Добыча углеводородов компании по итогам отчетного периода составила 121,6 млн т н.э., в том числе добыча жидких углеводородов – 89,3 млн т. В условиях снижения цен на нефть Роснефть оптимизирует добычу, концентрируясь на высокомаржинальных проектах с особым налоговым режимом, включая «Восток Ойл» и «Сахалин-1».
Объем переработки нефти в РФ сократился до 38,7 млн т. Снижение объемов переработки обусловлено необходимостью проведения ремонтно-восстановительных работ, а также оптимизацией загрузки НПЗ с учетом ценовой конъюнктуры, логистических ограничений и спроса.
На фоне снижения цен на нефть и укрепления курса рубля совокупная выручка компании сократилась на 17,6% до 4,3 трлн руб.
Расходы компании снижались более медленными темпами во многом вследствие индексации тарифов естественных монополий. В результате операционная прибыль компании составила 582 млрд руб. (-52,6%), а показатель EBITDA - 1,1 трлн руб. (-36,1%).
Сальдо прочих доходов/расходов (преимущественно финансового характера) составило 14 млрд руб. На этом фоне чистая прибыль составила 245 млрд руб., сократившись более чем на две трети. Согласно пояснениям компании, на динамику показателя в отчетном периоде негативно повлияли неденежные и разовые факторы.
Среди прочих интересных моментов отчетности отметим сохраняющийся высокий уровень капитальных затрат, составивших 769 млрд руб. на фоне плановой реализации работ в сегменте «Разведка и добыча». При этом соотношение Чистый долг / EBITDA составило 1,6x.
По результатам вышедшей отчетности мы не стали вносить в модель компании серьезных изменений.
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
Давление на прибыль на фоне продолжающихся проблем с трафиком
Компания Fix Price раскрыла ключевые операционные и финансовые показатели за 1 половину 2025 г., а также подвела итоги обмена ГДР на акции ПАО «Фикс Прайс».
В рамках обмена было конвертировано 104,2 млн ГДР на 16,5 млрд акций, что соответствует 16,5% уставного капитала Российской Компании.
В рамках обмена было конвертировано 104,2 млн ГДР на 16,5 млрд акций, что соответствует 16,5% уставного капитала Российской Компании. Рассмотрим финансовые и операционные показатели российского бизнеса подробнее.За рассматриваемый период выручка компании выросла на 4,5% и составила 148,2 млрд руб. Прирост был обеспечен за счет продолжающейся экспансии сети магазинов, число которых за период увеличилось на 740 шт. и составило 7 417. В свою очередь общая торговая площадь Группы возросла на 11,0% и составила 1 605,5 тыс. м². Ритейлер продолжает фиксировать сокращение трафика: за отчетный период показатель по сопоставимым магазинам (l-f-l) снизился на 2 п.п. до -4,3%. Динамика по среднему чеку также замедлилась, показав снижение на 0,5 п.п. до 5,2%. Как итог сопоставимые продажи сократились на 2,6 п.п. и составили 0,6%. Валовая прибыль увеличилась на 4,9% и достигла 46,3 млрд руб. Валовая маржа, в свою очередь, практически не изменилась, составив 31,2% (+0,1 п.п.). Поддержанию маржинальности способствовало увеличение доли высокорентабельной розничной выручки, а также благоприятные для импорта изменения валютных курсов. Финансовые статьи внесли негативный вклад в прибыль Компании. Чистые процентные расходы увеличились в более чем 12 раз и составили 2,7 млрд руб. вследствие сокращения финансовых доходов с 1,7 млрд руб. до 32 млн руб. и роста процентных ставок по обязательствам Группы. Вместе с тем положительное влияние оказали курсовые разницы, которые составили 854 млн руб. против убытка 69 млн руб. годом ранее.
В итоге чистая прибыль Компании снизилась на 56% до 3,9 млрд руб.
Помимо всего прочего отметим, что Компания объявила о запуске программы выкупа акций с сентября текущего года в общем объеме не более 1% от уставного капитала, что эквивалентно 1 млрд руб. Выкупленные акций могут быть использованы для целей долгосрочной программы мотивации сотрудников. На основе представленной отчетности мы внесли следующие корректировки в нашей модели: пересмотрели прогноз количества магазинов сети и отразили снижение трафика, наблюдаемого по Группе. Мы также пересмотрели прогноз дивидендов исходя из новой политики, предполагающей выплату не менее 50% от чистой прибыли. В результате потенциальная доходность бумаг компании снизилась.
