вносить в модель компании существенных изменений. В результате потенциальная доходность расписок VK Company осталась на прежнем уровне.
В отчетном периоде компания показала рост совокупный выручки на 38,3% до 1,7 млрд руб. Обратимся к постатейному анализу ключевых операционных показателей и статей доходов.
Компания увеличила выручку от размещения объявлений на 32,4% до 998 млн руб. на фоне роста среднесуточного дохода от размещения объявлений на 63,4% до 6,7 руб., нивелированного снижением среднесуточного числа объявлений на 16,7%.
Рост среднего дохода целевого звонка на 52,6% одновременно с увеличением числа целевых звонков с 240,8 до 248,8 способствовали увеличению комиссионной выручки с застройщиков на 57,7% до 473 млн руб.
Выручка от рекламных услуг выросла на 9,0% до 146 млн руб. на фоне более активного использования девелоперами онлайн-каналов продвижения.
Доходы ипотечного маркетплейса выросли на 53,3% до 69 млн руб., в основном, за счет роста ипотечного рынка, частично компенсированного его резким снижением в марте на фоне повышения ЦБ РФ ключевой процентной ставки.
Прочая выручка показала кратное увеличение до 35 млн руб., в основном, за счет предоставляемых компанией комплексных услуг, которые включают в себя онлайн-оформление сделок с недвижимостью, включая проверку документов, подписание и хранение, регистрацию и возврат налогов.
Отметим, что операционные расходы показали меньшие темпы роста, составив 1,9 млрд руб. Большую часть расходов составили затраты на персонал в размере 884,0 млн руб. (+10,6%) на фоне увеличения численного состава работников и заработной платы за счет выхода на новые локальные рынки (приобретение N1 Group, охватывающего Сибирский и Уральский регионы). Маркетинговые расходы также увеличились на 14,2% до 691,0 млн руб. на фоне роста расходов на телевизионную рекламу в рамках региональной стратегии развертывания.
В итоге операционный убыток показал почти двукратное снижение и составил 187,0 млн руб.
В блоке финансовых статей отметим получение положительных курсовых разниц в размере 185,0 млн руб. В итоге компания зафиксировала чистую прибыль 44 млн руб. против убытка годом ранее.
В текущей ситуации компания рассчитывает сохранять финансовое равновесие в связи со значительным остатком денежных средств и отсутствием долгов.
По итогам вышедшей отчетности мы не стали вносить серьезных изменений в модель компании. В результате потенциальная доходность бумаг компании осталась на прежнем уровне.
Затраты на продвижение усилены единовременными расходами на персонал
Компания Yandex N.V. раскрыла консолидированную отчетность по МСФО за 1 кв. 2022 года. Отметим, что, начиная с текущей отчетности, компания внесла ряд изменений в структуру своих сегментов. В частности, был образован новый сегмент - Электронная коммерция, Райдтех и Доставка, в который вошли транзакционные О2О-сервисы – заказ такси, каршеринг, Яндекс Маркет, Яндекс Лавка и Яндекс Еда. В то же время из сегмента Поиска и портала в сегмент Прочих бизнес-юнитов и инициатив перешли Толока и RouteQ. При этом данные сопоставимого периода прошлого года были пересчитаны ретроспективно.
Совокупная выручка компании выросла на 44,9% до 106,0 млрд руб.
Доходы одного ключевых сегментов – Поиск и портал – выросли на четверть до 43,8 млрд руб. на фоне увеличения доли компании на российском поисковом рынке с 60,0% до 61,0%. Рост выручки сегмента в основном связан с развитием рекламных продуктов и технологий, а также с укреплением поискового бизнеса, доля которого выросла на всех ключевых платформах. Скорректированная EBIDTA сегмента прибавила на 7,6%, составив 18,4 млрд руб. При этом отношение скорректированного показателя EBITDA к выручке составило 42,0% (49,0% годом ранее). Такая динамика была обусловлена в основном ростом инвестиций в рекламные технологии и в увеличение производительности для поддержки роста доли рынка в секторе мобильных приложений.
