Выручка компании сократилась на 4,6% и составила 179,5 млрд руб. на фоне продолжающих снижение цен на алмазы из-за растущей конкуренции с лабораторно-выращенными алмазами, а также избыточных запасов бриллиантов в Индии. Индекс цен на алмазы (IDEX DIAMOND INDEX) c начала года упал на 9%.
Добавим, что Алроса по-прежнему испытывает серьёзные проблемы с реализацией: запасы на балансе составляют 166,3 млрд (+11,5% к аналогичному периоду прошлого года). При этом отметим, что в первом квартале ГОХРАН выкупил у компании неизвестный объем алмазов впервые с 2012 г.
Операционные расходы выросли на 23,5%, составив 141,6 млрд руб., за счет увеличения себестоимости продаж на 14,2% до 114,1 млрд руб.преимущественно за счет движения запасов алмазов. Помимо этого, компания понесла прочие операционные расходы в размере 10,3 млрд руб., характер которых не раскрывается. В итоге прибыль от продаж АЛРОСы сократилась на 48,5%, составив 37,8 млрд руб.
Долговая нагрузка компании сократилась со 127,8 млрд руб. до 112,7 млрд руб. Отрицательные нетто курсовые разницы по финансовым статьям составили 5,3 млрд руб. против 2,7 млрд руб. годом ранее. В отчетном периоде компания отразила долю чистой прибыли в совместном предприятии в размере 11,7 млрд руб. В текущей отчетности данные о структуре группы скрыты. Вероятно, это прибыль от ангольского актива «Катока». Известно, что на фоне санкций власти Анголы вынуждают Алросу выйти из капитала месторождения «Катока», продав свою долю.
В результате чистая прибыль АЛРОСы упала на 34,1% составив 36,6 млрд руб.
Капитальные затраты в отчетном периоде снизились до 22,6 млрд руб. (-7,2%). , а свободный денежный поток увеличился в 2 раза до 38 млрд руб. По нашей оценке, при распределении 100% свободного денежного потока промежуточный дивиденд составит 5,2 руб. на акцию, а при распределении 50% чистой прибыли – 2,5 руб. на акцию. На наш взгляд, компания пойдет по консервативному сценарию, что подразумевает промежуточный дивиденд в районе 2,5 руб. на акцию и итоговый годовой дивиденд порядка 5 руб. на акцию.
Добавим также, что в июне 2024 г. АЛРОСА приобрела у Полюса золоторудное месторождение «Дегдеканское» за 5,4 млрд руб., добычу на котором планируется запустить в 2027 г. Балансовые запасы составляют 38 т золота, а годовой объем выпуска к 2030 г. ожидается на уровне 106,1 тыс. унций. Актив приобретен в целях диверсификации основного бизнеса компании, сильно зависящего от состояния ограночного сектора Индии.
По итогам вышедшей отчетности мы понизили прогноз по выручке и чистой прибыли на текущий и последующие годы, отразив снижение цен на алмазы и рост операционных расходов. В результате потенциальная доходность акций несколько сократилась.
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
Выручка компании увеличилась на 16,7%, составив 5,3 млрд руб. Вероятнее всего, компания постепенно преодолевает сложности, связанные с производством и реализацией концентрата на фоне осложненных условий добычи в Коршуновском карьере.
Операционные расходы остались практически на прошлогоднем уровне, составив 6,7 млрд руб. В итоге, на операционном уровне комбинатом был зафиксирован убыток в размере 1,4 млрд руб., что на 35,1% ниже чем годом ранее.
Переходя к анализу блока финансовых статей, напомним, что Коршуновский ГОК в Группе Мечел является кредитором, не имея на балансе заемных средств, в то время как объем выданных займов составляет почти 33,0 млрд руб. Выданные займы принесли компании в отчетном периоде 3,3 млрд руб. финансовых доходов против 1,4 млрд руб. в прошлом году на фоне более высоких процентных ставок. Положительное сальдо прочих доходов/расходов составило 417 млн руб. против отрицательного - 189 млн руб. годом ранее. В итоге ГОК зафиксировал чистую прибыль в размере 1,8 млрд руб. против убытка 787 млн руб. годом ранее.
По состоянию на конец отчетного периода балансовая стоимость акции составила 191,7 тыс.
По итогам внесения отчетности мы повысили прогнозы по чистой прибыли на всем прогнозном окне, отразив улучшение операционной рентабельности и рост финансовых доходов. В результате потенциальная доходность акций Коршуновского ГОКа увеличилась.
