Процентные доходы банка увеличились более чем на две трети до 4,1 трлн руб. на фоне роста объема кредитного портфеля и удорожания стоимости выданных ссуд. Процентные расходы увеличились более чем вдвое до 3,6 трлн руб. на фоне роста объема и стоимости привлечения клиентских средств. В итоге чистые процентные доходы в отчетном периоде сократились на 36,0%, составив 487 млрд руб. На фоне ужесточившихся условий рефинансирования показатель чистой процентной маржи упал сразу на 140 б.п. до 1,7%.
Чистые комиссионные доходы выросли на 24,0% до 269 млрд руб. Отметим существенный рост доходов от прочей финансовой деятельности. Причиной тому послужили доходы по операциям с финансовыми инструментами, в которых учтен результат от сделки по продаже части заблокированных активов.
В отчетном периоде ВТБ значительно сократил объемы начисленных резервов, которые составили 24,0 млрд руб. на фоне снижения стоимости риска с 0,9% до 0,3%. При этом основное изменение по данной статье пришлось на четвертый квартал, в котором банк распустил резервы на 73,0 млрд руб. по нескольким крупным кредитам юридическим лицам.
Операционные расходы банка увеличились на четверть до 582 млрд руб. на фоне увеличения инвестиций в технологии и трансформацию, масштабирования розничного бизнеса, а также ввиду включения в расходы на персонал и административные расходы расходной базы банка РНКБ, включенного в состав группы ВТБ в марте прошлого года. При этом отношение операционных расходов к операционным доходам составило 44,6% против 36,2% годом ранее.
Эффективная налоговая ставка составила всего 4,1%, что, судя по всему, связано с признанием отложенного налогового актива в рамках присоединения банка «Открытие». С учетом прибыли, приходящейся на неконтрольную долю участия в размере 16,1 млрд руб., чистая прибыль ВТБ выросла на 23,9%, составив 535 млрд руб.
По линии балансовых показателей отметим увеличение объема кредитного портфеля на 13,2% до 23,8 трлн руб. Кредиты физическим лицам увеличились на 12,1% до 7,8 трлн руб., при этом рост за четвертый квартал 2024 года составил менее 2%. Объем кредитов юридическим лицам увеличился на 13,7% до 15,9 трлн руб. Доля розницы в совокупном кредитном портфеле за год не изменилась и составила 23%.
Средства клиентов росли большими темпами по сравнению с кредитным портфелем и составили 26,9 трлн руб. (20,5%). Собственный капитал банка вырос на 24,6% до 2,6 трлн руб., что стало следствием как заработанной прибыли, так и проведенной допэмиссии акций.
Отметим также скромную динамику доли неработающих кредитов. В результате роспуска резервов показатель покрытия неработающих кредитов резервами сократился на 31,1 п.п. до 138,7%.
Среди прочих моментов отчетности обращает на себя внимание относительно невысокое значение норматива Н20.0 - 9,1% (минимально допустимое значение с учетом надбавок — 8,75%). Банк ожидает, что по итогам 2025 г. это значение составит 9,5%. Относительно скромное превышение ожидаемого значения над нормативным означает, что по итогам текущего года банку будет трудно выплатить внушительные дивиденды. Менеджмент дал понять, что банк совершенно точно откажется платить дивиденды по итогам 2024 г.
По итогам вышедшей отчетности мы несколько понизили прогноз по чистой прибыли банка на текущий год вследствие низкой чистой процентной маржи, а также более высоких операционных расходов. Прогнозы на последующие годы не претерпели серьезных изменений.
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
Выручка компании выросла на 10,2% до 780,0 млрд руб., главным образом, вследствие результатов мобильного бизнеса, цифрового кластера ЦОД и облачных сервисов, а также продвижения комплексных цифровых продуктов в сегменте B2B/G.
В посегментном разрезе отметим, рост доходов мобильного бизнеса до 264,2 млрд руб. (+12,5%), связанный с ростом потребления мобильного интернета, активным проникновением пакетных предложений и переходом на новые тарифы.
Помимо этого двузначными темпами продолжает расти новое направление – доходы от цифровых сервисов и облачных услуг, составившие 181,1 млрд руб. (+16,4%), что связано с продвижением инфраструктурных проектов для крупных корпоративных и государственных заказчиков, услуг дата-центров и облачных сервисов, предоставлением услуг интернет-видеотрансляции.
