В отчетном периоде выручка компании увеличилась на 11,5%, составив 42 млрд руб. на фоне снижения среднего расчетного тарифа на 2,4%, компенсированного ростом полезного отпуска электроэнергии на 14,3%.
Общие расходы нижегородского сбыта возросли на 10,4%, составив 40 млрд руб. В итоге прибыль от продаж выросла на 38,2% достигнув 2 млрд руб.
В блоке финансовых статей отметим продолжение существенного снижения по линии прочих расходов с 7,1 млрд до 36,2 млн. на фоне эффекта высокой базы прошлого года, связанной с созданием крупных резервов по сомнительным долгам.
Проценты к уплате сократились c 830,5 млн руб. до 264,2 млн руб. на фоне полного погашения долга к концу отчетного периода. В результате чистая прибыль компании составила 2,7 млрд. руб. против убытка годом ранее.
По итогам вышедшей отчетности мы пересмотрели финансовые показатели в сторону повышения на фоне опережающей положительной динамики ряда статей по сравнению с предварительными ожиданиями. Обновление допущений привело к улучшению прогнозных показателей, включая повышение потенциальной доходности обыкновенных и привилегированных акций на трехлетнем окне.
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
Выручка компании увеличилась на 46,8%, составив 60,8 млрд руб. По основной статье – доходы от передачи электроэнергии – компания зафиксировала рост на 52,3% на фоне стремительного увеличения среднего расчетного тарифа, с лихвой компенсировавшего сокращение полезного отпуска электроэнергии. Компания является гарантирующим поставщиком в республике Калмыкия: эта деятельность принесла доходы в размере 1,3 млрд руб. Прочие операционные доходы, куда включаются преимущественно суммы полученных пеней и штрафов, показали рост на 42,%, составив 613 млн руб.
Операционные расходы составили 53,5 млрд руб. (+48,8%), главным образом, на фоне резкого скачка расходов на услуги по передаче электроэнергии до 26,0 млрд руб. (+136,9%). В результате компания увеличила операционную прибыль на 34,3% до 7,9 млрд руб.
Финансовые расходы выросли на 33,2% до 3,6 млрд руб. на фоне существенного увеличения затрат на обслуживание долга, составившего 22,8 млрд руб.
Отметим также, что в отчетном периоде компания признала налоговый эффект от статей, необлагаемых для налоговых целей в размере 912,2 млн руб. В итоге чистая прибыль Россетей Юга увеличилась на 70,3%, составив 4,5 млрд руб.
Отметим, что в ноябре текущего года Россети Юг завершила присоединение другой дочерней компании холдинга Россети - «Россети Кубань», выпустив для этого свыше 540 млрд акций. Коэффициент конвертации в одну обыкновенную акцию Россети Юг составил 0,000737954 акций Россети Кубань.
По итогам вышедшей отчетности мы повысили прибыль текущего года на фоне более низких операционных расходов. В последующие годы наш прогноз не претерпел серьезных изменений. В итоге потенциальная доходность акций осталась на прежнем уровне.
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
Газпром представил консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 9 месяцев 2025 г. Отметим, что публикация отчетности не сопровождалась подробным раскрытием операционных показателей, что существенно затруднило обновление модели компании.
Совокупная выручка компании сократилась на 4,5%, составив 7,2 трлн руб., главным образом, вследствие укрепления рубля и снижение цен на нефть
Доходы ключевого сегмента – реализация газа – увеличились на 1,1% до 2,7 трлн руб. благодаря увеличению поставок на внутренний рынок.
Операционные расходы компании выросли на 1,4%, составив 6,1 трлн руб. Сокращение налоговых платежей в связи с отменой дополнительного НДПИ на газ и расходов на покупные нефть и газ было компенсировано увеличением прочих статей, в т.ч. наличием отрицательных курсовых разниц по операционным статьям, а также существенным ростом амортизационных отчислений.
В итоге операционная прибыль составила 1,1 трлн руб. (-23,0%). Показатель EBITDA составил 2,2 трлн руб., прибавив 1,9%.
По линии финансовых статей компания отразила значительный объем положительных курсовых разниц в размере 434,3 млрд руб., связанные с переоценкой валютной части активов и пассивов. Отметим также сохранение долга компании на уровне 6,6 трлн руб. , обслуживание которого в отчетном периоде обошлось компании в 171,0 млрд руб., что было компенсировано доходами по финансовым вложениям, составившим 263,2 млрд руб. Доля в прибыли зависимых предприятий в отчетном периоде составила 117,6 млрд руб. за счет результатов компаний в сегментах газового и нефтяного бизнеса.