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
Общая выручка компании выросла на 10,0% до 414,8 млрд руб. на фоне улучшения операционных показателей и увеличения перевозок в регулярном сегменте.
Выручка от пассажирских перевозок выросла на 10,3% и составила 390,6 млрд руб. на фоне увеличения пассажирооборота компании на 3,8%, а также увеличения доходных ставок на внутренних линиях на 7,5%. Доходные ставки на международных линиях выросли на 3,3%. В итоге выручка с 1 пассажиро-километра увеличилась на 6,0% до 5,48 руб. При этом занятость кресел выросла до 89,1% (+0,8 п.п.).
Выручка от грузовых перевозок увеличилась на 5,6% до 15,1 млрд руб. несмотря на снижение объемов грузовых перевозок на фоне положительной динамики стоимости перевозок.
Прочая выручка возросла на 4,2% до 9,1 млрд руб., причины такой динамики остались неясными.
Операционные расходы росли меньшими по сравнению с выручкой темпами (7,8%), составив 332,2 млрд руб., что связано, в первую очередь, с увеличением себестоимости в цепочке поставок и, в меньшей степени, в связи с расширением производственной программы и увеличением провозных емкостей (кресло-километров) на 2,7%.
Расходы на авиационное топливо увеличились на 3,1% и составили 143,9 млрд руб. Более половины роста было предопределено ростом объема использованного топлива при увеличении количества рейсов. Стоимость тонны авиакеросина снизилась на 1,6%. При этом отмечалось снижение топливного демпфера на фоне укрепления рубля и снижения экспортной цены керосина. В результате эффективный рост расходов на керосин с учетом снижения компенсации составил 19,5%.
Значительному росту подверглись расходы на обслуживание воздушных судов и пассажиров (+16,4%) и затраты на техническое обслуживание воздушных судов (+66,6%) в связи увеличением провозных емкостей и расширения программы полетов и повышения тарифов аэропортов.
Расходы на оплату труда увеличились на 35,3% до 58,0 млрд руб. на фоне роста зарплат пилотов.
Расходы на амортизацию выросли на 53,8% и составили 58,8 млрд руб. Рост внеоборотных активов был вызван увеличением капитальных затрат в рамках реализации инвестиционной
программы, а также капитализацией затрат на ремонты воздушных судов.
Коммерческие, общехозяйственные и административные расходы выросли на 16,2%, составив 8,8 млрд руб. Это увеличение преимущественно связано с изменением подхода к классификации запасных частей в качестве основных средств, введенным с третьего квартала 2024 г. На рост затрат также повлияли увеличение стоимости комплектующих и рост налета часов на 3,6%.
В составе прочих операционных доходов/расходов компания отразила положительный эффект в размере 42,9 млрд руб. от сделок страхового урегулирования отношений с иностранными арендодателями по 17 воздушным судам. Кроме того, здесь учитываются доходы по топливному демпферу, возврат акциза за авиаГСМ, начисление и восстановление резервов, а также ряд других расходов и доходов.
В итоге операционная прибыль компании составила 82,6 млрд руб., увеличившись на 19,4%.
В блоке финансовых статей чистые финансовые доходы составили 17,7 млрд руб., что в основном обусловлено отражением в отчетности положительных курсовых разниц в размере 34,2 млрд руб. Процентные расходы по кредитам выросли с 11,9 млрд руб. до 13,2 млрд руб. на фоне увеличения долга. Процентные расходы по аренде сократились на 18,2% до 15,3 млрд руб.
В итоге чистая прибыль компании составила 73,1 млрд руб.. Без учета единовременных эффектов скорректированная чистая прибыль Аэрофлота составила 4,3 млрд руб. против скорректированной прибыли 27,0 млрд руб. годом ранее.
