Компания American Express выпустила отчетность за 9 месяцев 2018 г.

см. таблицу: https://bf.arsagera.ru/american_express_company...

Консолидированная выручка компании выросла на 9,9% до $29,9 млрд, чистая прибыль подскочила почти на четверть до $4,8 млрд. Перейдем к посегментному анализу результатов деятельности компании.

см. таблицу: https://bf.arsagera.ru/american_express_company...

Сегмент потребительских услуг принес компании $2,4 млрд чистой прибыли, что на 20,7% больше прошлогоднего результата вследствие роста чистого процентного дохода (+18,6%). Карточный портфель по состоянию на конец отчетного периода составил 38,2 млн штук, что на 7,9% больше показателя годом ранее, главным образом, за счет роста американского сегмента на 8,5%. Оборот по картам вырос на 12,9% - до $374,8 млрд, а средний расход по карте за отчетный период вырос на 4,6% до $10,0 тыс. Как итог, непроцентные доходы увеличились на 10,2%, составив $10,8 млрд.

см. таблицу: https://bf.arsagera.ru/american_express_company...

Сегмент Глобальные коммерческие услуги принес компании $1,7 млрд чистой прибыли, что почти на четверть выше прошлогоднего результата. Рост чистой прибыли произошел вследствие опережающего роста непроцентных доходов и комиссий. При этом оборот по картам вырос до $346,7 млрд (+7,8%) на фоне роста среднего расхода по карте на 8,3%.

см. таблицу: https://bf.arsagera.ru/american_express_company...

Сегмент глобальных торговых и сетевых услуг продемонстрировал рост чистой прибыли на 23,3% на фоне опережающего роста чистого процентного дохода, обусловленного внутренним трансфертным ценообразованием по кредиторской задолженности сегмента. Непроцентные доходы показали увеличение доходов на 1,5%, в основном за счет роста бизнеса, который был компенсирован снижением средней ставки «дисконтной выручки» и падением доходов от сетевых партнеров.

см. таблицу: https://bf.arsagera.ru/american_express_company...

Увеличение чистого убытка на 12,2% сегмента «Корпоративные расходы и прочее», включающего расходы корпоративного центра, произошло, главным образом, из-за передачи бизнеса, связанного с предоплаченными платежами под управление третьей стороне (InComm).

Консолидированная эффективная налоговая ставка составила 21,9%, против 29,7% год назад. В итоге чистая прибыль компании выросла на 24,7% до $4,8 млрд.

Отчетность вышла в рамках наших ожиданий, что не привело к значимым изменениям наших прогнозов по компании. Руководство компании American Express Company пересмотрела ожидаемый показатель EPS по итогам 2018 года - до $7,3-7,4, по сравнению с диапазоном от $6,90 до $7,30, установленным в начале года.

см. таблицу: https://bf.arsagera.ru/american_express_company...

На данный момент акции компании торгуются исходя из P/E 2018 в районе 14 и входят в число наших приоритетов.

___________________________________________

Магнит представил неаудированные результаты деятельности за 9 мес. 2018 г. по МСФО.

см. таблицу: https://bf.arsagera.ru/potrebitelskij_sektor/ma...

В отчетном периоде количество магазинов увеличилось на 11.1% - до 17 442 штук. В квартальном исчислении основной рост пришелся на форматы «магазины у дома» (+310 шт.) и «дрогери – магазины косметики» (+172 шт.). Торговая площадь росла более медленными темпами (+9.5%), достигнув 6 092 тыс. кв. м.

Совокупная выручка компании выросла на 7.7% - до 905 млрд руб. Сопоставимые продажи снизились на 3.4% на фоне сокращения трафика на 2.4% и среднего чека на 1.1%. Валовая рентабельность компании в годовом сопоставлении сократилась с 27.1% до 24.4%. В итоге валовая прибыль составила 221.2 млрд рублей (-0.3%).

При этом операционная маржа (по EBITDA) сократилась с 8.3% до 7.4%, что, было связано со снижением валовой прибыли, увеличением расходов на аренду в связи с ростом доли арендованных магазинов, а также вызвано разовыми факторами: списанием запасов и начислением резервов.

В результате чистая прибыль снизилась на 8.3%, составив 25.4 млрд руб.

Из важных корпоративных событий стоит отметить утвержденную в третьем квартале новую стратегию трансформации компании, которая среди прочего предполагает стремительный рост сети к 2023 году: 22.8 тысяч «магазинов у дома» и 9.3 тысячи точек «Магнит Косметик». Кроме того, в начале октября совет директоров компании одобрил покупку фармдистрибьютора «СИА Групп» у своего акционера «Марафон Групп». СИА Групп оценена в 5.7 млрд рублей, при этом сделка будет оплачена акциями «Магнита», приобретенными в рамках расширенной программы buy back. Отмечается, что на акции, полученные Марафон Групп в результате сделки, будет наложено ограничение на продажу сроком на три года. Мы пока затрудняемся дать оценку готовящемуся поглощению, поскольку финансовой отчетности СИА Групп нет в открытых источниках.

ПО итогам внесения фактических данных и ознакомления с ориентирами стратегии компании, мы подняли прогноз финансовых результатов на период после 2018 года, так как мы ожидали более скромные темпы роста сети.

см. таблицу: https://bf.arsagera.ru/potrebitelskij_sektor/ma...

Акции компании торгуются с P/BV 2018 около 1.3 и в случае дальнейшего снижения котировок могут войти в наши диверсифицированные портфели акций.

___________________________________________

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: https://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/kni...