Выручка сегмента Электронная коммерция, Райдтех и Доставка составила 54,9 млрд руб. (+60,8%)
в основном за счёт развития сервисов Электронной коммерции (где наибольший вклад в рост выручки внесли Яндекс Маркет и Яндекс Лавка) и сервисов Райдтеха (главным образом, за счёт высоких результатов сервиса заказа такси). Убыток сегмента вырос в 2,5 раза, составив 8,2 млрд руб., Положительное значение скорректированного показателя EBITDA сервисов Райдтеха было нивелировано инвестициями в стремительно развивающиеся сервисы Электронной коммерции и другие O2O-сервисы, а также единовременными расходами на персонал.
Дивизион Медиасервисы нарастил доходы на 67,3% до 5,8 млрд руб. вследствие увеличения выручки от продаж единой подписки на сервисы Яндекса, продаж устройств и лицензий, а также ростом транзакционной выручки. Отрицательная скорректированная EBITDA сегмента увеличилась в 2,5 раза до 3,2 млрд руб., отразив возросшие затраты на видеоконтент, единовременные расходы на персонал, затраты на найм в связи с ростом бизнеса, а также затраты на маркетинговые кампании для поддержки роста аудитории подписчиков Яндекс Плюса.
Сегмент Сервисы объявлений отразил выручку в размере 2,2 млрд руб. (+21,8%). Скорректированный показатель EBITDA составил 277 млн руб. (-28,1%). Такая динамика была связана в основном с единовременными расходами на персонал, частичным расширением штата сотрудников сервиса Яндекс Аренда, а также запланированными затратами на маркетинг.
Дивизион Прочие бизнесы и инициативы нарастил выручку более чем в полтора раза до 7,3 млрд руб., что главным образом, было связано с быстрым увеличением доходов сервиса Yandex Cloud, сегмента Устройств и Образования. Отрицательная скорректированная EBITDA увеличилась в 2,8 раза до 6,2 млрд руб. на фоне роста затрат на разработку беспилотных автомобилей, а также расходов на сегмент Устройств и Дзен. На рост убытков также повлияло увеличение расходов на персонал, а также рост цен на хостинг и используемые сервисами мощности.
В итоге скорректированная EBITDA компании сократилась на 88,5%, составив 1,3 млрд руб. Без учета единовременный выплат персоналу снижение показателя скорректированной EBITDA составило 35% (7,2 млрд руб.).
Значительно выросли расходы на амортизацию до 7,4 млрд руб. (+42,0%), а также затраты на вознаграждения сотрудников, основанные на акциях до 6,3 млрд руб. (+7,9%)
Чистые финансовые доходы практически удвоились, составив 742 млн руб. на фоне увеличения процентных доходов. Убыток от деятельности совместных предприятий в отчетном периоде составили 365 млн руб.
В итоге чистый убыток компании составил 14,4 млрд руб., увеличившись почти в пять раз. Скорректированный чистый убыток составил 8,1 млрд руб. против прибыли 3,0 млрд руб. годом ранее.
Среди прочих моментов отметим продажу компанией сервиса агрегирования новостей и информационно-развлекательной платформы Яндекс Дзен. Кроме того, в результате приостановки торгов акциями компании на бирже Nasdaq на срок более пяти торговых дней владельцы конвертируемых облигаций общей стоимостью $1,25 млрд с купонным доходом 0,75% и сроком погашения до 2025 года получили право потребовать от компании их погашения по номиналу плюс начисленные проценты. В настоящий момент компания продлила период выкупа конвертируемых облигаций до 7 июня текущего года.
По итогам вышедшей отчетности мы ухудшили прогноз ключевых показателей компании на текущий год вследствие опережающего роста затрат по основным сегментам. Отметим, что рост потенциальной доходности бумаг обусловлен существенным снижением котировок за последние несколько месяцев.
