Выручка компании сократилась на 24,6% до 54,2 млрд руб. Основное снижение доходов пришлось на нефтехимическую продукцию, выручка от реализации которой сократилась до 50,7 млрд руб. С учетом роста выпуска товарной продукции снижение выручки указывает прежде всего на ухудшение средней цены реализации на фоне слабой ценовой конъюнктуры в нефтехимии.
Операционные затраты сократились на 10,7%, составив 52,4 млрд руб. В результате прибыль от продаж сократилась на 86,6% до 1,8 млрд руб., а операционная рентабельность снизилась с 18,3% до 3,3%.
В финансовом блоке отметим рост процентных расходов: проценты к уплате увеличились на 39,1% до 5,3 млрд руб. Дополнительное давление на финансовый результат оказала отрицательная динамика прочих доходов и расходов, связанная в том числе с курсовыми разницами, расходами на банковские услуги и признанием обесценения основных средств и капитальных вложений.
В итоге Нижнекамскнефтехим зафиксировал чистый убыток в размере 5,6 млрд руб. против чистой прибыли 19,8 млрд руб. годом ранее.
По линии балансовых показателей отметим рост объема основных средств с 447,7 млрд руб. до 456,8 млрд руб., что отражает сохранение высокой инвестиционной активности и расширение производственного контура компании. При этом дебиторская задолженность увеличилась с 57,3 млрд руб. до 60,3 млрд руб., а денежные средства и их эквиваленты сократились с 21,9 млрд руб. до 9,0 млрд руб. Балансовая цена акции на конец отчетного периода составила 148,0 руб.
По итогам вышедшей отчетности мы внесли ряд изменений в модель, в том числе пересмотрели логику расчета выручки в связи с изменением структуры раскрытия операционных показателей эмитента после ввода новых мощностей. Также был скорректирован прогноз средней стоимости продукции с учетом слабых результатов квартала и сохраняющегося давления на цены нефтехимической продукции. На этом фоне мы снизили прогноз по выручке и чистой прибыли, что привело к снижению потенциальной доходности акций компании.
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
Мы начинаем аналитическое покрытие ПАО «Туймазинский завод автобетоновозов» (ТЗА) – ключевого машиностроительного актива в периметре «КАМАЗа», расположенного в Республике Башкортостан .
Завод обладает полным циклом проектирования и производства специализированной техники для строительной, коммунальной, сельскохозяйственной и нефтегазодобывающей отраслей. В продуктовый портфель предприятия входят автобетоносмесители, автобетононасосы, стационарные бетононасосы, пожарные пеноподъемники, а также широкая линейка прицепной и полуприцепной техники .
Компания занимает лидирующие позиции в своих сегментах: в частности, на долю ТЗА приходится более 50% российского рынка автобетоносмесителей и около 60% рынка самосвальных прицепов. Стратегическим ориентиром является развитие направления полуприцепной техники: на площадку ТЗА перенесено производство шторных и бортовых полуприцепов, ранее размещавшееся на «НЕФАЗе». В планах – выход на мощность до 2000 единиц в год на первом этапе с перспективой дальнейшего наращивания .
Корпоративная структура предполагает глубокую интеграцию в холдинг «КАМАЗ», который является ключевым акционером. В периметр компании входят производственные мощности в г. Туймазы, а также проект по созданию индустриального парка на неиспользуемых площадях для размещения предприятий малого и среднего бизнеса.
На данный момент компания приступила к реализации масштабных инвестиционных проектов, нацеленных на кратный рост объемов выпуска. Отдельно отметим, что в 2026 г. ТЗА запустил производство новой модели магистрального полуприцепа премиального класса Eurasia Cargotech, характеристики которого не уступают европейским аналогам.
Перейдем к детальному разбору результатов работы ПАО «ТЗА» по итогам 2025 г.
Совокупная выручка компании сократилась сразу на 68,2% до 4 187 млн руб. Наиболее существенное снижение произошло в сегменте прицепов и полуприцепов с 3 353 шт в 2024 г. до 196 шт в 2025 г., что связано с переформатированием производственной линии и переносом мощностей. Выручка от реализации каркасов кабин сократилась на 30,6% до 2 283 млн руб., однако их доля в структуре продаж выросла с 25,9% до 54,9%. Поставки автобетоносмесителей снизились на 30,5% до 532 млн руб., при этом доля сегмента увеличилась с 6,0% до 12,8%. Выручка от реализации деталей, узлов и газобаллонного оборудования сократилась на 7,6% до 917 млн руб., а их доля выросла с 7,8% до 22,0%.