Доходы от услуг телевидения прибавили 13,7% и составили 51,9 млрд руб. на фоне положительной динамики абонентской базы Wink (сочетает возможности IPTV и онлайн-
кинотеатра), выросшей на 2,7% и увеличения ARPU на 10,7%.
Рост выручки до 108,4 млрд руб. (+6,3%) показал сегмент ШПД при увеличении абонентской базы на 3,8% и ARPU на 2,4%.
Продолжает снижаться выручка по некогда основному направлению – фиксированной телефонии, составившей 39,2 млрд руб. (-7,0%) за счет сокращения количества абонентов на 11,0%.
Операционные расходы Ростелекома за отчетный период выросли на 11,4% и составили 655,6 млрд руб. Существенную динамику продемонстрировали расходы на персонал, выросшие до 198,7 млрд руб. (+13,0%) на фоне наращивания численности в цифровых кластерах и индексации вознаграждения сотрудникам. Амортизационные отчисления увеличились на 9,4% до 172,3 млрд руб. на фоне ввода основных средств и нематериальных активов под новые проекты. Прочие расходы возросли на 12,0% до 169,7 млрд руб., что было обусловлено реализацией ряда крупных проектов, сопровождающихся ростом соответствующих доходов, а также ростом расходов на маркетинг и продвижение.
В итоге операционная прибыль выросла на 4,2%, составив 124,4 млрд руб.
В блоке финансовых статей по-прежнему доминируют процентные расходы, составившие 86,8 млрд руб., против 51,6 млрд руб. годом ранее. Совокупный долг компании с учетом арендных обязательств вырос на 16% до 723,6 млрд руб., из которых 571,8 млрд руб. приходится на финансовый долг.
Эффективная ставка налога на прибыль осталась на высоком уровне (27,2%), что было обусловлено главным образом эффектом пересчета отложенных налоговых разниц в связи с повышением ставки налога на прибыль до 25%. С учетом прибыли, приходящейся на неконтрольные доли участия в размере 8,8 млрд руб., чистая прибыль Ростелекома сократилась более чем вдвое до 15,2 млрд руб.
Среди прочих моментов отчетности отметим увеличение капитальных вложений на 21% до 178,8 млрд руб., отразившее восстановление инвестиционной активности с учетом ряда отложенных проектов 2022-2023 гг., а также фокуса на импортозамещение. Величина свободного денежного потока сократилась с 56,8 млрд руб. до 40,3 млрд руб. на фоне восстановления инвестиционной активности, а также увеличения процентных платежей.
В текущем году Ростелеком планирует представить стратегию развития на период до 2030 г., которая может включать в себя вывод на IPO ряда своих дочерних компаний. В наших прогнозах мы закладываем выход Ростелекома на триллионный уровень выручки к 2028 г., а также приближение величины чистой прибыли к рубежу в 100 млрд руб.
По итогам вышедшей отчетности мы повысили прогноз финансовых показателей на текущий и последующие годы компании, обновив прогноз макроэкономических параметров, а также заложив более стремительные темпы увеличения доходов от дополнительных и облачных услуг. В итоге потенциальная доходность акций компании возросла.
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
Общая выручка компании снизилась на 21,1%, составив $1 743 млн, а на операционном уровне компания показала убыток в размере $114 млн.
Снижение выручки было вызвано экспортными ограничениями на фоне роста санкционного давления, а также значительным падением цен на угольную продукцию. Средняя расчетная цена на продукцию компании по итогам 2024 года составила $135 за тонну (-11,3%).
Общая добыча рядового угля сократилась на 2,1%, до 18,5 млн т. Общие продажи угольной продукции при этом снизились на 11,0% до 12,9 млн т. на фоне трудностей со сбытом в металлургической отрасли.
По линии затрат отметим увеличение денежной себестоимости тонны концентрата с $60 до $64 на фоне возросшей инфляции и снижения объемов добычи. При этом коммерческие расходы компании сократились на 8% до $563 млн. Помимо этого в состав операционных затрат включен бумажных убыток в размере $205 млн от обесценения активов, в которых неблагоприятные ожидания прогнозируемых затрат и цен реализации привели к изменениям в планах добычи.