В итоге чистая прибыль компании составила 1,1 трлн руб., увеличившись на 12,9%. Показатель Чистый долг (скорр.)/EBITDA увеличился до 1,85 против 1,83 на конец 2024 г.
По итогам вышедшей отчетности мы повысили прибыль компании на фоне корректировки операционных затрат и финансовых статей. В результате потенциальная доходность акций компании увеличилась.
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
Выручка компании увеличилась на четверть до 177,9 млрд руб. на фоне роста объемов продаж, благоприятной конъюнктуры мирового рынка удобрений, частично компенсированных укреплением рубля.
Операционные расходы увеличились на 19,4%, составив 128,8 млрд руб. на фоне роста себестоимости на 19,9% до 86,0 млрд руб., а также увеличения прочих операционных расходов до 11,8 млрд руб. на фоне возросшего убытка по курсовым разницам. Коммерческие расходы, в свою очередь, снизились на 27,3% до 14,3 млрд руб. на фоне отмены вывозной таможенной пошлины с начала текущего года. В итоге операционная прибыль увеличилась на 39,7%, составив 49,0 млрд руб.
Долг компании с начала года сократился со 171,7 млрд руб. до 139,4 млрд руб. при этом отметим, что доля валютных заемных средств возросла за год с 74,1% до 82,2%. На этом фоне положительные курсовые разницы составили 1,2 млрд руб. против отрицательных 3,9 млрд руб. годом ранее. Сами процентные расходы увеличились с 4,2 млрд руб. до 5,8 млрд руб. на фоне возросших процентных ставок.
В итоге чистая прибыль компании составила 36,6 млрд руб., увеличившись на 82,8%.
Среди прочих моментов отчетности отметим величину капвложений в размере 38,0 млрд руб., что превышает всю заработанную чистую прибыль. Кроме того, в сентябре компания реализовала опцион «колл» и выкупило 10% минус 1 акцию в дочерней компании АО «ВКК» (Талицкий калийный проект), доведя долю в ней до 100% Ожидается, что производство продукции начнется в следующем году. также на следующий год приходится завершение ряда крупных проектов в азотном сегменте: реконструкция агрегата «Аммиак-2» с увеличением мощности более 180 тыс. т в год, строительство 2-й установки нитрата кальция мощностью более 135 тыс. т в год и модернизация агрегатов карбамида №1-4 мощностью 355 тыс. т в год.
На фоне снижения долгового бремени Совет директоров компании рекомендовал выплатить промежуточные дивиденды в размере 189 руб. на акцию.
По результатам вышедшей отчетности мы несколько повысили прогноз чистой прибыли компании текущего года, заложив увеличение выручки на фоне больших темпов роста производства товарной продукции и более высоких цен на удобрения. Прогнозы на последующие годы не претерпели серьезных изменений. В результате потенциальная доходность акций Акрона осталась на прежних уровнях.
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
Выручка комбината сократилась на 15,9%, составив 111,2 млрд руб. К сожалению, компания не раскрыла операционные показатели. Мы полагаем ,что основной причиной падения доходов стало снижение объемов производства в натуральном выражении.
Операционные расходы комбината снизились на 12,1% связи со снижением расходов на сырье и материалы. Коммерческие и управленческие затраты продемонстрировали аналогичное сокращение до 12,3 млрд руб. В итоге на операционном уровне ЧМК отразил убыток в размере 1,2 млрд руб. против прибыли годом ранее.
В отчетном периоде финансовые вложения компании остались на уровне 47,0 млрд руб. Проценты к получению при этом сократились с 11,2 млрд руб. до 10,6 млрд руб. Процентные расходы увеличились с 16,6 млрд руб. до 22,6 млрд руб. на фоне снижения долга со 164,5 млрд руб. до 155,8 млрд руб. и увеличения стоимости его обслуживания. Отрицательное сальдо прочих доходов/расходов составило 328,9 млн руб. против 3,0 млрд руб. годом ранее во многом благодаря отраженным в отчетности курсовым разницам.
В итоге компания отразила чистый убыток в размере 9,9 млрд руб. , увеличив его почти в три раза.
Балансовая стоимость акции на конец отчетного периода составила 20 993 руб.
По итогам внесения фактических данных, мы ухудшили прогноз финансовых показателей компании на всем прогнозном периоде на фоне сохраняющейся неблагоприятной рыночной конъюнктуры на рынке металлургической продукции. В результате потенциальная доходность акций сократилась.
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
Совокупная выручка компании увеличилась на 27,9% до 21,4 млрд руб. как по причине увеличение продаж в натуральном выражении (+8,2%), так и вследствие роста средней цены упаковки на 18,1% до 88,7 руб. Последнее обстоятельство объясняется сдвигом в структуре продаж в сторону более дорогих препаратов, включая новинки, а также индексацией цен на продукцию.