По линии балансовых показателей отметим долгожданный выход собственного капитала компании в положительную зону впервые с 2018 г. (1,0 млрд руб.). Общий долг вырос до 97,9 млрд руб., а с учетом арендных обязательств - сократился до 579,78 млрд руб. (-17,6%). Подобная динамика во многом объясняется снижением обязательств по аренде на 25,1% на фоне укрепления курса рубля.
По итогам вышедшей отчетности мы понизили прогноз чистой прибыли компании в текущем году на фоне более стремительного роста топливных расходов, а также расходов на обслуживание пассажиров. В результате потенциальная доходность акций компании несколько сократилась.
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
В отчетном периоде консолидированная выручка компании увеличилась на 11,9%, составив 87,7 млрд руб., на фоне благоприятной динамики доходов в ключевых дивизионах ДВМП. Обратимся к анализу ключевых показателей в разрезе операционных сегментов.
Выручка морского дивизиона выросла сразу на 40,0% до 8,1 млрд руб., вследствие увеличения объема перевозок и фрахтовых ставок. Операционный результат сегмента вырос более чем в три раза и составил 4,5 млрд руб. на фоне скачка рентабельности морских перевозок с 23,3% до 55,9%.
Доходы портового дивизиона остались на уровне прошлого года (15,3 млрд руб.), в то время как сегментный результат прибавил 4,5%, составив 8,8 млрд руб. Рентабельность дивизиона при этом выросла на 2,2 п.п. до 57,1%. судя по всему, сокращение объемов перевалки контейнеров было компенсировано увеличением портовых сборов.
Выручка линейно-логистического дивизиона увеличилась на 14,3%, составив 77,5 млрд руб. на фоне увеличения объемов международных морских перевозок на 6,4% до 256 тыс. TEU. Объемы интермодальных перевозок, несмотря на действующие ограничения со стороны ОАО «РЖД» на Восточном полигоне в связи с приоритезацией отправки экспортных неконтейнерных грузов, были увеличены на 9,8% и составили 336 тыс. TEU. Операционные доходы сегмента сократились на 19,9% до 4,2 млрд руб. на фоне падения операционной рентабельности с 7,7% до 5,4%.
Выручка железнодорожного дивизиона показала рост на 17,2% до 6,1 млрд руб. на фоне продолжения обновления и пополнения парка фитинговых платформ. Операционный результат сегмента увеличился более чем в полтора раза и составил 3,8 млрд руб.
В итоге консолидированная прибыль от операционной деятельности составила 20,6 млрд руб., увеличившись на 24,0%. При этом совокупная операционная рентабельность выросла на 2,3 п.п. до 23,5%.
В блоке финансовых статей отметим внушительный объем отрицательных курсовых разниц, составивших 7,4 млрд руб. На обслуживание своего долга, составляющего 30,5 млрд руб., компания потратила 3,2 млрд руб., что на 22,3% выше чем в прошлом году.
Помимо этого отметим рост расходов по налогу на прибыль с 1,0 млрд руб. до 2,0 млрд руб. из-за повышения ставки до 25% с 2025 года и дополнительных расходов, связанных с переоценкой отложенных налоговых активов и обязательств.
В итоге чистая прибыль ДМВП составила 1,2 млрд руб., что на 43,4% ниже прошлогоднего результата.
Среди прочего отметим существенное снижение объема капитальных вложений (2,4 млрд руб. против 12,7 млрд руб. в прошлом году), а также достаточно низкое значение показателя «Чистый долг / EBITDA» -0,3x (1,1x годом ранее).
Компания продолжает вкладывать средства в приобретение контейнеров и развитие собственного флота: приобретена компания-оператор Калининградского морского рыбного порта (КМРП). Контейнерный парк на компании на конец отчетного периода составил почти 200 тыс. TEU, а количество фитинговых платформ в управлении - почти 15 тыс. единиц.
По итогам вышедшей отчетности мы не стали вносить серьезных изменений в модель компании, ограничившись корректировками сегментного результата в морском и линейно-логистическом дивизионах. В результате всех изменений потенциальная доходность акций ДВМП осталась на прежних уровнях.
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
Чистые процентные доходы компании сократились на 0,4% до 11,9 млрд руб. на фоне снижения чистых инвестиций в лизинг, частично компенсированных ростом средней ставки по лизинговым операциям. Объем нового бизнеса Европлана сократился на 65% до 43,4 млрд руб. Снижение продемонстрировали все сегменты. Показатель чистой процентной маржи вырос на 1,1 п.п. до 10,2% на фоне остающейся высокой маржинальности бизнеса.