Себестоимость продаж снизилась на 63,6% и составила 4 496 млн руб. Коммерческие расходы выросли на 35,9% до 42 млн руб. преимущественно за счет роста транспортных расходов и арендных платежей. Управленческие расходы сократились на 28,5% до 256 млн руб. в результате оптимизации затрат на оплату труда, материалы и амортизацию. В итоге на операционном уровне завод отразил убыток 608 млн руб. против прибыли 406 млн руб. в предыдущем году.
Прочие доходы выросли на 14,8% до 395 млн руб. за счет оприходования излишков, выявленных по результатам инвентаризации, на сумму 123 млн руб. Прочие расходы увеличились на 37,3% до 249 млн руб. преимущественно из-за роста расходов от реализации прочего имущества и создания резерва по сомнительным долгам в размере 15,6 млн руб.
В итоге чистый убыток составил 434 млн руб. против чистой прибыли годом ранее
Теперь кратко рассмотрим результаты работы ТЗА за 1 кв. 2026 г.
По итогам квартала выручка ПАО «ТЗА» сократилась на 43,7% до 880 млн руб. Давление на показатель оказало снижение объемов реализации на фоне структурной перестройки производственной линии и переноса мощностей в сегменте полуприцепной техники.
Операционные расходы сократились на 42,8% до 967 млн руб., что в целом коррелирует с масштабом падения выручки. Прибыль от продаж сложилась отрицательной — убыток 87 млн руб., что на 30,9% лучше результата годичной давности. Отрицательное сальдо прочих доходов и расходов составило 22 млн руб. против положительного сальдо 2 млн руб. годом ранее.
Сальдо финансовых статей (проценты к получению и уплате) ухудшилось более чем в 6 раз до -48 млн руб. преимущественно за счет роста процентных расходов по привлеченным займам, включая средства от ПАО «КАМАЗ», полученные в конце 2025 г.
В результате чистая прибыль компании в 1 квартале 2026 года снизилась до отрицательного значения: убыток составил 108 млн руб., что на 30,5% превышает убыток за аналогичный период прошлого года (83 млн руб.). Ухудшение итогового результата обусловлено ростом финансовых расходов при одновременном падении выручки.
По линии корпоративных новостей выделим утверждение в марте Советом директоров бизнес-плана завода на текущий год, предусматривающего двукратное увеличение объемов производства за счет запуска выпуска полуприцепной техники.
Ниже представлен наш прогноз ключевых финансовых показателей компании на текущий год.
В настоящий момент акции ПАО «ТЗА» торгуются исходя из P/BV 2026 в районе 0,6 и P/E 2026 около 2,8 и входят в состав наших диверсифицированных портфелей акций «второго эшелона».
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
Процентные доходы группы выросли на 8,7% до 276,1 млрд руб. на фоне увеличения размера кредитного портфеля, а также изменений в структуре кредитных продуктов. Процентные расходы показали снижение на 7,8% до 131,4 млрд руб. ввиду снижения стоимости фондирования. В итоге чистый процентный доход составил 144,7 млрд руб., увеличившись на 29,9%. Чистая процентная маржа показала рост на 0,9 п.п. до 10,9%.
Чистые комиссионные доходы выросли на 20,4% до 43,0 млрд руб. благодаря росту клиентской базы и расширению линейки продуктов.
Чистые агентские комиссии от страховых операций сократились на 10,9% до 9,8 млрд руб.
Переоценка пакета акций МКПАО «Яндекс» в размере 9,9% за отчетный период была отрицательной и составила 13,4 млрд руб. до уплаты налогов.
Отчисления в резервы выросли на 35,0% и составили 45,5 млрд руб. на фоне роста кредитного портфеля и незначительного увеличения стоимости риска.
В итоге операционные доходы группы выросли на 14,1% и составили 144,4 млрд руб.
Затраты на привлечение клиентов прибавили 25,6%, составив 30,4 млрд руб., а административные расходы показали рост на 20,5% до 69,5 млрд руб., главным образом, за счет увеличения клиентской базы и инвестиций в IT-платформу и персонал.
В результате чистая прибыль МКПАО Т-Технологии составила 38,8 млрд руб. (+16,5%) на фоне значения ROE 26,7%.
По линии балансовых показателей отметим сокращение клиентских средств на 5,3% до 4,2 трлн руб., а также увеличение собственного капитала холдинга на 5,3% до 719,7 млрд руб.
