Компания Comcast Corporation раскрыла финансовую отчетность за 2018 год. Обратимся к анализу результатов в разрезе сегментов.

см. таблицу: https://bf.arsagera.ru/comcast_corporation/itog...

Сегмент телекоммуникационных услуг показал увеличение выручки на 3,9% - до $55,1 млрд. Драйвером роста выступили доходы от предоставления широкополосного доступа в Интернет, составившие $17,1 млрд (+9,3%), на фоне увеличения ARPU (+4,2%) и количества абонентов (+5,2%). Сильную динамику показали доходы от услуг корпоративным клиентам (+10,8%). Операционные расходы увеличивались более медленными темпами, что привело к росту операционной рентабельности на 1,1 п.п. и операционной прибыли до $8,6 млрд.

см. таблицу: https://bf.arsagera.ru/comcast_corporation/itog...

Сегмент NBCUniversal продемонстрировал рост выручки до $35,8 млрд (+8,9%). Доходы от кабельного телевидения прибавили 12,2%, составив $11,8 млрд, причинами такого роста стали, в частности, трансляции Зимних Олимпийских игр. Трансляции Супербоула (финальная игра за звание чемпиона НФЛ) вкупе с Зимней Олимпиадой и Чемпионатом мира по футболу привели к настоящему скачку доходов (+19,6%) по широковещательному телевидению, составивших $11,4 млрд. Однако падение выручки от производства и проката фильмов (премьеры 2018 года оказались слабее прошлогодних) привело к тому, что операционная прибыль сегмента выросла всего на 1,8% до $6,6 млрд, а операционная рентабельность снизилась на 1,3 п.п. до 18,5%.

см. таблицу: https://bf.arsagera.ru/comcast_corporation/itog...

В четвертом квартале прошлого года компания отразила единовременный положительный эффект от налоговой реформы в размере $7,6 млрд. Это обстоятельство привело к тому, что чистая прибыль по итогам 2018 г. оказалась почти наполовину ниже. Скорректированная чистая прибыль увеличилась на 22%, а скорректированный EPS вырос на 36,2%.

Напомним, что в прошлом году компания Comcast выиграла аукцион по приобретению британской Sky у ее крупнейшего акционера Twenty-First Century FOX, владевшей 39%. В текущей отчетности годовой вклад нового сегмента согласно представленной проформе, составил $488 млн операционного дохода.

Дополнительно отметим, что в отчетном году компания вернула своим акционерам свыше $8,5 млрд, из них $5,3 млрд – в форме выкупа акций.

В целом отчетность компании вышла в русле наших ожиданий, потенциальная доходность акций незначительно сократилась после понижения операционной рентабельности ключевых сегментов.

см. таблицу: https://bf.arsagera.ru/comcast_corporation/itog...

По нашим расчетам, в будущем чистая прибыль Comcast будет находиться в диапазоне от $13 до $16 млрд. Акции компании обращаются с P/E 2019 около 12 и являются одним из наших приоритетов в секторе телекоммуникационных услуг.

___________________________________________