Чистый непроцентный доход прибавил 19,8%, составив 8,4 млрд руб., на фоне увеличения выручки от дополнительных услуг по договорам лизинга, а также доходов от организации предоставления услуг. Маржа непроцентного дохода увеличилась на 1,1 п.п. до 6,9%. В результате чистый процентный доход до вычета резервов составил 20,3 млрд руб. (+7,0%).
В отчетном периоде компания резко нарастила объем резервов, составивших 12,7 млрд руб., на фоне увеличения стоимости риска сразу на 5,9 п.п., вызванного ростом процентных ставок в экономике. В результате операционные доходы компании сократились на 53,3% до 7,6 млрд руб.
Операционные расходы Европлана сократились на 3,9% до 5,1 млрд руб., а отношение операционных расходов к операционным доходам составило 25,1%, снизившись на 4,1 п.п.
В итоге чистая прибыль лизинговой компании сократилась на 78,5%, составив 1,9 млрд руб.
По линии балансовых показателей отметим снижение лизингового портфеля и привлеченных средств с начала года. Особо стоит отметить сохраняющуюся низкую долю проблемной задолженности в лизинговом портфеле - всего 1,21%. Собственный капитал компании остался на прежнем уровне. Коэффициенты достаточности капитала несколько возросли.
По итогам вышедшей отчетности мы понизили прогноз по чистой прибыли текущего года на фоне возросших резервов. В результате потенциальная доходность акций компании несколько снизилась.
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
Совокупная выручка компании выросла на 14,8% до 856,6 млрд руб. При этом доходы от передачи электроэнергии увеличились на 19,7% до 739,0 млрд руб. Это произошло, главным образом, по причине существенного роста тарифов на услуги дочерних компаний холдинга.
Выручка от технологического присоединения увеличилась на 29,1% и составила 33,8 млрд руб. Отметим увеличение прочих операционных доходов, составивших 20,6 млрд руб. а также сокращение доходов от продажи электроэнергии в связи с прекращением сбытовой деятельности некоторыми дочерними компаниями.
Операционные расходы выросли на 10,1%, составив 677,2 млрд руб. Причинами роста стало увеличение расходов на персонал до 172,5 млрд руб. (+15,2%), а также затрат на услуги по передаче электроэнергии на 59,6% до 175,4 млрд руб.
В итоге операционная прибыль холдинга выросла на 37,2% до 179,5 млрд руб.
Финансовые доходы компании увеличились почти на треть до 31,2 млрд руб. на фоне роста процентных ставок и свободных денежных средств на счетах компании. Финансовые расходы компании выросли более чем в полтора раза, составив 35,6 млрд руб., на фоне удорожания стоимости обслуживания кредитного портфеля.
В итоге чистая прибыль компании выросла почти в полтора раза до 93,4 млрд руб.
В разрезе отдельных сегментов обращает на себя внимание операционный результат сегмента Россети, чей показатель EBITDA составил 138,6 млрд руб. (свыше 40% всего консолидированного показателя холдинга). Помимо этого, весомый вклад на уровне EBITDA холдинга внесли дочерние компании Россети Московский регион (43,2 млрд руб.), Россети Ленэнерго (37,7 млрд руб.), Россети Центр и Приволжье (26,4 млрд руб.).
По линии балансовых показателей отметим величину собственного капитала в размере 1,5 трлн руб. (0,712 руб. на акцию). Совокупный долг холдинга на конец отчетного периода составил 733,3 млрд руб.
По итогам вышедшей отчетности мы не стали вносить в модель компании серьезных изменений, ограничившись небольшим снижением прибыли на фоне растущих финансовых расходов холдинга.
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
Газпром представил консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 1 п/г 2025 г. Отметим, что публикация отчетности не сопровождалась подробным раскрытием операционных показателей, что существенно затруднило обновление модели компании.
