Мы начинаем серию публикаций об иностранных компаниях. Текущий обзор посвящен компании Koninklijke Philips , в котором мы постараемся представить подробную информацию о профиле компании, а также провести анализ производственных и финансовых результатов за несколько лет и за последний отчетный период.
Philips — голландская компания, выпускающая широкий спектр технологичных товаров, предназначенных для улучшения качества жизни людей. Бизнес компании делится на три основных направления: световые решения, потребительские товары и здравоохранение. Компания занимает лидирующие позиции в разработке оборудования для кардиологии, неотложной помощи и медицинского обслуживания на дому, в области энергоэффективных светотехнических решений и инновационных систем освещения, а также электробритв и средств личной гигиены, приборов и средств для ухода за полостью рта.
Пройдя за время своего существования путь от семейного бизнеса до транснациональной корпорации, компания выпустила многочисленные инновационные продукты, без которых невозможно представить себе жизнь человеческого общества за последнее столетие. В то же время, реагируя на достижения научно-технического прогресса, Philips неоднократно проходила через корпоративную реструктуризацию, избавляясь от малорентабельных сегментов (производство бытовой развлекательной электроники) и сосредотачивая свои усилия на перспективных направлениях деятельности (медицинские решения). Именно на медицинский сегмент сейчас приходится более половины доходов компании.
см таблицу http://bf.arsagera.ru/koninklijke_philips_nv/po...
В географическом плане основными рынками сбыта продукции продолжают оставаться США и Западная Европа, на которые приходится более половины выручки компании.
Ниже в таблице представлены ряд выборочных финансовых показателей компании в американских долларах. Сделано это для обеспечения сопоставимости валют: доступные нам для инвестирования бумаги компании – американские депозитарные расписки - номинированы в долларах. Отметим, что в таблице указаны цены закрытия торгов последнего рабочего дня соответствующего периода.
Следует отметить стагнацию выручки компании в последние годы на фоне роста чистой прибыли. При этом компания не проводила активного замещения долевого капитала долговым. Как следствие, ROE компании находится на уровне ниже 10%, долговая нагрузка – в районе 6,5 млрд евро, а соотношение долга к собственному капиталу медленно увеличилось с 0,41 до 0,51. Низкий ROE обусловили незначительный отрыв рыночной стоимости акций компании от балансовой: коэффициент P/BV устойчиво находится ниже 2-х. Вместе с тем, в последние годы объем распределяемой прибыли среди акционеров превышает 100% годовых значений; за этим шагом видно стремление компании постепенно избавиться от избыточного собственного капитала.
см таблицу http://bf.arsagera.ru/koninklijke_philips_nv/po...
В 2015 году стало известно, что компания намерена отделить свой осветительный бизнес при помощи IPO. Выход на биржу произошел в 2016 году, Philips Lighting привлекла 750 млн. евро. Как и в случае с сегментом потребительской электроники, ранее проданным компанией, это было сделано для того, чтобы сконцентрироваться на прибыльных направлениях, а именно на Healthcare.
Говоря о результатах за первое полугодие 2016 года, следует отметить, что они продемонстрировали незначительную положительную динамику. В целом мы ожидаем, что итоги года окажутся лучше результата за 2015 г.
см таблицу http://bf.arsagera.ru/koninklijke_philips_nv/po...
Что касается будущих результатов компании, то мы ожидаем, что компания сможет вернуться в диапазон годовой чистой прибыли свыше 1 млрд евро., в более отдаленной перспективе этот показатель сможет достигнуть 1,5 млрд евро. В свою модель мы закладываем, что компания в ближайшие годы продолжит распределять среди акционеров около 100% годовой прибыли, в дальнейшем это значение постепенно снизится до 75%.