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
Выручка компании увеличилась на 9,3% до 11,4 млрд руб. При этом в отчетном периоде присутствовала также и незначительная экспортная составляющая выручки. Доходы от реализации на внутреннем рынке увеличились на 9,0%, составив 11,3 млрд руб. К сожалению, компания не раскрыла операционные показатели, однако мы полагаем, что увеличение доходов связано как с ростом общего объемов продаж, так и цен на продукцию компании.
Операционные расходы росли меньшими темпами, составив 8,2 млрд руб (+6,3%) на фоне увеличения себестоимости проданных товаров и услуг на 7,0%. В итоге на операционном уровне компания отразила рост прибыли на 18,4% до 3,1 млрд руб.
Финансовые статьи продолжают оказывать существенное влияние на итоговый результат: в отчетном периоде, компания получила 2,1 млрд руб. против 894,4 млн руб. годом ранее в виде процентов. При этом совокупные финансовые вложения по балансу увеличились с 21,6 млрд руб. до 26,8 млрд руб., что означает как рост объема выданных займов, так и существенное увеличение процентной ставки по ним.
Это объясняется тем, что компания выдает займы Мечелу как за счет собственных, так и за счет заемных средств. Объем денежных средств на балансе компании сократился с 2,1 млрд руб. до 493,7 млн руб, а долговое бремя снизилось с 1,6 млрд руб. до 1,5 млрд руб. Проценты к уплате увеличились с 81,3 млн руб. до 137,7 млн руб., а положительное сальдо прочих доходов и расходов составило 206,8 млн руб. против отрицательного - 202,6 млн руб. годом ранее.
В результате чистая прибыль компании составила 4,3 млрд руб., увеличившись на 64,2%.
По линии балансовых показателей отметим, что нераспределенная прибыль продолжила увеличиваться и составила 50,4 млрд руб., а балансовая стоимость акции – 91 923 руб. Среди прочих моментов обращает на себя внимание продолжающийся рост дебиторской задолженности (19,9 млрд руб). Напомним, что существенный объем дебиторской задолженности позволяет материнской компании замещать систему платных займов безвозмездным финансированием через отсрочку платежей по торговым операциям.
По итогам внесения фактических данных, мы повысили прогноз по прибыли компании в текущем году, что связано с более высоким ростом операционной рентабельности на фоне контроля компанией расходов, связанных с реализацией товаров и услуг на внутреннем рынке. Помимо этого была повышена процентная ставка по выданным займам. В последующие годы наш прогноз не претерпел сильных изменений. В результате потенциальная доходность акций незначительно возросла.
На данный момент акции Уральской кузницы торгуются с P/BV 2024 около 0,3 и продолжают входить в наши диверсифицированные портфели акций «второго эшелона».
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
Выручка комбината увеличилась на 12,1%, составив 88,7 млрд руб. К сожалению, компания не раскрыла операционные показатели.
Операционные расходы комбината возросли на 26,2%, составив 86,2 млрд руб. на фоне увеличения себестоимости до 76,6 млрд руб. (+28,0%) и коммерческих и управленческих расходов до 9,5 млрд рб. (+13,7%). В итоге операционная прибыль ЧМК снизилась на 76,7% до 2,5 млрд руб.
В отчетном периоде финансовые вложения компании составили 48,5 млрд руб., сократившись за год на 13,4 млрд руб. Несмотря на это проценты к получению увеличились до 7,5 млрд руб. против 6,1 млрд руб. годом ранее на фоне возросших ставок. Процентные расходы увеличились с 6,6 млрд руб. до 10,7 млрд руб. при снижении долга со 184,8 млрд руб. до 155,4 млрд руб. Положительное сальдо прочих доходов/расходов составило 1,5 млрд руб. против отрицательного 24,0 млрд руб. годом ранее, на фоне отражения положительных курсовых разниц по валютной части кредитного портфеля.
В итоге компания отразила чистую прибыль в размере 660 млн руб. против убытка 10,9 млрд руб. годом ранее. При этом во втором квартале компания заработала 2,0 млрд руб. Балансовая стоимость акции на конец отчетного периода составила 26 315 руб.
По итогам внесения фактических данных, мы повысили прогноз по чистой прибыли в текущем году, что связано с корректировкой финансовых статей. В результате потенциальная доходность акций незначительно выросла.