Среди прочих моментов отметим сокращение положительных курсовых разниц ($5 млн против $36 млн годом ранее), связанных с переоценкой финансовых активов (денежных средств, выданных займов, дебиторской задолженности).
В итоге чистый убыток компании составил 133 млн против прибыли, полученной годом ранее.
Отметим, что совет директоров Распадской рекомендовал не выплачивать дивиденды по итогам завершившегося года .
По итогам вышедшей отчетности мы снизили наши ожидания по ключевым финансовым показателям на текущий и последующие годы, что связано с пересмотром прогнозной линейки цен на уголь и более медленным ростом объемов добычи и продаж угольной продукции. В результате потенциальная доходность акций компании сократилась.
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
В 2024 г. выручка компании выросла на 37%, достигнув рекордных 1 094,6 млрд руб.
Доходы крупнейшего сегмента группы — Поиска и портала — увеличились на 29,8% и составили 439 млрд руб., вследствие увеличения доли компании на российском поисковом рынке с 63,4% до 66,4%, а также масштабирования и роста эффективности рекламных сервисов (в т.ч. за счет внедрения собственных LLM моделей компании). Скорректированная EBITDA сегмента увеличилась на 27,4% и составила 220,5 млрд руб. при этом рентабельность EBITDA сегмента снизилась с 51,2% до 50,2% из-за роста расходов на персонал, исследования и расширения рекламного инвентаря, продуктов для МСБ и технологий ИИ.
Выручка сегмента Электронная коммерция, Райдтех и Доставка выросла на 41,3% и составила 592,4 млрд руб. Главным бенефициаром роста выручки сегмента по-прежнему выступают e-commerce площадки Яндекса (Маркет, Лавка, Еда и Деливери), совокупная выручка которых прибавила 45%и составила 322 млрд руб. Ключевым драйвером для бизнес-юнита стала экспансия в регионы. Сервисы Райдтеха, направления Доставки и других О2О сервисов также продемонстрировали уверенный рост. Прибыль по скорректированному показателю EBITDA составила 17,4 млрд руб. против убытка в 23,9 млрд в предыдущем году.
Дивизион Плюс и развлекательные сервисы (Медиасервисы) увеличили доходы на 47,1% до 98,4 млрд руб., что связано с ростом базы платных подписчиков на 29% до 39 млн пользователей и увеличением средней выручки на подписчика на 14,1%. Прибыль по скорректированному показателю EBITDA составила 1,6 млрд руб., тогда как годом ранее она достигала 2,9 млрд руб. Это снижение обусловлено инвестициями в разработку и продвижение контента, ростом затрат на персонал и маркетинг, а также другими расходами, связанными с поддержкой сервисов.
Сектор Сервисов объявлений продемонстрировал рост выручки на 41,1%, достигнув 34,1 млрд руб., что в первую очередь связано с укреплением позиций сервиса Яндекс Путешествия на рынке, а также впечатляющими показателями Авто.ру. Эти результаты были достигнуты за счёт увеличения числа дилеров и их активности как в сегменте новых автомобилей, так и в категории автомобилей с пробегом. При этом, убыток по скорректированному показателю EBITDA составил 600 млн руб., в то время как год назад была зафиксирована прибыль в 424 млн руб. Данная динамика объясняется продолжающимися инвестициями в долгосрочное развитие таких направлений, как Яндекс Путешествия, Яндекс Недвижимость и Авто.ру.
Дивизион Прочие бизнесы и инициативы продемонстрировал значительный рост выручки на 57,5%, достигнув 124 млрд руб. что в основном связано с резким увеличением доходов в областях Финанс-технологий, Yandex Cloud, а также в сегментах Устройств и голосового помощника Алиса. Скорректированная EBITDA оказалась отрицательной и составила 53,8 млрд руб. Эти результаты обусловлены продолжающимися инвестициями в разработку автономных автомобилей, облачные технологии и развитие финтех-инициатив.
В итоге скорректированная EBITDA компании увеличилась на 56,1%, составила 188,6 млрд руб.
Отметим также рост операционных расходов компании на 42% до 1 043 млн руб. и увеличение их доли в выручке с 92% до 95,3%.