Доля неработающих кредитов увеличилась на 0,3 п.п. до значения 7,5%. Коэффициенты достаточности базового капитала 1-го уровня и общего капитала увеличились на 0,5 п.п. до 13,5%.
Из прочих моментов отметим заключение сделки по приобретению группы компаний Авто.ру стоимостью 35 млрд руб. При этом, Авто.ру продолжит самостоятельное развитие в рамках общей стратегии Т-Технологий по ускорению технологической трансформации автомобильного рынка в масштабах страны. Помимо этого, Группа собирается консолидировать 100% Точка банка для чего она планирует провести допэмиссию по закрытой подписке в декабре текущего года. Цель консолидации заключается в укреплении позиции в сегменте B2B (бизнес для бизнеса) через создание единой технологической платформы для предпринимателей.
Также, отметим рекомендацию дивидендных выплат по итогам 1 кв. 2025 г. в размере 4,6 руб. на акцию. Ожидается, что в текущем году чистая прибыль Группы вырастет не менее чем на 20% при сопоставимом увеличении дивидендных выплат.
По итогам вышедшей отчетности мы несколько понизили прогноз по прибыли текущего года на фоне более низких ставок по выдаваемым кредитам и роста операционных расходов. Прогнозы на последующие годы не претерпели серьезных изменений. В результате потенциальная доходность акций Т-Технологий незначительно возросла.
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
Общая выручка компании выросла на 35,8% до 1,1 млрд руб. Основной вклад обеспечил сегмент Лицензии и подписки, доходы которого возросли на 32,5% до 907 млн руб. на фоне роста инсталлированной базы лицензий на 18,2% до 152 млн шт. Доходы от технической поддержки тем временем возросли на 63,3% и достигли 155 млн руб., отражая рост количества клиентов за период на 3,1% до 99 шт. и повышение доли сервисной составляющей. Доходы сегмента прочих услуг не изменились, составив 10 млн руб.
Операционные расходы при этом выросли на 37,8% до 973 млн руб., что опережает темпы роста выручки. Указанная динамика во многом обусловлена инвестициями в развитие продуктовой линейки и коммерческую инфраструктуру на стороннем ПО, а также расширением штата разработчиков. Несмотря на это, операционная прибыль увеличилась на 19,4% до 99 млн руб.
Прибыль по чистым финансовым и прочим статьям составила 36 млн руб., снизившись на 20,4%, что объясняется снижением финансовых доходов группы.
В результате чистая прибыль компании возросла на 10,4% и составила 132 млн руб., а NIC (чистая прибыль за вычетом капитализированных расходов, увеличенная на амортизацию нематериальных активов, а также разовых расходов на IPO) возросла практически в два раза и составила 141 млн руб. Отметим, что бизнес-модель группы характеризуется высокой долей сезонности - основная часть поступлений, как правило, приходится на четвертый квартал года.
Среди прочих моментов отчетности отметим рекомендацию менеджмента СД о дивидендах по итогам 2025 г. в размере 7,2 руб. на акцию или же 50% от скорректированного NIC за 2025 год.
По итогам анализа представленной отчетности прогноз операционных расходов был повышен на фоне роста затрат оплату труда и амортизационные отчисления. Помимо этого, мы заложили более консервативный сценарий долговой нагрузки компании, что привело к снижение прибыли в 2026 году. В последующие годы чистая прибыль несколько возросла на фоне снижения уровня административных расходов. В результате потенциальная доходность акций компании незначительно увеличилась.
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
Взлет чистой прибыли на фоне скромного роста выручки
Группа Черкизово раскрыла финансовую отчетность за 1 кв. 2026 г. К сожалению, публикация отчетности не сопровождалась раскрытием ключевых операционных показателей (объемов производства и средних цен реализации в разрезе сегментов), а также ключевых сегментных финансовых показателей, что значительно осложнило обновление модели компании.
В отчетном периоде совокупная выручка компании выросла на 0,8% и достигла 65,9 млрд руб. По заявлению компании данный рост обусловлен благоприятной ценовой конъюнктурой и улучшением структуры ассортимента в большинстве сегментов. Цены на курицу на внутреннем рынке выросли примерно на 6% год к году, цены на индейку увеличились приблизительно на 3%, а цены на готовую к употреблению продукцию — примерно на 1%. Частично это было нивелировано снижением цен на живых свиней на 10% год к году и падением экспортных цен на курицу на 8%. Компания также отмечает рост объема продаж индейки (на 7% год к году) и готовой к употреблению продукции (на 11% год к году) в рознице. Однако ужесточение ограничений на экспорт курицы в Китай отчасти негативно сказалось на динамике объемов продаж в данном сегменте по сравнению с прошлым годом.