Совокупная выручка компании сократилась на 1,9%, составив 5,0 трлн руб., главным образом, вследствие укрепления рубля и снижение цен на нефть
Доходы ключевого сегмента – реализация газа – увеличились на 7,9% до 2,0 трлн руб., как за счет экспортных продаж, так и благодаря увеличению поставок на внутренний рынок. Прочие статьи доходов показали умеренный рост, главным образом, по причине увеличения доходов от продажи электроэнергии.
Операционные расходы компании выросли на 4,3%, составив 4,2 трлн руб. Сокращение налоговых платежей в связи с отменой дополнительного НДПИ на газ и расходов на покупные нефть и газ было компенсировано увеличением прочих статей, в т.ч. наличием отрицательных курсовых разниц по операционным статьям, а также существенным ростом амортизационных отчислений.
В итоге операционная прибыль составила 824 млрд руб. (-19,2%). Показатель EBITDA составил 1,5 трлн руб., прибавив 6%.
По линии финансовых статей компания отразила значительный объем положительных курсовых разниц в размере 512 млрд руб., связанные с переоценкой валютной части активов и пассивов. Отметим также сокращение долга компании с 6,7 трлн руб. до 6,1 трлн руб., обслуживание которого обошлось компании в 171,0 млрд руб., что было компенсировано доходами по финансовым вложениям, составившим 187,8 млрд руб. Доля в прибыли зависимых предприятий в отчетном периоде составила 96 млрд руб. за счет результатов компаний в сегментах газового и нефтяного бизнеса.
В итоге чистая прибыль компании составила 983 млрд руб., незначительно уступив результату прошлого года. Показатель Чистый долг (скорр.)/EBITDA снизился до 1,71 против 1,83 на конец 2024 г. Величина свободного денежного потока составила 281 млрд руб. против отрицательного значения годом ранее.
По итогам вышедшей отчетности мы не стали вносить существенных изменений в модель компании, повысив прогноз по эффективной налоговой ставке и величине неконтрольной доли участия. В результате потенциальная доходность акций компании незначительно сократилась.
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
Общая выручка компании осталась на уровне прошлого года, составив 719,5 млрд руб. Околонулевая динамика данного показателя во многом объясняется снижением объемов транспортировки нефти в связи с действием соглашений ОПЕК+.
Операционные расходы компании снизились на 0,6% до 530,9 млрд руб. Это произошло, главным образом, на фоне сократившихся затрат на приобретение нефти для перепродажи (-16,9%). В результате операционная прибыль компании прибавила 3,5%, составив 188,3 млрд руб.
Чистые финансовые доходы составили 49,4 млрд руб., увеличившись более чем вдвое на фоне существенного увеличения процентных доходов по причине роста процентных ставок по размещенным денежные средствам. Отрицательные курсовые разницы составили 4,6 млрд руб., снизившись на 41,7%.
Прибыль от зависимых и совместно контролируемых компаний в отчетном периоде составила 10,5 млрд руб., что было обусловлено преимущественно показателями деятельности АО «Усть-Луга Ойл», АО «КТК-Р», АО «КТК-К» и ЗПИФ «Газпромбанк –Финансовый.
Отметим увеличение эффективной ставки по налогу на прибыль с 21,1% до 37,7%, что связано с увеличением ставки по налогу на прибыль с 1 января 2025 года.
Доля меньшинства, связанная с консолидацией результатов группы НМТП, составила 8,1 млрд руб., оставшись на прошлогоднем уровне В итоге чистая прибыль компании сократилась на 9,9%, составив 153,4 млрд руб.
Компания постепенно наверстывает отставание по ключевым финансовым показателям, сформировавшееся по итогам первого квартала. Фактически на данный момент отрицательную динамику имеет лишь чистая прибыль, изменение которой по итогам года мы также ожидаем положительным.
По итогам вышедшей отчетности несколько понизили прогноз эффективной ставки налога на прибыль, а также увеличили нашу оценку прочих доходов. В результате потенциальная доходность акций Транснефти несколько возросла.
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
Компания Лукойл раскрыла консолидированную финансовую отчетность за 1 п/г 2025 г. К сожалению, в представленной отчетности нет сегментных финансовых и операционных показателей, что затрудняет оценку показателей в динамике.
