Банк Возрождение опубликовал финансовую отчетность по МСФО за первые три месяца 2014 года.

см. таблицу http://bf.arsagera.ru/finansovyj_sektor/bank_vo...

Процентные доходы банка выросли на 13,7% - до 5,06 млрд рублей, что связано с ростом процентной маржи банка на 20 базисных пунктов и увеличению за 1 квартал кредитного портфеля на 2,5 млрд рублей. Это стало возможным благодаря наращиванию ипотечного кредитования и кредитования малого бизнеса.

Процентные расходы банка выросли на 8,9% - до 2,47 млрд рублей, несмотря на снижение в годовом выражении объема привлеченных депозитов на 10 млрд рублей – до 153,1 млрд рублей. Менеджмент связывает отток клиентских средств с ростом опасений граждан в отношении стабильности банковской системы и ужесточении политики регулятора. При этом произошло удорожание депозитов: средняя ставка по заемным средствам достигла 5,3%, составив годом ранее 4,8%.

Для компенсации оттока клиентских средств банк прибегал к инструментам финансового рынка. Объем средств других банков вырос за 1 квартал 2014 года до 15,9 млрд рублей (+6,9 млрд рублей), главным образом, за счет привлечения под залог ценных бумаг в рамках недельного РЕПО средств Банка России.

Чистые расходы, связанные с отчислениями в резервы под обесценение, в отчетном квартале составили 893 млн рублей, уменьшившись на 9,3%. Таким образом, стоимость риска в первом квартале для Банка Возрождение составляла 2,1%, что на 36 базисных пунктов ниже результат годом ранее. Отметим, что доля неработающих кредитов в портфеле Банка в 1 квартале 2014 года увеличилась до 7,7%.

Чистые комиссионные доходы продолжали демонстрировать отрицательную динамику, снизившись на 17,3% - до 916 млн рублей.

В результате операционные доходы Банка Возрождение увеличились на 9,9% - до 2,75 млрд рублей. Положительным фактором оказалась более скромная динамика операционных расходов (+4,6%), выросших до 2,19 млрд рублей.

В итоге чистая прибыль Банка Возрождение выросла почти на треть – до 428 млн рублей. В целом вышедшие результаты можно назвать неплохими: стоимость риска снизилась, процентная маржа выросла, достаточность собственных средств – на приемлемом уровне. Однако настораживает отток клиентских средств, и весьма скромный рост кредитного портфеля. Мы считаем, что банку по силам показывать прибыль в размере около 2-2,5 млрд рублей в ближайшие два года. Такие прогнозные финансовые показатели не предполагают существенной инвестиционной привлекательности обыкновенных акций банка. В наши диверсифицированные портфели акций второго эшелона входят привилегированные акции данного эмитента – в силу несоразмерно большого дисконта к обыкновенным.

Банк Санкт-Петербург раскрыл финансовую отчетность за первые три месяца 2014 года.

см таблицу http://bf.arsagera.ru/finansovyj_sektor/bank_sa...

Процентные доходы банка выросли на 24,5% - до 8,7 млрд рублей, что связано с ростом ставок и увеличении кредитного портфеля в годовом выражении на 14,6%.

Процентные расходы банка выросли на 10,5% - до 4,4 млрд рублей. Чистая процентная маржа банка за год выросла на 52 базисных пункта, что явилось одним из факторов роста чистых процентных доходов до 4,09 млрд рублей (+36,9%).

Чистые расходы, связанные с отчислениями в резервы под обесценение, в отчетном квартале составили 1,2 млрд рублей, увеличившись на 11,5%. Таким образом, стоимость риска в первом квартале для Банка Санкт-Петербург составляла 1,7%, что на 10 базисных пунктов ниже результата годом ранее. Отметим, что доля неработающих кредитов в портфеле Банка в 1 квартале 2014 года уменьшилась до 6,4%.

Чистые комиссионные доходы продолжали демонстрировать положительную динамику, увеличившись на 32,8% - до 790 млн рублей.

Среди прочих статей важно отметить расходы от операций с иностранной валютой, составившие 2,8 млрд рублей, данный убыток был компенсирован переоценкой валюты, достигшей 3,47 млрд рублей. Почти 900 млн убытка Банку Санкт-Петербург принесли операции с торговыми ценными бумагами. Положительный эффект оказали доходы от приобретения дочерней компании (ИКБ Европейский) в размере 488 млн рублей.

В результате операционные доходы Банка Санкт-Петербург увеличились на 15,3% - до 3,5 млрд рублей. Негативным фактором оказалась опережающая динамика операционных расходов (+23,1), выросших до 2 млрд рублей.

В итоге чистая прибыль банка выросла более чем на половину – до 1 676 млн рублей. В целом вышедшие результаты можно назвать неплохими: стоимость риска снизилась, процентная маржа выросла, достаточность собственных средств – на приемлемом уровне.

В целом отчетность можно охарактеризовать как положительную. Хочется отметить довольно низкую оценку банка (P/BV2013-0.3, P/E2014-3). После проведенной допэмиссии, а также учитывая снижение деловой активности, потребность в привлечении новых ресурсов на рынках капитала можно оценить как невысокую, а подверженность геополитическим рискам - как достаточно низкую. Акции Банка Санкт-Петербург входят в наши портфели акций "второго эшелона".