Операционные расходы уменьшились на 4,9% до 9,6 млрд руб., себестоимость снизилась на 0,8% (48,8 млрд руб.). Чистое изменение справедливой стоимости биологических активов составило 4,9 млрд руб. против отрицательной переоценки 0,6 млрд руб. годом ранее.
В итоге общая операционная прибыль компании выросла втрое, составив около 11,4 млрд руб.
Чистые финансовые расходы сократились на 11,6% и составили 4,1 млрд руб., что стало следствием мероприятий по рефинансированию и улучшения средней стоимости заемного капитала.
В результате чистая прибыль составила 7,1 млрд руб. против убытка 0,8 млрд руб. годом ранее.
Скорректированная чистая прибыль составила 2,22 млрд руб. по сравнению с чистым убытком прошлого года в 0,13 млрд руб. благодаря высокому показателю EBITDA и снижению процентных расходов. Компания также получила положительный свободный денежный поток в размере 5,8 млрд руб.
По результатам вышедшей отчетности мы скорректировали средние цены продаж во всех сегментах в сторону уменьшения, а также сократили ожидания по объему продаж в сегменте “Курица”, что привело к пересмотру прогнозной выручки в 2026 году. В результате потенциальная доходность акций компании несколько снизилась.
На данный момент бумаги компании торгуются исходя из P/BV 2026 около 0,9 и P/E 2026 около 6,1 и продолжают входить в состав наших диверсифицированных портфелей акций «второго эшелона».
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
В отчетном периоде компания показала рост совокупной выручки на 17,9% до 3,9 млрд руб.
Выручка основного бизнеса достигла 3,8 млрд руб. (+19,3%). Данная динамика обусловлена ростом доходов во всех ключевых направлениях. Так выручка от размещения объявлений выросла на 10%. Выручка от лидогенерации увеличилась на 18,4% за счет роста доли рынка, сохранения высоких конверсий, а также увеличения среднего чека. Выручка от медийной рекламы увеличилась на 33% благодаря увеличению емкости.
Выручка сегмента «Транзакционный бизнес» составила 118 млн руб. (-13,9%). Снижение произошло на фоне сокращения в отчетном периоде количества сделок на первичном рынке столичных регионов, а также в связи с продолжающейся сложной ситуацией на рынке ипотеки.
Отметим, что операционные расходы сократились на 0,4%, составив 2,7 млрд руб. Согласно пресс-релизу компании наибольший вклад в динамику внесли: снижение маркетинговых расходов на 19,5% до 693 млн руб. на фоне переноса части инвестиций в маркетинг на 2 кв. 2026 г., а также оптимизации маркетинговых бюджетов и увеличения эффективности; рост операционной эффективности, за счет которой расходы на персонал в 1 кв. 2026 г. выросли значительно ниже выручки - на 11,2% до 1,6 млрд руб., за счет пересмотра размера компенсации сотрудников. Численность персонала осталась неизменной. Прочие расходы остались на уровне 2025 года.
Таким образом, рост выручки и отрицательная динамика операционных затрат привели к двукратному росту операционной прибыли, которая составила 1,2 млрд руб.
В блоке финансовых статей отметим чистый доход от курсовых разниц в размере 1 млн руб. против чистого убытка в размере 575 млн руб. годом ранее. Помимо этого, компания отразила финансовые доходы в размере 198 млн руб. (-49,8%), а также финансовые расходы в размере 2 млн руб. (-85,7%).
В результате чистая прибыль компании составила более 1,0 млрд руб., увеличившись в 4,6 раза.
Добавим, что в мае 2026 г. Совет Директоров рекомендовал выплату дивидендов по результатам 1 кв. 2026 г. в размере 53 руб. за акцию. При этом согласно заявлению компании предусмотрена еще одна выплата дивидендов в 2026 г., размер и срок которой на сегодняшний день не определены.
Отметим также, что компания сохраняет свой прогноз роста выручки на 2026 г. на уровне 17-22%.
По итогам вышедшей отчетности мы уточнили прогнозы по ключевым операционным показателям на 2026 г.: уменьшили прогнозируемый рост средней ежедневной выручки за объявления, сократили ожидания по росту количества лидов для застройщиков, а также учли отрицательную динамику выручки от транзакционного бизнеса. Помимо этого, мы учли рекомендованные дивиденды и заложили двукратные ежегодные выплаты. В результате ожидаемая выручка несколько снизилась, но ее рост остался в прогнозируемом компанией диапазоне. Потенциальная доходность при этом незначительно возросла.