Совокупная выручка компании составила 3,6 трлн руб. (-16,9%), главным образом, на фоне падения рублевых цен на нефть и нефтепродукты. Операционные расходы сократились меньшими темпами (-10,5%). Существенную роль в этом сыграло увеличение коммерческих расходов (+79,3%) до 277,9 млрд руб. В то же время расходы на приобретение нефти и нефтепродуктов сократились почти на четверть до 1,2 трлн руб., а транспортные расходы - на 11,1% (275,3 млрд руб.). Ключевая статья затрат - уплаченные налоги - также показала снижение на 7,7%, составив 898,2 млрд руб.
В результате операционная прибыль составила 345 млрд руб., сократившись в два раза.
В блоке финансовых статей отметим снижение финансовых расходов с 19,5 млрд руб. до 17,1 млрд руб. на фоне снижения долга с 367,8 млрд руб. до 344,7 млрд руб. Положительные курсовые разницы составили 2,2 млрд руб. против отрицательных размере -45,5 млрд руб. годом ранее.
Отметим также рост эффективной налоговой ставки с 17,2% до 30,4% на фоне повышения общекорпоративной ставки налога на прибль.
В итоге чистая прибыль компании сократилась более чем в два раза, составив 287 млрд руб.
Из прочих моментов отметим внедрение в прошлом году очередной программы вознаграждения руководства и ключевого персонала. Общий объем задействованных акций составляет 30,0 млн штук. В текущей отчетности компания отразила расходы по данной программе в размере 140,9 млрд руб.
Помимо этого, компания в отчетном периоде резко нарастила объем выкупленных собственных акций, составивший около 106 млн акций (15,2 млн акций на начало года). Решением Совета директоров 76 млн акций из этого числа предложено погасить на внеочередном собрании акционеров, оставшаяся часть, как уже было отмечено, ляжет в основу текущей программы мотивации персонала.
Согласно разъяснениям компании сумма, потраченная на выкуп акций, не будет принята во внимание при определении величины промежуточных дивидендов текущего года, а при расчете дивиденда на одну акцию из общего количества размещенных акций будут вычитаться 76 млн акций, которые планируется погасить.
По результатам вышедшей отчетности мы понизили прогноз по чистой прибыли Лукойла на всем временном окне, отразив более высокий уровень операционных расходов. Помимо этого, мы учли плановые изменения в количестве акций компании. В итоге потенциальная доходность акций компании осталась на прежних уровнях.
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
Выручка компании осталась на прошлогоднем уровне, составив 38,7 млрд руб. Судя по неофициальным данным, падение грузооборота было компенсировано увеличением портовых тарифов.
Операционные расходы компании сократились на 13,2% до 11,9 млрд руб. во многом вследствие снижения расходов на топливо на 86,0% до 296 млн руб. и амортизационных отчислений на 2,3% до 3,2 млрд руб. При этом расходы на заработную плату увеличились на 25,2% до 4,9 млрд руб. В итоге операционная прибыль увеличилась на 7,6%, составив 26,7 млрд руб., а соответствующая рентабельность возросла с 64,4% до 69,1%.
Чистые финансовые доходы компании в отчетном периоде составили 1,5 млрд руб., против доходов годом ранее. Процентные доходы выросли с 3,2 млрд руб. до 5,5 млрд руб. как по причине увеличения процентных ставок, так и объема свободных денежных средств. Отрицательные курсовые разницы составили 3,1 млрд руб. На фоне возросшей эффективной налоговой ставки чистая прибыль НМТП сократилась на 2,3%, составив 21,2 млрд руб.
Из прочих моментов отметим продолжающий свой рост (с 3,3 млрд руб. до 6,8 млрд руб.) объем капитальных вложений. Вероятнее всего, такой скачок связан с продолжением стройки совместного с Металлоинвестом перегрузочного комплекса в порту Новороссийска. Напомним, что планируемый грузооборот комплекса составит не менее 6 млн тонн сухих грузов в год с возможностью последующего увеличения до 12 млн тонн. Сроки реализации этого проекта намечены на 2027 г.
По итогам вышедшей отчетности мы не стали вносить существенных изменений в модель НМТП, ограничившись незначительным снижением планового показателя грузооборота на ближайшие три года. В результате потенциальная доходность акций компании несколько сократилась.
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
Оставить комментарий
