ПАО «Отисифарм» раскрыло консолидированную финансовую отчетность по МСФО за первое полугодие 2016 года.
см. таблицу http://bf.arsagera.ru/otisifarm_otcp/itogi_1p_2...
Выручка компании увеличилась на 68.4%, достигнув 11.4 млрд рублей. Отчетный период ознаменовался двумя волнами эпидемии гриппа в январе и марте соответственно. Это вызвало повышенный спрос на противопростудные и сопутствующие препараты: рост продаж Арбидола составил 58%; продажи по группе противопростудных препаратов выросли на 54%; рост спроса на витамины и минеральные комплексы прибавил сразу 86%.
Себестоимость выросла опережающими темпами (+76.7%) до 3,97 млрд руб. Рост коммерческих расходов составил 23.1% (3.8 млрд рублей). Такое увеличение затрат компания связывает с ростом рекламных расходов (+19,7%) – до 2.3 млрд руб., а также размера вознаграждения, выплачиваемого ПАО «Фармстандарт» за мощности по выпуску лекарств (+65%) – до 720 млн руб. В результате прибыль от продаж увеличилась в 2,7 раза, достигнув 3.4 млрд рублей.
Отисифарм по-прежнему не имеет долговой нагрузки, его финансовые доходы составили 65 млн руб. Негативным моментом в отчетном периоде стало получение отрицательного сальдо курсовых разниц в 121 млн рублей, против положительного сальдо курсовых разниц в 68 млн рублей в прошлом году. В итоге чистая прибыль составила 2.46 млрд рублей (рост в 2,3 раза).
По итогам вышедшей отчетности мы несколько улучшили в части выручки и чистой прибыли компании.
см. таблицу http://bf.arsagera.ru/otisifarm_otcp/itogi_1p_2...
На наш взгляд, в среднесрочной перспективе ROE компании будет находиться в диапазоне 16-19%. Будущие финансовые результаты эмитента будут определяться как темпами роста фармацевтического рынка, так и способностью компании нарастить на нем свою долю. На данный момент акции Отисифарм торгуются исходя из P/E 2016 в районе 5, и в список наших приоритетов не входят.
