Банк Возрождение раскрыл консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 2017 год.
см таблицу https://bf.arsagera.ru/finansovyj_sektor/bank_v...
Чистые процентные доходы банка выросли на 17,1% до 11,5 млрд руб. В отчетном периоде процентные доходы увеличились на 1,3% до 24,8 млрд руб., в то время как процентные расходы испытали существенное снижение(-9,3%) до 13,3 млрд руб. Падение процентных расходов было обусловлено, главным образом, снижением процентных ставок по депозитам физических лиц. В то же время в четвертом квартале банк испытал отток средств юридических лиц, став заложником негативного информационного фона вокруг «Промсвязьбанка».
В результате чистая процентная маржа выросла на 0,4 п.п., составив 4,7%.
Чистый комиссионный доход банка составил 4,7 млрд руб. (+9,8%) вследствие увеличения расчетных и карточных операций. Операции с иностранной валютой и курсовые разницы в совокупности принесли доходы около 400 млн руб. против убытка 1,2 млрд руб. годом ранее. В итоге операционные доходы до вычета резервов увеличились на 8,5% до 16,8 млрд руб.
В отчетном периоде банк сократил отчисления в резервы сразу на 15% – до 3,5 млрд руб., стоимость риска составила 1,8 п.п. Указанная динамика отражает улучшение качества кредитного портфеля: доля неработающих кредитов (NPL 90+) в совокупном кредитном портфеле сократилась с начала года на 1,9 п.п. и составила 5,9%.
Операционные расходы показали незначительный рост (+4,0%), составив 8,6 млрд руб., при этом наибольшее сокращение (на треть) пришлось на информационные и телекоммуникационные услуги. Коэффициент отношения затрат к доходам до вычета резервов снизился на 2,0 п.п. и составил 51,4%.
В итоге чистая прибыль банка выросла более чем наполовину, составив 3,27 млрд руб.
см таблицу https://bf.arsagera.ru/finansovyj_sektor/bank_v...
По линии балансовых показателей отметим увеличение клиентских средств на 2,8% до 206,6 млрд руб. за счет сокращения дорогих срочных депозитов юридических лиц и их замещения средствами физических лиц. В результате доля средств физических лиц за год выросла с 70% до 79%.
Кроме того, в конце 2016 года Банк вступил в Программу стимулирования кредитования субъектов малого и среднего предпринимательства («Программа 6,5»), реализуемой АО «Корпорация МСП» совместно с Банком России. В рамках Программы банк получил финансирование Банка России для предоставления льготных кредитов субъектам МСП в сумме 2,7 млрд рублей. За счет этого общий объем средств банков увеличился на 21 % по сравнению с началом года и составил 5,1 млрд рублей.
Кредитный портфель (до вычета резервов под обесценение) сократился на 7,0% до 176,8 млрд руб. вследствие сокращения объема «проблемных» кредитов.
Благодаря капитализации заработанной прибыли собственный капитал банка увеличился на 14% с начала года и составил на конец отчетного периода 27,1 млрд руб. Это позволило банку увеличить значения нормативов достаточности собственного капитала; Коэффициенты достаточности капитала и достаточности базового капитала первого уровня (Базель 3) выросли по сравнению с началом года до 17,1% и 13,3% соответственно.
Отчетность банка вышла в соответствии с нашими ожиданиями. Комментируя планы на текущий год, руководство банка ожидает роста административных расходов ввиду необходимости восстановления ранее перенесенных функций в Промсвязьбанк и осуществления инвестиций в IT-технологии для совершенствования собственных систем и расширения конкурентных продуктовых линеек. Одновременно с этим был представлен достаточно скромный ориентир по чистой прибыли – 1,6 млрд руб., который можно назвать весьма консервативным. Со своей стороны мы также ожидаем снижения чистой прибыли банка в текущем году, однако его масштабы, на наш взгляд, окажутся скромнее. Тем не менее, по итогам внесения необходимых корректировок на 2018 год потенциальная доходность обоих типов акций банка несколько понизилась.
см таблицу https://bf.arsagera.ru/finansovyj_sektor/bank_v...
Обыкновенные акции обращаются с P/BV около 0,4, а привилегированные - около 0,15. Мы продолжаем оставаться владельцами привилегированных акций Банка Возрождение, которые входят в наши диверсифицированные портфели акций «второго эшелона». Основные риски реализации потенциальной доходности по-прежнему остаются в сфере корпоративного управления, прежде всего, в части попыток вовлечь банк в корпоративные реорганизации, следствием которых могут стать заниженные коэффициенты конвертации акций и низкие цены выкупа ценных бумаг, особенно, привилегированных акций банка.
___________________________________________
| Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании» в разделе «Управление капиталом» |