Себестоимость продаж, в свою очередь, выросла на 23,7% до 11,7 млрд руб. В итоге валовая маржинальность выросла с 43,4% до 45,2%. Улучшению рентабельности способствовали в первую очередь эффект масштаба, развитие прямых контрактов с производителями сырья и упаковки, рост эффективности производственных процессов, а также укрепление курса рубля.
Общехозяйственные и административные расходы возросли на 36,7% до 1,3 млрд руб. в основном из-за роста затрат на персонал на фоне индексации заработных плат, доукомплектации штата и эффекта присоединения в периметр консолидации ряда юр. лиц, включая «Мабскейл», «Озон Медика».
Маркетинговые и коммерческие расходы увеличились на 16,8% с 1,2 млрд руб. до 1,3 млрд руб.
Как следствие операционная прибыль выросла в полтора раза до 6,8 млрд руб.
Финансовые расходы увеличились на 56,9% и составили 2,9 млрд руб. на фоне удорожания стоимости обслуживания долга. С учетом полученных финансовых доходов отрицательное сальдо финансовых статей увеличилось с 1,7 млрд руб. до 2,4 млрд руб.
В итоге чистая прибыль выросла на 49,8% и составила 3,4 млрд руб.
Отметим также, что Совет директоров вынес рекомендацию направить на выплату дивидендов по итогам 3 кв. 2025 г. 315,3 млн руб. (или 27 копеек на акцию). Напомним, что компания планирует выплачивать не менее 25% от чистой прибыли по МСФО в виде дивидендов на квартальной основе. Помимо этого, компания приняла решение продать пакет квазиказначейских акций в размере 1,1% уставного капитала в течение ближайшего года.
По итогам вышедшей отчетности мы улучшили прогнозы финансовых показателей, увеличив ожидаемые темпы роста выручки. В результате потенциальная доходность компании незначительно возросла.
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
Выручка компании выросла на 36,9%, составив 53,6 млрд руб., при этом доходы от передачи электроэнергии выросли сразу на 79,9% на фоне увеличения объема полезного отпуска на 3,5% и стремительного скачка среднего расчетного тарифа.
Выручка от продаж электроэнергии выросла на 20,4%, составив 33,9 млрд руб. Напомним, что компания выполняет функции гарантирующего поставщика в республиках Северного Кавказа. Рост прочих операционных доходов связано с увеличением поступлений от полученных штрафов, пеней и неустоек по хозяйственным договорам.
Операционные расходы возросли на 28,3%, составив 67,2 млрд руб. В постатейном разрезе обращает на себя резкий рост расходов на услуги по передаче электроэнергии (+168,1%, 12,3 млрд руб.). Затраты на приобретение электроэнергии для продажи составили 25,7 млрд руб. против 21,2 млрд руб. годом ранее. Компании по-прежнему приходится создавать внушительные резервы под обесценение дебиторской задолженности, составившие в отчетном периоде 7,2 млрд руб. В итоге операционный убыток компании составил 7,7 млрд руб., сократившись на 20,2%.
Финансовые расходы компании увеличились на 88,1% до 879 млн руб. на фоне удорожания стоимости обслуживания долга. Финансовые доходы остались примерно на уровне прошлого года и составили 1,7 млрд руб.
В итоге чистый убыток компании снизился на 18,3%, составив 6,9 млрд руб.
По итогам вышедшей отчетности мы несколько сократили размер чистого убытка текущего года на фоне корректировки операционных расходов. В таблице мы не приводим значения потенциальной доходности акций в связи с тем, что в рамках текущего сценария компании не удается выйти в положительную зону по прибыли и собственному капиталу.
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
Выручка компании показала снижение более чем на треть, составив 18,6 млрд руб. К сожалению, раскрытие финансовой отчетности не сопровождалось публикацией операционных показателей. Со своей стороны мы можем предположить, что причинами такой динамики стали как снижение цен на продукцию компании, так и падение объемов реализации угля.
Операционные расходы при этом снижались меньшими темпами (-18,6%) и составили 25,2 млрд руб., что связано с увеличением затрат на оплату труда, а также коммерческих и управленческих расходов. В итоге на операционном уровне компании зафиксировала убыток в размере 6,6 млрд руб., что в 2,5 раза превышает прошлогодний отрицательный результат.
В блоке финансовых статей чистые финансовые расходы составили 13,7 млрд руб., увеличившись на 28,2% на фоне роста процентных расходов с 7,6 млрд руб. до 8,4 млрд руб. из-за более высоких процентных ставок. Долговая нагрузка компании осталась на уровне чуть выше 50 млрд руб.