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
За отчетный период выручка компании выросла на 2,5%, составив 73,1 млрд руб. Основным драйвером роста выступило расширение сети – общее число магазинов за период увеличилось на 677 шт. до 7 912. В свою очередь, общая торговая площадь возросла на 9,4% и составила 1 712,7 тыс. м². Компания продолжает фиксировать сокращение трафика: за отчетный период показатель по сопоставимым магазинам (l-f-l) снизился на 2,8 п.п. до -5,8%. Динамика по среднему чеку при этом показала прирост на 2,2 п.п. до 5,8% на фоне обновления ассортимента и запуска новых промо-кампаний. Как итог, сопоставимые продажи снизились на 0,8 п.п. и составили -0,3%. Валовая прибыль, в свою очередь, увеличилась на 5,7% до 23,3 млрд руб. при валовой марже 31,8% против 30,9% годом ранее. Положительная динамика показателя, во многом, объясняется улучшением условий закупок товаров.
Коммерческие и общехозяйственные расходы тем временем увеличились на 10,5% до 21,4 млрд руб., главным образом, за счет роста расходов на оплату труда при сохраняющемся дефиците кадров.
Чистые процентные расходы показали снижение на 10,9%, составив 1,2 млрд руб., вследствие сокращения финансовых расходов на 103 млн руб. до 1,2 млрд руб. на фоне снижения процентных ставок по долговому портфелю группы. Вместе с тем убыток по курсовым разницам составил 514 млн руб. против прибыли 967 млн руб. годом ранее.
В итоге чистая прибыль составила 176 млн руб., против 1,7 млрд руб. годом ранее.
На основе представленной отчетности мы пересмотрели прогноз количества магазинов сети в сторону понижения, отразив снижение трафика, наблюдаемого по компании. Помимо этого, мы несколько понизили прогноз по процентным расходам компании. В результате потенциальная доходность акций компании незначительно сократилась.
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
Выручка компании сократилась на 22,5% до 51,9 млрд руб. на фоне снижения объемов продаж азотных удобрений на 25,7% до 994 тыс. тонн и сложных удобрений на 20,2% до 560 тыс. тонн.
Операционные расходы снизились на 26,7%, составив 40,0 млрд руб. на фоне сокращения себестоимости на 5,9% до 28,8 млрд руб., транспортных расходов на 22,5% до 4,7 млрд руб., а также коммерческих, общих и административных расходов на 25,7% до 6,2 млрд руб. Прочие операционные расходы, в свою очередь, снизились до 0,4 млрд руб. против 9,6 млрд руб. годом ранее, когда был признан крупный убыток по курсовым разницам от операционных сделок. В итоге операционная прибыль сократилась на 3,7%, составив 11,8 млрд руб.
Долг компании с начала года вырос со 143,8 млрд руб. до 160,5 млрд руб., при этом отметим, что доля валютных заемных средств возросла с 44,7% до 84,8%. На этом фоне финансовые расходы нетто составили 6,4 млрд руб. против финансовых доходов нетто 10,7 млрд руб. годом ранее вследствие отрицательных курсовых разниц. Процентные расходы, в свою очередь, сократились с 3,7 млрд руб. до 0,4 млрд руб.
В итоге чистая прибыль компании составила 2,7 млрд руб., сократившись на 81,1%.
Среди прочих моментов отчетности отметим величину квартальных капвложений в размере 7,9 млрд руб., что превышает всю заработанную за период чистую прибыль. Кроме того, после отчетной даты компания разместила биржевые облигации на сумму 1 млрд китайских юаней со сроком погашения в октябре 2029 г. и фиксированной ставкой 7,85% годовых.
Ожидается, что в 2026 г. на площадке в Великом Новгороде завершится ряд крупных проектов в азотном сегменте: модернизация агрегата «Аммиак-2» с ростом мощности более 180 тыс. т в год, модернизация агрегатов карбамида №1-4 с ростом мощности на 355 тыс. т в год и строительство 2-го агрегата нитрата кальция мощностью 175 тыс. т в год.
По результатам вышедшей отчетности мы пересмотрели прогноз по выручке на всем прогнозном окне, заложив более низкие объемы продаж. Прогноз по чистой прибыли был скорректирован на фоне опережающего роста затрат. В результате потенциальная доходность акций Акрона несколько сократилась.
