6 0
102 863 посетителя

Блог пользователя arsagera

Блог УК Арсагера

Блог об инвестициях и управлении капиталом, о макроэкономической ситуации. Аналитика по различным эмитентам и отраслям.
15.06.2022, 17:23

РусГидро (HYDR) Итоги 1 кв. 2022 г.: списания мешают прибыли показывать рост

Компания РусГидро опубликовала консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 1 кв. 2022 г.

см таблицу https://bf.arsagera.ru/elektrogeneraciya/rusgid...

Общая выручка компании выросла на 5,5% до 117,6 млрд руб. В посегментном разрезе выручка генерирующего сегмента показала увеличение на 10,6%, составив 34,3 млрд руб., на фоне увеличения доходов от реализации электроэнергии на 9,5% до 18,1 млрд руб. и доходов от реализации мощности на 11,9% до 16,1 млрд руб. Средний расчетный тариф реализованной электроэнергии показал рост на 6,1%, а реализованной мощности – на 11,3%.

Выручка сегмента «Энергокомпании ДФО» увеличилась на 7,9%, составив 37,9 млрд руб., что обусловлено ростом средней цены реализации электроэнергии и ростом объема реализации.

Доходы сбытового сегмента компании остались практически на прошлогоднем уровне, составив 44,4 млрд руб.

Операционные расходы увеличились на 5 %, составив 101,6 млрд руб. Указанный рост был вызван увеличением затрат на топливо до 31,2 млрд руб. (+28,2%) в АО «ДГК» в связи с ростом закупочных цен на газ и уголь. Отметим увеличение затрат на оплату труда до 20,7 млрд руб. (+4,3%) на фоне индексации зарплат.

Дополнительно компания отразила убыток от обесценения финансовых активов в размере 2,3 млрд руб. (годом ранее – убыток 1,95 млрд руб.), из которых 1,4 млрд руб. пришлось на сегмент «Энергокомпании ДФО», 0,4 млрд руб. – на сегмент «Генерация РусГидро» и 0,5 млрд руб. – на сегмент «Сбыт». Убыток от обесценения основных средств составил – 0,4 млрд руб. и пришелся в основном на сегмент «Генерация РусГидро». В итоге операционная прибыль осталась на прошлогоднем уровне, составив 25,5 млрд руб.

Перейдем к финансовым статьям. Снижение финансовых доходов на 11% до 3,4 млрд руб. обусловлено положительной переоценкой беспоставочного форварда в прошлом году. Финансовые расходы увеличились на 60,9% до 4,7 млрд руб. на фоне признания убытка от переоценки стоимости беспоставочного форварда в отчетном периоде.

В итоге чистая прибыль компании снизилась на 0,4%, составив 19,7 млрд руб. Показатель скорректированной чистой прибыли составил 22,6 млрд руб. (+15,9%).

Отметим, что по итогам 2021 г. совет директоров компании рекомендовал направить 56% от чистой прибыли на дивиденды. Выплата составит 0,053 руб. на акцию.

По итогам вышедшей отчетности мы не стали вносить в модель компании существенных изменений.

см таблицу https://bf.arsagera.ru/elektrogeneraciya/rusgid...

В настоящий момент акции РусГидро торгуются с P/BV 2022 0,5 и не входят в число наших приоритетов.

______________________________________________

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»

Полный видеокурс лекций об инвестировании в свободном доступе по ссылке.

0 0