В отчетном периоде выручка компании выросла на 6,1% до 37,9 млрд руб.
Основной причиной такой динамики стало увеличение среднего чека на 13,3%, частично компенсированного снижением на 2,1% сопоставимых продаж и трафика на 13,6% на фоне неблагоприятных макроэкономических условий и коронавирусных ограничений при посещении торговых центров в некоторых регионах присутствия. При этом количество магазинов составило 1 125 шт., показав рост на 27,8%.
Компания продолжила активно развивать все три формата своих магазинов в странах присутствия: помимо открытия 84 точек «Детского мира», были открыты 88 магазинов малого формата «Детмир» и «Детмир Мини», а также 73 магазина «Зоозавр». Торговая площадь сети выросла на 8,9% и достигла 982 тыс. кв. м.
Онлайн-продажи выросли на 19,9% и составили 13,1 млрд руб. с НДС, а их доля в общем показателе GMV компании увеличилась с 27,6% до 30,7%. Продажи через цифровые каналы росли за счет увеличения интернет-трафика, в первую очередь через мобильное приложение, а также на фоне увеличения количества онлайн-посещений на 22,5% до 177,9 млн руб. и онлайн-заказов на 2,7% до 7,5 млн. Отметим также вклад комиссионного вознаграждения маркетплейса в онлайн-продажах Группы, составившего 8,7% против 3,6% годом ранее.
Валовая рентабельность компании в годовом сопоставлении выросла с 29,6% до 30,2%. В итоге валовая прибыль продемонстрировала рост на 8,3%, составив 11,4 млрд руб.
Увеличение доли коммерческих и административных расходов в выручке с 22,1% до 23,8% было вызвано ростом операционных расходов сети на фоне инфляции и сокращением сопоставимых продаж в первом квартале. В результате операционная прибыль снизилась на 8,2% до 2,5 млрд руб., как и соответствующая маржа - с 7,6% до 6,6%.
Чистые финансовые расходы показали трехкратный рост и составили почти 3,0 млрд руб., главным образом, вследствие получения убытка от курсовых разниц в размере 1,5 млрд руб. из-за переоценки кредиторской задолженности перед поставщиками. Необходимо отметить существенное увеличение долга компании - с 25,1 млрд руб. до 40,2 млрд руб. – на фоне увеличения заимствований, связанных с развитием сети магазинов, что способствовало увеличению финансовых расходов на 70,7% до 1,6 млрд руб.
В результате чистый убыток компании составил 555,0 млн руб. против 1,3 млрд прибыли годом ранее.
Отметим, что Совет директоров Детского мира рекомендовал не выплачивать финальные дивиденды за 2021 год. Напомним, что компания ранее выплатила акционерам промежуточные дивиденды за 9 месяцев в размере 3,8 млрд руб., что соответствует 5,2 руб. на акцию.
Среди прочих новостей по корпоративной линии выделяется заявление компании о запуске программы выкупа в размере до 3,5 млрд руб. сроком до 9 августа 2022. Программа может быть продлена или завершена ранее этого срока.
Ранее мы не приводили значения ROE и потенциальной доходности акций компании, поскольку компания имела отрицательный капитал и направляла на выплату дивидендов всю прибыль. В 2021 году компания впервые за долгое время зафиксировала положительный капитал в размере 85,0 млн руб. Учитывая данный факт, мы возобновляем публикацию значения потенциальной доходности акций компании. Прогнозное значение ROE в таблице не приводится по причине незначительной величины собственного капитала по состоянию на конец 2021 года.
После выхода отчетности мы понизили прогноз по выручке на текущий год, уменьшив прогноз по выручке с 1 м² площади магазина розничной торговли, понизили прогноз по прибыли на фоне отрицательной динамики курсовых разниц. Прогнозы на последующие годы не претерпели серьезных изменений. В результате потенциальная доходность акций компании незначительно снизилась.
Оставить комментарий