Расходы на амортизацию составили 63,1 млрд руб. (+7,9%), также увеличились затраты на вознаграждения сотрудников, основанных на акциях с 32 млрд руб. до 89 млрд руб., что связано с покупкой акций МКПАО Яндекс у Yandex N.V. в рамках мотивационной программы вознаграждения сотрудников и стремительным ростом стоимости акций с момента объявления сделки.
В итоге чистая прибыль сократилась на 79,3% до 11,5 млрд руб. Скорректированная чистая прибыль выросла почти вдвое, составив 100,9 млрд руб.
После выхода отчетности мы повысили прогноз по выручке и несколько сократили прогноз по чистой прибыли компании, отразив эффекты, связанные с мотивационной программой. Прогнозы на последующие годы не претерпели серьезных изменений. В результате потенциальная доходность акций компании несколько сократилась.
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
Группа Черкизово раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 2024 г. К сожалению, публикация отчетности в очередной раз не сопровождалась раскрытием ключевых операционных показателей (объемов производства и средних цены реализации в разрезе сегментов), что существенно затруднило обновление модели компании.
В отчетном периоде совокупная выручка компании выросла на 13,7% и достигла 259,3 млрд руб. Обратимся к анализу сегментных результатов.
В сегменте «Курица» выручка выросла на 12,8% до 156,5 млрд руб. на фоне незначительного снижения цен на продукцию. В четвертом квартале компания успешно завершила приобретение ООО «Руском», производителя курицы в Тюменской области, мощности которого позволяют выпускать в год 60 тыс. тонн продукции в живом весе. Чистое изменение справедливой стоимости биологических активов оказалось отрицательным и составило 330 млн руб. против положительной величины переоценки 3,0 млрд руб. годом ранее. Операционная прибыль сократилась на 26,7%, составив 25,9 млрд руб., при этом операционная рентабельность снизилась с 24,8% до 16,2% .
Выручка в сегменте «Свинина» увеличилась на 23,3% до 37,9 млрд руб. на фоне роста цен на продукцию и восстановления производства и расширения площадей для выращивания поголовья. Инфляционное давление негативно сказалось на динамике операционной прибыли сегмента, сократившейся более чем в два раза до 4,2 млрд руб.
В сегменте «Мясопереработка» было зафиксировано увеличение выручки на 8,9% до 46,9 млрд руб. на фоне завершения строительства завода технических фабрикатов в г. Ефремов (Тульская область) с инвестициями в размере 5 млрд руб. Завод является первым этапом проекта по созданию в Ефремове крупнейшего в России мясоперерабатывающего кластера. Операционная прибыль сегмента составила 2,8 млрд руб. против убытка годом ранее, при этом доля операционных расходов в выручке сохранилась на уровне 15,7%.
Выручка в сегменте «Индейка» увеличилась на 34,3%, достигнув 15,0 млрд руб., что обусловлено увеличением объемов продаж продукции. Благодаря совершенствованию операционной эффективности и сбалансированному портфелю продукции, подкрепленному ускоренным ростом продаж продукции под брендом «Пава-Пава», сегмент вышел в прибыльную зону со значением операционной прибыли в 1,8 млрд руб.
Отметим значительное падение выручки в сегменте «Растениеводство» на 26,0%, до 3,1 млрд руб. на фоне отрицательного изменения справедливой стоимости биологических запасов. Однако на операционном уровне сегмент продемонстрировал рост до 4,4 млрд руб. против 3,9 млрд руб. годом ранее.
В итоге общая операционная прибыль компании снизилась почти на четверть, составив 30,6 млрд руб.
Чистые финансовые расходы увеличились более, чем в 2,7 раза и составили 10,8 млрд руб. на фоне двукратного роста процентных расходов с 6,7 млрд руб. до 12,4 млрд руб., вызванных удорожанием обслуживания долга и увеличением его размера со 110,7 млрд руб. до 143,2 млрд руб.
В результате чистая прибыль сократилась на 39,8%, составив 19,9 млрд руб.