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
В отчетном периоде количество магазинов увеличилось на 9,4% до 30 138 шт. Основной рост, традиционно, пришелся на магазины «Пятерочка», количество которых с начала года увеличилось на 217 шт. до 25 750 ед. Жесткие дискаунтеры «Чижик» за то же время с начала года нарастили сеть на 139 магазинов до 3 392 шт. Общая торговая площадь, в свою очередь, выросла на 6,9% и достигла 12,0 млн м2., а выручка на 1 м2 - на скромные 4,1% до 99,1 тыс. руб.
Динамика сопоставимых продаж (l-f-l) показала снижение на 8,5 п.п. до 6,1%. Причиной этого выступило снижение сопоставимого среднего чека на 1,7 п.п. до 7,9% и трафика до -1,7% (против 4,6% годом ранее). В результате совокупная выручка группы возросла на 11,3% до 1,2 трлн руб.
При этом формат магазинов у дома «Пятёрочка» показал рост чистой розничной выручки с учетом экспресс-доставки X5 Digital на 9,9% до 913,1 млрд руб., «Перекрёсток» – на 6,8% до 141,9 млрд руб., «Чижик» – на 29,8% до 116,8 млрд руб.
Выручка от цифровых бизнесов (Digital, 5 Post и продажи через маркетплейсы) увеличилась на 26,6%, составив 89,7 млрд руб.
Валовая прибыль возросла на 14,8% до 290,9 млрд руб., при этом валовая рентабельность увеличилась на 0,8 п.п. до 24,4%, главным образом, из-за сокращения товарных потерь, связанных с расширением ассортимента готовой еды.
Коммерческие и общехозяйственные расходы увеличились на 12,1% до 241,5 млрд руб., при этом их доля в выручке практически не изменилась, составив 20,3%. Как итог, операционная прибыль увеличилась на 23,9% и составила 56,7 млрд руб.
Чистые финансовые расходы возросли на 55,0% и достигли 43,0 млрд руб., вслед за увеличением портфеля долговых обязательств группы на 15,2% до 1,0 трлн руб. и снижением финансовых доходов с 12,3 млрд руб. до 1,9 млрд руб. на фоне сокращения денежных средств, размещенных на депозитах. В итоге чистая прибыль компании составила 9,3 млрд руб., снизившись на 43,1%.
По итогам вышедшей отчетности мы заложили более консервативный прогноз увеличения доходов отдельных сегментов бизнеса, отражающий более плавное восстановление потребительской активности и продовольственной инфляции в ближайшие годы. При этом взгляд на результаты онлайн сегмента бизнеса были пересмотрены в сторону повышения. В то же время мы увеличили амортизационные отчисления, расходы на персонал, а также сократили финансовые доходы компании на всем прогнозном периоде. Помимо этого мы обновили данные по собственному капиталу с учетом ранее выплаченных дивидендов и заложили переход компании к выплатам акционерам дважды в год с учетом ее дивидендной политики. В результате потенциальная доходность акций X5 сократилась.
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
Общая выручка компании увеличилась на 21,9%, составив 84,2 млрд руб. При этом выручка от передачи электроэнергии выросла на четверть на фоне увеличения среднего расчетного тарифа на 18,4% и роста полезного отпуска электроэнергии на 5,6%. Доходы от услуг по технологическому присоединению составили 4,3 млрд руб., сократившись на 12,5%. Величина прочих операционных доходов возросла на 75,7% до 2,8 млрд руб. вследствие роста доходов от компенсации потерь в связи с ликвидацией электросетевого имущества.
Операционные расходы компании увеличились на 20,6%, составив 65,6 млрд руб., на фоне роста затрат на передачу электроэнергии на 15,6% до 28,7 млрд руб., увеличения расходов на закупку электроэнергии для компенсации потерь до 11,8 млрд руб. (+21,6%), а также затрат на персонал (+25,4%, 10,7 млрд руб.).
В итоге операционная прибыль компании увеличилась на 31,6%, составив 21,4 млрд руб.
Финансовые доходы компании сократились на 4,0%, составив 601 млн руб. на фоне снижения ставок; финансовые расходы также испытали умеренное снижение. В итоге чистая прибыль компании составила 14,4 млрд руб. (+34,1%).
По итогам вышедшей отчетности и обновленной инвестиционной программы мы не стали вносить в модель компании существенных изменений.
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
Оставить комментарий
