Группа Черкизово выпустила отчетность за 1 полугодие 2017 года по МСФО.
Таблица: http://bf.arsagera.ru/gruppa_cherkizovo/itogi_1...
Выручка компании выросла на 11,6% до 43,3 млрд руб. Основное влияние на рост доходов оказал сегмент «Свиноводство», продемонстрировавший двузначные темпы роста выручки (+26,5%), составившей 9 млрд руб. Такая динамика была обусловлена как увеличением средней цены реализации (+13%) на фоне увеличения потребления, так и ростом объемов производства (+13,2%), обусловленного запуском новых площадок в Воронежской области в конце 2016 года и реализуемой программой совершенствования генетики.
В сегменте «Птицеводство» выручка возросла на 3,8% до 23,7 млрд руб., что было вызвано как увеличением средней цены (+1,2%) так и ростом объемов реализации продукции (1%). Такая ценовая динамика объясняется увеличением доли брендированной продукции и продукции с высокой добавленной стоимостью.
Выручка дивизиона «Мясопереработка» увеличилась на 6,6% до 15,6 млрд руб. в результате роста объемов продаж на 4,3%. Такая динамика объясняется увеличением продукции в современных форматах продовольственной розницы и расширением географии поставок. Средняя цена на продукцию мясопереработки снизилась на 6,6% вследствие вступления в силу нового закона «О торговле», ограничивающего бонусы торговых сетей, что сказалось на снижении тарифов у поставщиков и, как следствие, средней цены реализуемой продукции.
Операционные затраты компании незначительно снизились на 0,8% . Следствием этого стало получение операционной прибыли в размере 6,6 млрд руб., что почти в 4 раза превышает прошлогодний результат. Сокращение затрат было вызвано снижением расходов на корма, номинированных в валюте на фоне укрепления рубля в отчетном периоде.
В блоке финансовых статей отметим рост процентных расходов (с 1,3 млн. руб. до 1,5 млрд руб.) на фоне повышения эффективных ставок по банковским кредитам и кредитным линиям, связанный с новыми правилами предоставления субсидий по кредитам сельхозпроизводителям. В итоге чистая прибыль группы составила 5,1 млрд руб., более чем в 5 раз превысив результат прошлого года.
Что касается перспектив, то компания рассчитывает на дальнейшее укрепление вертикально интегрированной бизнес-модели компании и увеличение производственной базы.
Отметим, что 26 апреля 2017 года Группа «Черкизово» закрыла сделку по приобретению «НАПКО» – одного из ведущих российских производителей зерновых. В результате сделки общий банк сельскохозяйственных земель «Черкизово» увеличился до 287 000 га. Кроме того, в рамках сделки «Черкизово» приобрело производственную инфраструктуру для возделывания и хранения зерновых. В ближайшие годы показатель самообеспеченности компании зерном вырастет практически вдвое до 60%.
К стратегическим проектам текущего года можно также отнести совместный проект с испанским флагманом агроиндустрии Grupo Fuertes «Тамбовская индейка» и строительство свинокомплексов в Воронежской и Липецкой областях. Выход на полную мощность в них планируется осуществить к концу текущего года.
По итогам отчетности мы повысили наш прогноз по чистой прибыли, что связано со снижением расходов на фоне укрепления рубля и роста самообеспеченности зерном.
Таблица: http://bf.arsagera.ru/gruppa_cherkizovo/itogi_1...
Акции Группы Черкизово торгуются с P/E 2017 около 6 и на данный момент не входят в число наших приоритетов.
___________________________________________
| Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании» в разделе «Управление капиталом» |
