Компания Agrium раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за первые три месяца 2017 года.
см табицу http://bf.arsagera.ru/agrium_inc/itogi_1_kvarta...
Заранее отметим, что финансовые результаты компании имеют ярко выраженную сезонность – за последние три года выручка в первом квартале составляла около 20% от итоговой выручки за год. В первую очередь, такая неравномерность доходов касается розничного сегмента и, в меньшей степени, характерна для оптового направления.
Выручка компании снизилась на 0.2% - до $2.7 млрд, при этом доходы оптового сегмента выросли на 4%, составив $675 млн. Основная причина – значительное увеличение объемов продаж калийных и фосфатных удобрений, связанное с вводом новых производственных мощностей и отложенным спросом 2016 года. При этом ценовая конъюнктура оставалась слабой – положительную динамику продемонстрировали только цены на калийные удобрения. В результате операционная прибыль оптового сегмента выросла чуть более чем на 10% - до $131 млн.
Выручка розничного сегмента сократилась на 2.2% - до $2.2 млрд. При этом розничная цена на минеральные удобрения упала почти на 10%. Операционный убыток розничного сегмента снизился на 8.7% - до $21 млн на фоне повышения валовой рентабельности сегмента.
Чистые финансовые расходы остались неизменными, составив $70 млн: долговая нагрузка компании за год не изменилась. Соотношение долг/собственный капитал находится на уровне 0.84. В итоге чистый убыток за период составил $11 млн, однако данный результат нее должен сильно разочаровывать инвесторов, так как основная прибыль компании формируется во втором квартале.
Напомним, что основным корпоративным событием, касающимся Agrium, является грядущее слияние с крупнейшим в мире производителем удобрений – PotashCorp. Финансовые результаты Potash за первые три месяца 2017 года оказались достаточно сильными – чистая прибыль выросла почти вдвое – до $149 млн. Стоит отметить, что 3 ноября 2016 года акционеры обеих компаний одобрили слияние, сделку планируется завершить к середине 2017 года. Напомним, что акционеры Agrium получат 2.23 акции объединенной компании в обмен на одну акцию Agrium.
см таблицу http://bf.arsagera.ru/agrium_inc/itogi_1_kvarta...
В таблице приведены прогнозные значения на 2019 год – к этому времени, по нашим оценкам, уже будет реализована часть эффекта синергии от слияния с Potash. Значения балансовой стоимости, прибыли и дивидендов указаны в расчете на 2.23 акции, исходя из конвертации бумаг Agrium в акции новой компании. Предполагается, что для новой компании будет принята дивидендная политика Agrium. По итогам внесения фактических результатов мы повысили прогнозы по прибыли на ближайшие годы, опираясь на наблюдаемые в первом квартале данные о возросших объемах продаж, повышении рентабельности и планы самих компаний. Акции Agrium являются одним из наших приоритетов в секторе производства сырья и материалов.
___________________________________________
| Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании» |