Из прочих моментов отчетности отметим увеличение выручки в каналах экспорт и фудсервис на 34% и 28% соответственно. Несмотря на высокую стоимость заемного капитала, компания продолжила реализацию инвестиционной программы и сделок M&A. Общие расходы в 2024 году составили 47,0 млрд руб. (+39%). Ожидается, что в текущем году указанный показатель окажется значительно ниже, адаптируясь к новым макроэкономическим условиям.
Отметим также рекомендацию Совета директоров компании по итоговым дивидендным выплатам за 2024 г. в размере 98,92 руб. на акцию в дополнение к промежуточному дивиденду в размере 142,11 руб. на акцию.
По результатам вышедшей отчетности мы несколько ухудшили прогнозные ожидания по прибыли на всем прогнозном окне на фоне опережающего роста операционных расходов в ключевых сегментах компании. В результате потенциальная доходность акций компании несколько сократилась.
На данный момент бумаги компании торгуются исходя из P/BV 2025 около 1,3 и P/E 2025 около 6,6 и продолжают входить в состав наших диверсифицированных портфелей акций «второго эшелона».
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
Выручка горнодобывающего сегмента сократилась на 4,0% на фоне снижения средних цен реализации, вызванного изменением структуры продаж (замещением экспорта поставками на внутренний рынок). EBITDA сегмента снизилась на 31,7% , составив 25,4 млрд руб., в основном за счет снижения цен на продукцию сегмента и роста себестоимости.
В металлургическом сегменте продажи продукции сократились на 5,9%, составив 3,1 млн тонн на фоне снижения производства чугуна, выплавки стали и плоского проката, что было связано с плановым и капитальным ремонтом производственных агрегатов и оборудования, а также санкционными ограничениями. При этом доходы сократились на 0,6% до 272,6 млрд руб. Рост цен на все виды продукции сегмента, кроме плоского проката и ферросилиция, а также рост прочих продаж были компенсированы снижением объемов продаж по основным категориям металлопродукции в связи с ограничениями реализации на экспорт и снижением спроса со стороны российских покупателей. В свою очередь, EBITDA дивизиона сократилась на треть, составив 31,5 млрд руб., преимущественно по причине опережающего роста закупочных цен на основное сырье для металлургии над темпами роста цен реализации продукции сегмента.
В энергетическом сегменте отрицательное значение показателя EBITDA связано с ростом себестоимости на фоне повышения цен на газ, мазут и покупную электроэнергию, затрат по ремонтной программе, увеличением расходов на персонал, а также коммерческих и сбытовых расходов.
Переходя к консолидированным финансовым результатам компании, отметим падение общей выручки на 4,5% до 387,5 млрд руб. Операционные затраты увеличились на 9,5% до 373,3 млрд руб. на фоне роста цен на сырье, а также увеличения административных и прочих расходов из-за признания убытка от выбытия и утраты контроля над некоторыми иностранными дочерними компаниями, расположенными в Европе и Азии. Это привело к падению операционной прибыли на 78,2% до 14,2 млрд руб., при этом все сегменты компании показали снижение показателя EBITDA.
Общая долговая нагрузка компании составила 246,2 млрд руб., при этом финансовые расходы составили 45,6 млрд руб., увеличившись на 44,0%, на фоне роста процентных ставок. В структуре кредитного портфеля преобладают рублевые займы (85,3%), оставшаяся часть номинирована, главным образом, в евро и юанях.
Добавим, что на фоне ослабления рубля компания отразила отрицательные курсовые разницы в размере 3,0 млрд руб. против отрицательных значений 35,0 млрд руб. годом ранее. В результате чистые финансовые расходы составили 48,2 млрд руб.. (+20,1%).
В итоге чистый убыток холдинга составил 37,1 млрд руб. против прибыли годом ранее.
Среди прочих показателей отметим величину отрицательного собственного капитала, составляющую уже 117 млрд руб. Также заслуживает внимания переход практически всей суммы долга в разряд краткосрочного, который во многом обслуживается по ставкам, привязанным к ставкам ЦБ. Уже по итогам 2024 г. операционной прибыли компании не хватило на обслуживание кредитного портфеля. С учетом выросших ставок ожидается, что в текущем году ситуация станет еще более плачевной. Поправить дела компания могла бы при помощи банков-кредиторов, проведя существенную допэмиссию акций или начав распродажу активов, но и в этом случае перспективы акционеров Мечела оставались бы весьма туманными.