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
Общая выручка компании выросла на 17,4% и достигла 161,3 млрд руб. благодаря положительной динамике во всех основных сегментах бизнеса. Значительный вклад в рост выручки привнес «МТС Банк» (+57,7%) на фоне увеличения кредитного портфеля и комиссионных доходов, а также сегмент рекламного бизнеса «Adtech» (+52,9%), ускоривший темпы роста за счет расширения продуктового портфеля, наращивания рекламного инвентаря и увеличения клиентской базы. Сегмент «Продажи телефонов» в отчетном периоде увеличил доходы на 25,8%, что во многом объясняется эффектом низкой базы из-за введенных ранее импортных ограничений.
Традиционный вид деятельности компании – услуги связи на российском рынке - продемонстрировал рост на 7,9% на фоне увеличения как абонентской базы, так и средней выручки на абонента.
Операционные расходы росли сопоставимыми темпами, увеличившись на 17,6%, в итоге операционная прибыль составила 33,2 млрд. руб., показав рост на 16,3%. Сдерживающие влияние на рост этого показателя оказали расходы на рекламу и маркетинг экосистемы и инвестициями в новые точки роста.
Процентные расходы МТС выросли с 12,6 млрд руб. до 20,8 млрд руб. на фоне увеличения долга с 462,7 млрд руб. до 573,0 млрд руб., а также стоимости его обслуживания. При этом прочие доходы составили 12 млрд руб. против расходов 0,9 млрд руб., полученных годом ранее на фоне положительной переоценки ценных бумаг и валют. В результате чистые финансовые расходы сократились на 40,8% и составили 7,6 млрд руб.
В итоге компания заработала чистую прибыль в размере 39,5 млрд руб. Значительный рост прибыли был обусловлен прибылью (19,7 млрд руб.) от прекращенной деятельности в результате продажи бизнеса в Армении.
В апреле текущего года МТС утвердил новую дивидендную политику на 2024-2026 годы, в соответствии с которой целевой показатель дивиденда составляет не менее 35,0 руб. на одну акцию в течение каждого года. Помимо этого ГОСА утвердило годовые дивиденды за 2023 г. в размере 35,0 руб. на акцию.
Добавим также, что МТС подвела итоги обратного выкупа акций по цене 95 руб. за бумагу. Выкуп был рассчитан на нерезидентов. Предъявлено было 1,31% капитала при одобренном объеме до 4,2% капитала.
Ниже представлены наши прогнозы ключевых финансовых показателей компании. Мы пока не приводим значения ROE и потенциальной доходности акций компании, что отражает наше беспокойство относительно наличия в будущем у компании устойчивого положительного собственного капитала.
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
Согласно представленным данным объем отгрузок компании вырос наполовину до 1,9 млрд руб. за счет активной экспансии бизнеса и развития продуктового предложения. Выручка увеличилась на 42,9% год к году и составила 1,9 млрд руб. благодаря трехкратному росту доходов от продуктов экосистемы, а также почти двукратному – от сопровождения продуктов. Доходы от продаж флагманского продукта ОС Astra Linux увеличились на 9,9% до 1 млрд руб.
Операционные расходы увеличились в 2,5 раза до 1,9 млрд руб. на фоне существенного расширения штата компании в части разработки и маркетинга. В итоге на операционном уровне компания показала убыток в размере 60 млн руб.
Положительное сальдо финансовых статей увеличилось почти в 4 раза на фоне роста финансовых доходов от размещения средств на депозиты, а также доходов по полученным государственным субсидиям. В итоге чистая прибыль компании составила 229 млн руб. (-61,2%). Отдельно стоит отметить, что бизнес компании имеет ярко выраженную сезонность: более 70% отгрузок традиционно приходится на второе полугодие. При этом расходы компании распределяются более равномерно по всему году.
Добавим, что Совет директоров принял решение рекомендовать выплату дивидендов за первый квартал 2024 г. из скорректированной чистой прибыли за 2023 г. в размере 7, 89 руб. на акцию.
В ближайшие годы компания ожидает существенного роста своих финансовых показателей на фоне сохраняющейся активной фазы роста российского рынка инфраструктурного ПО, связанного с замещением импортных решений. Ожидается, что в денежном выражении емкость рынка к 2030 г. вырастет с нынешних 100 млрд руб. до 270 млрд руб. Это позволит компании обеспечить трехкратный рост чистой прибыли уже в течение ближайших 2-3 лет.
По итогам вышедшей отчетности мы подняли прогноз по чистой прибыли компании на фоне возросших финансовых доходов. В итоге потенциальная доходность незначительно возросла.
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
Оставить комментарий