В итоге чистый убыток компании составил внушительные 15,5 млрд руб., превысив прошлогодний на 44,2%. Отрицательный собственный капитал компании достиг -31,4 млрд руб.
По итогам вышедшей отчетности мы понизили прогноз ключевых финансовых показателей компании на фоне снижения доходов и возросших финансовых расходов. Мы не приводим значения ROE и потенциальной доходности акций компании, поскольку компания согласно нашим расчетам ближайшее время не сможет выйти в положительную зону по собственному капиталу.
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
Выручка компании снизилась на 19,4% до 14,0 млрд руб., при этом в отчетном периоде экспортная составляющая выручки носила символический характер. К сожалению, компания не раскрыла операционные показатели, однако мы полагаем, что снижение доходов связано, главным образом, с падением объемов реализации. Напомним, что по итогам полугодия доходы компании показывали падение всего на 9,2%.
Операционные расходы снижались меньшими темпами, составив 10,9 млрд руб (-11,8%) на фоне уменьшения себестоимости проданных товаров и услуг на 11,7% и снижения коммерческих и управленческих расходов на 7,8%. В итоге на операционном уровне компания отразила снижение прибыли на 38,1% до 3,1 млрд руб.
Финансовые статьи продолжают оказывать существенное влияние на итоговый результат: в отчетном периоде, компания получила 4,7 млрд руб. против 3,4 млрд руб. годом ранее в виде процентов. При этом совокупные финансовые вложения по балансу увеличились с 28,7 млрд руб. до 30,1 млрд руб., что означает как рост объема выданных займов, так и увеличение процентной ставки по ним.
Это объясняется тем, что компания выдает займы Мечелу как за счет собственных, так и за счет заемных средств. Долговое бремя Уралкуза выросло с 1,4 млрд руб. до 2,4 млрд руб. Проценты к уплате увеличились с 209,3 млн руб. до 264,3 млн руб., а отрицательное сальдо прочих доходов и расходов составило 68,6 млн руб. против положительного 185,8 млн руб. годом ранее за счет создания резервов.
В результате чистая прибыль компании составила 5,6 млрд руб. (-16,7%), в то время как по итогам полугодия снижение прибыли фиксировалось в пределах одного процента.
По линии балансовых показателей отметим, что нераспределенная прибыль продолжила свой рост и составила 60,8 млрд руб., а балансовая стоимость акции - 111,0 тыс. руб. Среди прочих моментов обращает на себя внимание продолжающийся рост дебиторской задолженности (28,3 млрд руб). Напомним, что существенный объем дебиторской задолженности позволяет материнской компании замещать систему платных займов безвозмездным финансированием через отсрочку платежей по торговым операциям и процентных выплат.
По итогам внесения фактических данных, мы понизили размер финансовых показателей в связи с ухудшением операционной рентабельности бизнеса. В итоге потенциальная доходность акций несколько сократилась.
На данный момент акции Уральской кузницы торгуются с P/BV 2025 около 0,25 и продолжают входить в наши диверсифицированные портфели акций «второго эшелона».
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
Выручка компании увеличилась на 53,9%, составив 92,2 млрд руб. При этом доходы от передачи электроэнергии увеличились на 53,5%, составив 89,2 млрд руб., что было обусловлено стремительным увеличением среднего расчетного тарифа, с лихвой компенсировавшего снижение полезного отпуска. Выручка от услуг по технологическому присоединению выросла на 65,9% и составила 1,2 млрд руб.
Прочие операционные доходы, куда включаются преимущественно суммы полученных пеней и штрафов, показали небольшой рост, составив 784 млн руб.
Операционные расходы прибавили 46,8% и составили 82,7 млрд руб. на фоне увеличения расходов на персонал на 14,7% до 17,4 млрд руб., а также затрат на услуги по передаче электроэнергии на 97,4% до 45,2 млрд руб. В итоге на операционном уровне компания заработала 10,3 млрд руб., что более чем в два раза превышает прошлогодний результат.
Финансовые доходы выросли в 2,3 раза до 857 млн руб., что было обусловлено существенным увеличением остатков денежных средств на банковских счетах. Финансовые расходы сократились на 9,4% до 1,1 млрд руб. на фоне снижения долгового бремени с 7,0 млрд руб. до 4,1 млрд руб.
В итоге компания зафиксировала чистую прибыль в размере 7,4 млрд руб., кратно превысив результат предыдущего года.
По итогам вышедшей отчетности мы несколько увеличили размер чистой прибыли текущего года на фоне более медленного темпа роста операционных расходов, а также снижения процентных расходов. В итоге потенциальная доходность акцтий компании незначительно возросла.
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
Оставить комментарий