По итогам вышедшей отчетности мы понизили прогноз ключевых финансовых показателей компании на фоне возросших финансовых расходов. Напомним, что мы не приводим значения ROE и потенциальной доходности акций компании, поскольку компания согласно нашим расчетам без допэмиссии в ближайшие годы не сможет выйти в положительную зону по собственному капиталу.
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
Компания Газпром нефть опубликовала отчетность по МСФО за 2024 г., при этом не предоставив необходимых пояснений к статьям отчетности и не раскрыв операционные показатели.
Общая выручка Газпром нефти выросла на 16,5%, составив 4,1 трлн руб., что по большей части объясняется ослаблением рубля.
Операционные расходы компании прибавили 22,2%, составив 3,4 трлн руб. на фоне увеличившихися расходов по налогам с 867,6 млрд руб. до 1 082 млрд руб. Отметим также рост затрат на приобретение нефти нефтепродуктов с 651,6 млрд руб. до 895,5 млрд руб. В итоге операционная прибыль составила 678,8 млрд руб., сократившись на 5,9%. Доходы от участия в СП снизились на 35,5% до 66,0 млрд руб. Чистые финансовые расходы незначительно увеличились, составив 43,1 млрд руб. Рост процентных расходов был частично компенсирован увеличением процентных доходов и снижением отрицательных курсовых разниц.
В итоге чистая прибыль компании сократилась на четверть, составив 479,3 млрд руб. С учетом payot в размере 75% (напомним, по итогам полугодия компания выплатила 51,96 руб. на акцию) финальный дивиденд, на наш взгляд, может составить 24-25 руб. на акцию.
По итогам вышедшей отчетности мы понизили прогноз по чистой прибыли компании на текущий и последующие годы, отразив более высокий рост операционных расходов. В результате потенциальная доходность акций компании несколько снизилась.
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
Совокупная выручка компании увеличилась на 15,3%, составив 507,7 млрд руб. на фоне увеличения объемов производства и продаж фосфорных удобрений, восстановления средних цен реализации на глобальных рынках и динамики курса рубля. Объемы поставок фосфоросодержащей продукции увеличился на 6,1%, а азотосодержащей продукции - сократились на 2,4%. Такие показатели роста связаны с выходом на проектную мощность Волховского производственного комплекса и увеличением объемов производства основных сырьевых ресурсов – фосфорной и серной кислот.
Продажи агрохимической продукции компании за год выросли на 4,1%, что было обеспечено ростом производственных показателей, высокой эффективностью сбытовой сети на рынке России и прочными позициями продукции компании на глобальных рынках сбыта. Среди рынков с максимальными темпами роста отгрузок в 2024 году можно выделить рынки России, Латинской Америки и Африки.
Операционные расходы увеличились на 26,8%, составив 367,2 млрд руб. В итоге операционная прибыль сократилась на 6,8% до 140,4 млрд руб. Указанный показатель находился под давлением таких факторов, как рост себестоимости на фоне уплаты введенных с 2023 года экспортных пошлин, рост потребления сырьевых ресурсов и увеличение расходов на персонал.
В блоке финансовых статей отметим отражение отрицательных курсовых разниц в размере 22,4 млрд руб. против отрицательных в размере 32,7 млрд руб. годом ранее. Обслуживание долга, достигшего 331,6 млрд руб., обошлось компании в 14,5 млрд руб., что существенно выше чем годом ранее. При этом финансовые доходы частично нивелировали этот рост, показав кратное увеличение и составив 6,5 млрд руб. В итоге чистая прибыль отчетного периода составила 84,4 млрд руб., сократившись на 1,9%. Скорректированная чистая прибыль сократилась на 3,6% до 100,4 млрд руб.
Отметим, что Совет директоров компании рекомендовал финальные дивидендные выплаты по в размере 171 руб. на акцию.
По результатам вышедшей отчетности мы понизили прогноз финансовых показателей на текущий и последующие годы на фоне более высоких операционных расходов. В результате потенциальная доходность акций ФосАгро сократилась.
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
НОВАТЭК опубликовал консолидированную отчетность по итогам 2024 г. К сожалению, компания не раскрыла целый ряд важных операционных и финансовых показателей, в т.ч. результаты деятельности дочерних компаний, что затрудняет полноценное обновление модели.
Совокупная выручка от реализации составила 1 545,9 млрд руб. на фоне увеличения производства жидких углеводородов (+11,5%), а также ослабления рубля. Операционные расходы прибавили 11,3%, составив 1 175,9 млрд руб. главным образом, на фоне существенного увеличения уплаченных налогов (+45,5%), а также материальных расходов (+22,6%). Отметим также отражение прочего операционного убытка в размере 45,2 млрд руб., против прибыли 52 млрд руб., полученной годом ранее. Природу этого убытка компания не раскрыла, можно лишь предположить, что его основу могли составить различного рода обесценения. В итоге операционная прибыль компании снизилась на 11,5%, составив 324,8 млрд руб.
Самый внушительный вклад в формирование итогового результата внесли чистые финансовые доходы в размере 248,5 млрд руб. (+20,4%), состав которых компания, к сожалению не раскрыла. Можем предположить, что львиную долю этой статьи занимают доходы от деятельности совместных предприятий.
В итоге чистая прибыль увеличилась на 6,6%, составив 493,5 млрд руб.
По результатам вышедшей отчетности мы несколько повысили прогноз ключевых финансовых показателей компании на текущий и последующие годы, увеличив размер прочей выручки, а также размер финансовых доходов. Помимо этого мы скорректировали размер дивидендных выплат. В результате потенциальная доходность акций незначительно возросла.
В таблице ниже мы приводим как скорректированные значения собственного капитала, EPS и рентабельности собственного капитала, так и отчетные.
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
Общая выручка компании сократилась на 5,3%, составив 1 166 млрд руб. К сожалению, Норникель не раскрыл структуру выручки по продукции. Общие доходы от реализации металлов снизилась на 5,9% до 1 102 млрд руб. на фоне снижения цен на никель и металлы платиновой группы, а также снижения объемов продаж ряда металлов на фоне высокой базы реализации ряда драгоценных металлов из запасов в 2023 году. Доходы от прочей реализации увеличились на 6,2% до 63,4 млрд руб. на фоне ослабления рубля несмотря на снижение выручки от перепродажи услуг по ледокольному обеспечению и морским перевозкам, частично нивелированного увеличением реализации нефтепродуктов.
Операционные расходы увеличились на 10,2%, составив 834,1 млрд руб. Непосредственно денежные операционные расходы компании выросли на 5,4% до 476,0 млрд руб. В их структуре отметим уменьшение расходов по налогам (-6,0%, 69,2 млрд руб.), а также транспортных расходов (-16,9%, 15,0 млрд руб.) при возросших затратах на заработную плату (+6,3%, 170,0 млрд руб.), а также затрат на экспортные таможенные пошлины в размере 32,7 млрд руб. Рост денежных операционных расходов был частично нивелирован сокращением запасов металлопродукции в размере 15,5 млрд руб., против 12,7 млрд руб. годом ранее.
В итоге операционная прибыль Норильского Никеля сократилась на 30,0%, составив 332,1 млрд руб.
Долговая нагрузка компании увеличилась с начала года на 16,1%, составив 1 011,3 млрд руб. Расходы по процентам составили 57,4 млрд руб. В отчетном периоде компания отразила в своей отчетности отрицательные курсовые разницы в размере 4,6 млрд руб. против отрицательной величины годом ранее в размере 31,8 млрд руб. Объем денежных средств и финансовых вложений на конец отчетного периода составил 192,2 млрд руб. Они принесли компании скромный доход в размере 6,6 млрд руб. в связи с сокращением денежного потока, направленного на инвестиционную деятельность.
В итоге чистая прибыль практически не изменилась, составив 122,3 млрд руб. (-41,9%).
Показатель свободного денежного потока долларовом выражении сократился на 31% до $1,9 млрд, при этом соотношение соотношение чистого долга к EBITDA по состоянию года составило 1,7x против 1,2 годом ранее. Учитывая эти обстоятельства, вероятность выплаты дивидендов по итогам года существенно снизилась.
После внесения фактических данных мы понизили прогноз чистой прибыли компании на текущий год, отразив опережающий рост затрат по ключевым статьям. В результате потенциальная доходность акций компании сократилась.
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
Оставить комментарий
